艺术基金模式解析.docx

西方艺术基金模式解析作者：黄文叡2010年11月16日 15:10 来源：世界艺术品投资论坛早期艺术品的买卖主要基于个人收藏喜好。随着全球富人增加，退休基金等法人机构相继投入艺术品投资；加上市场机制、税制法规及保险制度等日臻成熟，艺术品的市场规模大幅成长。据估计，全球目前艺术品的年交易量高达220亿美元。二级市场（指拍）是艺术品流通的一个重要平台，其成交价也是艺术品买卖的参考依据。由于艺术品的种类与交易量皆足以满足市场需求，加上投入艺术市场的热钱逐年增加，促使买家市场形成。在此有利条件下，艺术品除了收藏外，更成为投资组合中的一项新选择。然而艺术投资的成功关键在于挑选作品的专业度、市场信息掌握度、买卖途径、人脉网络等因素。相对于一般投资人而言，投资艺术品技术门坎太高，风险相对提升。因此，透过艺术投资专业团队以集资方式，来降低投资风险的艺术基金，便在近几年内一跃成为投资的新宠。为何投资艺术基金艺术基金具有以下优势：保值、抗通胀：高单价艺术品具保值及增值性，在经济萧条时变现性高。分散风险：与金融证券市场相关系数极低（仅0.04），受金融市场波动影响较小（见附表）。投资回报率高：需求大于供给，历年平均投资报酬率高于股票、房地产。委托专业经理人投资：技术门坎高、单价高，集资投资可降低个人投资风险。艺术品的种类及交易量足以支撑基金长短线的操作。目前艺术市场还处于复苏初期，长期投资的买点浮现。艺术基金的分类与架构艺术基金可分为境内基金(on-shore fund)和境外基金(off-shore fund)。所谓境内基金，其注册地为本国，募集资金的对象主要是来自于国内个体户或法人机构等境内投资人。境外基金其设置地点多为免税国家，如百慕大、开曼群岛及维京群岛等地，募资对象为海外投资人。境内基金和境外基金的差别主要在于税制问题，境内基金操作所赚取的收益需要缴所得税；而境外基金因注册地多为免税国，资金运用更具弹性。艺术基金的基本架构艺术基金公司：一般来说基金公司有两种不同形式，分别为有限合伙（Limited Partnership, LP）及股份有限公司（Limited by Share, Ltd.）。一般境内基金都以有限合伙(LP)的方式设立，所有投资人被称为有限合伙人(Limited Partner)，而另一方管理公司或操作经理人则被称为一般合伙人（General Partner）。两者关系为，在投资亏损的状况下，投资人的损失仅限于其投资金额且不须承担债务。但是操作经理人一方必须承担债务偿还责任，亦即当操作公司在操作不当的状况下产生亏损，操作公司必须负责这些债务。艺术基金操作公司：操作经理人也就是一般合伙人（General Partner）会组成另一个艺术基金操作公司，结合专业团队来操作，以有限责任公司Limited Liability Company(LLC)或Incorporate的形式来操作基金公司的基金。保管银行：艺术基金公司会针对基金向保管银行申请专款专用账户，投资人的钱与操作公司的账户个别独立，投资金额仅针对基金操作所产生之费用使用。法律查核单位：签订、编列及审核基金相关之法律文件及合约书，确保所有关于基金之文件皆为合法并受基金注册地之法律管辖。基金管理单位：管理基金申购、赎回、编列报表之相关事宜，每年出列季报及年报予投资人。会计查核单位：以公正第三人角色(一般为会计师)于每年度结算时，审核基金管理单位所编列之年报，并出具查核证明。艺术基金的操作与管理决定投资标的物一个明确的投资标的将有助于决定基金规模之大小。由于艺术品买卖涉及高度专业、操作经验及风险控管机制，每一位专业人士各有其专精的研究领域，对于市场状况及作品真伪性都须有高度的掌握与辨识能力，因此在基金标的选择上不宜过于庞杂。