固定收益证券课程论文.doc

南 京 财 经 大 学20102011学年第二学期 固定收益证券 课程论文校区 仙林 专业 金融 班级 金融086 学号2023408214 姓名李菲菲 得分 论文提纲：考察一家上市公司，并为其设计发行一种公司债券。一、 介绍该公司的概况（包括公司规模、主兼营业务、发展方向、财务状况等）；二、 为上报国家发改委核准，编制一套公开发行公司债券的申请材料（按照证券法、公司法和企业债券管理条例等法律文件的规定）；三、 根据该债券发行的目的设计其票面要素；四、 根据当前国债市场收益率曲线确定该债券的发行价格和久期；五、 以该债券为标的设计一个2年期的利率期权，并为该利率期权定价。论文要求：每人选取一个上市公司研究，不得雷同。 罗莱家纺股份有限公司2011年度公司债券设计一、公司概况公司规模：罗莱是一家专业经营家用纺织品，集研发、设计、生产、销售于一体的纺织品企业；是国内最早涉足家用纺织品行业，并已形成自己独特风格的家纺企业。罗莱公司于1992年创办，1994年成立“南通罗莱卧室用品有限公司”，1999年成立上海罗莱家用纺织品有限公司，并将总部迁往上海。1998年，罗莱在家纺行业率先导入特许连锁加盟经营模式，至今已建成遍布全国31个省（直辖市、自治区）、市、自治区各大、中城市千余家专卖店的销售网络。同时，还成立了售后服务组，开设800免费服务专线，接受消费者咨询投诉和建议。 2004-2006年，罗莱品牌连续三年获得业内嘉奖。2004年，罗莱品牌荣获同类产品市场销量第一；2005年荣获同类产品市场综合占有率第一名；2006年，罗莱家纺再次荣获同类产品市场综合占有率第一名。在十几年的发展历程中，罗莱家纺经典、优雅的品牌形象日趋完善，品牌内涵日渐成熟，为国内家纺品牌树立了良好的标杆效应。企业的生产基地罗莱（国际）工业园占地面积165亩，建筑面积65000平方米，拥有国内一流的生产线，实现了集研发、生产、物流、培训、员工休闲等多种功能为一体。主营业务范围：家用纺织品的生产与销售。包括豪华套件系列、单件组合系列、靠垫系列、被芯系列、床垫床护垫系列、枕芯系列、饰品系列等十五大系列共数百种产品。品牌定位：国内著名的、专业的优质家纺产品的代表。产品定位：以欧式化的设计风格为主，充分体现浪漫与优雅的欧洲相融的品牌形象。消费人群定位：以女性群体为主，年龄在22-55岁中等收入以上人群，其生活方式为追求较高品味，崇尚舒适、温馨、豪华的生活。儿童系列针对5-10岁的小龄儿童。发展方向：公司立足于家纺的研发、生产、销售领域，致力于成为国际领先的家纺企业。因此，未来几年里，公司在继续实施好募集资金项目的基础上，积极开拓市场，继续引进人才，充分利用公司现有技术、市场等资源，抓住新一轮发展机遇，专注于家纺领域，加大产品创新的力度，提高产品科技含量，扩大销售网点 建设，提高产能，通过高效、专业、科学和系统的经营，做精产品、做优服务、 做强品牌和渠道。同时，适时地进行行业内的兼并收购，将选择一些在品牌、产品、渠道等方面有一定特色的企业为收购对象。继续巩固和加强在生产和经营床 上用品领域的国内领先地位，将公司建成世界一流的家纺企业。财务状况：2010年度公司实现营业收入181,881.46万元,同比增长58.81%；实现利润总额为28,319.15万元,同比增长43.80%；实现归属于上市公司股东的净利润20,970.53万元，同比增长43.14%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为20,173.31万元，同比增长44.94%；经营活动产生的现金流量净额为13,218.71万元，同比减少1.5%。二、罗莱家纺股份有限公司公开发行公司债券申请材料 罗莱家纺股份有限公司关于发行公司债券的请示北京市发展和改革委员会：罗莱家纺股份有限公司（以下简称“本公司”）是国内最早涉足纺织品行业，并以形成自己的风格的家纺企业。为适应国民经济对纺织业发展的要求，根据更快更好发展战略要求以及本公司罗莱时尚高档家饰建设项目资金需求，我公司特申请发行企业债券80000万元人民币，期限4年，筹集资金全部用于罗莱时尚高档家饰建设项目。一、申请发债企业基本情况(一)公司简介1、公司名称：罗莱家纺股份有限公司公司英文名称：LUOLAI HOME TEXTILE CO.LTD. 中文简称：罗莱家纺2、地址：江苏南通经济技术开发区星湖大道号3、法人代表：薛伟成4、注册资本：10,526.31 万元5、经济性质：股份有限公司6、公司简况：本公司前身系 2002年5月23 日依法设立的中外合资企业南通罗莱家居用品有限公司。