伯南克讲话对现货白银每日价格影响简要量化分析.doc

摘要：我们通常认为，美联储主席伯南克出席的各种听证会以及演讲会对于全球金融市场的走势往往有着较大的影响力，然而这种影响对于广大市场参与者来说，通常是一种主观的感觉，缺乏量化的认识。本文通过对于2010年1月4日至2012年7月19日的现货白银日数据参照同时期伯南克出席主要听证会及演讲会的情况，通过图形对比以及量化分析的方法，讨论了伯南克的此类活动对于持中长线现货白银投资者的影响。概述及研究方法介绍我们通常认为，美联储主席伯南克出席的各种听证会以及演讲会对于全球金融市场的走势往往有着较大的影响力，然而这种影响对于广大市场参与者来说，通常是一种主观的感觉，缺乏量化的认识。为此，我们搜集了伯南克在2010至今的这段时间内参加的主要听证会及演讲会，试图通过分析其与此段时间内现货白银的日数据的关系，旨在使得现货白银中长期投资者对于伯南克此类活动对于现货白银价格的影响有着更加理性的认识。我们主要通过图形观察分析以及Levene检测。Levene检测是统计学中的一种事后检测方法，主要用来检测不同样本的同方差性（homogeneity)。它的无效假设(nullhypothesis)是各样本的方差相同（或者说具有同方差性），备选假设（alternativehypothesis)为各样本的方差不相同。我们选取p-value=0.05作为临界值，当检测的p-value=0.05时，我们无法拒绝无效假设，亦即认为各样本相同。伯南克出席听证会对于现货白银日数据的影响分析通过对于2010年1月4日至2012年7月19日现货白银日价格以及此间伯南克是否参加听证会的对照，绘制图线如下：图中蓝色图线为现货白银日线，若某交易日伯南克出席听证会，则在日线上方将绘制一个灰色的菱形点，反之，则菱形点被绘制在日线下方。从该( )中我们可以看出，从日线看，伯南克在当日出席听证会与否，似乎对于现货白银的日线走势没有太明显的影响。伯南克出席听证会事件位于日线图拐点的发生率相对较低。当然，这只是主观感受，我们将通过Levene检测进行进一步分析。Levene检测结果如下： TestStatistic=1.6775,p-value=0.1957由于p-value=0.19570.05,故而我们无法拒绝无效假设，亦即我们认为伯南克参加听证会与其不参加听证会的样本的方差相同。换句话说，从Levene检测的结果我们得出的结论和我们从图线中感觉的结论一致，即伯南克在当日出席听证会与否，似乎对于现货白银的日线走势没有太明显的影响。伯南克出席演讲会对于现货白银日数据的影响分析用同样的方法，我们现在分析伯南克出席演讲会对于现货白银日数据的影响。同样，从日线看，伯南克在当日演讲会与否，似乎对于现货白银的日线走势没有太明显的影响。伯南克出席演讲会事件位于日线图拐点的发生率仍然相对较低。让我们将通过Levene检测进行进一步分析。Levene检测结果如下： TestStatistic=1.4052,p-value=0.2363由于p-value=0.23630.05,故而我们无法拒绝无效假设，亦即我们认为伯南克参加演讲会与其不参加演讲会的样本的方差相同。换句话说，从Levene检测的结果我们得出的结论和我们从图线中感觉的结论一致，即伯南克在当日出席演讲会与否，似乎对于现货白银的日线走势没有太明显的影响。伯南克出席听证会及演讲会对于现货白银日数据的影响分析现在，我们将伯南克参加听证会及演讲会的情况结合起来考虑，也就是同时考虑其参加听证会及演讲会的情况。绘制图表如下：从图中不难看出，由于事件叠加使得事件位于图线拐点的次数有了显著增加，然而总体发生率受累于单个事件的低发生率，仍然不高。结合Levene的检测结果：TestStatistic=3.0451,p-value=0.08148p-value=0.08148已经非常接近于我们预设的临界值0.05，显示同时考虑伯南克出席听证会及演讲会的情况可能使得该事件对于现货白银日数据的影响性加大。然而p-value仍然高于0.05，我们还是无法拒绝无效假设。亦即我们认为伯南克参加听证会及演讲会与其不参加的样本的方差相同。换句话说，从Levene检测的结果我们得出的结论是伯南克在当日出席听证会与否，似乎对于现货白银的日线走势没有显著的影响。结论通过以上的分析，我们初步认为，伯南克出席听证会，演讲会对于现货白银每日收盘价均没有统计学显著影响。其对于现货白银价格的影响可能更容易体现在日内行情中。原因可能是，无论是伯南克出席的听证会或是演讲会，都不是美联储宣布重要政策改变的主要途径，伯南克在这些会议中发表的言论通常比较隐晦，其对于现货白银市场的影响往往体现在市场参与者对于其言论的预测和揣测上，而由于这些公开非显著的分析的来源没有美联储那样的权威性，因此其对于中长期市场的影响可能不会甚大。综上所述，对于现货白银中长期投资者来说，除非权威机构有着非常强烈的提示或者暗示美联储的政策将会有重大调整，否则当伯南克出席类似会议时，不应被会议前，会议中，以及会议后的市场的炒作因素所感染，从而影响自己业已形成的中长期