江铃汽车营运能力分析.doc

江铃汽车（000550）2008至2010年度财务报表分析营运能力分析企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。第一， 营运能力分析可评价企业资产营运的效率。第二， 营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。第三， 营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。以下是具体分析：（一）全部资产营运能力分析：总资产周转率=销售收入/平均资产总额2008年总资产周转率=8587033608/（5963778178+6124355011）/2=1.42072009年总资产周转率=10433205023/（5963778178+8294346208）/2=1.46352010年总资产周转率（8294346208+11237715143）/2=1.6146分析：该指标越高，说明企业全部资产的使用效率高。江铃汽车09年总资产周转率比08年略有上升，说明其总资产周转速度有所上升，说明企业的销售能力增强，利润增加。10年的总资产周转率比09年有所上升，说明生产效率有所提高，企业销售能力有所上升，利润增加，企业处于一个上升通道之中。（二）流动资产营运能力分析：1存货周转率=销货成本/存货平均余额2008年存货周转率=6645061869/(1057872696+866076352)/2=6.90772009年存货周转率=7706608170/（1059798200+1057872696）/2=7.27842010年存货周转率=11696387779/（1436493510+1059798200）/2=9.3710分析:存货周转率越高越好,说明企业存货变现速度快,销售能力强.江铃汽车2009年的存货周转率比2008年有所提高,提高了企业资产的变现能力,为其短期偿债能力提供了保障。2010年比2009年又有所提高，说明2010年企业销售状况良好，存货周转率很高，资金变现能力强，没有存货积压现象。2应收账款周转率=销售收入/平均应收账款2008年应收账款周转率=8587033608/（167236223+259323054）/2=40.262009年应收账款周转率=10433205023/（66959113+167236223）/2=89.102010年应收账款周转率（166276206+66959113）=135.21分析；应收账款周转率越高，说明企业应收账款回收快，流动性强。2009年比2008年的应收账款周转率有大幅度提升，证明平均收账期有所缩短，应收账款的收回加快，资金滞留在应收长款上的数量减少，资金使用效率有所提升。2010年比2009年有大幅度提升，说明企业账款回收加快，资金回收期缩短，资金使用率提高。3流动资产周转率=销售收入/平均流动资产2008年流动资产周转率=8587033608/（3152642512+3614832868）/2=2.53772009流动资产周转率=10433205023/（5335513438+3152642512）/2=2.45832010流动资产周转率（8075029406+5335513438）/2=2.3516分析：流动资产周转率越高，说明在一定时期内，流动资产周转次数越多，说明流动资产利用率越高。流动资金在2009年比2008年稍微下降，其流动资产周转速度基本保持上年的速度，保证了企业的经营效率和盈利能力。2010年，周转率又略微下降，完成的周转额少，流动资产利用率有所较低。（三）固定资产营运能力分析1固定资产周转率=销售收入/平均固定资产总额2008年固定资产周转率=8587033608/（2068568086+1547259191）/2=4.74972008年固定资产周转率=10433205023/（1986615520+2068568086）/2=5.14562008年固定资产周转率（2258975834+1986615520）/2=7.4279分析：该指标越高表明企业固定资产利用率越高，企业固定资产管理水平较好。从数据显示看，江铃汽车2009年比2008年有所提升，说明固定资产利用率有所提高，2010年比2009年指标有所提高，说明固定资产利用率在持续提高，企业固定资产管理是一个良性的管理。（四）综合营运能力分析：江铃汽车在2008年-2010年间，全部资产、流动资产和固定资产营运能力是一个稳步提升的趋势，只有流动资产周转率略有降低，因此可以说，江铃汽车整体营运能力是提高的，但要加强流动资产管理，使流动资产管理营运水平同步提高。