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华谊兄弟传媒股份有限公司财务风险控制研究1、 文献综述 东北林业大学经济管理学院的岳上植,辽宁石油化工大学经济管理学院的张广柱在2009年会计之友第一期下发表了上市公司财务危机预警模型构建研究。他们以中国沪深两市的A股上市公司资料为基础,利用距离判别分析法建立了一个既可以预测财务危机,又可以分析其成因的预警模型组,包括:预测企业整体危机,经营效率,财务结构是否合理的模型;预测企业是否具有成长能力以及偿债能力是否存在问题的模型。这些模型可以及时发现潜在的财务危机并查出其产生的原因,有利于将财务危机控制在萌芽状态。他们指出在运用模型时同时运用经营效率、偿债能力、盈利能力、成长能力四个预警模型。上海第二工业大学的徐继红在会计之友2008年第四期中发表知识经济条件下的企业财务风险管理。他指出,我国企业已经进入了高财务风险时期,应充分认识到各种风险对企业财务风险的影响,更新对财务管理思想的认识。他分析了企业财务风险产生的客观原因和主观原因,他指出应该从全面提高财务人员综合素质,增强防范意识;根据相应政策,缓解企业压力;建立健全适合市场经济要求的约束机制;加强财务活动的风险管理这几个方面来应对企业的财务风险。关于企业财务风险管理国外综述 国外对风险问题的研究始于19世纪末20世纪初，1895年，Haynes在Risk as an Economic Factor一书中从经济学意义上提出了风险的概念。他认为：“风险一 词在经济学和其他领域中，并无任何技术上的内容，它意味着损害的可能性。某种行为能否产生有害的后果应以其不确定性界定，如果某种行为具有不确定性时，其行为就反映了风险的负担。” 世界上第一个对风险进行理论探讨的经济学家是美国学者威雷特博士，1901 年他在其学位论文风险与保险的经济理论中给风险下了这样的定义：“风险是关于不愿发生的事件发生的不确定性的客观体现。”威雷特博士简明的定义却概述了风险的三层涵义：(1)风险的本质是不确定性；(2)风险是客观存在的；(3) 风险被人们厌恶、不愿其发生。 美国小阿瑟威廉姆斯和里查德M汉斯在他们合著的风险管理与保险一书中，把风险定义为“在给定的情况下和特定的时间内，那些可能发生的结果间的差异。如果肯定只有个结果发生，则差异为零，风险为零；如果有多种可能结果，则有风险，且差异越大，风险越大。” 1921年，美国经济学家奈特在他所著的风险、不确定性和利润一书对风险的涵义作了进一步阐述，他认为风险不是一般的不确定性，而是“可测定的不确定性”，他明确指出，经济生活中的现实风险和未来风险都可以借助数理统计分析来计量和测定。奈特的观点为后来风险的评估和测度理论的建立奠定了一块基石。 20世纪70年代后，布雷顿森林体系倒塌所带来的汇率风险，引起人们 对企业财务风险的关注。尽管企业财务风险管理应该成为风险管理的一个重要组成部分，但20世纪80年代以来，财务风险管理的发展并没有引起管理和经济学界的重视。随着时间的推移，财务风险管理终于在1998年的美国风险管理与保险学会引起了业界重视。风险管理的研究。”而国际上从事财务风险管理相关的研究，可以追溯到20世纪50年代，美国三位著名经济学家马可威茨、威廉夏普和米勒对财务风险管理的深入研究。 早在1952年，马可威茨在财务学杂志上发表的资产组合选择一文，该文同时采用风险资产期望收益和均方差研究资产组合的收益和风险问题，被学界视为现在资产组合理论的起点。2、 论文主要内容 文化行业由于其自身的行业特殊性就决定了会存在高风险性。对于文化产业上市公司的财务风险惊醒有效地识别并采取相应的控制和防范措施，是该行业发展中的关键问题。本文的研究目的主要有两方面，一是分析华谊兄弟财务风险控制现状，并且讨论其产生这些问题的原因；二是对华谊兄弟所面临的财务风险提出防范措施。企业财务风险的产生，是由于企业经营理财环境的不确定性因素给企业带来了不可避免的经营风险和财务风险，所以，财务管理是一个企业管理工作的重要核心。因此，我们应该充分认识财务风险控制在公司经营管理中的重要性，积极发挥财务风险控制的重要作用，使财务管理能更好地为公司发展服务。本文从财务风险产生的理论出发，在阐述华谊兄弟公司财务风险控制内容的基础上，通过分析各种类型风险相关因素指标的涵义及意义，充分阐述了华谊兄弟财务风险的防范控制措施，提出了完善华谊兄弟财务风险控制的相关措施。