豆油市场或将从回万元时代.doc

豆油市场或将从回万元时代-豆油市场战略投资报告书内容摘要：豆油在08年金融危机，从14700元/吨一路跌至5600元/吨，跌幅高达65%，而在09年大宗商品在各国经济刺激政策下，价格强势反弹。例如：上海沪铜等有色金属涨幅高达200%。反观豆油价格涨幅只有区区20%-30%之间，所以其上涨有很大空间，一般来说农产品相对金属上涨时间间隔为一年左右，如06年铜价格一路上涨至80000元/吨，07年豆油开始发力一路冲至14700元/吨。所以在2010年中大量资金从金属转至农产品中，白糖在前两个月中大量资金进入，两月涨幅为15%。在上周豆油的增仓量达到历史最高水平，成交量也大幅增加，所以豆油后市会有更大的上涨势头，个人目标位看至10000元/吨。按500万元资金，我们以60的资金使用率来操作，按其中两波行情的运作，以每次350手来的运作，我们预期可以有665万元的投资收益。详细操作请看末尾一页一、行情走势 1.期货行情走势 本周内外盘豆油期货继续维持涨势。美豆油主力 12 月合约周涨幅2.42%，连豆油主力 1105合约周涨幅2.84%。 2.现货行情走势 一周国内豆类现货价格上涨，东北油厂大豆现货收购价上调，大豆存量不多，购销清淡，港口分销价稳定；豆油现货价格继续跟随期货价格大幅上涨。 二、焦点信息 1. 美豆销售超过市场预期，中国进口182.75万吨 美农业部(USDA)公布了截至8月5日(周四)的一周出口销售报告。当周美国大豆净出口销售量为260.79万吨，高于此前分析师预测的120万-200万吨区间上沿。其中2009/10年度美豆净出口销售量为26.62万吨，其中中国进口6.5万吨；当周美国2010/11年度大豆净出口销售量为234.17万吨，中国进口176.25万吨。当周美国2009/10年度大豆出口装船量为21.57万吨，较前周和前四周平均水平分别削减17%、6%。截至8月5日，美国2009/10年度大豆累计出口销售量为4093.84万吨，去年同期3578.32万吨； 2.全球大豆需求预增掩盖美豆产量增加的利空据美国农业部(USDA)2010年8月12日周四早晨公布的最新月度报告，预计美国2010/11年度大豆产量为34.33亿蒲，高于市场平均预测的33.66亿蒲(预估区间32.9亿-34.32亿蒲)；预计美国2010/11年度大豆结转库存为3.6亿蒲，高于市场平均预测的3.34亿蒲(预估区间2.75亿-4.04亿蒲)。预计美国2009/10年度大豆结转库存为1.6亿蒲，低于市场平均预测的1.66亿蒲(预估区间1.53亿-1.81亿蒲)。据美农业部8月供需报告，2010/11年度全球大豆产量预计较上年减少近700万吨，同时国际大豆消费量预计增加1700万吨。3. 美豆生长优良率最近一周持平于前一周 截至8月8日，美国全国大豆进入扬花期的比率为93%，上周为86%，去年同期85%，五年均值90%。进入结荚期的比率为71%，高于上年同期的52%，也高于五年均值67%，上周为53%。大豆优良率为66%，上周也是66%。 4. 13-19号美国中西部大部地区气温有所回落，20-26日略有回升据国际气象机构美国模型预测，近期天气总体有利于大豆结荚，但西部产区湿度过大而东部一些产区过于干燥；欧洲模型气象预测，未来14天中，中西部多数地区无明显降雨过程，13-19号大部分地区气温有所回落，14-38摄氏度，20-26日气温略有回升，16-36摄氏度；西部堪萨斯未来两周暂无40摄氏度高温天气出现，14-17日有0.5-5毫米降雨；明尼苏达地区13号有6毫米降雨。 5. 中国七月份大豆进口出现五个月来的首次下滑据海关总署发布的数据显示，今年七月份中国大豆进口量为495万吨，相比之下，六月份的进口量曾达到创纪录的620万吨。