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第 一 章财务管理总论本章重要知识点企业三种财务管理目标的优缺点；影响财务管理目标实现的因素；股东、经营者和债权人利益的冲突与协调；财务管理的原则；金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。1、企业价值增加权益价值增加+债务价值增加2、营业现金净流量营业现金流入营业现金流出营业收入付现成本所得税营业收入（付现成本+折旧）所得税+折旧营业税后利润+折旧3、利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率4、无风险报酬率=纯粹利率+通货膨胀附加率，国库券利率近似等于无风险报酬率；在没有通货膨胀时，国库券的利率可以近似看作纯粹利率。第 二 章财务报表分析本章重要知识点财务分析的基本方法（重点是因素分析法）基本财务比率的计算与分析传统财务分析体系改进的财务分析体系1、短期偿债能力比率的计算与分析（5个） 营运资本流动资产-流动负债长期资本-非流动资产 营运资本配置比率营运资本/流动资产 流动比率流动资产/流动负债 流动比率1（1-营运资本/流动资产）现金比率（货币资金交易性金融资产）/流动负债现金流量比率经营现金流量流动负债2、长期偿债能力比率资产负债率负债总额/资产总额产权比率负债总额/股东权益权益乘数总资产/股东权益权益乘数1产权比率权益乘数1（1+资产负债率）长期资本负债率利息保障倍数息税前利润/利息费用现金流量利息保障倍数经营现金流量/利息费用现金流量债务比经营现金流量/债务总额3、资产管理比率 应收账款周转次数销售收入/应收账款 应收账款周转天数365/应收账款周转次数 应收账款与收入比应收账款/销售收入 存货周转次数销售收入/存货存货周转天数365/存货周转次数存货与收入比存货/销售收入流动资产周转次数销售收入/流动资产流动资产周转天数365/流动资产周转次数流动资产与收入比流动资产/销售收入非流动资产周转次数销售收入/非流动资产非流动资产周转天数365/非流动资产周转次数非流动资产与收入比非流动资产/销售收入总资产周转次数销售收入/总资产总资产周转天数365/总资产周转次数总资产与收入比总资产/销售收入、盈利能力比率销售利润率（利润率）净利润销售收入100资产利润率净利润总资产100权益净利率净利润/股东权益1005、权益净利率=资产净利率权益乘数 资产净利率销售净利率资产周转率 权益净利率销售净利率资产周转率权益乘数 =净经营资产利润率（净经营资产利润率税后利息率）净财务杠杆 =净经营资产利润率经营差异率净财务杠杆 =净经营资产利润率杠杆贡献率 =税后经营利润率净经营资产周转率杠杆贡献率第 三 章财务预测与计划本章重要知识点销售百分比法；销售增长与外部融资额的关系；内含增长率；可持续增长率；财务预算；弹性预算。1、销售百分比法外部融资额=资金总需求可以动用的金融资产留存收益增加预计净经营资产=预计经营资产-预计经营负债资金总需求=预计净经营资产-基期净经营资产留存收益增加=预计销售收入计划销售净利率（1-股利支付率）外部融资额=（预计净经营资产-基期净经营资产）-可以动用的金融资产-留存收益增加2、增量法资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计=预计净经营资产增加=预计经营资产增加-预计经营负债增加预计经营资产增加=新增销售额经营资产销售百分比预计经营负债增加=新增销售额经营负债销售百分比资金总需求=新增销售额经营资产销售百分比-新增销售额经营负债销售百分比=新增销售额（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）留存收益增加=预计销售额销售净利率（1-股利支付率）外部融资额=新增销售额（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