各大期货公司商品期货年度报告.doc

各大期货公司商品期货年度报告南华期货年报农产品时代商品指数年报经济复苏 反弹可期美元指数年报百转千回大豆年报漫漫“涨”路玉米年报力争上“油”油脂年报王者归来天胶年报甜乏源 价起澜白糖年报昙花已现棉花年报高处不胜寒小麦年报稻，亦有道早籼稻年报如需索取资料，请致电通期货年报宏观经济：全球经济持续复苏，商品市场振荡上行股指期货：新经济 新布局 黄金：低利率环境仍将支撑金价走高 钢材：成本支撑，需求拉动 铜：需求弹性决定铜市上涨幅度 铝：行业景气度提高，沪铝振荡上行 燃料油：2010 年上半年看需求，下半年看原油 天然橡胶：抢局与入袋 PTA：成本需求双重推动，PTA 价格重心稳步回升大豆：通胀先激浮华浪，本质后定修正音 白糖：反季节上涨注定 2010 年波澜壮阔 油脂：预期适度提高，待蚕蛹化蝶如需索取资料，请致电河期货年报宏观策略市场年报-上半年看增长，下半年看通涨铜市场年报-全球演绎政策市，后危机时代铜市震荡将会加大锌市场年报-锌价仍将继续上涨，但流动性收紧或成为市场转折点铝市场年报-铝市涨势稳定，不定性在于流动性钢材市场年报-房地产新政，促热 2010年钢铁新生黄金市场年报-高位震荡为主 新高仍然可期能源市场年报-经济调整之年，原油震荡之势，沪油将强于原油，逢大幅回落买入为主橡胶市场年报-上半年趋势继续向好，割胶旺季的到来带来不确定性塑料市场年报-后危机时代，塑料将维持高位震荡走势大豆市场年报-通胀预期重燃，大豆将延续慢牛行情油脂市场年报-后金融危机时代的油脂市场：基本面与金融属性的二重奏豆粕市场年报-豆粕价格虚高 后市整体偏空玉米市场年报-减产提供涨势基础，政策完善保驾护航小麦市场年报-政策调控主导，小麦缓慢上涨白糖市场年报-糖料大幅减产，糖市进入新的牛市轮回如需索取资料，请致电发期货年报宏观：通胀轻轻地来衰退慢慢地去目录：美国2010年经济展望2010年中国将重新步入高增长通道通胀的脚步近了结语油脂：政策市主导油脂行情 宽幅震荡与阶段性炒作为主基调要点：回顾：油脂呈现宽幅震荡、重心上移的局面宏观：全球经济复苏和流动性依旧存在，支撑商品价格，但需关注“政策退出”的时机和方式供需：全球植物油仍旧处于供需偏紧的局面 国内油脂储备库存增加，高库存水平使价格承压政策：国储政策成双刃剑不确定性：厄尔尼诺或掀棕榈油炒作狂潮 生物燃料需求跟随原油价格及能源政策结论：2010年上半年油脂处于上涨格局，但下半年回落风险较大。总体上，宽幅震荡与阶段性炒作将成为主基调。大豆：与经济复苏同行 2010年大豆将维持振荡偏强格局第一部分 2009年大豆市场回顾主要影响因素分析第二部分2010年大豆市场展望结论玉米：产量下滑、政策呵护 玉米市场将稳中有升一、2009年国内玉米市场行情回顾二、影响国内玉米市场走势的因素分析三、2010年国内玉米市场形势展望棉花：新年度棉花供需偏紧，期棉延续牛市行情目录：2009年郑棉行情回顾USDA12月全球棉花供需报告，利多全球棉价其他影响因素白糖：期糖全年行情或走高回落行情回顾新榨季供给偏紧，依然处于减产周期经济发展，推动下游行情景气，提升需求行业进一步整合，糖市趋向寡头垄断放储左右糖市行情国际糖市不会阻碍国内糖价的上涨替代品对白糖的替代作用将会增加全年走势或走高回落早籼稻：通涨预期，政策支撑，粮价底部抬升，适度上涨2009年行情回顾USDA12月全球大米供需报告显示新年度大米供需偏松供需失衡，国储库存增加，收购缓慢下游消费喜忧参半政策调控支撑早籼稻价格天气给2010年早籼稻产量带来不确定因素综述强麦：目录：行情回顾供应将继续过剩不缺麦，但通胀与政策还将推动麦价上涨有色金属：金属走在复苏、通胀与流动性的平衡木上黄金：黄金真的很便宜钢材：成本、需求、政策助推2010年钢价震荡上行原油：经济复苏驱使油价温和上涨PTA：PTA上半年稳步增长，下半年风险较多天胶：偏紧的供需面使沪胶具有挑战历史新高的潜力PVC：成本与需求双轮驱动PVC底部抬升LLDPE: 成本抬升需求好转LLDPE空间上移如需索取资料，请致电大期货年报宏观：从金砖四国到中国奇迹 中国因素全球影响力进一步提升 摘要 中国经济稳定增长对于全球经济走出金融危机发挥了积极作用，中国奇迹已成了金砖四国后更为重要话题。 