论文华谊兄弟传媒股份有限公司财务风险控制研究大纲 摘 要IAbstractII目 录I1 绪 论11.1 研究背景11.2 研究目的与意义11.2.1 研究目的11.2.2 研究意义22 财务风险控制的相关理论52.1 财务风险的基础理论52.2 财务风险控制的理论概述62.3 上市公司财务风险控制研究的理论基础72.3.1 委托代理理论72.3.2 法人治理结构理论82.3.3 有限理性理论83 华谊兄弟传媒股份有限公司财务风险控制现状103.1 华谊兄弟传媒股份有限公司概况103.1.1 公司简介103.1.2 业务种类及规模介绍103.2 华谊兄弟财务风险控制现状113.2.1 华谊兄弟财务风险识别与衡量存在不确定性113.2.2 华谊兄弟财务风险评估机制不健全123.2.3 华谊兄弟财务风险控制决策体系不完善134 华谊兄弟改善财务风险控制已采取的方案154.1 规范华谊兄弟财务识别与衡量内部控制制度154.2 健全华谊兄弟财务风险评估系统174.3 建立完善的公司财务风险控制运行机制18185 华谊兄弟财务风险控制取得的成效和建议195.1 华谊兄弟财务风险控制的成效195.2 华谊兄弟今后财务风险控制的建议20结 论22参考文献23致 谢3、 研究方案 研究方法：规范性方法、描述性方法、实际方法。利用查阅文献资料，学院图书馆资料，电脑设备及网络资源等收集资料，并且通过大学四年所学及掌握的的知识和社会调查与实际实践想结合，为撰写专业学术论文打下良好的基础，完成1万字以上理论联系实际并能对实践工作及日后这方面研究有一定指导意义的论文。4、 工作进度安排2015年11月7日2015年11月11日网上选择论文题目2015年11月15日201511月18日与导师确定论文题目2015年11月19日2015年11月22日查阅相关文献资料2015年12月2日2015年12月10日撰写开题报告并把完成的开题报告交给导师审阅2015年12月15日2015年12月16日拟写论文写作提纲2015年12月10日2016年3月26日撰写论文初稿2016年3月26日2016年4月1日修改论文初稿2016年4月1日2016年4月16日论文最终定稿、排版并打印、装订20156年4月13日2016年5月7号为答辩做准备5、 主要参考文献1Yuval Millo,Donald MacKenzie.The usefulness of inaccurate models: Towards an understanding of the emergence of financial risk managementJ. Accounting, Organizations and Society . 2012 (5) 25-30.2Richard Fairchild.Financial risk management: is it a value-adding activity?J. Balance Sheet . 2012 (4)45-49.3Steven Li.Future trends and challenges of financial risk management in the digital economyJ. Managerial Finance . 2013 (5)21-26. 4Lyn C. Thomas.A survey of credit and behavioural scoring: forecasting financial risk of lending to consumersJ. International Journal of Forecasting . 2013 (2)13-17. 5Anthony Carey.Effective risk management in financial institutions: the turnbull approachJ. Balance Sheet . 2014(3)5-9. 6翟勇.新形势下对企业集团财务风险管理的探讨M.中国外资,2013(23)12-75.7王洪涛.企业财务风险控制策略探讨J. 中国管理信息化. 2013(20)2-8. 8王阳,高翠莲.企业财务风险控制新思维J. 会计之友. 2013(11)15-22. 9江华.论企业负债经营及财务风险控制J. 北方经贸. 2013(04)31-39. 10孟占强.浅谈加强企业财务风险控制J. 财经界(学术版). 2013(06)49-55. 11张莹华.集团公司财务风险控制体系的建设J. 会计之友. 2013(06)46-67. 12刘金伟.论如何加强企业财务风险控制J. 财经界(学术版). 2013(03)55-75. 13施碧月.试论现代企业财务风险控制问题J. 赤峰学院学报(自然科学版). 2012(20)22-34. 14肖伟.浅析企业财务风险控制J. 经济研究导刊. 2012(30)18-22. 15张涛,潘燕晶.基于现金流管理的中小企业财务风险控制研究J. 财会通讯. 2012(23)28-38. 16李晓华.论企业财务风险控制的重要性J. 中国证券期货. 2012(06)75-85.17张文芹.煤炭企业财务风险控制研究J. 安徽大学 2013(11)28-37.18唐梓长.基于财务风险控制的汽车零部件企业国际化问题研究M. 重庆理工大 学 2013(2)45-98.19王阳.大中型施工企业财务风险控制研究J. 太原理工大学 2013(11)77-89.20田爱华.化工企业财务风险控制研究J. 湖南工业大学 2013(06)88-101.摘 要在当今市场经济条件下，企业作为社会经济活动的基本单位，时刻都会面临着各种风险。