至于标的物的选择取决于作品的三大要件：可获得性(Availability)、流动性(Liquidity)及真伪性(Authenticity)。1990年日本经济泡沫之前，印象派(Impressionist)作品受到日本人疯狂追捧，因而成为当时市场成长幅度最显着的区块。20世纪90年代泡沫之后，艺术市场经历一段下修的潜伏期，直到1996年后整体艺术市场才开始复苏。基金在标的选择上，以分散风险为原则，同时搭配长、短线投资比例分配，避免购进市场价格已被炒作至顶点的艺术家。由于当代艺术家都还在世，作品较无真伪性(Authenticity)问题，加上创作量大且选择性多，当代艺术(Contemporary)作品的可获得性(Availability)及流动性(Liquidity)皆远高于其它区块，遂于过去10年间成为艺术市场的主力。在这些条件支持下，自然成为基金进场的关注区块。决定基金规模决定好投资标的后，根据其市场作品平均单价及长短线比例分配来运算出适合的基金规模。基金规模的金额过大或过小皆不宜，倘若规模过大，可能因无适当标的可购买造成资金闲置，损害投资人权益。举例来说，若以亚洲当代艺术为投资标的，目前80%以上的作品平均单价落在10万美元左右，一般操作以四五十件作品为原则，再加上基金须保留30%作为预备金以因应日后投资的赎回，所以整个基金规模以不超过1000万美元为宜。资金的比例分配基金通常设有封闭期(Lockup Period)，避免资金在进场后被投资人大量赎回，影响基金布局，一般封闭期为二到七年均有，依各个基金投资标的不同而定。由于艺术品交易不像股票或一般金融商品每天有交易净值，若封闭期太短将无法顺利买进卖出，进而影响获利空间。依摩帝富艺术基金管理公司过去的操作经验，建议将资金按长线70%、短线30%的比例作分配，倘若短线的30%操作失利，可随时利用可变现的长线来弥补损失，基金资金可在这样一进一出的弹性机制下，让基金在短时间内回到长短线比例配置，以达到避险功能。长、短线投资标的的选定长、短线标的物的主要仍以作品的可获得性(Availability)、流动性(Liquidity)及真伪性(Authenticity)为选择依据。其中长线作品高单价、保值、市场需求面大、变现率最高的艺术精品，主要落点在已成名过渡到大师级的艺术家区间。短线作品是位于中低价位、量大选择性多且具市场潜力的艺术家作品。风险相对高，但以短线获利为目标，到达25%的回报率便获利了结，主要落点在新兴到已成名艺术家区间。资金募集与股价的计算以美国来说，艺术基金虽与证券无关，但涉及投资人权益，仍须受美国证交法及美国税法的管辖。基金募集方式会因境内基金(onshore fund)或境外基金(offshore fund)而有所不同，一般来说境外基金需以私募洽特定人的方式进行募资，不能举办公开的营销广告或募款活动，详细规范可参照各国法令规定。在美国要申请一家投资公司来管理基金相形复杂，必须申请许多证照且遵循其相关规范，但由于艺术品非有价证券，因此在美国艺术基金公司的成立不受这方面约束，倘若基金规模(fund size)未达一定金额时，基金管理公司或经理人(fund manager)则不须登记为投资公司，仅登记为一般公司即可。而艺术基金的股价计算方式与一般基金相同，募款说明书(PPM)中会清楚载明该基金总股数及每股价值，并按投资人的投资金额比例进行股价计算。进场与退场的时间与机制艺术基金发行的前半年为主要进场购买作品的时间，因净值采成本计价，第一年多半为负成长，第二年起当基金开始出脱先前购入的作品后，才开始出现显著报酬。关于退场机制，为确保基金经理人在结算前有足够运作时间将手上作品完全出清，投资人在基金到期的前半年必须召开股东大会，决议该基金欲如期获利了结或另行延长投资年限，一切由投资人自行决定。