六大千亿级基金公司下半年布局路径曝光.doc

http:/ 作者：股票配资六大千亿级基金公司下半年布局路径曝光2011年年中，华夏、嘉实、易方达、博时、南方、广发仍保持着资产管理规模上千亿元的优势（不含联接基金）。从这六大“千亿级”公司二季报来看，后市结构性行情成为一致预期；而配置方面则热点分散，蓝筹大盘的估值修复、大消费的防御功能、成长股的中长期机会、政策拉动的主题投资等均有提及。下半年市场谨慎乐观华夏基金直言，通胀和增长的关系仍是经济和股市近期内的主要矛盾。而前六大基金公司基本一致的观点是，下半年经济将实现软着陆，通胀或在可控范围内，货币政策有望结构性放松，A股市场结构性行情值得期待。华夏复兴基金分析认为，三季度或出现经济增速较高、通胀可控的局面。经济增长方面，三季度可能是经济活动增速的低点，全年经济增长率仍可达到9%以上，下半年CPI可望逐步回落到4.5%左右的水平。相应地，经济调控政策尽管短期内难以放缓，但也很难更加严厉。易方达精选基金认为，最坏的时期已经过去，未来几年中国经济在可控的通胀水平下维持较快增长依然是大概率事件。当前A股估值水平处于历史底部，下跌空间已经不大。综合判断，下半年A股市场可能出现蓄势上升局面。“三季度来看，投资面临的宏观环境在边际上有所改善，下半年通胀逐步下行的概率较大，而政策和流动性也将在 稳增长、控通胀、调结构的均衡政策下逐步摆脱最紧点。对三季度市场持谨慎乐观态度。”嘉实策略基金如是表示。不过，前六大基金也基本一致地指出，下半年或无大的系统性机会。博时卓越基金对此的解释是，国内经济正从过热状态逐步降温，新的增长点仍待形成，因此A股市场趋势性上升的时机尚未到来。广发基金的观点较能概况几大基金公司的综合意见。其表示对下半年市场预期较为乐观，背后的逻辑是，一方面经济硬着陆是小概率事件，另一方面CPI将在6月份见顶后逐渐回落， 四季度货币政策有望逐步宽松但幅度有限。但是，由于经济回落而新的增长点还待形成，下半年将无大的系统性机会。下一阶段倾向均衡配置与较为一致的市场预期相比，前六大基金公司对于未来具体行业配置则显得分散，总体来看，稳健操作、均衡配置的思路得到认可，而大消费、低估值蓝筹、优质成长股、主题投资机会屡被提及。华夏成长基金指出，将采取适度均衡配置和精选个股的策略，重点关注四类投资机会：第一，引导未来中国经济持续增长的主导性产业，如装备制造业等；第二，供给面状况改善后的周期性行业；第三，具有长期增长潜力行业中的优质个股，如消费、军工、农业、现代物流、环保、商业、医药等；第四，通胀受控后短经济周期再次启动后的早周期行业。“三季度投资策略上，对地产、有色等周期性行业进行波段操作；择机增持消费、医药、商业等防御性行业；同时寻找能够持续成长为行业龙头的成长类个股。”华夏增长基金如是表示。二季度业绩较好的嘉实成长基金则表示，下一阶段除投资于传统优势行业中的龙头企业外，也将加强研究与民间消费及转型经济相关的成长性公司，重点覆盖医药、品牌消费、零售、TMT等行业，在具备安全边际的价格下买入持有。二季度末，嘉实基金前十大重仓股具有明显的“大消费+成长类”风格，分别为格力电器、三一重工、海螺水泥、东阿阿胶、贵州茅台、歌尔声学、潞安环能、中联重科、科伦药业。南方基金则直言三季度继续看好蓝筹股的价值回归，并指出重点配置行业：第一，受通胀回落成本压力缓解、毛利率提升的中下游制造业，如工程机械、汽车、电力设备。第二，通胀见顶、政策压力缓解，将逐步加仓低估值的金融、地产。