茅台2012年度.doc

贵州茅台酒股份有限公司2012年度财务分析报告郭 婧 市场营销一班 201104024103目录一、公司基本情况3 (一)、公司简介3 （二）、经营范围3二、基本指标.5 (一)、资产负债变5 （二）、利润表.6 （三）、现金流量表.7三、财务能力分析.7（一）、营运能力分析.71、应收账款周转率.72、存货周转率.83、流动资产周转率.94、固定资产周转率.105、总资产周转率.11（二）、偿债能力分析.111、流动比率122、速动比率.123、现金比率134、现金流动负债比率.14（三）、盈利能力分析.141、经营盈利能力分析.162、资产盈利能力分析.163、资本盈利能力分析.17（四）、发展能力分析.171、营业收入增长率182、营业利润增长率净利润增长率183、总资产增长率.184、股东权益增长率19四、财务分析总结及建议.19一、公司基本情况（一）、公司简介茅台酒是世界三大名酒之一，是大曲酱香型白酒的鼻祖，其利用得天独厚的自然环境，通过科学独特的传统工艺精心酿制、贮存、勾兑而成的纯天然有机食品。贵州茅台酒股份有限公司（证券代码: 600519），位于黔北赤水河畔的茅台镇，是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒集团有限公司等八家公司共同发起并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司注册资本为一亿八千五百万元。（二）、经营范围公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售防伪技术开发信息产业相关产品的研制开发。贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨43、38、33茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种全方位跻身市场从而占据白酒市场的制高点称雄于中国极品酒市场。二、基本指标（一）、资产负债表 贵州茅台酒股份有限公司资产负债表 金额单位：元项目2012年12月31日2011年12月31日变动情况对总资产的影响变动额变动率流动资产：货币资金2,346,119,132.162,715,771,652.28-369,652,520.12-13.61%-1.81%应收账款740,584,549.431,432,900,053.50-692,315,504.07-48.32%-3.38%预付款项3,487,543,919.381,682,685,917.961,804,858,001.42107.26%8.82%应收股利0.001,026,283,928.04-1,026,283,928.04-100.00%-5.02%其他应收款138,327,291.1652,109,392.7286,217,898.44165.46%0.42%存货9,290,711,784.636,734,781,873.472,555,929,911.1637.95%12.50%流动资产合计16,003,319,676.7613,644,532,817.912,358,786,858.8517.29%11.53%非流动资产：持有至到期投资50,000,000.0050,000,000.000.000.00%0.00%长期股权投资432,600,000.0024,600,000.00408,000,000.001658.54%1.99%固定资产6,672,181,519.625,409,226,327.441,262,955,192.1823.35%6.17%在建工程392,672,323.90251,446,326.43141,225,997.4756.17%0.69%工程物资2,676,942.594,918,294.64-2,241,352.05-45.57%-0.01%无形资产862,615,899.20808,425,512.3354,190,386.876.70%0.26%长期待摊费用9,891,477.9513,693,234.31-3,801,756.36-27.76%-0.02%递延所得税资产185,435,116.19246,194,869.57-60,759,753.38-24.68%-0.30%非流动资产合计8,608,073,279.506,808,504,564.721,799,568,714.7826.43%8.80%资产总计24,611,392,956.2620,453,037,382.694,158,355,573.5720.33%20.33%流动负债：应付账款313,873,187.91176,429,531.06137,443,656.8577.90%0.67%预收款项4,013,744,817.21851,692.004,012,893,125.21471167.17%19.62%应付职工薪酬226,165,566.97556,895,537.27-330,729,970.30-59.39%-1.62%应交税费631,047,656.05350,523,129.43280,524,526.6280.03%1.37%其他应付款646,224,728.58394,575,904.21251,648,824.3763.78%1.23%流动负债合计5,831,055,956.721,479,275,793.974,351,780,162.75294.18%21.28%非流动负债：专项应付款17,770,000.0016,770,000.001,000,000.005.96%0.0049%非流动负债合计17,770,000.0016,770,000.001,000,000.005.96%0.0049%负债合计5,848,825,956.721,496,045,793.974,352,780,162.75290.95%21.28%所有者权益（或股东权益）：实收资本（或股本）1,038,180,000.001,038,180,000.000.000.00%0.00%资本公积1,374,303,082.721,374,303,082.720.000.00%0.00%盈余公积3,036,434,460.462,640,916,373.35395,518,087.1114.98%1.93%未分配利润13,313,649,456.3613,903,592,132.65-589,942,676.29-4.24%-2.88%所有者权益（或股东权益）合计18,762,566,999.5418,956,991,588.72-194,424,589.18-1.03%-0.95%负债和所有者权益（或股东权益）总计24,611,392,956.2620,453,037,382.694,158,355,573.5720.33%20.33%（二）、利润表 