中级财务管理第二版.doc

中级财务管理第二版练习题参考答案第二章110%28849元318562.33元4乙方案的现值为14.7707万元,应选择乙方案。504年年初投资额的终值为134 784元，04年年初各年预期收益的现值为128855元。6按复利计算2003年初投资额的终值121 000元，按复利计算2003年年初各年预期收益的现值之和为80 539元。7第一个方案的现值为135.18万元，第二个方案的现值为104.92万元，应选择第二个方案。8甲乙丙三个方案的标准离差率分别为0.54、0.81和5.91，应该选择甲方案。9资产投资组合的期望收益率7.6%，衡量投资风险的协方差、方差及标准离差如下表。相关系数121+0.5+0.10-0.1-0.5-1.0协方差120.0040.0020.00040-0.0004-0.002-0.004方差 0.0038440.0028840.0021160.0019240.0017320.0009640.000004标准离差p0.06200.05370.04600.04390.04160.03100.0020当相关系数为-1时，由于甲乙两种证券投资组合的比例并不是最优结构，因此，标准离差不为零。甲证券的投资比例提高到61.54%时，标准离差为零，此时的投资结构为最优投资组合。10（1）RA=8%+（14%-8%）0.8=12.8%RB=8%+（14%-8%）1.2=15.2%RC=8%+（14%-8%）2=20%（2） 由于股票价值45元股票价格40元，投资者投资A是否合算。（3）ABC组合的系数=0.50.8+0.21.2+0.32=1.24预期收益率=8%+（14%-8%）1.24=15.44%第三章1.（1）租金总额=198+20+15=233（万元） （2）A=233/ =233/（4.7716+1）=40.37 （3）A=233/（P/，15%，10）=233/5.0188=46.432.（1）本题采取收现法实际利率为14% （2）采取贴现法实际利率为：12%/（1-12%）=13.64% （3）采取补偿性余额实际利率为：10%/（1-20%）=12.5%采取补偿性余额实际利率最低，所以，选择补偿性余额支付方式3.该债券价值=100010%（P/A，12%，3）+1000（P/F，12%，3） =1002.4018+10000.7118=951.984.（1）14000（P/A，3%，10）=1194200，选投资额大的甲项目。差额内部收益率16.614，选投资额大的甲项目。第六章1 （1）市场利率为8时，债券的价值V=5 406（元）市场利率为12时，债券的价值V=4 632（元）（2）采用逐次测试插值法得：该债券的到期收益率=10%+（12%-10%）（5 000-4 800）（5 000-4 632）=11.09%如果债券的到期收益率大于市场利率或债券的价值大于债券的价格时值得购买；如果债券的到期收益率小于市场利率或债券的价值小于债券的价格时不值得购买；2（1）由1 040=1 00014%（P/A，R，3）+1 000（P/F，R，3）利用插值法进行测算得：到期收益率R =12.34%（2）债券的价值V=1 00014%（P/A，12%，2）+1 000（P/F，12%，2）=1 033.81（元）小于债券的价格1 040元，所以不应该购买。（3）V=1 00014%（P/A，10%，1）+1 000（P/F，10%，1）=1 036.37（元）（4） i=20%3股票的预期收益率=6%+（10%-6%）1.5=12%股票的价值 4利用插值法进行测算得：则R =20.21%56第七章1.（1）最佳现金持有量40 000(元)（2）最低现金管理总成本4 000(元)（3）有价证券变现次数200 00040 0005(次)（4）有价证券变现周期360572(天)（5）持有现金的机会成本40 000210%2 000(元)（6）现金的转换成本(200 00040 000)4002 000(元)2. 应收账款机会成本72060%8%2.88(万元)3.应选择B政策。4.应选用C方案。5.（1）经济订货批量400（元）（2）最低订货总成本20 000(元)（3）经济订货批数10 00040025（次）（4）经济订货批量的资金占用额40021 200240 000(元)（5）最佳订货周期3602514.4（天）6. 经济订货批量5 000件；最低的订货总成本4 275 160（元）第八章1.投资所需权益资本900(140%)540(万元) 本年可发放股利额1 000540460(万元)股利支付率4601 00046%每股股利4605000.92(元/股)2. 4 800 000(元)。3. （1）在固定股利政策下，该企业2005年应分配的现金股利(与上年相同)为320万元。（2）在固定股利比例政策下，该企业2005年应分配的现金股利为：500（320800）200(万元)（3）在低正常股利加额外股利政策下，该企业2005年应分配的现金股利为320万元。4. (1)发放股票股利后的普通股数200(110%)220(万股)发放股票股利后的普通股本3220660(万元) 发放股票股利后的资本公积160(303)20700(万元) 现金股利0.222044(万元) 利润分配后的未分配利润840302044196(万元)(2)股票分割后的普通股数2002400(万股) 股票分割后的普通股本1.5400600(万元) 股票分割后的资本公积160(万元) 股票分割后的未分配利润840(万元)若按股票分割后的股数派发每股现金股利0.12元，则：股票分割后的普通股本600(万元)股票分割后的资本公积160(万元)现金股利0.1240048(万元) 股票分割后的未分配利润84048792(万元)5.（1）追加投资5 000万元时：投资所需的自有资金数额=5 00060%3 000（万元）2004年将发放的股利4 0003 0001 000（万元）追加投资10 000万元时：由于所需要追加所有者权益的投资为6 000万元，超过了2004年实现的净利润总额，因而企业为保持最佳资金结构，2004年不仅不能发放股利，而且应该通过增发股票或其他方式筹集权益资金。（2）采用正常股利加额外股利政策时：2004年应发放的股利1120（4 0003 600）0.5320（万元）第九章二、练习题1491.4（万元）219 6563.（1）39 800（万元）；（2）29 900（万元）；（3）-2 020（万元）；（4）2 120（万元）；（5）16 100（万元）。三、综合分析题答案 现金预算表 单位：万元月 份7月份8月份9月份(1)期初现金余额2528.727.48(2)经营现金收入280.8444.6538.2（3）采购直接材料280.8315.9245.7（4）支付直接人工354540（5）支付制造费用102025（6）支付其他费用201530（7）支付增值税、消费税及附加48.6241.14（8）预交所得税50（9）购置固定资产60(10)现金余缺-10028.78133.84（11）向银行借款130（12）偿还借款110（13）支付利息1.31.31.3(14)期末现金余额28.727.4822.54第十章19.692. 8.5350%41.355期末流动负债54 000227 000（元）期末存货54 00027 0001.513 500（元）销货成本（13 50030 000）/2487 000（元）期末应收账款54 00013 50040 500（元）应收