-预计销售额销售净利率（1-股利支付率）-可以动用的金融资产如果可以动用的金融资产为0，则：外部融资额=新增销售额（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-预计销售额销售净利率（1-股利支付率）3、外部融资销售增长比=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-预计销售净利率（1+增长率）/增长率（1-股利支付率）销售额名义增长率=（预计销售收入-基期销售收入）/基期销售收入=（1+通货膨胀率）（1+销售量增长率）-14、内含增长率经营资产销售百分比经营负债销售百分比计划销售净利率（1+增长率）增长率收益留存率=05、可持续增长率=股东权益增长率=股东权益本期增加/ 期初股东权益=（本期净利本期收益留存率）期初股东权益 可持续增长率=（权益净利率收益留存率）/（1权益净利率收益留存率）第 四 章财务估价本章重要知识点货币时间价值债券估价涉及的相关概念解析债券价值计算与投资决策影响债券价值的因素债券到期收益率股票的价值股票的收益率单项资产的风险和报酬投资组合的风险和报酬系统风险和非系统风险资本资产定价模型1、复利终值公式: S=P（1+i）n2、复利现值： P=S（1+i）-n3、普通年金终值S=每期流量A年金终值系数（S/A，i，n）4、普通年金现值P=每期流量A年金终值系数（P/A，i，n）5、预付年金终值SA（s/A，i，n1）1 =普通年金终值（1+i）6、预付年金现值PA（P/A，i，n1）1=普通年金现值（1+i）7、递延年金终值S=A（S/A，i，n）8、递延年金的现值P=A（P/A，i，n）（P/S，i，m） =A（P/A，i，m+n）-A（P/A，i，m）=A（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）9、永续年金现值：P=A/i10、11、债券价值未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值12、到期收益率VI（p/A，i，n）M（p/s，i，n），具体计算方法与内含报酬率的计算相同。13、零增长股票的价值收益率14、固定增长股票的价值收益率R=D1/P0g15、16、协方差17、相关系数 18、两项资产组合的方差和标准差 19、两项等比例投资（即各占50%）时：（1）当r=+1时，（2）当r=0时，（3）当r=-1时，20、某资产的系数 21、投资组合的系数22、资本资产定价模型如下：第 五 章投资管理本章要把握的主要考点：项目评价指标的计算；现金流量的概念、分类及估计原则固定资产更新改造项目的决策方法平均年成本法；所得税和折旧对现金流量的影响税后现金流量的计算；更新项目税后现金流量；投资项目风险的处置方法。1、净现值NPV未来现金流入的现值-未来现金流出的现值2、现值指数未来现金流入的现值/未来现金流出的现值3、回收期原始投资额/每年现金净流入量4、会计收益率年平均净收益/原始投资额100%5、税后成本实际付现成本（l税率） 税后收入收入金额（l税率） 税负减少额折旧税率 营业现金流量营业收入付现成本所得税 营业现金流量净利润折旧（不存在利息时） 营业现金流量息前税后利润折旧（存在利息时） 营业现金流量税后收入税后付现成本折旧抵税 收入（1税率）付现成本（1税率）折旧税率6、更新项目税后现金流量旧设备新设备初始现金净流量初始投资额【旧设备变现收入（旧设备的税法折余价值-变现价值）所得税率】（新设备的投资额垫支的营运资金）营业现金流量（不考虑营业收入）付现成本（1-所得税率）非付现成本所得税率付现成本（1-所得税率）非付现成本所得税率终结点现金净流量营业现金流量企业预计净残值（税法折余价值-企业预计净残值）所得税率营业现金流量企业预计净残值（税法折余价值-企业预计净残值）所得税率回收的营运资金7、风险调整折现率无风险报酬率（市场平均报酬率无风险报酬率）8、加权平均资本成本债务资本比重税后债务资本成本权益资本比重权益资本成本9、项目系统风险估计 