市场的评估与分析操作艺术基金时，必须随时掌握市场信息以适时调整基金购进的长短线配置状况，因为在操作的过程中，一件作品很可能因为市场情势变化，短期内由长线持有变成短线进出的标的，基金经理人(fund manager)就必须在最短的时间内抛售短线作品，同时选进下一件长线标的物以平衡风险。因此对基金经理人来说，市场信息的掌握度显得非常重要，其中包括： 所关注艺术家的创作发展、市场行情、艺廊对这些艺术家的经营策略、藏家名单等。操作艺术基金其实也就是一种艺术品的买卖行为，成功关键因素除了基金经理人的人脉网络及选件专业度外，最重要的是在购进作品时就必须掌握后续脱手的对象名单，利用多重铺排的搭配才能将操作风险降至最低，为投资人追求最高报酬。风险控制艺术投资存在许多潜在风险，如全球与地区性政经情势及政府政策变化、大买家进场垄断市场，干扰艺术品流通性、国际情势改变引起汇率波动、艺术法规或仲裁机制的改变、风险管理机制失效、基金管理公司交易操作风险、艺术品真伪、保存维修及保险理赔问题、因艺术品没有绝对的定价，因此无法每天计算净值 (Daily Net Asset Value) ，只能以成本方式计价等。艺术品的风险控制方式有许多不同的方式，依不同操作公司而异。举例来说，艺术基金操作过程中最担心遇到大户赎回的问题，因此通常基金公司会规定单人投资上限不得超过基金总额的百分比。操作过程中投资人虽可赎回，但必须于赎回日的45天前预先通知，每季最高可赎回金额也会在募款说明书(PPM)中明确规定，一般为基金总额的30%(依各基金规定而异)。另外，汇差的问题、艺术品真伪、保存、保险问题也都必须加以考虑，这些都是可能的潜在风险。报表与计价方式艺术品不像股票或其他金融商品每天有交易净值，在未抛售前无法以市价结算，因此艺术基金在计价方式上依规定采取成本计价原则，并由基金管理单位(Administrator)于每季发行季报及每年度发行财报以供投资人了解基金运作状况。回报率的计算投资利润的计算都有一定的计算方式，这个计算方式很复杂，必须依投资人加入基金的时间顺序等比例来作计算基准，对于之后加进来的投资人则以比例计算，如果以一个月三十天来计算的话除以30，第12天加入，那就从12天之后的天数比例计算。操作公司会委托基金管理单位于每季编列季报表、每年出具年报，让投资人了解基金的操作情况。由于艺术品不像金融商品每天有涨跌行情，未卖出的作品依规定必须以购进成本计价。不过，在季报表上也会附上未售出作品的当时估价，提供给客户参考。另外，若是超过三分之二以上的投资人对操作公司的投资策略有所疑问时，可以召开股东大会，公司当清楚地交待更详细的买卖细节。现金股利或股利再投资艺术基金采取每年度结算方式，投资人可以在每年度结算后选择取回报酬金额或是再投资，若为后者，则基金管理单位会依投资人投入资金比例重新计算股数。此外基金到期的前半年，投资人必须召开股东大会，决议该基金欲选择如期获利了结或是另行延长投资年限，投资人可自行决议。基金操作基本开销一般基金操作基本开销约占基金总额1.5%2.8% (视基金标的物不同而定)。相关支出项目如下：保险费、仓储费、管理费、运费、买卖操作团队交通费、旅费、律师、会计师、管理单位、查核单位、托管银行和其他相关衍生费用。中西方艺术基金介绍目前世界上大多数的艺术基金多由藏家个人、画廊或出版业者发起筹募，很少通过类似金融商品的正规基金运作模式操作管理，此类基金缺乏透明度、稽核内控及风险控制机制。另外，由荷兰银行(ABN-AMRO)发行的中国基金(China Fund)，由前苏富比瓷器部门专家Julian Thompson投资管理，可是在第一年发现购进的中国陶瓷艺术品多为赝品，基金遂强制清算关闭。市场上仅存较为知名的艺术基金公司为美术基金(The Fine Art Fund)与摩帝富艺术基金(Motif Art Fund)。