风险就是可能发生的危险，任何一个正常运营的企业都要面临财务问题，在财务管理过程中，都可能因为管理不善而遭受财务风险所带来的经济损失，伴随着市场经济的不断高速发展，企业财务的风险控制是财务领域中的重要的研究课题，企业必须要打好提前量，采取有效的预防措施和掌控，当财务发生突变之前，都会有一定的信号，所以企业要注意变化。财务的管理好坏影响着企业的成长、长远和盈利怎样。华谊兄弟面临着财务活动产生财务风险，财务评估机制不健全与内部控制体系不完善等财务风险，一旦财务风险失去控制，就会导致财务危机的凸现。因此，在华谊兄弟的经营过程中，经营者应对华谊兄弟的财务状况、经营成果和现金流量进行跟踪、监控和评估，及早发现财务危机信号，并采取有效措施，化解风险，消除危机。通过分析各种类型风险相关因素指标的涵义及意义，充分阐述了华谊兄弟财务风险的防范控制措施，提出了完善华谊兄弟财务风险控制的相关措施。关键词 财务管理 风险控制 财务风险防范措施VIIAbstractIn todays market economy, enterprises as the basic unit of social and economic activities, time will be faced with various risks. Risk is the risk that may occur, any one of the normal operation of the enterprise are facing financial problems, in the process of financial management, are likely to suffer economic losses caused by financial risk because of poor management, along with the rapid development of market economy, enterprise financial risk control is an important research topic in the financial field,The enterprise financial risk, because business financing environment of enterprises brings the inevitable uncertainties of business risk and financial risk to the enterprise, therefore, financial management is the core work of an enterprise management. Therefore, we should fully understand the importance of financial risk control in the management of the company, and actively play an important role in financial risk control, financial management can make better service for the development of the company. This article from the financial risk theory, based on expounding the Huayi Company financial risk control on the content, the meaning and the significance of analysis of factors related to the various types of indicators of risk prevention and control measures, fully elaborated the Huayi Brothers of financial risk, put forward related measures of good Huayi financial risk control.Keywords Financial management Risk control Financial risk prevention measures目 录摘 要IAbstractII一、绪 论1（一）研究背景1（二）研究目的与意义11.研究目的12.研究意义2（三） 国内外研究现状21.国外研究现状2（三）研究内容与方法31.研究内容32.研究方法3二、财务风险控制的相关理论5（一）财务风险的基础理论51.财务风险的含义52.财务风险的基本类型53.财务风险的特点6（二）财务风险控制的理论概述61.财务风险控制的概念62.财务风险控制的意义73.财务风险控制的内容7（三）上市公司财务风险控制研究的理论基础81.委托代理理论82.法人治理结构理论83.