2007年7月10 日经商务部商资批20071054 号文件批准，整体变更设立为股份有限公司。经营范围为生产、销售家用纺织品、酒店纺织品、鞋帽。（二）公司最近三年主要财务数据（单位：万元） 2010/12/31 2009/12/31 2008/12/311、资产总计 187668.80 155607.43 45844.20 其中：流动资产 166123.73 141958.01 35646.952、负债合计 43135.06 21527.20 15710.41 其中：流动负债 43135.06 21527.20 15710.41 3、所有者权益 144533.74 134080.23 30133.794、主营业务收入 181881.46 114530.68 91304.935、利润总额 28319.15 19692.91 14042.416、净利润 20970.53 14650.33 11006.71二、发债的必要性和可行性公司本次通过可转换公司债券募集资金投资罗莱家纺时尚高档家饰项目的建设符合国家产业政策，市场前景良好，具有较好的经济效益、社会效益。通过将本次募集资金投资于该述项目，将有利于提升公司的核心竞争力，为公司创造新的利润增长点，推动公司的可持续发展，本次募集资金运用是必要且可行的。三、发债资金用途及投资项目基本情况本次发行可转债募集资金不超过10 亿元（含发行费用），募集期限4年，本次募集资金全部用于于罗莱家纺股份有限公司的时尚高档家饰项目的基础设施建设，研发及销售费用。在募集资金到位前，本公司若已以自有资金进行了相关项目的部分投资，在募集资金到位后，募集资金将用于置换公司已投入相关项目的自有资金。如果本次实际募集资金净额相对于项目所需资金存在不足，不足部分本公司将通过自筹资金解决。如果本次实际募集资金净额超过项目所需资金，超出部分将用于补充本公司流动资金。在不改变本次募集资金投资项目的前提下，公司董事会可根据项目的实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。四、效益预测、偿债能力分析及偿债计划根据财务经济分析，罗莱时尚高档家饰项目预计所得税后内部收益率为7.1%，税后投资回收期为4.32 年。这与本次发行债券的成本相差不大，本公司有能力承担该项负债，且计划按年利6.1%-6.9%（债券票面利率预设区间为6.1%-6.9%，最终票面利率由发行人与保荐人根据网下向机构投资者的询价结果在预设区间范围内协商确定），每年付息一次，到期一次偿还本金的方式，且最后一期利息和本金一期支付的方式偿债。妥否，请批示。附件：1、经审计的发债主体最近三年财务报表复印件2、投资项目批复文件复印件3、企业营业执照复印件4、股份有限公司、有限责任公司申请发债，出具董事会同意发债的决定；国有独资公司申请发债，出具市国资委同意发债的决定。罗莱家纺股份有限公司（公章） 2011年6月13日三、公司债券票面要素发行人名称：罗莱家纺股份有限公司债券名称：罗莱家纺股份有限公司2011年公司债券发行规模：80000万元票面金额及价格：债券面值100元，按面值评价发行币种：人民币债券期限：4年债券利率确定方式：本期债券票面利率预设区间为6.1%-6.9%，最终票面利率由发行人与保荐人（主承销商）根据网下向机构投资者的询价结果在预设区间范围内协商确定。本期债券票面利率在债券存续期限的前4年内固定不变。还本付息的期限和方式：本次债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金一起支付。支付金额：本次债券于每年的付息日向投资者支付的利息为投资者截至利息登记日收市时各自所持有的本次债券各品种票面总额分别与该品种对应的票面年利率的乘积之和，于兑付日向投资者支付的本息为投资者截至兑付登记日收市时各自持有的本次债券到期各品种最后一期利息及等于该等到期品种票面总额的本金。四、公司债券价格及久期罗莱家纺股份有限公司2011年债券按票面金额平价发行，即发行价格为100元，币种为人民币。根据当前国债市场的收益率曲线该公司债券利率暂定为：6.5%。由此可计算出：债券久期=(1+y)/y-(1+y)/y(1+y)T 期中 y=6.5% T=4，即该债券久期为3.6484年。五、该债券的期权设计与定价根据以上发行的罗莱家纺股份有限公司的债券可以设计出以下两年期利率看涨期权，其标的资产为：4年期的、票面利率为6.5%，执行价为100.25元的公司债券。由期权价值定义可知：