第三，通胀回落，居民真实收入和购买力回升，布局消费品。第四，主题投资看好保障房受益板块如水泥、建材。前五基金公司二季度操作揭面纱 食品饮料受青睐2011年年中，华夏、嘉实、易方达、博时、南方、广发仍保持着资产管理规模上千亿元的优势（不含联接基金）。从这六大“千亿级”公司二季报来看，后市结构性行情成为一致预期；而配置方面则热点分散，蓝筹大盘的估值修复、大消费的防御功能、成长股的中长期机会、政策拉动的主题投资等均有提及。下半年市场谨慎乐观华夏基金直言，通胀和增长的关系仍是经济和股市近期内的主要矛盾。而前六大基金公司基本一致的观点是，下半年经济将实现软着陆，通胀或在可控范围内，货币政策有望结构性放松，A股市场结构性行情值得期待。华夏复兴基金分析认为，三季度或出现经济增速较高、通胀可控的局面。经济增长方面，三季度可能是经济活动增速的低点，全年经济增长率仍可达到9%以上，下半年CPI可望逐步回落到4.5%左右的水平。相应地，经济调控政策尽管短期内难以放缓，但也很难更加严厉。易方达精选基金认为，最坏的时期已经过去，未来几年中国经济在可控的通胀水平下维持较快增长依然是大概率事件。当前A股估值水平处于历史底部，下跌空间已经不大。综合判断，下半年A股市场可能出现蓄势上升局面。“三季度来看，投资面临的宏观环境在边际上有所改善，下半年通胀逐步下行的概率较大，而政策和流动性也将在 稳增长、控通胀、调结构的均衡政策下逐步摆脱最紧点。对三季度市场持谨慎乐观态度。”嘉实策略基金如是表示。不过，前六大基金也基本一致地指出，下半年或无大的系统性机会。博时卓越基金对此的解释是，国内经济正从过热状态逐步降温，新的增长点仍待形成，因此A股市场趋势性上升的时机尚未到来。广发基金的观点较能概况几大基金公司的综合意见。其表示对下半年市场预期较为乐观，背后的逻辑是，一方面经济硬着陆是小概率事件，另一方面CPI将在6月份见顶后逐渐回落， 四季度货币政策有望逐步宽松但幅度有限。但是，由于经济回落而新的增长点还待形成，下半年将无大的系统性机会。下一阶段倾向均衡配置与较为一致的市场预期相比，前六大基金公司对于未来具体行业配置则显得分散，总体来看，稳健操作、均衡配置的思路得到认可，而大消费、低估值蓝筹、优质成长股、主题投资机会屡被提及。华夏成长基金指出，将采取适度均衡配置和精选个股的策略，重点关注四类投资机会：第一，引导未来中国经济持续增长的主导性产业，如装备制造业等；第二，供给面状况改善后的周期性行业；第三，具有长期增长潜力行业中的优质个股，如消费、军工、农业、现代物流、环保、商业、医药等；第四，通胀受控后短经济周期再次启动后的早周期行业。“三季度投资策略上，对地产、有色等周期性行业进行波段操作；择机增持消费、医药、商业等防御性行业；同时寻找能够持续成长为行业龙头的成长类个股。”华夏增长基金如是表示。二季度业绩较好的嘉实成长基金则表示，下一阶段除投资于传统优势行业中的龙头企业外，也将加强研究与民间消费及转型经济相关的成长性公司，重点覆盖医药、品牌消费、零售、TMT等行业，在具备安全边际的价格下买入持有。二季度末，嘉实基金前十大重仓股具有明显的“大消费+成长类”风格，分别为格力电器、三一重工、海螺水泥、东阿阿胶、贵州茅台、歌尔声学、潞安环能、中联重科、科伦药业。南方基金则直言三季度继续看好蓝筹股的价值回归，并指出重点配置行业：第一，受通胀回落成本压力缓解、毛利率提升的中下游制造业，如工程机械、汽车、电力设备。