有限理性理论9三、华谊兄弟传媒股份有限公司财务风险控制现状10（一）华谊兄弟传媒股份有限公司概况101.公司简介102.业务种类及规模介绍103.华谊兄弟传媒股份有限公司组织结构11（二）华谊兄弟财务风险控制现状111.华谊兄弟财务风险识别与衡量存在不确定性112.华谊兄弟财务风险评估机制不健全123.华谊兄弟财务风险控制决策体系不完善13四、华谊兄弟改善财务风险控制已采取的方案14（一） 规范华谊兄弟财务识别与衡量内部控制制度141.建立完善的识别与衡量内部控制制度142.建立财务风险识别体系143.加强董事会对经营者的识别与衡量督导16（二）健全华谊兄弟财务风险评估系统161.财务风险评估系统的定义162.健全财务风险评估考核制度163.加强财务人员风险评估意识17（三）建立完善的公司财务风险控制运行机制171.建立合理的投资决策机制172.建立科学的筹资决策机制173.完善公司的财务风险控制制度17五、华谊兄弟财务风险控制取得的成效和建议18（一）华谊兄弟财务风险控制的成效181.识别与衡量财务风险更加科学合理182.财务风险评估机制更加完善183.财务风险控制监督更加完善18（二）华谊兄弟今后财务风险控制的建议191.不断完善对企业财务人员风险识别与衡量的培训192.不断保障财务风险评估系统193.继续加强建立财务风险控制机制194.实时了解国家经济政策20六、结 论21参考文献22II一、绪 论（一）研究背景 公司的根本目的是获利，然而，利益是把双刃剑，与利益相伴的就是风险。资本对利润无止境的追求决定了资本拥有者“明知山有虎，偏向虎山行”的冒险行为。企业财务风险是指企业在生产经营的资金运动中所面临的风险，其中资金运动包括筹资、投资、资金回收和收益分配等活动。一般意义上的财务风险是指因借款而增加的风险，是由于筹资决策导致的风险。从狭义上来说，财务风险产生的基本原因是企业在生产经营过程中运用了负债，负债比例越大，财务风险越大，没有负债，则没有财务风险。1财务风险就是债务风险，除了财务风险之外企业还存在生产经营的风险。我们可以使用复合杠杆或总杠杆来度量企业总风险，用经营杠杆度量企业的经营风险，用财务杠杆度量企业的财务风险。因此，对企业来说，企业经营风险和财务风险存在着不可避免性。既然财务风险客观地存在于企业生产和经营的全过程并不断地威胁着企业的生存和发展，就必须加强财务风险控制。6企业财务风险控制是一种有计划、有组织地控制企业财务或资金活动的行为，也是一项综合管理活动，不仅需要先进的技术、复杂的建模，还需要公司的组织机构、激励机制和运营理念的配合，其目的在于使企业因各种风险所导致的不良影响降至最低，确保企业能顺利实现其既定目标，并保持其发展能力。总之企业财务风险控制是企业稳定和可持续发展的重要基石。9本文从上市公司财务风险存在的现状出发，通过对企业集团概念和财务风险控制问题的研究,研究华谊兄弟财务风险是如何形成的，在此基础上，借助统计理论知识进一步建立相关风险模型，分析华谊兄弟目前存在的问题，并提出对财务风险的控制及防范措施，以及提高华谊兄弟应对风险的能力，希望在一定程度上解决华谊兄弟的财务风险控制的问题。4（二）研究目的与意义 1.研究目的文化行业由于其自身的行业特殊性就决定了会存在高风险性。对于文化产业上市公司的财务风险惊醒有效地识别并采取相应的控制和防范措施，是该行业发展中的关键问题，也是目前众多文化企业普遍急需解决的问题。本文的研究目的主要有两方面，一是分析华谊兄弟财务风险控制现状，并且讨论其产生这些问题的原因；二是对华谊兄弟所面临的财务风险提出防范措施。8 2.研究意义国外资金的大量流入，同行业之间的残酷竞争，再加上国家宏观政策在不断地加强，这都使上市公司面临着日益加剧的风险，在这些所有的风险当中，财务风险显得尤为重要，如何对上市公司的财务风险进行控制，并且在此基础上建立财务风险机制，以达到其能够对财务风险发挥控制作用，将具有切实的应用价值。本文从上市公司财务风险存在的现状出发，研究华谊兄弟财务风险是如何形成的，在此基础上，借助统计理论知识进一步建立相关风险模型，并提出对财务风险的控制及防范措施，以及提高华谊兄弟应对风险的能力，有利于加强华谊兄弟在激烈的竞争中立于不败之地。（三） 国内外研究现状 1.国外研究现状1895年，美国学者海恩斯（Haynes）在其所著的作为经济因素的风险书中最早提出了风险的概念：“风险一词在经济学中和其他学术领域中，并无任何技术上的内容，它意味着损害或损失的可能性”1921年美国经济学家弗兰克奈特通过进一步的研究，出版了风险，风险不确定性和利润一书，奈特在书中提出风险是“可测定的不确定性”，企业的利润主要是企业家处理经济环境状态中各种不确定性的经济结果。对一个经济主体而言，这种不确定性与损失的可能性同样相关联，经营决策者们对风险对风险的管理动机便由此产生。3Henri Fayol(1916)将风险管理的概念在对企业基本活动安全职能的阐述中体现出来，他认为企业的安全职能是指对员工和财务的保护。显然，Henri Fayol所考虑风险管理的概念较为狭窄。