项目评估(本)作业1-4答案.doc

作业二 1、某项目在开工前一年估算固定资产投资为1000万元，建设期两年，计划第一年完成投资的40%，第二年完成60%。60%的投资为银行贷款，年利率为4%，按季度计息，贷款第一年支用40%，第二年支用60%。预测该地区市场物价变动幅度平均为6%。试估算该项目的涨价预备费和建设期贷款利息各是多少？ （P=24+74.16=98.16，i=4.0604%，I=4.87+17.25=22.12）2、某公司拟新建一年产1.2万件滑雪衫的制衣厂，每件滑雪衫售价45元，设计建设期为2年，调查、设计的数据材料如表1、表2：表1时间（年）建设期投产期达到生产能力生产期1234561314基建投资投入（%）4060流动资金投入（%）8020生产负荷（%）80100100100100100表2序号设备与工程名称单位数量单价（元）序号设备与工程名称单位数量单价（元）12KW缝纫机(备用1台)台204005厂房M224090022KW裁剪机台13006库房M2605003人货两用汽车辆1250007行政办公房M2507004蒸汽发生机台16008宿舍M27507009土石方M380015根据同类型企业的实际资料分析，K2为30%，K3为50 %；流动资金占销售收入的25%。基本预备费率取10%，物价指数为106。流动资金为公司自有资金；基建投资自有资金占50%，向银行贷款占50%，年利率3.6%，在建设期的第2年支用。试根据上述数据资料估算项目各项投资与总投资。解：1、设备投资 主要设备=33900元 KA=339001.2=40680元2、建筑工程投资 建筑工程=818000元3、安装工程及主要材料费用投资 K2=0.34、其它投资 K3=0.55、固定资产投资K1C=KA（1+K1+K2+K3）1.15=40680（1+0.3+0.5）+8180001.15=46782+14035+23391+940700=1024908(元)=102.5(万元)6、基本预备费=（46782+14035+23391+940700）10% =10.25(万元)7、涨价预备费= It(1+f)m+t-1-1 1001517 =（46782+14035+940700）40%(1+6%)1+1-1-1+（46782+14035+940700）60%(1+6%)1+2-1-1 =24036.41+123787.50 =147823.91(元) = 14.78(万元)8、建设期借款利息=(102.5+10.25+14.78) 127.5350%23.6%=2.30(万元)所以，基建投资=127.53+2.30=129.83(万元)其中：第一年投资=(102.5+10.25) 40%+2.40=47.50(万元) 第二年投资=(102.5+10.25) 60%+12.38+（2.30）=80.03（82.33）(万元)9、流动资金=年产量 单价 25%=12000 45 25%=135000（元）=13.50(万元)其中：第三年投入10.8万元(占80%)、第四年投入2.7万元（占20%）。10、总投资=129.83+13.50=143.33(万元)作业三1、某项目估算总投资为10000万元，销售综合税率为10%，企业所得税率为25%，其他有关基础数据如下表，单位：万元。试分别计算该项目的税前和税后的投资利润率、投资利税率以及投资回收期。（32%、24%、40%、4.71年）年份销售收入总成本费用其中折旧费上缴税后利润136002000500200264003000500300达产后每1年80004000500500年 份12345年净收益12302270240024002400累计净收益123035005900830010700Pt = 51170024004.71年年份销售收入总成本费用销售税总利润所得税税后利润净收益累计净收益13600200036012403109301230123026400300064027606902070227035003800040008003200800240024005900480004000800320080024002400830058000400080032008002400240010700Pt=5-1+17002400=4.71（年）2、某项目得现金流量情况如下表，单位：万元，基准收益率为12%。试分别计算项目的财务净现值（FNPV）、内部收益率（FIRR）和投资回收期，并评价该项目的财务可行性？年份123456789现金流入30005000700070007000700070008000现金流出500020002500350035003500350035003500（FNPV=8714.85万元，FIRR=46.82%，Pt=3.429年）作业四接“作业二”第2题，若通过调查与测算知道：滑雪衫单位产品总成本费用生产负荷为80%时为38.01元/件，生产负荷为100%时为34.86元/件；单位产品经营成本生产负荷为80%时为31.66元/件，生产负荷为100%时为29.76元/件；销售税金及附加的综合税率为10%，企业所得税率为25%。项目偿还建设期借款的资金来源生产负荷为80%时每年为7.72万元，生产负荷为100%时每年为10.66万元；计算期末回收固定资产余值为36.6万元，目标收益率取10%。试根据给出的数据资料，编制该项目的“利润及利润分配表”、“项目投资财务现金流量表”、“借款偿还平衡表”，计算项目投资利润率（税前、税后）、投资利税率、投资回收期、借款偿还期、财务净现值与财务内部收益率等财务指标，并评价该项目的财务可行性。