股票的基本面分析和技术分析.doc

一、基本面分析：（一）宏观经济分析1、国际经济形势2013年，全球经济形势依然充满变数，不容乐观，世界主要发达经济体经济复苏乏力，新兴经济体经济增长预期普遍低于去年，欧债危机悬而未决，国际贸易保护主义抬头，世界主要经济组织对全球经济增长的预测都不乐观。其不确定因素依然较多，发达国家透支性发展模式没有得到根本改变，以发达国家为首的新一轮全球货币宽松将释放大量流动性转嫁危机。2、 国内经济形势在国际政治经济形势动荡、复杂多变、经济复苏乏力的大背景下，我国经济仍然处于弱周期低增速运行状态，讲呈现“降中趋稳”的态势，国家将继续实施以稳增速、调结构、提高效率为主的宏观调控政策，重点转向深化改革和结构调整，经济周期进入智谋增长阶段。2012年我国经济增速“破八”，创出2000年以来的年度GDP增速最低值。当前我国经济正在经历从高速增长转为平稳增长、从规模扩张式发展转为质量效益型发展。3、 国内生产总值和通货膨胀 从2006年至2011年中国经济都保持了较为良好快速稳定的发展，但2012年由于受到欧债危机的影响经济发展的增速有所放缓，GDP增速为8.4%。但在GDP保持增速的同时我国每年都存在一定的通货膨胀，近一两年我国的CPI增长率大幅提高，通货膨胀相较之前相比也较为严重，但尚属于温和的通货膨胀。一般来说温和的、稳定的通货膨胀对上市公司的股价影响较小，除了经济影响，通货膨胀还可能影响投资者的心理和预期，对证券市场产生影响。4、 利率从上表可以看出贷款利率在不断的提升，其中通货膨胀是一定的原因，企业作为借款人，利率的上升导致借款成本增加，融资难度增大，企业利润减少，同时增加企业的偿债压力，对企业的经营业绩产生很大的负面影响。5、 财政政策和货币政策 2012年我国的财政政策最大的亮点在于增强结构性减税的力度。降低进口关税、扶持小微企业、“营改增”扩围、资源税消费税改革成为今年的政策重点。这将会直接增加微观经济主体的收入，促进消费和投资需求，从而促进国内经济的发展。对于货币政策，在过去的2012年，央行先后以“预调微调”的政策方针为主，通过停发央票和债券回购调节市场流动性，以及进行降准和降息的公开市场操作，充分表明了宽松货币政策的节奏加快。（二）行业分析 医药工业是一个公认的国际性行业，在各国的产业体系和经济增长中有着举足轻重的作用。随着经济全球化的进一步发展，我国医药行业有了长足的发展，是最近十余年以来发展最快的行业之一，呈现一派欣欣向荣的景象。1、行业的生命周期从行业的生命周期来看，生物制药行业还处于成长期，新行业的产品经过广泛的宣传和消费者的试用，逐渐以其自身的特点赢得了广大消费者的欢迎和偏好，市场需求开始上升，但是同时也出现了生产厂商和产品相互竞争的局面，这种状况的继续将会导致生产厂商随着市场竞争的不断发展和产品产量的不断增加，使得市场的需求日趋饱和。所以生产厂商必须依靠追加生产、提高生产技术、降低成本、研制和开发新产品的方法来争取竞争优势。近几年，由于经济发展和医疗体制改革促使需求不断释放，我国医药行业的消费保持高速增长，医药制造业在今年3月份单月收入和利润增长17.3%、20.3%,收入和利润增速较1-2月收入和利润23%、24%的增速有所回落;剔除原料药,医药制造业3月份单月收入和利润增长15.6%、19.8%。十二五规划期间，医改任务重心在于不断丰富和充实社会保障体系和医疗卫生保障体系，国家对卫生支出的比重有望继续攀升。再加上我国人口基数大以及其增长、城镇化、老龄化、人均消费水平的提高，可以预期医药市场将会保持较快的增长势头。总而言之，医药行业正处于高速发展的成长期，短中长期都存在较好的投资机会。2、 公司的行业竞争力 从表中可以看出云南白药从涨跌幅、流通A股市值、市场估值、每股收益这四个方面来看均在行业的前一百名，这表明该企业的市场占有率高，在行业的竞争力相对较强。 根据表格中机构持仓的行业以及持仓的个股可以分析出对于机构投资者来说投资民族药行业更喜欢持有云南白药的股份，反映出该股票在行业中有着重要的地位，并且有着稳定的增长势头。 通过上两个表将云南白药与同行业其他股份公司对比，可以清晰的反映出云南白药的市盈率和总市值在同行业中均处于领先地位，说明该股份具有明显的竞争优势，增长势头强劲。3、 国家有关政策对行业的影响我国对医药行业的支持力度和改革力度在不断增强，2012年出台的医药工业“十二五”发展规划将生物制药作为我国的战略性新兴产业，此外“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案也提出“十二五”期间政府医药卫生体制改革投入力度和强度要明显高于2009-2011年。新医改实施以来，尤其是新农合政策的实施带动了我国基层医疗市场持续扩容，今年3月15日我国新版国家基本药物目录公布，以及城镇化的深入将会成为我国基层医疗市场的重要驱动因素，促进医药需求量的增长。同时三大医保的改革，即城镇职工医疗保险、城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗保险的职责的统一，为整个医药行业尤其是大型基础用药制药企业，开辟了新的潜力巨大的市场，给医药行业的新一轮发展带来了良机。