贵州茅台酒股份有限公司利润水平分析表 单位：元项目2012年度2011年度变动额变动率一、营业收入6,256,301,817.756,071,912,763.67184,389,054.08 3.04%减：营业成本1,989,733,552.081,854,240,198.73135,493,353.35 7.31%营业税金及附加2,106,025,225.842,206,852,435.66-100,827,209.82 -4.57%销售费用64,530,539.63103,502,063.47-38,971,523.84 -37.65%管理费用1,825,337,670.941,448,531,420.10376,806,250.84 26.01%财务费用-37,833,533.39-15,312,076.44-22,521,456.95 147.08%资产减值损失2,480,820.42-2,424,194.974,905,015.39 -202.34%加：投资收益（损失以“”号填列）3,726,590,663.674,289,293,928.04-562,703,264.37 -13.12%二、营业利润（亏损以“”号填列）4,032,618,205.904,765,816,845.16-733,198,639.26 -15.38%加：营业外收入814,261.781,648,068.50-833,806.72 -50.59%减：营业外支出1,889,909.428,400,437.98-6,510,528.56 -77.50%三、利润总额（亏损总额以“”号填列）4,031,542,558.264,759,064,475.68-727,521,917.42 -15.29%减：所得税费用76,361,687.21117,442,636.91-41,080,949.70 -34.98%四、净利润（净亏损以“”号填列）3,955,180,871.054,641,621,838.77-686,440,967.72 -14.79%三、现金流量表 贵州茅台酒股份有限公司2012年度现金流量表 单位：元项目2012年度2011年度一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金11,824,299,817.816,085,459,634.98收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金39,819,853.9926,531,093.82经营活动现金流入小计11,864,119,671.806,111,990,728.80购买商品、接受劳务支付现金2,786,201,313.532,371,387,214.12支付给职工以及为职工支付的现金2,858,524,932.181,858,205,821.76支付的各项税费2,794,236,172.442,909,235,960.62支付其他与经营活动有关的现金245,081,678.76246,379,758.26经营活动现金流出小计8,684,044,096.917,385,208,754.76经营活动产生的现金流量净额3,180,075,574.89-1,273,218,025.96二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金取得投资收益收到的现金4,752,874,591.715,719,137,471.45处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额1,600.00 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金340,299,568.00212,533,826.84 投资活动现金流入小计5,093,174,159.715,931,672,898.29 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金3,786,483,029.492,176,650,472.41 投资支付的现金408,000,000.00 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现金342,083,058.36151,475,313.64 投资活动现金流出小计4,536,566,087.852,328,125,786.05 投资活动产生的现金流量净额556,608,071.863,603,547,112.24三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 发行债券收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金89,497.15102,972.37 筹资活动现金流入小计89,497.15102,972.37 偿还债务支付的现金分配股利、利润或偿付利息支付的现金4,106,425,664.022,117,775,252.00 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计4,106,425,664.022,117,775,252.00 筹资活动产生的现金流量净额-4,106,336,166.87-2,117,672,279.63四、汇率变动对现金及现金等价物的影响五、现金及现金等价物净增加额-369,652,520.12212,656,806.65 加：期初现金及现金等价物余额2,715,771,652.282,503,114,845.63六、期末现金及现金等价物余额2,346,119,132.162,715,771,652.28三、财务能力分析财务能力分析主要是通过分析偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标和发展能力指标来总结和评价企业财务状况与经营成果。