解：根据投资估算与题目给出的数据资料编制报表如下：表一 利润及利润分配表 单位：万元序号 项 目第三年正常年 备 注生产负荷（%） 80 100一产品销售收入 43.2 54二总成本费用其中：折旧费 36.49 6.12 41.83 6.12三销售税金及附加 4.32 5.40四销售利润 2.39 6.77五所得税 0.60 1.67六税后利润 1.79 5.10表二 项目投资财务现金流量表 单位：万元序号年份 项目合计建 设 期投产期达 到 设 计 能 力 生 产 期 1 2 3 4 56 14生产负荷（%） 80 100 100 100 100一现金流入1产品销售收入637.2 43.2 54 54 54. 542回收固定资产余值 36.6 36.63回收流动资金 13.5 13.5流入小计687.3 43.2 54 54 54 104.1二现金流出1基建投资127.53 47.50 80.032流动资金 13.5 10.8 2.73经营成本423.2 30.39 35.71 35.7135.7135.714销售税金及附加 63.72 4.32 5.4 5.4 5.4. 5.45所得税 18.97 0.60 1.67 1.67 1.67 1.67流出小计646.92 47.50 80.03 46.11 45.48 42.7842.78 42.78三净现金流量 40.3847.5080.03 -2.91 8.52 11.2211.22. 61.32四累计净现金流量47.50-127.53-130.44-121.92-110.7-99.48 40.38五税前净现金流量 59.3547.50-80.03 -2.31 10.19 12.8912.89 62.99六累计税前净现金流量47.50-127.53-129.84-119.65-106.76-93.87 59.35累计净现金流量12=-32.16 13= -20.94 累计税前净现金流量 11= -29.42 12=-16.53 13=-3.64表三： 借款还本付息计算表 单位：万元序号年份项目建设期投产期达 到 设 计 能 力 生 产 期 1 2 3 4 5 6 7 8910年初借款累计 64.92 59.40 50.69 41.66 32.31 22.6212.582.18一本年借款 63.77二本年应计利息 1.15 2.20 1.95 1.63 1.31 0.970.620.260.04三本年还本付息其中：还本 4.37 8.71 9.03 9.35 9.69 10.0410.402.18 付息 3.35 1.95 1.63 1.31 0.97 0.620.260.04四年末借款累计 64.92 59.40 50.69 41.6632. 31 22.6212.582.180其中：利息累计 1.15五还款资金来源1、利润 1.60 4.54 4.54 4.54 4.54 4.54 4.54 4.542、折旧 6.12 6.12 6.12 6.12 6.12 6.12 6.12 6.12合计（1+2） 7.72 10.66 10.66 10.66 10.66 10.66 10.66 10.66五、项目财务效益分析（一）静态分析1、投资利润率税前指标=（正常年份年销售利润总额/项目总投资）100% =（6.77143.33）100% =4.65%税后指标=（正常年份年税后利润总额/项目总投资）100% =（5.10143.33）100% =3.56%2、投资利税率=（正常年份年利税总额项目总投资）100%=（5441.83）143.33 100%=8.49%3、投资回收期（Pt） Pt=累计净现金流量出现正值的年份1+上年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量税前Pt=141+3.6462.99=13.06(年)税后Pt=141+20.9461.32=13.34(年)4、借款偿还期 = 还清借款出现盈余年份 - 开始借款年份 + 上年未还清借款 当年还款的资金额= 10 2 + （2.18 + 0.04） 10.66= 8.21（年）（二）动态分析1、财务净现值（FNPV） FNPV= （CI-CO）t (1+ic) -t = （CI-CO）t (1+10%)-t 税前FNPV=36.98 (万元) （见表四） 表四 税前财务净现值计算表 单位：万元年份（t）1234567(CI-CO)47.50-80.03-2.3110.1912.8912.8912.89(1+10%) 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 0.565 0.513FNPV43.1866.331.73 6.96 8.00 7.286.61累计FNPV43.18109.51111.24104.2896.2889.0082.3917.75 续表四 税前财务净现值计算表 单位：万元年份（t）891011121314(CI-CO) 12.89 12.89 12.89 12.89 12.89 12.89 62.99(1+10%) 0.467 0.424 0.386 0.351 0.319 0.290 0.263FNPV 6.02 5.47 4.98 4.52 4.11 3.74 16.57累计FNPV76.3779.9065.9261.4057.2953.5536.98 2、财务内部收益率（FIRR）因为FNPV0所以FIRR10%六、项目财务效益评价本项目固定资产投资50%系向银行