美术基金由Phillip Hoffman领军操盘，其艺术基金的募集与运作非常低调，信息不对外披露，外界对其基金绩效也无从得知。摩帝富艺术基金系列美国摩帝富艺术资产管理公司于2003年至今，共募集并管理五大艺术基金，结合摩帝富艺术经纪公司 (Motif Fine Arts Ltd.) 的21位具有专业背景和市场经验丰富的专家进行投资，透过深入的市场分析和极具经验的风险控制能力，为客户集资买卖高报酬低风险之艺术品，以类似共同基金或避险基金之方式配合长短线操作技巧，达到降低风险、提高投资获利的目的。中国境内艺术基金暗潮汹涌过去几年，中国境内仅有少数几个艺术基金，但非全数投资在艺术品上。例如民生银行发行的“艺术投资计划”1号与2号产品，虽以艺术投资为名，但投资标的却也包含股票，且由银行募资、操作管理兼发行，没有独立的监管与稽核机构。至于由国投信托发行的数个艺术基金，则清一色属融资产品。中国国务院在2009年9月颁布文化产业振兴规则以来，以国家资源大力推动文化艺术产业的发展，从各层级官方机构到国资企业，从上到下皆强烈感受国家推动文化艺术内需产业的力度。市场敏锐的投资人，也嗅到这股潜在商机，加上中国当代艺术受到金融海啸冲刷，市场仍处低档，在此时空背景下，引发了金融市场对于发行中国境内人民币艺术基金的风潮。2010年以来，中国内地房地产集团、拍卖公司、金融投资公司、私募基金、策展人与画廊等，前赴后继投入艺术基金的募集，艺术基金如雨后春笋般冒出市场，令人眼花撩乱。例如中艺达晨艺术投资、当代置业的艺术基金、泰瑞艺术基金以及中博雅艺术品投资基金等等，规模从数千万到数亿人民币不等，至于投资标的，大多未明确揭示，仅以艺术品或艺术品相关业务投资等笼统含糊的方式带过。众所周知，中国的艺术市场，一向炒作多于收藏，如今在政府提振艺术市场的刺激方案加持下，加上市场闻风而至的投机资金，未来在某些炒作过度的艺术区块，可能再现泡沫化危机，风险极高，不可不慎。全球主要艺术投资基金概况2010-05-18 16:00来源: 三峡国际艺术村的艺术空间 作者： 网友评论 0 条 浏览次数 757金融危机过后，依然有许多新的艺术投资基金纷纷成立，争先恐后地在找人投资，募集资本，几乎所有的发起人对于艺术基金如期设立和运转抱持十足的信心。不过事隔半年之后，事情有了变化，许多集资人发现事情没有想象中顺利，实际上并没有那么多人愿意将钱投资在比其它类型基金较难预测报酬率、且风险较高的艺术基金上。荷兰银行(ABN-AMRO) 开办新的艺术投资咨询服务，预计成立一个基金中的艺术基金是其它基金的投资汇集而成的基金。执行这项服务的六人小组，由位于伦敦的全球总监Ariel Salama领军。但是目前ABN已经退出整个市场。根据银行发言人Carolein Pors的说法，Salama的部门已经裁撤，因为在实际的操作过程中，发现可供调度的基金并不足以汇集成艺术基金，其变通的方法是提供客户两种基金：中国基金与美术基金。荷兰银行之所以运作不遂，是因为很难吸引到投资人，一窝蜂的集资情况榨干了整个市场。在F的报导(by Georgina Adam, Brook S. Mason)中，提到大多数基金都已经下修他们原本乐观的目标，只有一家实际向上调整并运作当中。伦敦艺术咨询服务公司Seymour Management的总经理Spencer Ewen坦承：要让艺术基金这个观念融入目前的金融制度，还是个难题。撑起这些基金是非常耗费时间与心力的。虽然我相信艺术基金是一个好东西，但终究还有一条漫漫长路要走，而且我不确定建立庞大的结构基金，就是最好的解决方式。比较小型、定位明确的基金可能较为适合也说不定。比较小型、比较有弹性的基金通常是由业者和几个想要投资的朋友客户集资而成，例如Daniella Luxembourg的瑞士ArtVest基金，这样的基金不受英美金融法令的管制。