10年投资基金管理本科期末试卷答案.doc

厦门大学证券投资基金管理学课程试卷经 济 学院 金 融 系 三 年级专业主考教师：何孝星 试卷类型：A卷一、 名词解释（三题，每题各5分）1. “自上而下”的股票投资策略。按照宏观、中观、微观的次序依次考虑投资决策过程。首先评价宏观经济环境和预测近期的宏观经济走势；然后选择能够获得较高收益的市场和产业，把股票市场上的总投资额按恰当的比例分配给这些选择出来的地区和产业；最后在决定了各个地区市场和产业的投资额分配之后，管理者还要寻找要投资的具体股票。“自下而上”的股票投资策略主要关注对单只股票的分析而不重视宏观经济和市场周期，以及股市大势、行业特征、细分市场的情况变化。（自上而下和自下而上方法都是积极管理的股票投资者奉行的策略，这种资产配置策略或者说股票投资组合构建策略的不同也就形成了股票投资的不同“风格”。2. 积极型股票投资管理。投资管理人利用可以获得的一切信息和预测技术，对各种包括在投资组合里面的资产类别和资产的具体品种的表现进行预测，希望通过主动的进行资产类别的调整和资产品种的选择以及买卖时机的把握，来获取超过市场平均水平的收益率。（否认市场的有效性，采取主动投资的策略，通过寻找低估的股票以获得超过市场平均水平的收益率）消极型股票投资管理投资者完全放弃对投资对象价格转折点的系统预测的努力，并根据对投资对象价格的某一基本特征选择自己的投资策略，以获得与市场指数相当的收益。(承认市场的有效性，采取被动投资的方式，不相信公共信息能提供超出平局水平的收益)3. 证券市场交易基金证券投资基金是指按照共同投资，共担风险，共享收益的基本原则，运用现代信托关系机制，通过发行证券投资基金单位，将投资者的分散资金集中起来投资于有价证券以实现预期投资目的的一种投资组织。二、 简答题（两题，每题15分）1. 请简要介绍基金投资管理的过程。确定投资目标资产配置资产选择组合构建绩效评价2. 简述基金选择的结构指标。（p293）外部结构指标：1基金的规模 2基金经理人的背景 3 基金的费用内部结构指标：1基金的投资周转率 2现金流量 3基金的资产结构 4基金投资的行业结构5基金投资的股票结构 6基金投资的时间结构三、 计算题（15分）考察一个特定样本期间内的数据：投资组合P市场组合M平均收益率（%）3528值1.21.0标准差（%）4230这段时期的国库券利率是6。（1） 请简要介绍基金投资组合绩效评估的三大经典测度指标，即特雷诺指数、夏普指数、詹森指数。特雷诺指数：以每单位系统风险系数获得的超额收益率来衡量投资组合的业绩。TR=(rp-rf)/p夏普指数：以单位总风险所获得的超额收益率来评价投资组合的业绩。SR=(rp-rf)/p詹森指数：在给定基金面临的风险条件下，求出基金的期望收益率，然后将基金的实际收益率与期望收益率比较，后者与前者的差额即为詹森阿尔法指数。E（rp）= rf+p（rm-rf） = rp-E(rp)（2） 请分别计算这段时期内投资组合P的特雷诺指数、夏普指数和詹森指数。TR=(0.35-0.06)/1.2=0.241SR=(0.35-0.06)/0.42=0.69E（rp）= 0.05+1.2*(0.28-0.06)=0.314 =0.35-0.314=0.036四、 论述题（40分）你认为当前我国证券投资基金热点问题主要有哪些？请就其中一至两个问题详作述评。我国证券投资基金热点问题包括：老鼠仓，巨额赎回,托管信用监管，私募基金呢等多个话题。关于中国的私募基金，是指相对于公募基金的，以非公开的方式向特定投资者募集的基金，可以归类为信托关系的一种，但在我国，其本质上是中国地下金融直接融资的代表。我国的私募基金产生于上世纪90年代，最初以地下或半地下的方式进行运作，此后伴随着经济的不断发展，证券公司业务规模的不断转换，私募基金开始出现蓬勃发展的态势，在本世纪初，面对股市的持续低迷，私募基金开始出现了优胜劣汰的的分化趋势，面对优胜劣汰后的私募基金，国家在政策上对私募基金也开始有所松动，即逐步允许信托公司，证券公司，基金管理公司有限度的开展私募基金业务。从而私募基金越来越成为市场上一只重要的力量，为高科技企业创业发展提供了新的融资渠道，同时提升了证券市场现代化水平，并且规避了证券市场上的部分风险。到今年为止，私募基金的规模已经达到了千亿人民币的水平。但是伴随着私募基金的不断发展，我们也要认识到私募基金存在的各种制度性风险，包括法律和政策上的风险，例如资金来源，组织方式，运行模式等等，道德风险，例如如何安排私募基金经理的激励机制。操作风险，例如如何保证投资人在基金期满时不会发生债务危机，信用风险，例如私募基金的信托责任如何受到法律的保护，系统性风险，即当私募基金由于系统原因，无法实现承诺收益率是如和进行应对。目前，私募基金的管理有这么几个方向：1. 推进私募基金合法化,使私募基金有法可依 2. 加大对私募基金资金来源结构的风险控制 3. 建立健全外部监管机制 4. 加强风险教育和道德教育 5. 加快建立社