表格如下：一、营运能力指标江铃汽车2008-2010年度营运能力指标表 表11营运能力分析2008年2009年2010年1、 总资产周转次数1.4207 1.4635 1.6146 2、 固定资产周转次数4.7497 5.1456 7.4279 3、 流动资产周转次数2.5377 2.4583 2.3516 4、 应收账款周转次数140.2619 89.0983 135.2102 4、 应收账款周转次数217.9353 38.5070 49.5056 5、 成本基础的存货周转率6.9077 7.2784 9.3710 6、 收入基础的存货周转率8.9265 9.8535 12.6331 7、 营运资金周转次数6.1093 5.6272 5.7320 8、 营业周期60.4016 45.8843 35.7686 存货周转天数40.3295 36.5353 28.4967 应收账款周转天数220.0721 9.3489 7.2719 二、营运能力主要竞争者及同业比较1、2008年度营运能力比较。江铃汽车及同业2008年度营运能力指标比较表表21营运能力指标江铃汽车优秀值良好值行业均值较低值较差值1、 总资产周转次数1.4207 2、 固定资产周转次数4.7497 13.2500 11.7600 5.7629851.9100 1.0800 3、 流动资产周转次数2.5377 4、 应收账款周转次数140.2619 4、 应收账款周转次数217.9353 5、 成本基础的存货周转率6.9017 16.4700 16.3800 7.8355853.6200 3.1900 6、 收入基础的存货周转率8.9215 7、 营运资金周转次数6.1093 201.0200 123.8000 18.984465-16.3200 -57.0000 8、 营业周期60.4016 存货周转天数40.3295 应收账款周转天数220.0700 2、2009年度营运能力比较。江铃汽车及同业2009年度营运能力指标比较表 表22营运能力指标江铃汽车优秀值良好值行业均值较低值较差值1、 总资产周转次数1.4600 2、 固定资产周转次数5.1400 14.5000 13.2300 6.731.6000 1.2600 3、 流动资产周转次数2.4600 4、 应收账款周转次数189.1000 4、 应收账款周转次数238.5100 5、 成本基础的存货周转率7.2800 14.5800 14.4100 7.65854.7600 4.6300 6、 收入基础的存货周转率9.8500 7、 营运资金周转次数5.6300 39.0200 26.8700 0.157-33.2800 -51.0000 8、 营业周期45.8800 存货周转天数36.5400 应收账款周转天数29.3500 3、2010年度营运能力比较。江铃汽车及同业2010年度营运能力指标比较表 表23营运能力指标江铃汽车优秀值良好值行业均值较低值较差值1、 总资产周转次数1.6100 2、 固定资产周转次数7.2300 15.0600 13.6700 8.03152.1200 1.7100 3、 流动资产周转次数2.3500 4、 应收账款周转次数1135.2100 4、 应收账款周转次数249.5100 5、 成本基础的存货周转率9.3700 15.2500 13.8700 8.4593.7100 3.5000 6、 收入基础的存货周转率12.6300 7、 营运资金周转次数5.7300 41.6100 23.5400 6.7335-13.6300 -28.3500 8、 营业周期35.7700 存货周转天数28.5000 应收账款周转天数27.2700 三、营运能力指标分析1、总资产周转次数分析表3-1项目名称2008-12-312009-12-312010-12-31江铃汽车1.42 1.46 1.61 优秀值2.30 2.10 2.40 良好值1.70 1.50 1.80 平均值1.10 1.10 1.20 较低值0.90 0.70 0.80 较差值0.30 0.30 0.40 行业数据来源：2008-2010年度企业绩效评价标准值，国务院国资委财务监督与考核评价局。图31总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。从表3-1和图3-1可以看出江铃汽车2010年末总资产周转率实际值高于2009年末实际值0.15，说明江铃汽车利用全部资产进行经营效率高，资产的有效使用程度高，其结果将使企业的偿债能力和获利能力强增。和同行业值相比较，2008至2011年度，江铃汽车的总资产周转次数指标值均高于行业平均值，说明企业资产的整体运用效率优于行业均值。但还应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产周转率。2、固定资产周转次数分析 表3-2项目名称2008-12-312009-12-312010-12-31江铃汽车4.75 5.15 7.43 优秀值13.25 14.50 15.06 良好值11.76 13.23 13.67 平均值5.76 6.73 8.03 较低值1.91 1.60 2.12 较差值1.08 1.26 1.71 行业数据来源：2008-2010年度企业绩效评价标准值，国务院国资委财务监督与考核评价局。图32固定资产周转率表示在一个会计年度内，固定资产周转的次数，或表示每1元固定资产支持的销售收入。从表3-2和图3-2我们可以看出：江铃汽车公司2008年2010年的固定资产周转率逐年提高，说明该企业的固定资产利用充分，提供的生产经营成果多，企业固定资产的营运能力较强。