中国经济稳定增长和金融危机中凸显的价格风险给中国期货市场发展带来巨大的推动。中国期货市场进一步确立了全球商品期货第二大国的地位，中国因素在全球期货中影响力也大幅度提升。 中国2010年的政策动向，特别是在投资、内需及出口三个方面的发展将决定未来商品市场价格走势的大变化。 铜锌：乐章转换 基调未变 摘要 观点：2010年基本金属上涨的趋势还会继续，而伦铜价格很可能创新高。 价格驱动的转换阶段。看好中长期价格。1、复苏进程延续，需求逐步回升。2、宽松货币政策的影响将会延续较长时期 铜依然会是明星。锌将随大势并具弹性。风险：全球经济再度衰退，需求萎靡，金属价格大幅下跌；美元趋势性走强，钢材：钢价中长期看好 短期调整 摘要： 2010年钢材消费将继续大增，钢厂产能利用率将由目前的85%上升至90%，与此同时钢材的原材料价格也大幅上升。进入2010年2季度的消费旺季，钢材价格将有一轮上涨。 但2009年11月中旬，是建筑业的消费淡季 ，终端需求下滑较为明显。与此同时，钢厂几乎没有停产现象，产能利用率处于高位，库存处于历史高位。因此，钢价进入调整期。在通胀预期和资金充裕的影响下，下调空间有限。 铝锭：面临调整 2010年2季度转好 摘要：铝锭价格近2个月来大幅上涨，主要得益于消费的恢复快于供应的增加。随着中国产能的逐月释放，中国铝锭产量屡创新高。临近春节消费淡季，铝锭现货的压力逐渐增加，市场面临调整。中期来看，2010年2季度铝锭的价格将走好，国内外消费的恢复以及成本的支撑使的铝锭的价格底部不断抬高。 黄金：上涨还有空间 但震荡加剧 摘要 2009年黄金市场单边投资和套利投资机会均较为丰厚。从黄金的商品属性看，2009年市场缺乏利空因素；从黄金的金融属性看，2009年投资需求膨胀有温床。 2009年全球黄金市场呈现的供需结构特点，恐怕在2010年将继续维持： 矿产金供应无大幅增加； 2010年，整体供需结构维持的情况下，再生金供应增加和投资需求的弹性变化（持仓的增加、持仓的减少产生双刃剑效应）会造成市场的反复，价格上涨的趋势维持，但价格的运行不会出现2009年那样的平稳趋势，整体的涨幅将较2009年缩小。 豆类：后金融危机时代 豆类牛年牛市 摘要 基本面利多 通胀预期热钱涌入 豆类震荡上扬。 宏观经济及美元原油走势左右行情。 南美新豆上市前 美豆易涨难跌。 通胀预期、政策利多 消费旺盛 豆类长期仍将维持牛市。 焦点：国内外宏观经济形势、美元和原油黄金等大宗商品走势、CBOT豆类价格走势、南美天气及产量预期、国内粕油需求、中国进口大豆需求、投机热钱流向等。 玉米：政策利多 慢牛稳走 摘要 外盘玉米收割延迟，价格有望继续冲击400美分 国内干旱减产、利多效应仍在延续 国储新政多空影响交织 通胀预期，政策调控价值回归何去何从 油脂：资金助涨 板块轮动 摘要 美元贬值，商品走强 原油反弹,价格参照再次成为商品风向标 豆油去库存化，引爆12月油脂行情 进口菜籽限制政策出台领涨国内油脂行情 资金 技术助推、棕榈行情淡季不淡 白糖：强势不改 跨年度牛市行情可期 目录：第一部分、国际市场 第二部分 国内市场 第三部分、中长期市场走势分析及投资策略 原油：宏观经济及货币政策左右原油2010年基本走势 摘要 2010年世界经济的实际复苏情况将决定对原油的需求，进而决定原油的供求关系紧张与否。经济能够稳定增长是原油牛市的基础。否则一旦经济再次衰退，油价将难以走牛。 货币因素（美元的升值与贬值）与通货膨胀是决定原油价格的另一基本因素；宽松货币政策的退出与否对油价产生深远影响。货币大幅度贬值本身就可以激发牛市行情。 美国的能源政策与监管政策会在一定时期内对油价形成较大的影响； 投机资金对原油期货的介入程度是油价涨跌的直接动力。 