伦敦美术基金 (FINE ART FUND)在结构型基金当中，伦敦的美术基金仍是唯一一家实际上有在采购艺术品的基金。总经理Phillip Hoffman表示：从2004年七月开始，我们每个月大约花费200万美元。我们已经买下好几百万美元的画，同时也卖掉一些，最近的两幅作品，我们在私底下买入然后在25周内转卖出去，结果为我们带来的八成的利润。目前第一期基金已经额满，第二基金将在秋季发行。Hoffman先生不愿透露该基金的规模，不过一般认为是在5000万美元(15亿台币)左右。美术基金也有一项基金外投资人合伙计划，亦即客户可以和该基金合买某艺术作品，合伙人可以将该作品收藏在他们的家中，也提供艺术咨询服务给他的客户。荷兰中国基金 (CHINA FUND) 荷兰银行(ABN-AMRO)向他的客户大力推销的另一种基金是中国基金。事实上这个基金和美术基金也是ABN-AMRO在尝试过20种可能的基金之后，在退出这个领域之前所留下的二个艺术基金。中国基金的首席投资经理人Julian Thompson是中国艺术的顶尖专家，曾经长期服务于苏富比。他曾是英伦Rail Pension基金中国陶瓷与艺术作品的负责人，这也是以往唯一获得成功的主流艺术基金。Thompson表示：我们买得是代代相传的作品，而不是挖掘出土的东西，几乎全都是装饰性艺术，而不是绘画。他会向香港商人Jason Tse (亦是苏富比远东部门的前主管) 挑选作品。获利的目标希望每年产生12%至15%的利润，所寻求的投资人投资额在25万美元以上，而身价高出许多的客户当然也在目标之列。中国基金的存续期间为五到七年，其收藏品在拍卖之前，将会在不特定的博物馆当中进行展示当然，此举将会增加作品的价值。两种Fernwood 基金Fernwood提供的两种基金，并不受安全交易委员会所管辖，因此该公司可以设立门坎只让合格的投资人参与。以Fernwood来说，只接受可投资资产达500万美元以上的投资人。这两大基金各以1亿美金为目标，其中Fernwood Sector Allocation基金，所收藏的艺术品共有八种类别，而Fernwood Opportunity基金则投资在艺术相关的金融交易。认购尚未开始，不过资深副总裁Jennifer Winn已经表示会在2006年初开始行动成立艺术投资基金。美国Art Dealers Fund这个美国基金已经由Artist Pension Trust (APT)成立。David Ross（惠特尼博物馆与旧金山现代博物馆SFMoMA的前任馆长）为APT的总裁，任务在于筹资成立这笔基金。他们的目标定在1亿美金，目前已经筹措2000万美金。 这项基金将焦点放在画廊代理的后起之秀与新兴艺术家，运作方式为提供业者资金直接从艺术家那里采购艺术品，而业者也会在十年期的借款当中处理这些交易。Brenner先生认为他们有能力超过Mei Moses年度艺品交易指数的10%至12%。(此参考指数为纽约大学教授Michael Moses与Jianping Mei所设计)曼哈顿Graham Arader投资基金长期以来，曼哈顿绝无仅有的图书与出版业者Graham Arader将目标放在成立一笔2亿美元的基金，目前已经进入与三家投资银行协商的阶段。该基金重点放在美国绘画。Arader先生说：我会把自己事业的核心排除在这笔基金之外，不过我会用自己的钱投资500万美金。可见我多有信心。他期望十年有400%的利润。从中收取2%的管理费并交付给经理人和专家，Arader先生表示他要该利润的25%，而其它基金提供给专家的费用只有利润的20%。然而另一家锁定美国绘画的基金，由Peter Hastings Falk所主持，仍旧苦于找不到投资人。华盛顿Irvine Collection基金一项由画廊业者主持的新兴艺术基金，为一般合伙基金，由华盛顿特区新成立的Irvine 当代艺术画廊的老板(Martin Irvine) 发起。