2013财务分析实验.doc

目 录第一篇 公司简介11.1公司简介11.2行业分析1第二篇 财务报告分析22.1资产负债表分析22.1.1资产负债表水平分析22.1.2资产负债表垂直分析52.1.3资产负债表变动原因分析72.1.4资产负债表的对称结构分析82.2利润表分析92.2.1利润表综合分析92.2.2利润表分部分析132.2.3利润表分项分析162.3现金流量表分析182.3.1现金流量表水平分析182.3.2现金流量表垂直分析20第三篇 财务效率分析243.1企业盈利能力分析243.1.1资本经营能力因素分析243.1.2盈利能力趋势分析253.1.3盈利能力同行业分析263.2营运能力分析283.2.1总资产周转率分析283.2.2营运能力历史分析283.2.3营运能力同行业分析293.3偿债能力分析303.3.1偿债能力历史分析303.3.2偿债能力同行业分析323.4发展能力分析333.4.1发展能力趋势分析333.4.2发展能力同行业分析33第四篇 杜邦分析模型354.1 2011年国投电力公司杜邦模型354.2 2010年国投电力公司杜邦模型364.3杜邦因素分析37第五篇 财务报告综合分析385.1基本财务情况和主要成绩及重大事项385.2问题分析和改进意见385.3公司未来发展39第一篇 公司简介 要求： 介绍公司设立时间、公司规模、企业发展沿革、公司主营业务、市场地位及公司所处行业前景等。 建议：中间可以进行简单的SWOT分析（通过这种企业战略分析方法，明确企业内部所面临的优势、劣势以及外部所面临的机会与威胁） 第二篇 会计报表分析要求：资产负债表、利润表和现金流量表均要进行水平分析和垂直分析。（注意：在编制表格时凡是没有数据的会计科目所在行均删除，以简化报表）在具体分析的过程中一定要做到重点突出，非重要项目均不做分析。（1）资产的变动。包括规模的变动及资产结构上的变动，导致变动的主要原因，对企业未来的影响。（2）资本的变动。包括规模的变动及资本结构上的变动，导致变动的主要原因，对企业未来的影响。（3）利润的变动。包括规模的变动及结构上的变动，导致变动的主要原因，从而揭示企业的利润质量。注意：在利润表分析的过程中，有必要的情况下还需进行分部分析，从主营业务分产品和分地区两个角度来对主营业务进行分析。（4）现金流量的变动。包括规模的变动及结构上的变动，导致变动的主要原因，从而分析企业现金流量满足企业预期目标的质量。注意（1）：在整个这一篇的分析过程中一定要自己总结分析评价，严禁只是简单的罗列数据。注意（2）：在对三张报表进行分项目分析时，只分析重点项目，不需要都分析。第三篇 财务效率分析要求：在这一篇的分析过程中要用到趋势分析，并要进行同行业分析，每一项财务效率的分析都要在列出数据的情况下结合本企业趋势分析的数据以及同行业的分析，进行每一项能力的总体分析评价。注意：在罗列数据的前提下，用文字进行说明，进行每一项能力的总体分析评价。对变动大的指标一定要进行原因分析，必要的情况下进行因素分析。 第四篇 杜邦分析模型 要求：结合近两年的数据进行因素分析，并在此基础上进行评价。注意：本部分必须进行因素分析。第五篇 结论 要求：结合前面所做的所有分析，对公司进行总结性的评价，肯定公司经营方面取得的成绩，发现公司经营存在的问题，提出改进建议，预测企业未来的发展前景。总注意：选择深交所、上交所的主板上市公司，去掉金融类的企业；每个同学所选的公司不能重复；所有的图表连续编号。指导老师联系方式：李凤莲英强风报可从巨潮资讯网下载/information/companyinfo.html参考：一、资产负债表分析 表1 资产负债表水平分析 单位：元项目2011年2010年增减额变动率(%)对总资产的影响(%)流动资产：货币资金1,904,651,75818,606,3041,886,045,45310136.5916.30预付款项500,000500,0000.0043应收利息313,03511,375301,6592651.790.0026应收股利53,008,64553,008,6450.46其他应收款54,442,30483,158,315-28,716,010 -34.53-0.25其他流动资产120,000,000215,000,000-95,000,000 -44.19-0.82流动资产合计2,132,915,743316,775,9951,816,139,748 573.3215.69非流动资产：长期应收款1,800,000,0001,000,000,000800,000,000 80.006.91长期股权投资14,317,672,51210,254,328,5754,063,343,936 39.6335.11在建工程1,871,2432,066,304-195,060-9.44-0.0017固定资产清理66,015-66,015-100.00-0.0006无形资产440,417537,183-96,765-18.01-0.0008非流动资产合计16,119,984,17411,256,998,0794,862,986,09443.2042.02资产总计18,252,899,91711,573,774,0746,679,125,843 