卸载 加载 股东要求的报酬率无风险利率风险溢价 第 六 章流动资金管理重要知识点现金和有价证券管理应收账款管理存货管理1、存货模式 2、随机模式 最优现金返回线：上限H：H=3R-2L 等价转化形式：H-R=2（R-L）3、信用期间决策计算收益的增加=增加的销售收入-增加的变动成本 =增加的边际贡献=销售量的增加单位边际贡献计算实施信用政策成本的增加：应收账款应计利息=应收账款占用资金资本成本 应收账款占用资金=应收账款平均余额变动成本率 应收账款平均余额=日销售额平均收现期 应收账款应计利息=日销售额平均收现期变动成本率资本成本占用资金的应计利息增加新信用政策占有资金的应计利息-原信用政策占用资金的应计利息计算收账费用和坏账损失增加，题目给出，简单计算计算改变信用期增加的税前损益=收益增加-成本费用增加4、现金折扣政策比信用期间决策增加一项现金折扣成本5、存货管理取得成本 （D存货年需要量；Q每次进货量；K每次订货的变动成本；U单价） 储存成本 （F2固定；KC单位变动储存成本）6、经济订货量模型变动订货成本=年订货次数每次订货成本=（D/Q）K变动储存成本=年平均库存单位储存成本=（Q/2）Kc经济订货量 7、订货提前期再订货点=交货时间平均每日需要量8、存货陆续供应和使用：每批订货数为Q，每日送货量为P，每日耗用量为d 每日入库量=P-d送货天数=Q/P 9、考虑保险储备的再订货点=交货时间平均日需求量+保险储备=Ld+B10、原则：使保险储备的储存成本及缺货成本之和最小储存成本保险储备单位储存成本缺货成本期望缺货量单位缺货成本年订货次数相关总成本保险储备成本+缺货成本第 七 章筹资管理本章重要知识点：普通股筹资长期负债筹资租赁的分类与租赁费用的报价形式租赁的税务处理与会计处理融资租赁的分析短期负债筹资营运资本政策1、债券发行价格发行时的债券价值未来支付的利息和归还的本金的现值2、NPV（出租人）=租赁期现金流量现值+期末资产余值现金流量现值-购置成本3、租赁内涵利率（同内含报酬率的计算原理）资产成本=每期租金（P/A，i，n）资产余值（P/S，i，n）=04、放弃现金折扣的机会成本折扣百分比/（1折扣百分比）360/（信用期折扣期）第八章股利分配本章主要知识点：利润分配与股利支付股利理论股利政策与内部筹资股票股利股票分割1、可供分配的利润=本年净利润+年初未分配利润 按照抵减年初累计亏损后的本年净利润计提计提法定公积金 可供股东分配的利润=可供分配的利润-从本年净利润中提取的公积金2、股利支付率股利/净利润1003、发放股票股利后的每股收益E0/（1DS）。（E0发放股票股利前的每股收益；DS股票股利发放率） 发放股票股利后的每股市价M/（1DS）。（M股利分配权转移日的每股市价；DS股票股利发放率）4、市盈率每股市价/每股收益第九章资本成本和资本结构本章重要知识点资本成本概念及其决定因素资本成本计算经营风险和财务风险杠杆系数计算资本结构理论融资的每股收益分析最佳资本结构1、简单债务的税前成本Kd 通用公式分次付息、到期还本债务2、含有手续费的税前债务成本通用公式分次付息、到期还本债务3、含有手续费的税后债务成本 简便算法：税后债务成本率税前债务成本率（1-税率）4、留存收益成本 股利增长模型法 资本资产定价模型法 风险溢价法 式中：Kdt税后债务成本；RPc股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价5、普通股成本6、普通股资本成本留存收益资本成本债券资本成本长期借款资本成本7、加权平均资本成本8、经营杠杆系数 定义公式 计算公式9、10、财务杠杆系数定义公式 计算公式 11、总杠杆系数财务杠杆系数经营杠杆系数 DTLDOLDFL12、每股收益无差别点13、公司的市场总价值V等于股票的总价值S加上债券的价值B VSB假设债券的市场价值等于它的面值。 