Irvine先生表示：这是唯一一种附属于单一画廊之下的基金，这种模式是独一无二的。他的目标是筹资500万美金把重点放在当代艺术上，然后会与其它合伙人开发出一笔1000万美元的基金。伦敦Art Collectors基金以瑞士为基地，集中在战后与当代艺术上。它的创办人为伦敦东区业者MW Projects的Max Wigram，该团队包括在2002年从Tate艺廊离职的收藏部门的前任主管 Jeremy Lewison。此基金希望成长到2亿美金。Mocachina基金这是由曾经担任索斯比律师的Jeffrey在美国和香港设立，以中国当代艺术为目标，并将在中国八大美院所在城市设立美术馆(MOCACHINA MUSEUMS OF CONTEMPORARY ART)，以便帮助中国年轻当代艺术家更好的创作和走向世界。MOCA China is a registered tax-exempt, non-profit art foundationformed to address pressing needs in Hong Kong and China for newchannels for experiencing art and for imagining the future. Through an integrated network of museums of contemporary art in the region with exemplary exhibitions of international contemporary art, and through traveling exhibitions of the vibrant art of today in China and Asia, we aspire to play a key role in the development of contemporary art and in encouraging dialogue and understanding between cultures.不一样的声音尽管这股热潮在基金界当中延烧，怀疑论者还是持保留的态度。根据曼哈顿艺术顾问Thea Westreich表示，除了已经启动的基金之外，还有许多非正式的合伙关系，只为了投资的目的而接触绘画与其它艺术作品。事实上，收藏家及艺术投资者组成小型的联盟，而且数量与日俱增。这些人出现在全球各大博览会的会场上以便了解艺术市场的利基，他们戴着棒球帽、穿着球鞋、举止神秘，不过画廊业者也渐渐开始认识这群新兴艺术基金募集者，但也有人认为这些新的投机客最后会颠覆整个市场的担忧。艺术基金的成立是否能够对艺术市场发挥正面的效益，还有待时间与市场的考验艺术品基金在中国的裂变式增长2011-04-25 作者：肖妤倩来源：投资者报【字号大中小】 一个舶来品从落地到生根发芽，众多海外艺术基金开始在中国曲线落地。有别于传统意义上的概念，艺术基金所投资的不是股票，不是债券，也不是股权，而是实实在在的艺术品，更确切地说，这更像一只实物型基金。这种实物型的代表意义在于，抓对了它就是一只老虎；错了就连猫都不如。没成熟的中国艺术基金，如今正徘徊在猫与虎之间。发基金像下饺子众多艺术品基金负责人最近的现状就是一个字：忙。不同于传统基金的这个艺术品基金，其公司在华的名称也不称基金公司，他们中的很多命名是管理公司，如摩帝富艺术资产管理有限公司(下称“摩帝富”)。摩帝富负责人黄文叡正在深圳忙着基金的路演和发行，这家外资公司在海外发行5只美元基金之后，将触角伸到了中国，开始在中国发行主要投资于当代艺术的基金。摩帝富之后，北京同鑫汇投资基金管理公司(下称“同鑫汇投资”)将于2011年5月发行1只名为北京复文艺术品投资的基金。