随后，J T Gleason（1925）对风险管理概念的界定范围有所扩大，他认为企业需要设立风险管理职能部门，负责建立企业总体风险评价体系，并对自身风险大小进行量化，从而达到认清企业当前整体风险水平的目的。2近年很多学者开始系统研究风险管理，Anthony Carey（2014）使风险管理从经验走向科学，风险管理的研究逐步趋向系统化、专门化，风险管理成为管理科学中的一门独立学科3。Richard Fairchild（2012）研究金融风险管理是否是一项增加价值的活动。随着企业风险愈来愈复杂，风险成本不断提高，法国从美国引进了风险管理理论，它主要表现在法国的保险界开展了风险管理的研究，并取得了许多成果4。2.国内研究现状随着我国经济建设不断发展，改革开放不断深入，市场经济体制的建立和完善，我国企业在国内、国际市场竞争中面临的风险不断增多。风险管理理论与实务的研究逐渐引起学术界的重视。在国内学者，如怯来法（2011）的研究认为财务风险是“由公司的负债直接引起的，并由负债公司的股东承受的风险”。公司资本结构中的借入资本比例愈大，则公司没有剩余现金支付股息的可能性也愈大。普通股东承受的这种股息减少或没有股息的风险称为财务风险。2000年，学者蒋琪发，则认为财务风险按照发生的原因可以分为现金性财务风险和收支性财务风险：按不同筹资渠道可分为债务性筹资风险和权益性筹资风险。控制筹资结构风险应采用筹资结构最优决策法和及时调整法。控制债务风险的有效方法是控制债务规模，提高流动性，建立偿债基金。10（三）研究内容与方法 1.研究内容 第一部分绪论首先阐述该论文的研究背景，综述国内外研究现状，阐述写作的研究内容与方法。第二部分财务风险相关理论。首先阐述了财务风险的概述，其次阐述了财务风险控制的理论概述，最后阐述了上市公司财务风险控制研究的理论基础。第三部分是华谊兄弟财务风险控制的现状。首先简述华谊兄弟的概况，然后阐述了华谊兄弟财务风险控制的现状，最后阐述了华谊兄弟改善财务风险控制已采取的方案。第四部分阐述了华谊兄弟财务风险控制取得的成就和建议。11 2.研究方法该论文主要结合了财务管理学、风险理论等相关的知识，采用文献分析与规范研究相结合的方法，该论文以规范研究方法为基础，在搜集资料阶段以及文章的第一、二部分中，主要运用了资料法，通过搜集、阅读以及研究国内外的文献资料，奠定了本研究的写作基础，了解了关于研究方法的有关基础概念等。本研究的第三部分主要运用的分析法，通过剖析华谊兄弟财务风险存在的问题，并挖掘产生这些问题的深层次原因，从而对其进行阐述。13本研究的第四部分主要采用的是综合法、概括法以及分析法，通过对华谊兄弟财务风险存在的问题进行综合分析，概括出改善华谊兄弟财务风险相关建议和措施。二、财务风险控制的相关理论（一）财务风险的基础理论 1.财务风险的含义财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。文章通过对企业财务风险类型分析，从中找出不同财务风险产生的具体原因，并试图探索出解决各类财务风险的有效方法。 2.财务风险的基本类型 （1）筹资风险。筹资风险指的是由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。筹资风险主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆效应、汇率风险、购买力风险等。利率风险是指由于金融市场金融资产的波动而导致筹资成本的变动；再融资风险是指由于金融市场上金融工具品种、融资方式的变动，导致企业再次融资产生不确定性，或企业本身筹资结构的不合理导致再融资产生困难；财务杠杆效应是指由于企业使用杠杆融资给利益相关者的利益带来不确定性；汇率风险是指由于汇率变动引起的企业外汇业务成果的不确定性；购买力风险是指由于币值的变动给筹资带来的影响。7（2）投资风险。投资风险指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。企业对外投资主要有直接投资和证券投资两种形式。在我国，根据公司法的规定，股东拥有企业股权的25%以上应该视为直接投资。证券投资主要有股票投资和债券投资两种形式。18股票投资是风险共担，利益共享的投资形式；债券投资与被投资企业的财务活动没有直接关系，只是定期收取固定的利息，所面临的是被投资者无力偿还债务的风险。投资风险主要包括利率风险、再投资风险、汇率风险、通货膨胀风险、金融衍生工具风险、道德风险、违约风险等。11（3）经营风险。经营风险又称营业风险，是指在企业的生产经营过程中，供、产、销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动的迟滞，产生企业价值的变动。经营风险主要包括采购风险、生产风险、存货变现风险、应收账款变现风险等。采购风险是指由于原材料市场供应商的变动而产生的供应不足的可能，以及由于信用条件与付款方式的变动而导致实际付款期限与平均付款期的偏离；生产风险是指由于信息、能源、技术及人员的变动而导致生产工艺流程的变化，以及由于库存不足所导致的停工待料或销售迟滞的可能；存货变现风险是指由于产品市场变动而导致产品销售受阻的可能；应收账款变现风险是指由于赊销业务过多导致应收账款管理成本增大的可能性，以及由于赊销政策的改变导致实际回收期与预期回收的偏离等。