4、行业的市场前景 医药经济一季度继续保持稳健快速增长：医药经济一季度继续保持稳健快速增长:2013年1-3月医药制造业累计收入4450.2亿元,同比增长20.5%;累计利润434.5亿元,同比增长22.7%;毛利率29.9%,净利率9.76%,费用率18.89%;剔除原料药,医药制造业2013年1-3月收入增长20.7%,利润增长22.7%,毛利率32.2%,净利率10.5%。整个行业呈现增长小阳春态势。 从图表中可以看出该版块中线处于上升趋势，中期走势强于大盘，成交换手活跃，延续强势的状态。因此该行业的市场前景良好，发展势头强劲。（三）公司财务分析1、 公司概况：该公司股票简称云南白药，股票代码为000538,公司股票上市交易所为深圳证券交易所，所属行业为医药、生物制品行业。公司前身为成立于1971年的云南白药厂，1993进行现代企业制度改革成立云南白药事业股份有限公司，2006年实施股权分置改革。其经营范围主要涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，物业经营管理，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品。2、公司的偿债能力流动比率分析：在过去的几年汇总，流动比率呈现增长趋势，说明企业的短期偿债能力较强。从表中我们可以看出该企业的流动比率大约稳定在2左右，在一个合理的范围内。速动比率分析：企业该指标与流动比率指标大致说明企业的短期偿债能力的强弱，从表中我们可以发现该企业的速动比率都高于1,说明企业有较多的应收账款，会影响企业的获利能力。2、 公司的营运能力存货周转率和存货周转天数：从表中我们可以看出在12年的三个季度该企业的存货周转率呈上升趋势而存货周转天数呈下降趋势，说明企业的存货周转速度加快，存货占用水平低，流动性强，企业的变现能力提高。而在13年第一季度的存货周转率下降，存货周转天数上升，反映了这个季度企业的存货占用水平高，流动性弱。应收账款周转率和周转天数：在过去12年的后三个季度该企业的应收账款周转率呈现上升趋势，周转天数呈现下降趋势，表明该企业的应收账款的收回速度较快，资金周转较快，偿债能力强。而在13年的一季度，收回速度减弱。固定资产周转率：从表中我们可以明显的看到该企业的固定资产周转率呈现上升趋势，表明企业的固定资产运用效率高，利用固定资产的效果好。3、 公司的资本结构分析资产负债率：从表中我们可以看出该企业长期资产负债率为10.82%，比同行业的均值相对降低，但短期资产负债率为41.70%，比同行业的均值相对较高，从近几年的总资产和总负债的对比情况看，虽然亮着均在逐步上升，但是其资产的增速大于负债的增速，说明该企业财务结构稳健，资产质量较好。4、公司的盈利能力分析 销售毛利率：12年的后三个季度该企业的销售毛利率均在稳步上升，并且13年的第一季度的销售毛利率与去年同比也略有增加。销售净利润：从表中我们可以看出该企业的销售净利润呈现明显的下降趋势。 净资产收益率：12年的后三个季度我们从表中可以看出呈现大幅上升，但13年的第一季度呈现下跌状态。 综合以上几个指标说明该企业的盈利能力较高且具有较为平稳的趋势。5、 杜邦分析 通过杜邦分解图，我们可以看到云南白药股份ROE的主要驱动因素为资产净利率和权益乘数。 资产净利率：云南白药股份在2012年的资产净利率为16.02%，比起2011年的14.47%有着较为明显的增加，表明在过去的一年中该企业的销售利润有所增加。 权益乘数：反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。该股份在2012年的权益乘数为1.52相较于2011年的1.64有所下降，说明公司的负债程度变低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也相对较低。2、 技术分析1、 K线形态分析法 通过以上的K线图我们可以清晰的看到云南白药股份在最近呈现一路上升的态势，虽然在其中有些有小幅度的回落，但总体而言上升势头良好。云南白药股份在总体上升的形势下，在其中有一小段时间呈现矩形的整理形态，此时的股票价格在两条横着的水平直线之间波动，上也上不去，下也下不来，一直做横向延伸的运动，矩形在形成之初，多空双方全力投入，但由于该股份原来的趋势是上升趋势，所以经过矩形整理之后继续原来的趋势，多方占优，价格向上突破矩形的上界，股价继续上升。2、 技术指标分析法A. MACD指标 从图中可以看到此时DIF和DEA均为正值，属于多头市场，DIF向下跌破DEA，所以此时应该获利了结。B.RSI指标 通过图我们可以发现白线、黄线和紫线按顺序排列说明是多头市场，并且他们的取值几乎均在80-50之间，表明此时处于强区域，可以考虑买入。C.KDJ指标通过上图我们可以看出在交点之前KDJ三条线均在徘徊区，但K从上向下突破D的死叉，为卖出信号，同时KDJ与价格发生了顶背离，同样也为卖出信号。D.DMI指标 从图中我们可以发现PDI先向下跌破MDI，此时为卖出信号，同时ADX直接大幅下降。E.SAR指标图中从绿圆圈的最后一个红圆圈的第一个开始，表示此时为多头市场，为买入信号。3、 投资决策 通过以上的分析，我认为目前云南白药的基本面是比较稳定的，而且云南白药的战略性资源价值相当优秀，其主要产品具有很强的市场垄断性，而且基于独特药方开发的新产品具有很