化工：双预期效应 支撑到2010 年上半年 摘要 LLDPE和PVC：关注成本和库存，本质是原油和宏观 PTA: 关注成本和消费，本质是原油和棉花 原油：2010年国际原油价格很可能是头重脚轻的运行格局2010年上半年上涨还是主基调，下半年则以下跌反复行情为主。 宏观：2010年国内宏观面也很可能是前高后低的头重脚轻格局上半年由于2009年的惯性增长维持，下半年如果外需不恢复转弱的可能性增大。在这种宏观背景下，库存对于价格存在压力。下半年如果外需恢复，升息周期就将实质性地展开，从而也对价格产生阶段性的压力。 天胶：经济政策稳定连续 天胶明年保持强势 摘要 沪胶2009年的运行过程大致可以分为三个阶段：影响到明年天胶价格的因素我们认为主要仍然是宏观经济政策的变化调整情况、下游主要产业汽车和轮胎行业的发展以及天气异常现象逐年增多。预计沪胶很可能在明年年初出现与2006年和2007年相似的高位震荡行情，待东南亚进入停割期而我国尚未进入开割期时出现上涨，明年的高点应能达到2008年时的水平。如需索取资料，请致电证期货年报：白糖：糖价处于牛市中期 充分调整后仍有较大上涨空间 天胶：天然橡胶2009年年报及2010年展望要点：全球天胶产量下滑状况在明年有望缓解汽车行业持续复苏为橡胶下游消费提供长期支撑2010年全球天胶的供需平衡将转为小幅过剩流动性收紧将成为明年商品市场最大的风险来源2010年天胶先扬后抑，向基本面回归钢材：2009 钢材年度报告目录：（一）、2009 年钢材价格走势综述（二）、原料市场分析（三）、下游消费情况分析（四）、后市展望燃料油：2009 燃料油年度报告目录：一、大幅反弹，油价寻找新的运行区间1. 探底回升，国际原油价格实现翻番2. 沪燃料油期价反弹到重要技术关口二、2010 年燃料油产供销格局判断1. 船用燃料油需求能否独挑大梁2. 我国燃料油进出口状况3. 国内外燃料油库存变化格局4. 2010 年度燃料油供需平衡表预测三、2010 年燃料油价格走势分析1. 2010 年国际原油价格走势分析2. 燃料油期货价格运行区间预测黄金：2009黄金年报2009年“疯狂的金子”黄金传统功能的改变黄金货币本质的回归美元明年“先抑后扬”，黄金“先扬后抑”黄金供需缺口并不存在美元贬值 商品基金“扎堆”贵金属2010年金价搞点可能在5月出现如需索取资料，请致电信建投2010年报PTA期货年报成本支撑与下游需求决定2010年PTA价格重心上移第一部分：走势回顾第二部分：市场分析第三部分：后市展望大豆期货年度报告南美产量大幅反弹，期价激扬恐难第一部分：2009年大豆行情回顾第二部分：我国供需分析第三部分：全球供需分析第四部分：宏观与不确定因素分析第五部分：笔者观点钢材年报通胀预期与高成本因素推涨2010年钢价上篇：2009年钢材期货市场运行特点分析下篇：2010年钢材期货市场预测分析燃料油 2010年年报国内供需将进一步下滑 国际市场影响更趋明显第一部分：走势回顾第二部分：市场分析第三部分：后市展望菜油期货年报政策影响力度加大 波段操作机会增多目 录第一部分 09年菜油市场行情回顾第二部分 菜油市场基本面分析一、09/10年度，全球油料供稳步增长二、09/10年度油脂稳步增长，增幅略高产量增幅，需求结构变化明显三、供需平衡状况四、农业政策的影响力明显提升第三部分 2010年郑菜油展望白糖期货年报糖市疯牛几时休，时空变化会有时本榨季全球食糖供求偏紧，下榨季供应或将回升最终产量决定紧缺程度消费强劲增涨，替代隐忧尤存调控力度左右糖价高度后市展望2010年 宏观年报2010年：全球经济低速恢复第一部分 2009年回顾第二部分 2010年：全球经济再平衡第三部分 总结与展望黄金期货年报2010黄金与通胀同行第一部分：行情回顾第二部分：黄金供给与需求第三部分：国际金融形势对黄金的影响第四部分：影响黄金的重要因素第五部分：09年黄金市场展望2010天胶年报供应压力逐步恢复，2010年胶价前高后低内容摘要：2009年供应减少与消费回升均超预期，引发胶价震荡上行全球经济步入复苏为2010年天胶消费奠定良好的基础贸易保护主义抬头，消费增长潜力恐受制约供应压力与流动性收缩共振，期价将呈现前高后低2010年期