19（4）存货管理风险。企业保持一定量的存货对于其进行正常生产来说是至关重要的，但如何确定最优库存量是一个比较棘手的问题，存货太多会导致产品积压，占用企业资金，风险较高；存货太少又可能导致原料供应不及时，影响企业的正常生产，严重时可能造成对客户的违约，影响企业的信誉。（5）流动性风险。流动性风险是指企业资产不能正常和确定性地转移现金或企业债务和付现责任不能正常履行的可能性。从这个意义上来说，可以把企业的流动性风险从企业的变现力和偿付能力两方面分析与评价。由于企业支付能力和偿债能力发生的问题，称为现金不足及现金不能清偿风险。由于企业资产不能确定性地转移为现金而发生的问题则称为变现力风险。 3.财务风险的特点（1）无力偿还债务风险。由于负债经营以定期付息、到期还本为前提，如果公司用负债进行的投资不能按期收回并取得预期收益，公司必将面临无力偿还债务的风险，其结果不仅导致公司资金紧张，也会影响公司信誉程度，甚至还可能因不能支付而遭受灭顶之灾。（2）利率变动风险。公司在负债期间，由于通货膨胀等的影响，贷款利率发生增长变化，利率的增长必然增加公司的资金成本，从而抵减了预期收益。（3）再筹资风险。由于负债经营使公司负债比率加大，相应地对债权人的债权保证程度降低，这在很大程度上限制了公司从其他渠道增加负债筹资的能力。（二）财务风险控制的理论概述 1.财务风险控制的概念财务风险控制是企业风险管理的一个重要组成部分，它是在风险控制的基础上发展起来的。那么，什么是风险控制呢?威廉姆斯和汉斯在1964年出版的风险管理与保险一书中认为：“风险控制是通过对风险的识别、衡量和控制，以最低的成本使风险导致的种种损失降至最小程度的管理。”该定义体现了如下要点：第一、风险控制的概念是以最小的成本达到最大的安全效果；第二，风险控制由风险识别与风险衡量等环节组成；第三，实现风险控制的主要手段是目标控制。 从上述风险控制的定义，可以直接导出财务风险控制的定义：它是指通过对财务风险的识别、衡量和控制，以最低的成本使风险导致的损失降至最小程度的管理。 2.财务风险控制的意义财务风险控制的主要目的就是权衡风险与收益，做出在期望收益一定的情况下风险最小、在风险一定的情况下收益最大的决策，将风险控制在企业所能承受的限度之内，努力提高企业的收益，增加企业的价值。具体地说，财务风险控制的目标就是要以最小的成本确保企业资金运动的连续性、稳定性和效益性，或者说是以最小成本获得企业理财活动的最大安全保障。企业财务风险控制作为企业风险管理的重要组成部分，其意义是巨大的。通过加强企业财务风险控制，能使企业全面、经济和有效地管理风险；能稳定企业财务活动，加速资金周转，保证资金安全、完整和增值；增加了企业决策的科学性和效益性，为企业经营决策提供了数据和信息来源；为企业提供了一个相对安全稳定的生产经营环境；对企业实现和超额实现经营目标，战胜风险、提高效益、增强实力，使企业立于不败之地具有重大作用。 3.财务风险控制的内容财务风险控制是一个复杂的管理系统，其内容主要包括财务风险的识别与衡量、财务风险评估和财务风险控制决策。财务风险控制的第一步是对财务风险进行识别与衡量。如果不能准确地发现财务风险，并且进行确认，就无法分析及预测企业面对的危险和机会，自然也就无法进行财务风险控制。在对风险进行识别的基础上，对风险大小进行度量，以确定对企业的影响程度。在风险识别与衡量之后，就必须对财务风险进行分析和评价，然后根据公司的具体情况和相应的环境条件，做出进一步的管理决策，从而将风险控制在公司可以承受的范围之内。 最后，根据风险评估结果做出风险控制决策，这是财务风险控制中的关键一环。风险控制的主要目的在于改变公司所承受的风险程度，帮助公司避免风险，降低损失。当风险无法避免时，尽量降低风险给公司带来的不利影响。风险控制应当根据风险的重要性水平差异，做出风险回避、风险转移、风险自保和风险自担等风险控制决策。（三）上市公司财务风险控制研究的理论基础 1.委托代理理论委托代理理论是建立在非对称信息博弈论的基础上的。非对称信息(asymmetric information)指的是某些参与人拥有但另一些参与人不拥有的信息。信息的非对称性可从以下两个角度进行划分:一是非对称发生的时间，二是非对称信息的内容。从非对称发生的时间看，非对称性可能发生在当事人签约之前(ex ante)，也可能发生在签约之后(ex post)，分别称为事前非对称和事后非对称。研究事前非对称信息博弈的模型称为逆向选择模型(adverse selection)，研究事后非对称信息的模型称为道德风险模型(moral hazard)。从非对称信息的内容看，非对称信息可能是指某些参与人的行为，研究此类问题的，我们称为隐藏行为模型;也可能是指某些参与人隐藏的信息，研究此类问题的模型我们称之为隐藏信息模型。 2.