股票的市场价值权益资本成本可以采用资本资产定价模型确定14、第 十 章企业价值评估本章重要知识点企业价值评估的含义、对象和模型折现现金流量法的基本原理现金流量折现法的应用经济利润模型的原理和应用相对价值法的原理和应用1、企业实体价值股权价值债务价值2、现金流量折现模型 股利现金流量模型： 股权价值股权现金流量模型： 股权价值 实体现金流量模型：企业实体价值股权价值实体价值债务价值债务价值3、4、投资资本净负债股东权益净经营资产5、本期投资资本增加期末净经营资产期初净经营资产6、实体现金流量税后经营利润折旧摊销经营营运资本增加资本支出 经营营运资本增加期末经营营运资本期初经营营运资本（经营营运资本经营现金经营流动资产经营流动负债） 资本支出期末净经营长期资产期初净经营长期资产本年折旧摊销经营长期资产增加无息长期负债增加本年折旧摊销一般情况下，经营长期负债（无息长期负债）为0， 资本支出经营长期资产增加额本期折旧摊销7、【实体现金流量的确定方法】 第一种方法： 实体现金流量税后经营利润折旧、摊销经营营运资本增加资本支出 第二种方法：实体现金流量税后经营利润折旧摊销经营营运资本增加资本支出 税后经营利润（经营营运资本增加资本支出折旧摊销） 税后经营利润（本期总投资折旧摊销） 税后经营利润本期净投资本期总投资经营营运资本增加资本支出本期净投资本期总投资本期折旧摊销净经营资产增加资本支出期末净经营长期资产期初净经营长期资产本年折旧摊销 经营长期资产增加无息长期负债增加本年折旧摊销 净经营长期资产增加本年折旧摊销净经营资产增加经营营运资本增加净经营长期资产增加 经营营运资本增加本期资本支出本期折旧摊销 本期总投资本期折旧摊销 本期净投资实体现金流量税后经营利润本期净投资税后经营利润净经营资产增加 第三种方法实体现金流量债务融资净流量（债权人现金流量）股权融资净流量（股权现金流量）债务融资净流量税后利息支出债务增加超额金融资产增加股权融资净流量股利分配股权资本发行（或股票回购）8、【股权现金流量的确定方法】第一种方法：股权现金流量与实体现金流量的区别，在于它要扣除与债务相联系的现金流量。股权现金流量实体现金流量债权人现金流量 实体现金流量（税后利息支出债务净增加）第二种方法： 股权现金流量实体现金流量债权人现金流量（税后经营利润本期净投资）（税后利息支出债务净增加）税后经营利润本期净投资税后利息支出债务净增加税后利润（本期净投资债务净增加）税后利润本期股权净投资如果企业按照固定的负债率为投资筹集资本，企业保持稳定的财务结构，“净投资”和“债务净增加”存在固定比例关系，则股权现金流量的公式可以简化为：股权现金流量税后利润（净投资负债率净投资）税后利润（1负债率）净投资税后利润（1负债率）（资本支出经营营运资本增加折旧与摊销） 第三种方法： 股权现金流量股权融资净流量股利分配股权资本发行（或股票回购）9、融资现金流量债务融资净流量（债权人现金流量）股权融资净流量（股权现金流量） 债务融资净流量税后利息支出债务增加超额金融资产增加 税后利息支出（债务增加超额金融资产增加） 债务增加，严格来说应为金融负债增加。净负债增加金融负债增加金融资产增加由于一般情况下，超额金融资产增加为010、股权融资净流量股利分配股权资本发行（或股票回购）11、现金流量折现法的应用 永续增长模型 零增长模型 两阶段增长模型股权价值预测期股权现金流量现值后续期价值的现值 三阶段增长模型股权价值高增长阶段现金流量现值转换阶段现金流量现值永续增长阶段现金流量现值12、不同时期折现率不同时，折现系数要根据资本成本逐年滚动计算 某年的折现系数上年的折现系数/（1本年的资本成本）13、实体现金流量模型的应用 永续增长模型实体价值下期实体现金流量/（加权平均资本成本永续增长率）两阶段模型实体价值预测期实体现金流量现值后续期价值的现值三阶段模型实体价值高增长阶段实体现金流量现值转换阶段实体现金流量现值永续增长阶段实体现金流量现值14、后续期终值（后续期现金流量在预测期期末的价值）后续期第一年的现金流量/（资本成本增长率）15、经济收入：本期收入期末财产期初财产。