（一）营运能力分析营运能力是指企业资金的利用效率，即资金周转的速度快慢及有效性。企业营运能力的大小对企业获利能力的持续增长与偿债能力的不断提高将产生决定性影响。（1）、应收账款周转率指标 年度2012年2011年平均应收账款余额1,086,742,301.47元996,629,792.86元应收账款周转率5.76次6.09次应收账款周转期63.40天/次59.91天/次（注：1、平均应收账款余额=（应收账款年初数+应收账款年末数）/2 =（1432900057.50+740584549.43）2 =1,086,742,301.47元 2、应收账款周转率（周转次数）=营业收入/平均应收账款余额 =6,256,301,817.751,086,742,301.47 =5.76次 3、应收账款周转期（周转天数）=平均应收账款余额*365/营业收入） =1,086,742,301.47*3656,256,301,817.75 =63.40天/次应收账款周转率指标反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，上表数据显示该公司2012年的应收账款周转率为5.76次，2011年的为6.09次，2012年较2011年应收账款周转率有所降低，表明公司2012年的收账速度略有下降，账龄略有增加，但是变动不大，相对比较稳定。（2）、存货周转率指标 年度2012年2011年平均存货余额8,012,746,829.05元3,367,390,936.74元存货周转率0.25次1.81次存货周转期1,469.87天/次617.72天/次（注：1、平均存货余额=（存货年初数+存货年末数）/2 =(9,290,711,784.63+6,734,781,873.47) 2 =8,012,746,829.05元 2、存货周转率（周转次数）=营业成本 /平均存货余额 =1，989,733,552. 088,012,746,829.05 =0.25次 3、存货周转期（周转天数）=平均存货余额*365/营业成本） =8,012,746,829.05*3601，989,733,552. 08 = 1,469.87存货周转率是企业反映流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合性指标。上表数据显示该公司2012年的存货周转率为0.25次，2011年存货周转率为1.81次，2012年较2011年存货周转率有明显的下降。一般来讲，存货周转率越高越好，存货周转率越高，表明其变现的速度越快，资产占用水平越低，但是茅台酒有其特有是行业特点，茅台酒的酿制期比较长，而且茅台酒具有典藏价值，时间越长价值越高，所以公司的存货周转率一直都不是很高，而且公司对存货的政策不同也会影响存货的周转率。（3）、流动资产周转率指标 年度2012年2011年平均流动资产余额14,823,926,247.34元13,060,296,776.00元流动资产周转率0.42次0.46次流动资产周转期864.85天/次761.95天/次（注：1、平均流动资产余额=（流动资产年初数+流动资产年末数）/2 =（16,003,319,676.76+13,644,532,817.91）2 =14,823,926,247.34 2、流动资金周转率（周转次数）=营业收入 /平均流动资产余额 =6,256,301,817.7514,823,926,247.34 =0.42 3、流动资金周转期（周转天数）=平均流动资产余额*365/营业收入） =14,823,926,247.34*3656,256,301,817.75 =864.85天次流动资金周转率是企业反映流动资产流动性的一个指标，上表数据显示该公司2012年的流动资金周转率为0.42次，2011年的流动资金周转率为0.46次，2012年较2011年流动资金周转率略有下降，但下降幅度很小，说明该公司流动资金周转率比较稳定。（4）、固定资金周转率指标 年度2012年2011年平均固定资产余额6,040,703,923.53元4,795,315,986.94元固定资金周转率1.04次1.27次固定资金周转期352.42天/次288.26天/次（注：1、平均固定资产余额=（固定资产年初数+固定资产年末数）/2 =（6,672,181,519.62+5,409,226,327.44）2 =6,040,703,923.53 2、固定资金周转率（周转次数）=营业收入 /平均固定资产余额 =6,256,301,817.756,040,703,923.53 =1.04 3、固定资金周转期（周转天数）=平均固定资产余额*365/营业收入） =6,040,703,923.53*3656,256,301,817.75 =352.42上表数据显示该公司2012年固定资金周转率为1.04次，2011年固定资金周转率为1.27次，2012年较2011年固定资金周转率略有下降，表明公司2012年对固定资产的充分利用情况略有减弱，同时公司2012年也购入了大量的固定资产。（5）总资金周转率指标 年度2012年2011年平均资产总额22,532,215,169.48元19,067,913,361.37元总资产周转率0.28次0.32次总定资产周转期131456天/次1146.23天/次（注：1、平均资产总额=（资产总额年初数+资产总额年末数）/2 =(24,611,392,956.26+20,453,037,382.69) 2 =22,532,215,169.48 2、总资金周转率（周转次数）=营业收入 /平均资产总额 =6,256,301,817.7522,532,215,169.48 =0.28 3、总资金周转期（周转天数）=平均资产总额*365/营业收入） =22,532,215,169.48*3656,256,301,817.75 =131456天/次总资金周转率反映企业全部资产的利用效率。