第二，通胀见顶、政策压力缓解，将逐步加仓低估值的金融、地产。第三，通胀回落，居民真实收入和购买力回升，布局消费品。第四，主题投资看好保障房受益板块如水泥、建材。基金二季报仓位分析：增持金融、放地方一、二季度基金整体仓位略减，各公司分化严重根据目前已经公布二季报的36个基金公司提供的信息，纳入好买统计口径的147只股票型基金的平均仓位为84.81%，比一季度略微减少0.65%，101只标准混合型基金的仓位为73.61%，比一季度略微减少0.84%。从单个基金的仓位排名看，股票型和混合型排名前五的基金大多是一季度仓位较高的基金。在股票型中，东吴新经济以94.95%排名第一，仓位接近95%的上限。混合型中仓位最高的是富国天惠精选成长，为94.26%。由于二季度股市表现不佳，不少基金都选择降低仓位，国富成长动力在二季末的仓位最低，只有62.94%，比一季度建仓近三十个百分点。而混合型中，国联安安心成长的仓位最低，为24.89%。从基金公司整体的仓位来看，富国旗下的股票型基金仓位最高，为93.66%，摩根士丹利华鑫旗下的股票型基金仓位最低，为67.67%。在仓位变动上，交银施罗德旗下的股票型基金减仓最多，减少了8.94%，而增仓比例最大的是民生加银，增加了19.35%。由此可以看出，各个基金公司对于后市的看法不同，分化比较严重。混合型中，华泰柏瑞的仓位最高，为90.45%，最低的是国联安，为52.49%。减仓最多的依然是交银施罗德基金旗下的基金，减少了17.95%，增仓最多的是工银瑞信，增加了13.27%二、二季度增仓金融保险、食品饮料从二季度增仓的情况看来，金融保险，食品饮料，房地产为基金增持最多的行业，这说明金融和房地产目前的估值对于基金比较有吸引力，而食品饮料近期一直是基金看好的板块。在二季报中，机械设备仪表，石化塑料行业和金属非金属为减持最多的行业。从绝对占比看来，机械设备和金融保险依然是基金持有最多的行业。从个股的增减持上看，增持前三位的分别是贵州茅台，五粮液和中国神华，在二季度都有不同程度的上涨，其中贵州茅台在二季度增加了23个基金股东，可见基金对于该股市十分看好的，在市场的表现上，贵州茅台也是涨幅可观，涨了18.23%。从减持前三的个股来看，分别是海螺水泥，冀中能源和三一重工，其中海螺水泥有31只基金撤出，不过从表现上来看，该股在二季度还是上涨的，涨幅为3.6%。基金牛散分兵驻守佐力药业等3创业板根据证券时报网络数据部的统计，除本周上市的三只新股外，截至昨日已有11只创业板股票公布了半年报。在这11家公司业绩可圈可点的背后，可以看到不同资金对这些公司的取舍。从最新公布的十大流通股东结构来看，在这11家公司中，大部分都有资金关注，要么是基金捧场，要么是牛散潜伏，可谓各自精彩。佐力药业（300181）的十大流通股东中，个人股东占了7席，其中，超级散户赵建平对该股依然不离不弃。根据一季报披露的情况来看，赵建平成为多家上市公司的前十大流通股东，包括威尔泰、启明星辰、摩恩电气、中化岩土、腾邦国际、佐力药业、西藏药业等，曾是摩恩电气、中化岩土、佐力药业的最大流通股东，腾邦国际的第二大流通股东。尽管佐力药业二季度持续下跌，最低曾跌至17.70元，但赵建平再度增仓10万股，所占流通股比例增至2%，成为仅次于二季度新进的工银瑞信增强收益债券型基金和招商信用添利债券型基金的第三大流通股东。照此看来，赵建平应该是逢低买入。有业内人士这样评价赵建平的风格，其不太喜欢快进快出的投机交易方式，持有股票的时间往往长达三个季度，虽然不是每次选择的股票都能获得很高的收益，但总体上来说，盈利成绩比较稳定。