法人治理结构理论法人治理结构是又译为公司治理(Corporate Governance)是现代企业制度中最重要的组织架构。狭义的公司治理主要是指公司内部股东、董事、监事及经理层之间的关系，广义的公司治理还包括与利益相关者（如员工、客户、存款人和社会公众等）之间的关系。 公司作为法人，也就是作为由法律赋予了人格的团体人、实体人，需要有相适应的组织体制和管理机构，使之具有决策能力、管理能力，行使权利，承担责任。构使公司法人能有效地活动起来，因而很重要，是公司制度的核心。 3.有限理性理论有限理性(bounded rationality)的概念最初是阿罗提出的，他认为有限理性就是人的行为“即是有意识地理性的，但这种理性又是有限的”。一是环境是复杂的，在非个人交换形式中，人们面临的是一个复杂的、不确定的世界，而且交易越多，不确定性就越大，信息也就越不完全；二是人对环境的计算能力和认识能力是有限的，人不可能无所不知；此外，在很大程度上，由于受到情境的影响，人们使用“第一系统”进行加工，理性在这里根本就未发挥作用。20世纪40年代，西蒙详尽而深刻地指出了新古典经济学理论的不现实之处，分析了它的两个致命弱点(1)假定目前状况与未来变化具有必然的一致性；(2)假定全部可供选择的“备选方案”和“策略”的可能结果都是已知的。而事实上这些都是不可能的。西蒙的分析结论使整个新古典经济学理论和管理学理论失去了存在的基础。西蒙指出传统经济理论假定了一种“经济人”。他们具有“经济”特征，具备所处环境的知识即使不是绝对完备，至少也相当丰富和透彻；他们还具有一个很有条理的、稳定的偏好体系，并拥有很强的计算能力，靠此能计算出在他们的备选行动方案中，哪个可以达到尺寸上的最高点。西蒙认为人们在决定过程中寻找的并非是“最大”或“最优”的标准，而只是“满意”的标准。 稻草堆中寻针为例，西蒙提出以有限理性的管理人代替完全理性的经济人。两者的差别在于：经济人企求找到最锋利的针，即寻求最优，从可为他所用的一切备选方案当中，择其最优者。经济人的堂弟管理人找到足可以缝衣服的针就满足了，即寻求满意，寻求一个令人满意的或足够好的行动程序。西蒙的有限理性和满意准则这两个命题纠正了传统的理性选择理论的偏激，拉近了理性选择的预设条件与现实生活的距离。三、华谊兄弟传媒股份有限公司财务风险控制现状（一）华谊兄弟传媒股份有限公司概况 1.公司简介华谊兄弟传媒是中国最知名的综合性娱乐军团之一，由王中军、王中磊兄弟创立于1994年，1998年投资著名导演冯小刚的影片没完没了、姜文导演的影片鬼子来了华谊兄弟传媒集团正式进入电影行业，随后华谊兄弟全面投入传媒领域，投资及运营领域涉及电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销、时尚产业，在这些领域都取得了骄人成绩。华谊兄弟传媒集团旗下有华谊兄弟时代文化经纪有限公司、华谊兄弟影业投资有限公司、华谊兄弟电视节目事业有限公司、华谊兄弟音乐有限公司、华谊兄弟广告有限公司、华谊兄弟国际发行有限公司、华谊兄弟时尚文化传媒有限公司等。 2.业务种类及规模介绍公司全称：华谊兄弟传媒股份有限公司股票简称：华谊兄弟证券代码：300027交易市场：创业板总 股 本：16800万股发行总量：4200万股所属行业：广播电影电视业上市时间：2009年10月30日（首批创业板上市股票）公司地点：北京市朝阳区朝阳门外大街18号丰联广场A座第9层旗下公司：华谊兄弟影业投资有限公司 华谊兄弟影业投资有限公司是新中国最早进行商业化电影制作的民营电影公司之一，并且创造去多个票房奇迹。而且多次在国际、国内电影奖项上获奖。 3.华谊兄弟传媒股份有限公司组织结构华谊兄弟的组织结构包括：华谊兄弟影业投资有限公司和电影院，以及华谊兄弟电影节目事业有限公司，首先，华谊兄弟影业投资公司以独特敏锐的视角选择剧作，与著名导演冯小刚、滕华韶、张纪中、陈道明以及制片人李波签约，合作建立了五个导演（制片人）的工作室。其次，华谊兄弟利用集团艺人经纪等资源优势打造了最有明星味的影院，华谊电影院已成为电影首映式、明星见面会等电影相关活动的重要阵地，是华谊兄弟传媒全产业链的重要一环。再次，华谊兄弟电影节目事业有限公司旗下共有12个公司，主要是制片人负责制作，年产电视剧在500集左右。（二）华谊兄弟财务风险控制现状 1.华谊兄弟财务风险识别与衡量存在不确定性在图表3.1 中可以看出华谊兄弟近三年（20122014年）主要财务指标的主营业收入先减少后大幅度增加，但其营业利润却没有明显的变化，这说明在成本的控制上，还存在财务活动而产生的财务风险，公司还应当想办法改善管理。另外非经常性损益所占利润总比比重在2012年产生大幅增长，非经常性损益的增长体现出公司存在较大的不确定性，这说明公司的识别不足进而财务活动产生了财务风险，并且财务衡量不准确可能会受到后期投资者的质疑，造成华谊兄弟的资本投入不足，资金积累能力不强，也可能会产生的财务风险。华谊兄弟在创业时原始资本的投入，主要靠投资者的资本力量。据世界银行国际金融公司（IFC）的一项调查表明，企业90%以上的原始资本来自业主、投资者或家族。