上表数据显示该公司2012年的总资金周转率为0.28次，2011年的总资金周转率为0.32次，2012年较2011年总资金周转率略有下降，表明公司2012年利用全部资产进行经营的效率略有下降，但下降的幅度较小，公司应采取相应的措施来提高资产的利用效率，给公司创造更多的效益（二）偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。(1)、短期偿债能力分析短期偿债能力分析是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。短期偿债能力的衡量指标可以分为存量指标和流量指标，存量指标主要有运营资本、流动比率、速动比率和现金比率，流量指标主要指现金流动负债比率。指标 年度2012年2011年存量指标营运资本10,172,263,720.04 元12,165,257,023.94元流动比率274.45%922.38%速动比率115.12%467.10%现金比率40.23%183.59%流量指标现金流动负债比率54.54%-86.07%营运资本=流动资产-流动负债 =16,003,319,676.76-5,831,055,956.72 =10,172,263,720.04 1、营运资本：营运资本是企业在某一时点以流动资产归还和抵偿流动负债后的剩余。该公司2012年的营运资本为10,172,263,720.04 元，2011年的营运资本为12,165,257,023.94元，2012年较2011年营运资本减少了1,992,993,303.9 元。公司营运资本数额巨大表明公司长期资本数额大于长期资产，财务状况稳定，公司偿债压力很小。流动比率=流动资本/流动负债*100% =16,003,319,676.765,831,055,956.72*100% =274.45%2、流动比率：流动比率表明企业每1元流动负债有多少资产作为偿还保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为，流动率的下限为100%，而流动比率等于200%较为合适。该公司2012年的流动比率为274.45%，2011年的流动比率为922.38%，表明公司2012年的财务状况稳定可靠，短期偿债能力强，同时公司流动资产占用2012年比2011年有明显的下降，说明公司的资金使用效率有很大的提高，获利能力较强。速动比率=速动资产/流动负债*100%=（流动资产-存货）流动负债 =（16,003,319,676.76-9,290,711,784.63）5,831,055,956.72*100% =115.12%3、速度比率：速动比率表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障，速动比率比流动比率能够更加准确可靠的评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为，速动比等于100%时较为适当。该公司2012年的速动比率为115.12%，2011年的速动比率为467.10%，说明公司2012年的速动比率较2011年较为适当，既保证了公司短期负债的偿还能力又减少了公司因现金及应收账款资金占用过多而增加的机会成本。（速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等）4、现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动资产*100% =（2,346,119,132.16+4,092,016,373.81）16,003,319,676.76*100% =40.23%5、现金流动负债比率=经营现金净流量/年末流动负债*100%） =3,180,075,574.895,831,055,956.72*100% =54.54%综上所述，该公司2012年的短期偿债能力较强，各项指标也较2011年更加适当合理，更加有利于公司的生产经营管理。（2）、长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。衡量长期偿债能力的指标也可以分为存量指标和流量指标，存量指标主要有资产负债率、产权比率、权益乘数等，流量指标主要有已获利息倍数等。指标 年度2012年2011年资产负债率23.76%7.31%产权比率31.17%7.89%权益乘数131.17%107.89%（注：1、资产负债率=负债总额/资产总额*100% =5,848,825,956.7224,611,392,956.26*100% =23.76%2、产权比率=负债总额/股东权益总额*100% =5,848,825,956.7218,762,566,999.54*100% =31.17%3、权益乘数=资产总额/股东权益总额*100%或=1+产权比率或=1/（1-资产负债率）=1(1-23.76%)=131.17%通过上表数据可以进行长期偿债能力分析：1、资产负债率：资产负债率表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。一般情况下，资产负债率越小表明表明企业长期偿债能力越强。但是，也并非说该指标对谁都越小越好。从债权人来说，该指标越小越好，这样企业偿债越有保证。从企业来说，如果该指标越大，说明利用较少的自由资本投资形成了较多的生产经营用资本，不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的原理，得到较多的投资利润。国际通常认为资产负债率等于60%较为适当。该公司2012年资产负债率为23.76%，2011年资产负债率为7.31%，说明公司2012年较2011年资产负债率有了明显的增加，此增加对公司的经营是有力的，23.76%的资产负债率既保证了公司长期负债的偿还能力同时又形成了更多的生产经营用资本，扩大了生产经营规模，可以获得更多的投资利润。2、产权比率和权益乘数产权比率和权益乘数是资产负债率的另一种变现形式，产权比率表明1元股东权益借入的负债数额；权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产。