今年七月份中国大豆进口量出现了五个月来的首次下滑，因为港口库存高企，加工利润下滑，放慢了中国的大豆进口步伐。分析师称。七月份之前中国的大豆进口连续四个月增长，导致港口库存非常充足，由于加工利润并不理想，饲料粕和食用油需求低迷不振今年前七个月中国大豆进口总量达到了3075万吨，年比增长16%。分析师预计八月份，中国的大豆进口量可能在400到500万吨左右。6. 大豆基金净多单由上周的111655手增至128074手 根据cftc报告显示，在截止8月10日这周，基金增持大豆14208多单手，同时减持空单2211手，基金净多单由上周的111655手增至128074手。基金在豆油上的净多单由上周的24551手增至本周的37096手。基金在豆粕上的净多单由上周的62789手增至本周的65360手。 投机基金在大豆上的期货和期权上的净多单由上周的113662手增至本周的129848手。 指数基金在大豆期货和期权上的净多单由上周的187097手增至本周的191074手。 三、世界油籽油脂供需变动尚支撑油脂价格上涨 美国农业部2010年8月12日预计2010/11年度世界主要植物油产量为1.4614亿吨，较之7月份预测值减少34万吨；期末库存为1146万吨，较之7月份预测值减少48万吨。基于8月份预测值计算的2010/11年度世界豆油库存消费比为0.0795，比7月份0.0827略低。世界主要植物油期末库存与库存消费比见-图1。库存消费比变动能够在多大幅度上支撑油脂期价上涨。也就是说油脂期货价格对于供需的变动是否充分反应了。基于美国农业部的8月份预测值，我认为目前的油脂价格已经基本上反映世界油籽供需的变动，但仍未完全吸收。仅从8月份供需预测值考虑，油脂自身基本面尚不支撑油脂期货价格大幅飙升。油脂期货价格大幅飙升是指豆油期价突破10000元/吨等现象，也即形成金融危机前的牛市。油脂是油籽的加工产品。世界油籽的供需情况对油脂供需起着基础性的决定作用。2010年8月12日美国农业部预计2010/11年度世界主要油籽产量为4.3974亿吨，较之7月份预测值减少100万吨；期末库存为7383万吨，较之7月份预测值减少349万吨，减幅为4.51%。油籽产量和期末库存的减少，尚支撑油籽和油脂期货价格的上涨。世界主要油籽期末库存与库存消费比见-图2四技术分析从周线上来看，前期豆油上涨都是受阻于8000元/吨一线，本轮上涨轻松突破8000重要阻力关口，上周来看豆油在持仓量的成交量不断上升的情况下，盘中回吞前期下跌并创新高，持仓方面也有较大突破，上周五日内增仓达18.3万。下周有望继续上攻，从黄金分割线上来看下一阻力位置在8800元/吨左右。五结论本周是豆油资金入场明显，并且再次突破前高表现依旧强势。 宏观面，七月宏观经济数据公布，CPI不出市场所料，不过增长强劲的CPI使得市场忧虑情绪有所增加，担忧后期可能会出现抑制通胀的措施，对市场形成压力。 豆类供需面，八月供需报告出炉，全球大豆需求大幅上调掩盖了美豆增产的利空，加之中国对于新豆需求的强劲，这使得豆类期价有了新的支撑因素，后期看涨。资金面，美豆基金净多继续增持，看涨意愿强劲，而连豆类近来更是受到市场资金的关注，尤其是豆油，大量资金集结，后期上涨空间仍然存在。 整体上，八月供需报告给了市场更多的看涨信息，后期将关注需求和新豆上市，而国内豆类基本面表现平静，但是资金推动作用明显，后期仍然看涨。 500万资金的豆油操作分析和评估：第一阶段：8250-8300是第一阶段建仓区域，建仓60规模300万可交易持仓：2011年5月期豆油合约350手。第一防守位：8200元/吨以下退出，损失：350100035万第一获利目标：（9000-8300）3500245万第二阶段操作： 我个人认为在