江铃汽车的固定资产周转率指标值3年均低于同行业的平均值，说明企业固定资产过于陈旧或者企业分布结构不合理，不能够充分地发挥固定资产的使用效率。3、流动资产周转次数分析 表33项目名称2008-12-312009-12-312010-12-31江铃汽车2.54 2.46 2.35 优秀值2.50 2.50 3.00 良好值2.00 1.90 2.40 平均值1.10 1.30 1.70 较低值0.80 1.10 1.20 较差值0.40 0.50 0.60 行业数据来源：2008-2010年度企业绩效评价标准值，国务院国资委财务监督与考核评价局。 图33 流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。从表3-3和图3-3我们可以看出：江铃汽车2008-2010年的流动资产周转率呈逐年下降的趋势，说明该企业在这个时期内利用流动资产进行经营活动的能力较差，效率较低，可能导致企业的偿债能力和盈利能力逐年下降。但从江铃汽车的流动资产周转率与同行业平均值相比都高出了平均值，江铃汽车与同行相比利用流动资产进行经营活动的能力强，效率高。4、应收账款周转次数分析 表34项目名称2008-12-312009-12-312010-12-31江铃汽车17.94 38.51 49.51 优秀值20.80 38.51 49.51 良好值14.70 15.60 16.50 平均值9.20 10.10 11.00 较低值4.60 5.40 6.30 较差值3.30 4.20 5.10 行业数据来源：2008-2010年度企业绩效评价标准值，国务院国资委财务监督与考核评价局。图34保守速动比率是指保守速动资产与流动负债的比值，保守速动资产一般是指货币资金、短期证券投资净额和应收账款净额的总和。从表3-4和图3-4的数据可以看出，江铃汽车的三年保守速动比率均高于行业均值，其中2009年达到了行业最高，当比率超过100%，即速动资产大于流动负债时，借款人有足够的偿债能力。5、成本基础的存货周转率分析 35项目名称2008-12-312009-12-312010-12-31江铃汽车6.90 7.28 9.37 优秀值16.47 14.58 15.25 良好值16.38 14.41 13.87 平均值7.84 7.66 8.46 较低值3.62 4.76 3.71 较差值3.19 4.63 3.50 行业数据来源：2008-2010年度企业绩效评价标准值，国务院国资委财务监督与考核评价局。图35现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币资金和短期投资净额。这两项资产的特点是随时可以变现。从表3-5和图3-5的数据可以看出，2009 年江铃汽车现金比率指标有所增加，并且比率一直大于1,2010年虽然有所 但现金比率仍大于1，说明短期偿债能力较强。但是江铃汽车持有大量现金增加了现金的持有成本从而降低了公司的盈利能力。6、收入基础的存货周转率分析表36项目名称2008-12-312009-12-312010-12-31江铃汽车8.93 9.85 12.63 优秀值15.50 16.50 16.80 良好值11.00 11.90 12.20 平均值7.10 8.00 8.30 较低值3.50 4.30 4.60 较差值1.50 2.40 2.70 行业数据来源：2008-2010年度企业绩效评价标准值，国务院国资委财务监督与考核评价局。 图36资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的。用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。从表3-6和图3-6我们不然看出：2008-2010年江铃汽车公司的资产负债率分别是：30.%，40.%，44%。这就表明：2008年，江铃汽车公司的资产中有30.%是来源于举债。而2009-2010年该公司的资产负债率较2008年是上升的，这说明江铃汽车公司在2009-2010年上市发行的股票较2008年有所增长。尽管应收账款逐年下降，但是赶不上江铃汽车公司发行股票的速度。7、营运资金周转次数分析 表37项目名称2008-12-312009-12-312010-12-31江铃汽车6.11 5.63 5.73 优秀值201.02 39.02 41.61 良好值123.80 26.87 23.54 平均值18.98 0.16 6.73 较低值-16.32 -33.28 -13.63 较差值-57.00 -51.00 -28.35 行业数据来源：2008-2010年度企业绩效评价标准值，国务院国资委财务监督与考核评价局。图37产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称之为债务股权比率。它也是衡量企业长期偿债能力的指标之一。产权比率与资产负债率的区别为：产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财