它们是两种常有的财务杠杆计量。一般情况下，产权比率越低，企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应；权益乘数，表明企业所有者投入企业资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越高。该公司2012年的产权比率为31.17%、权益乘数为131.17%，2011年的产权比率为7.89%、权益乘数为107.89%，公司2012年的产权比率和权益乘数较2011年有较为明显的增加，表明公司在保证长期偿债能力的同时，充分发挥负债财务杠杆的作用，有利于公司获得更多的利润。综上所述，公司2012年的长期偿债能力较强，同时公司也积极发挥负债财务杠杆的作用，增强公司的获利能力，使公司获得更多的利润。（三）、盈利能力分析盈利能力就是企业资金增值的能力，它通常体现为企业受益数额的大小与水平的高低，盈利能力分析包括经营盈利能力分析、资产盈利能力分析，资本盈利能力分析和收益质量分析。（1）、经营盈利能力分析经营盈利能力分析是指通过对企业生产过程中的产出、耗费和利润之间的比例关系来研究和评价企业获利能力，其衡量指标主要营业毛利率、营业利润率和成本费用利润率等。指标 年度2012年2011年营业毛利率68.20%69.46%营业利润率64.46%78.49%营业净利率63.22%76.44%成本费用利润率67.78%85.02%（注：1、营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100% =(6,256,301,817.75-1,989,733,552.08) 6,256,301,817.75*100% =68.2%2、营业利润率=营业利润/营业收入*100% =4,032,618,205.906,256,301,817.75*100% =64.46%3、营业净利率=净利润/营业收入*100% =3,955,180,871.056,256,301,817.75*100% =63.22%4、成本费用利润率=利润总额/成本费用总额*100% =4,031,542,558.265,947.793.455.1*100% =67.78%5、营业成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+ 财务费用） =1,989,733,552.08+2,106,025,225.84+64,530,539.63+1,825,337,670.94-37,833,533.39 =5,947.793.455.1通过上表数据可以进行经营能力分析：该公司2012年营业毛利率为68.20%、营业利润率为64.46%、营业净利率为63.22%、成本费用利润率为67.78%，说明该公司市场竞争力比较强，发展潜力大，盈利能力较强，成本费用控制的较好，但相比2011年的相同指标，公司2012年各项指标都有所下降，主要原因是公司2012年营业成本增加比重较大，投资收益减少较多。（2）、资产盈利能力分析资产盈利能力是指企业经济资源创造利润的能力，其衡量指标主要有总资产利润率和总资产净利率等。指标 年度2012年2011年总资产利润率17.89%24.96%总资产净利率17.55%24.34%（注：1、总资产利润率=利润总额/平均资产总额*100%2、总资产净利率=净利润/平均资产总额*100%）通过上表数据可以进行资产盈利能力分析：总资产利润率反映企业综合运用所拥有的全部经济资源获得的效果，是一个综合性的效益指标；总资产净利率反映公司从1元受托资产（不管资金来源）中得到的净利润；该公司2012年的总资产利润率为17.89、总资产净利率为17.55%，相较2011年总资产利润率和总资产净利率都有所下降，表明公司资产利用效率较好但需要进一步提高。（3）、资本盈利能力分析资本盈利能力是指企业的所有者通过投入资本在生产经营过程中所取得利润的能力，其衡量指标主要有净资产收益率，每股收益，市盈率等。指标 年度2012年2011年平均净资产18,859,779,294.1317,721,550,669.34净资产收益率23.02%26.19%（注：1、平均净资产=（股东权益年初数+股东权益年末数）/2 =(18,762,566,999.54+18,956,991,588.72)/2 =18,859,779,294.132、净资产收益率=净利润/平均净资产*100%） =3,955,180,871.05/18,859,779,294.13*100% =23.02%通过上表数据可以进行资本资本盈利能力分析：净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，反映企业资本营运的综合效益。该公司2012年净资产收益率为23.02%,表明公司自有资本获取收益的能力较强，但是相比2011年的净资产收益率则有所下降，主要原因是公司2012年的净资产和净利润都有所下降。（四）发展能力分析企业发展能力是指企业扩大规模、壮大实力的潜在能力。分析发展能力主要考察以下几项指标：营业收入增长率、资本保值增值率、资本积累率、总资产增长率、营业利润增长率、净利润增长率、股东权益增长率、技术投入比率、营业收入三年平均增长率和资本三年平均增长率。下面选取比较具有代表性的五个指标进行具体的分析。指标 年度2012年2011年营业收入增长率3.04%66.81%营业利润增长率-15.38%-19.22%净利润增长率-14.79%-21.47%总资产增长率20.33%15.67%股东权益增长率-1.03%14.99%营业收入增长率=（营业收入年末数-营业收入年初数）/营业收入年初数 =(6,256,301,817.75-6,071,912,763.67)/ 6,071,912,763.67 =3.04%1、营业收入增长率：营业收入增长率反映企业营业收入的增长数度，营业收入增长速度越快表明企业在一定时间内的发展潜力越大。该公司2012年的营业收入增长率为3.04%，2011年的营业收入增长率为66.81%，相比之下公司2012年营业收入增长