之前，2011年2、3月间，北京德美艺嘉投资管理有限公司(下称“德美艺嘉”)陆续发行规模为5000万元人民币的德美世博艺术基金。其投资方向主要为参加2010年上海世博会主题馆中国艺术邀请展的艺术家的重要作品以及中国其他重要艺术家的主要作品。在南方，艺术基金动手更早。深圳杏石投资管理有限公司(下称“杏石投资”)，已于2010年6月发行了总规模为2亿元人民币的杏石系列艺术品基金，预计年化收益率为20%至30%。同年12月，杏石作为投资顾问与中信信托合作成立了“中信文道？中国书画投资基金集合资金信托1期”，募集资金4000万元人民币。比他们更具速度的则是泰瑞艺术基金。早在2009年5月，泰瑞艺术基金就以有限合伙形式成立国内第一只艺术品私募基金红珊瑚一期，基金规模为1000万元人民币；2010年7月，二期规模为1500万元人民币，并将预期收益率定在了15%；2011年3月，三期艺术品私募基金再度来袭，并将募集规模调整至1500万至2000万元人民币，收益率锁定为10%。不仅是专业的艺术品基金杀到艺术品阵营里，信托机构也在联合各方势力，觊觎艺术品市场。2009年6月，国投信托成功募集4650万元的“国投信托？盛世宝藏1号保利艺术品投资集合资金信托计划”；2010年6月，又在半年时间内，连续推出“国投飞龙艺术基金保利集合资金信托计划2号7号，9号”，总计募集金额至少达到4.175亿元人民币。之后，国投信托的步伐更快了。2011年1月14日，国投飞龙艺术基金8号集合资金信托计划成立，募资2亿元人民币。众多和艺术品有关的私募基金一时间浮出水面，众多信托机构开始挖空心思寻找艺术品市场的估值洼地。它们的这一切，或许会同机构背景有些关系，但更多的还是艺术品市场的诱惑。欧洲艺术基金会统计数据显示，2010年中国艺术品和古董公开交易额已逾900亿元，占全球市场份额的23%(美国在艺术品和古董交易总额方面仍居第一，占全球市场的34%)。如果根据艺术品市场交易的“四六法则”(即二级公开市场通常仅占艺术品市场交易总额的40%，其余60%为一级私下交易市场)推算，2010年中国艺术品和古董交易总额已超2000亿元。在铁定的统计面前，这种诱惑谁也无法抗拒。没有政策是不可想象的2009年5月成立的第一支“红珊瑚艺术品投资基金”，算是国内第一支艺术品基金，而此前，泰瑞艺术基金一直从事着艺术品投资市场的系统性研究工作。它在全球艺术品成长的中后期切入了市场，在鼎盛之后的回落期开始进行基金式的运作。Artprice编制的全球艺术品指数可以清晰地显示这个逻辑脉络。该指数显示，截至2010年底，全球艺术品指数从1990年起，先是历经了一个长达10年的下跌与调整期，跌幅达到40%至50%；然而从2000至2007年是一个长达7年的上升期，上涨接近100%，但最高点也刚刚超越1990年的基准点；随后历经金融危机的洗礼和下跌，目前仍比1990年基准点低10%左右。也就在艺术品市场停留在金融危机之后的运量期时，2009年7月22日，文化产业振兴规划出台，要求以结构调整为主线，扩大产业规模，增强文化产业整体实力和竞争力。这也是继钢铁、汽车、纺织等十大产业振兴规划后出台的又一个重要的产业振兴规划。在文化产业中，它可以排在第一位，至少它在国家战略性产业中占据了一席之地，对于艺术品领域的从业者，这无异于天降神火，且给旱情中踟蹰不前的艺术市场带来阵阵甘霖，并触发了艺术基金对艺术的关注。此前，在艺术领域，国家从2006年开始实施国家重大历史题材美术创作工程。中央财政设立了国家重大历史题材美术创作工程专项资金，20062009年共安排经费10156万元，支持中国优秀艺术家创作完成100余幅美术作品。