另一只牛散云集的股票是双林股份（300100）。公司上半年营业收入、净利润分别同比增长15.2%、22.3%。一季报末的第一大流通股东毛卫华，同样在二季度小幅增仓，所占流通股比例升至2.89%，“老大”的地位岿然不动。毛卫华此前因操作双龙股份、中体产业、熊猫烟花等股票而为业界所熟知。相比之下，曾因潜伏重组股S前锋而名声鹊起的鞠文善的增仓量更大，他在前十大流通股东中的排名也由第三位晋升至第二位，占流通股的比例由1.23%快速提升至2.81%。而作为生活垃圾渗滤液处理行业龙头的维尔利（300190）则是基金“爱股”。在一季度时，该股前十大流通股东中，基金占了7席，其中华夏优势增长基金占据首位，该基金在二季度再度买入28.32万股，持股数量增到108.37万股，占比达8.15%。另外，因“打新”而被动成为股东的华夏大盘精选基金在6月16日获得解禁后，到6月30日仍然一股未减，以52万股的持股量成为第四大流通股东。值得一提的是，维尔利的股价在二季度也持续回落，最低跌至6月底的43.11元，最新股价48.51元，仍较其发行价58.5元折价较多。看来，不仅在二级市场上买入的基金被套，在一级市场上介入的华夏大盘基金也出现浮亏。未来这些基金能否全身而退，无疑值得关注。基金二季度超配前三行业两不给力 仅中食品饮料截至7月21日，基金的二季报已经全部披露完毕。从二季报的行业分布信息上看，基金超配的前三大行业，分别为制造业、机械设备仪表业、食品饮料行业，与一季度末相比，前三甲并无变化。三者基金超配平均比例分别19.33%、9.2%、7.86%。与此同时，wind数据显示，截至6月30日，二季度以来，按照证监会行业分类的23大行业指数中，食品饮料涨幅最好，为3.28%；而基金超配的第一大、第二大行业制造业和机械设备仪表在二季度分别下跌6.63%、9.59%，排在23大行业的后1/2位，即第13、20位。不过，截至7月21日， 7月份以来，基金超配的第三大行业食品饮料7月以来涨幅第二，为9.31%。而制造业与机械设备行业涨幅分别为3.95%和2.1%，各排第12、16位。而最低配的前三大行业则由一季度末的采掘业、金融保险业、交通运输仓储业变成了采掘业、房地产业、金属非金属业，基金分别对三行业低配比例为12.99%、11.48%、3.49%。而截至7月21日，7月以来二季度低配的上述前三大行业涨幅分别为-0.61%、0.02%、1.32%。分别排名二十二位、二十位、十七位。而进入七月份以来，区间涨幅前三位是其他制造业、食品饮料业、医药生物制品业，三者区间涨幅为10.12%、9.31%、8%。在二季度，基金分别超配其他制造业1.1%，超配医药生物制品6.9%，分别排在第17、4位。制造业仍领衔基金超配行业超配前三甲未改证券日报基金周刊根据wind数据统计显示，二季度延续了2011年一季度的态势，制造业仍然是基金第一大超配的行业，其相对标准行业配置比例为19.33%；与此同时，记者发现，二季度采掘业也仍然是基金最低配末尾的行业，相对标准行业配置比例为-12.9%。这一比例与一季报中披露的相对标准行业配置比例-12.3%的数据变化并不明显。此外，相比于2011年一季报，基金最低配的三大行业中两个行业发生变动，除了第一大低配的采掘业外，金融保险业与交通运输仓储业变成了房地产业和金属非金属业。数据显示相对标准行业配置比例分别为11.48%、3.49%。与