经济成本：不仅包括会计上实际支付的成本，而且还包括机会成本。经济利润：经济利润经济收入经济成本，等于税后经营利润减去企业的全部资本费用。16、经济利润的计算方法：方法一：经济利润税后经营利润全部资本费用税后经营利润期初投资资本加权平均资本成本方法二：投资资本回报率税后经营利润/期初投资资本经济利润期初投资资本投资资本回报率期初投资资本加权平均资本成本期初投资资本（投资资本回报率加权平均资本成本）17、企业实体价值期初投资资本经济利润现值企业总价值期初投资资本预测期经济利润现值后续期经济利润现值18、市价/净利比率模型（市盈率模型）目标企业每股价值=可比企业平均市盈率目标企业的每股净利19、市价/净资产比率模型（市净率模型）股权价值可比企业平均市净率目标企业净资产市净率/市盈率=EPS/每股净资产=股东权益收益率（权益净利率）20、市价/收入比率模型（收入乘数模型）21、修正市盈率=实际市盈率/（预期增长率100）乙企业每股价值=修正平均市盈率目标企业预期增长率100目标企业每股净利第 十一 章期权估价主要考点期权的概念和分类期权到期日价值和净损益的计算期权的投资策略期权价值的影响因素期权价值评估的基本方法实物期权的含义及其应用1、到期日价值净损益买入看涨期权Max（股票市价执行价格，0）到期日价值期权价格卖出看涨期权Max（股票市价执行价格，0）到期日价值期权价格买入看跌期权Max（执行价格股票市价，0）到期日价值期权价格卖出看跌期权Max（执行价格股票市价，0）到期日价值期权价格2、看涨期权内在价值Max（现行市价执行价格，0）看跌期权内在价值Max（执行价格现行市价，0） 条件公式看涨期权现行价格执行价格内在价值现行价格执行价格现行价格执行价格内在价值0看跌期权现行价格执行价格内在价值执行价格现行价格现行价格执行价格内在价值03、期权估价 上行乘数和下行乘数的确定 标的资产连续复利收益率的标准差t以年表示的时间长度 确定到期日可能的股票价格 上行股价股票现价上行乘数下行股价股票现价下行乘数 确定看涨期权的到期日价值复制原理 建立对冲组和套期保值原理 计算套期保值比率 计算投资组合成本（期权价值） 购买股票支出套期保值比率股票现价借款（到期日下行股价套期保值比率）/（1无风险利率）期权价值投资组合成本购买股票支出借款风险中性原理 投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的预期收益率都应当是无风险利率 计算上行概率和下行概率期望报酬率（上行概率上行时收益率）（下行概率下行时收益率）上行概率下行概率1 计算期权价值期权价值（上行概率上行时的到期日价值下行概率下行时的到期日价值）/（1r）4、布莱克斯科尔斯期权定价模型 其中：C0=看涨期权的当前价值*S0=标的股票的当前价格N（d）=标准正态分布中离差小于d的概率*X=期权的执行价格e2.7183*rc=无风险利率*t=期权到期日前的时间（年） 其中：ln（S0/X）= S0/X的自然对数*2=股票回报率的方差五个因素：S0、X、r、t（注意多选）5、无风险收益率 收益率标准差 年复利的股票收益率： 连续复利的股票收益率：6、看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产的价格-执行价格的现值7、考虑派发股利的期权定价公式如下：8、上下行报酬率（本年现金流量期末价值）/年初投资1第 十二 章产品成本计算本章重要知识点成本的概念和分类成本计算制度的类型生产费用的归集和分配品种法分批法分步法1、生产费用的归集和分配原理分配率待分配费用/分配标准合计某产品应分配的费用分配率某产品的分配标准2、材料费用：某产品应分配的材料数量（费用）该种产品的材料定额消耗量（或定额成本）分配率3、人工费用：分配率生产工人工资总额各种产品实用工时之和某种产品应分配的工资费用该种产品实用工时分配率4、制造费用制造费用分配率制造费用总额各种产品实用（定额、机器）工时之和 