不难想象，这部分资本力量十分有限，往往与企业经营目标所需的资金规模极不匹配。同时，华谊兄弟的特征决定着其只能从事与大企业的配套协作生产或对规模要求不高的行业的生产经营，加上缺乏专业管理人才和采用先进技术的识别、设备和新产品开发能力衡量又有限，所以其经营能力无法与国有大中型企业相比，这也在很大程度上决定了其利润率水平较低，资本增值的速度较慢，企业规模在短期内难以达到较高的水平，进而会产生财务风险。图3.1 华谊兄弟近三年的主要财务指标情况 2.华谊兄弟财务风险评估机制不健全（1）财务财务风险评估系统的性质。该系统作为经营财务风险评估系统的重要组成部分，为企业改进经营决策、有效配置资源提供了可靠依据。财务风险评估具有参照性、预测性、预防性和灵敏性四个特性。财财务风险评估可以依据企业财务运行特点和相关规律等，从大量的财务指标中，筛选出能及时准确反映企业财务状况变化的指标系列，运用财务管理原理和数量分析方法，测算出反映企业财务运行状态的指标和指标体系，使其成为我们判断和认识企业财务运行规律的参照指标和指标体系。10财务风险评估运行各影响因素之间有一定的相关关系，所以我们可以根据财务风险评估发展趋势和变化，预测和推导与此密切相关的各因素的发展变化。尤其是影响企业的财务风险评估关键因素出现不良征兆时，可以及早寻求对策，以减少财务损失。一旦企业财务风险评估中相关指标贴近安全警戒线，便可以及时寻找导致财务运行恶化的原因，以化解财务危机。由于企业财务风险评估中各因素之间密切相依，存在互动关系，某一因素的变动，会在另一因素上敏锐地反映出来，从而提供相关信息。财务风险评估的上述特性，使其可在企业运行过程中，及时发现问题、解决问题，从而实现动态调控，将企业财务中不良因素解决在萌芽之中。12（2）财务风险评估系统的功能。企业财务风险评估可以对企业经营活动中的特定事件可能出现的情况进行评估。因此，它可以对企业面临的财务风险进行实时监控，使决策者提前作出相应的对策。是企业良性发展的需要。一个完整的财务风险评估系统应包括财务风险评估机制的建立、指标体系的构成、评估方法的使用和评估的措施等四个方面内容。20财务风险评估可以对企业经营过程中的特定事件进行预测，根据各种财务指标的实际状况与企业制定的标准进行比照，如果发现企业的实际财务指标与预定标准不一致，管理者就会针对这些偏差作出决策。管理者还可以根据对企业经营中的评估结果，发现财务指标的偏差所在，并通过分析找到影响这些指标的根本原因，并且对企业的经营状况进行处理。先找到影响企业正常经营的根本因素，再提出改进企业经营管理的正确方案和措施。通过财务风险评估分析，企业就能够系统而敏锐地发现企业潜在的财务风险，通过改进企业经营管理有效地避免和防范财务危机的发生，并在以后的经营中防止类似不利影响因素的再度发生，使企业的生产经营持续进行6。 3.华谊兄弟财务风险控制决策体系不完善华谊兄弟在2012年营业成本的增长率超过了100%，同时营业成本占营业收入的比重最大，如下图表3.2所示，这说明华谊兄弟公司2012年营业活动增多，管理层应当控制华谊兄弟财务内部风险控制决策体系不完善，同时在财务费用的变动也应当引起注意，企业结构分布若不规范、不合理，监管不力，会造成企业财务内部风险控制决策体系漏洞百出，极大的损害了投资人和企业的经济利益。12企业财务内部控制过程中，企业结构不合理已经成为困扰企业财务内部控制取得积极效果的重要因素，因此我们在企业内部风险控制决策体系中，从优化企业内部风险控制结构入手，从根本解决企业的风险控制决策不合理的问题，从制度上和企业结构的设立上保证财务内部风险控制决策的有效运转。华谊兄弟利润表项目分析占营业收入比重2012年营业收入比重增长率营业成本69.19%149.83%销售费用15.96%116.20%财务费用9.99%873.74%四、华谊兄弟改善财务风险控制已采取的方案（一） 规范华谊兄弟财务识别与衡量内部控制制度 1.建立完善的识别与衡量内部控制制度改进华谊兄弟内部的财务运作状况管理，要从财务管理的各个方面及企业内部的各个部门入手，全面识别与衡量改善企业内部识别与衡量的财务运作状况。例如，在电影方面，与赞助商建立长期战略合作伙伴关系，保证资金稳定供应；开展依靠科技创新、管理创新降成本活动，开发新产品，识别优化电影品种结构，生产高附加值产品，开展节能攻关和操作竞赛，提高操作技能，应用节能新工艺、新材料、新技术，提高重点耗能设备的运行效率，降低工序能耗；销售方面，注重产销衔接，以销定产，及时衡量调整营销策略，积极开拓新渠道，培育新用户，加速货款回笼；加强业务整合，实施电影招投标管理、销售、采购资源高度集中管理，提高企业整体抵抗风险的水平。通过资金预算控制控制财务风险，强化资金预算控制是从根本上保证资金运作效率的有效途径，也是识别与衡量控制财务风险的客观要求。 2.建立财务风险识别体系由于风险无处不在，绝对的风险回避一般不可能。即使有可能，企业所需支付的成本往往也是企业无法接受的。对企业个体而言，其可承受的风险是一定的。企业财务风险控制策略就在于将财务风险降低和化解到企业可以接受的程度。控制和防范财务风险控制，应用系统的观点，全方位