除了资金上的支持，中央财政每年还安排文化部国家美术作品收藏和捐赠、中国美术馆和国家博物馆征集经费，安排国家文物局重点文物征集经费，支持购买有价值的文化艺术作品。文化产业规划之后，“十二五”规划又明确表示，根据文化领域发展规划，将继续实施公共文化领域相关专项建设，支持中国美术馆(二期)、中央歌剧院剧场、西藏自然科学博物馆等重大文化项目。业内人士称，涉及艺术品的无异于中国美术馆之类的场馆建设，对于完善一、二级艺术品市场，也算推波助澜。于是，继位于上海的泰瑞艺术基金游上岸之后，德美艺嘉、杏石投资、同鑫汇投资，以及外资背景的摩帝富开始慢慢上岸。当然还有一些低调而又埋头干活的艺术品基金，仍充当着固执的潜水党，玩着自己的游戏。土法俗成的投资策略既然是游戏，当然也有其中的规则。一如摩帝富投资顾问李宓所说，他们将基金最基本的策略进行投资规划：即长线和短线，比例分别为70%和30%，不论资金量多大，长短线一定要有所区分。因为摩帝富主要投资于当代艺术，尤其是二十世纪初期的一批艺术家如徐悲鸿、常玉等。在他们的长短线逻辑里，如果将艺术品市场形容为金字塔，那么长期标的都是在金字塔顶端，非常稳定、基础价格较高的作品，这些作品无论什么时候卖，价值都没有问题。而适合短期投资的则是年轻艺术家的作品，比如70后，甚至是80后的。他们一旦具有成长性，两三年后，其作品就需要进行流转。最为关键的还是作品，很多艺术家画了二十年的画，但是只有其中四五年时间的画作称得上顶峰造诣。中国很多艺术基金同摩帝富具有相似的策略。比如，深圳杏石盛鼎艺术品投资基金，近现代大师作品持仓量60%，其他畅销作品40%，并采用长期持有和短线交易相结合的方式：长线保证增幅稳定，短线保证及时套现。而从国内外的其他艺术基金策略上，长短线是共性之一。业内人士称，单价高、市场需求面大、变现率高的艺术品适合长线投资；而处于冲中价位、具有潜力的艺术作品，因风险相对较高，适合短线投资。在相似投资策略的指引下，这些基金的承诺年收益率通常能达到10%至30%。与之相比，普益财富的统计显得有些保守：艺术品投资年化收益率平均在7%至10%左右。如果从朵云轩1993年首拍开始，艺术品基金就在中国存在，那么这个收益在业内没有丝毫质疑，因为经历了17年的长跑之后，中国艺术品市场走过了一段从无到有的过程。尽管这段时间市场价格总体向上，但是在未来的17年里，艺术品市场还会是历史的简单重复吗？而今艺术品基金遍地开花，而五六年之后，当这些基金到期需要退出的时候，没人知道谁会出来接盘。2011上半年艺术品基金募资12.15亿元来源：理财一周报作者：陆斯嘉2011年07月15日06:45我来说两句(4)复制链接打印大中小国内11家艺术品基金管理机构半年度成绩单今年2月，理财一周报记者根据公开数据和独立调研，曾撰文艺术基金规模，2011年将超15亿元。一年过半，当记者再度盘点国内艺术基金市场时发现，仅1家公司2011年的计划募资金额就设定为至少10亿元。7月，记者再次对国内11家艺术品基金管理机构展开调查，结果显示：2011年国内11家艺术品基金管理机构总体计划募资约33.86亿元，现已募集到位的资金约12.15亿元，实现总体募资计划的35.88%。北京：计划24.21亿元，进度36.39%北京邦文当代艺术投资有限公司，是中国首家艺术基金公司，2011年计划募集10亿元，其中包括银行艺术品理财基金、艺术品集合信托基金、艺术品私募基金三种产品。据了解，截至上半年，邦文已完成了“邦文传家宝集合信托基金”和“邦文华西艺术基金”2支基金共1.6亿元的募资。前者为集合信托，募得6000万元；后者为有限合伙形式的私募基金，也是国内第一支过亿的艺术品私募基金。北京艺融民生艺术投资管理有限公司总裁蒋伟向记者确认，2011年的募资计划至少为2亿元，募资计划依市场需求而调整，未设上限。6月以来渐次募资完成“融美1号”、“融美2号”两款2年期集合信托产品，每个产