某产品应负担的制造费用该种产品实用工时数分配率5、辅助生产费用的归集和分配直接分配法某种辅助生产费用分配率某车间、部门（或产品）应分配的辅助生产用费该车间、部门（或产品）耗用劳务（或产品）总量辅助生产费用分配率6、完工产品和在产品的成本分配不计算在产品成本（在产品生产本为0）： 本月完工产品成本本月发生的生产费用在产品成本按年初数固定计算 月末在产品成本年初在产品成本 本月完工产品成本本月发生的生产费用在产品成本按其所耗用的原材料费用计算 月末在产品只计算原材料的费用；其它费用由完工产品负担。约当产量法 在产品约当产量=在产品数量完工程度产成品成本=单位成本产成品产量月末在产品成本=单位成本月末在产品约当产量 在产品成本按定额成本计算 月末在产品成本月末在产品数量在产品定额单位成本产成品总成本月初在产品成本本月发生费用-月末在产品成本产成本品单位成本产成品总成本产成品产量 按定额比例分配完工产品和月末在产品费用的方法（定额比例法） 第 十三 章成本性态与本量利分析本章重要知识点成本按形态分类成本估计（混合成本分解的方法）成本、数量和利润之间的关系盈亏临界分析影响利润的各因素变动分析变动成本计算1、高低点法公式：固定成本产量最高期总成本单位变动成本最高产量或固定成本产量最低期总成本单位变动成本最低产量2、直线回归法公式 3、基本的损益方程式利润=单价销量单位变动成本销量固定成本 =（单价单位变动成本）销量固定成本 利润=销量单位边际贡献固定成本 利润=销售收入边际贡献率固定成本税前利润=单价销量（单位变动产品成本+单位变动销售和管理费）销量（固定产品成本+固定销售和管理费用） 税后利润=（单价销量单位变动成本销量固定成本）（1所得税税率）4、边际贡献方程式 单位边际贡献=单价单位变动成本 边际贡献=（单价单位变动成本） 销量 边际贡献率=边际贡献/销售收入100%=单位边际贡献/单价100% 变动成本率=变动成本/销售收入100%=单位变动成本/单价100% 边际贡献率+变动成本率=1 销售收入一产品变动成本=制造边际贡献 制造边际贡献一销售和管理变动成本=产品边际贡献 利润=销售收入边际贡献率固定成本 加权平均边际贡献率=（各产品边际贡献/各产品销售收入）100% 加权平均边际贡献率=（各产品边际贡献率各产品占总销售比重.5、盈亏临界点销售量=固定成本/（单价单位变动成本） 盈亏临界点销售额=固定成本/边际贡献率 盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量/正常销售量100%6、安全边际（额）=正常销售额盈亏临界点销售额 安全边际（量）=正常销售量盈亏临界点销售量 安全边际率=安全边际/正常销售额（或实际订货额）100% 安全边际率+盈亏临界点作业率=1 利润=安全边际量单位边际贡献=安全边际额边际贡献率 销售利润率=安全边际率边际贡献率7、销售量的敏感系数=利润变动百分比/销售变动百分比 =经营杠杆系数8、变动成本法盈亏计算 （1）销售收入-销售成本=边际贡献（制造） （2）边际贡献-期间成本=利润 完全成本法盈亏计算 （1）销售收入-销售成本=毛利 （2）毛利-销售及管理费用=利润第十四章标准成本管理本章重要知识点成本控制和成本降低标准成本及其制定标准成本的差异分析标准成本的账务处理1、直接材料、直接人工、变动制造费用数量差异（实际数量标准数量）标准价格 价格差异实际数量（实际价格标准价格）2、固定制造费用 预算数生产能量标准分配率第十五章业绩评价本章重要知识点成本中心的定义、分类和考核指标利润中心的定义、分类和考核指标内部转移价格投资中心的定义和考核指标 部门业绩的报告与考核1、边际贡献部门销售收入变动成本 可控边际贡献边际贡献可控固定成本 部门边际贡献可控边际贡献不可控固定成本 部门税前利润部门边际贡献分配的公司管理费用2、剩余收益部门边际贡献部门资产资本成本 部门资产投资报酬率部门资产资本成本 （投资报酬率资本成