57.7157.71流动负债：短期借款665,000,000960,000,000-295,000,000-30.73-2.55应付职工薪酬17,191,01215,266,0011,925,010 12.610.02应交税费1,459,39717,384,490-15,925,093-91.61-0.14应付利息21,667,4422,271,68019,395,762 853.810.17其他应付款1,361,72417,143,208-15,781,483-92.06-0.14流动负债合计706,679,5761,012,065,381-305,385,805-30.17-2.64非流动负债：长期借款2,500,000,0001,000,000,0001,500,000,000 150.0012.96应付债券3,128,700,6353,128,700,635 27.03非流动负债合计5,628,700,6351,000,000,0004,628,700,635 462.8739.99负债合计6,335,380,2112,012,065,3814,323,314,830214.8737.35所有者权益：实收资本2,345,102,7511,995,101,102350,001,649 17.543.02资本公积8,938,778,9256,815,868,4002,122,910,525 31.1518.34盈余公积273,760,669273,760,6690 0.000.00未分配利润359,877,360476,978,520-117,101,160 -24.55-1.01所有者权益合计11,917,519,7069,561,708,6922,355,811,013 24.6420.35负债和所有者权益总计18,252,899,91711,573,774,0746,679,125,84357.7157.711、从投资和资产角度进行分析评价 根据表1，可以对国投电力控股股份有限公司（以下简称“国投电力”）2011年总资产变动做出以下分析评价： 该公司总资产本期增加6,679,125,843.60元，增长幅度为57.71%，说明国投电力本年资产规模有了较大幅度的增长。进一步分析可以发现：l 流动资产本期增加573.32%，使总资产规模增长了15.69%。非流动资产本期增长了43.20%，使总资产规模增长了42.02%，两者合计使总资产增加了6,679,125,843.60元，增长幅度为57.71%。l 本期总资产的增长主要体现在非流动资产的增长上。如果仅从这一变化来看，该公司的非流动性有所增强。尽管非流动资产的各项目都有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在以下几个方面：（分析原因时按重要性排序，并要说明变化的原因） 第一是长期应收款的大幅度增长。长期应收款本期增长800,000,000.00 元，增长幅度为80.00%，对总资产的影响为6.91%。这主要是企业具有融资性质的提供劳务等经营活动产生的应收款项增多所致。第二是长期股权投资的增长。长期股权投资本期增加了4,063,343,936.55 元，增长幅度为39.63%，对总资产的影响为35.11%。主要是公司报告期内新增投资所致。l 流动资产的增长主要体现在以下几个方面：2、从筹资或权益角度进行分析评价根据表1，可以对国投电力2011年总资产变动做出以下分析评价：该公司权益总额较上年同期增加6,679,125,843.60元，增长幅度为57.71%，说明国投电力本年权益有了较大幅度的增长。进一步分析可以发现：l 负债本期增长4,323,314,830.07 元，增长幅度为214.87%，使权益总额增长了37.35%；股东权益总额本期增长2,355,811,013.53 元，增长幅度为24.64%，使权益总额增长了20.35%，两者合计使权益总额增加6,679,125,843.60元，增长幅度为57.71%。本期权益总额的增长主要体现在负债的增长上。非流动负债的增长是主要方面。非流动负债本期增加了4,628,700,635.12 元，增长幅度为462.87%，对权益总额的影响为39.99%。非流动负债的增长主要体现在以下几个方面：二、资产负债表垂直分析 表2 资产负债表垂直分析 单位：元项目2011年2010年2011年（%）2010年（%）变动额（%）流动资产：货币资金1,904,651,75818,606,30410.430.1610.27预付款项500,0000.00270.0027应收利息313,03511,3750.00170.00010.0016应收股利53,008,6450.290.29其他应收款54,442,30483,158,3150.300.72-0.42其他流动资产120,000,000215,000,0000.661.86-1.20流动资产合计2,132,915,743316,775,99511.692.748.95非流动资产：长期应收款1,800,000,0001,000,000,0009.868.641.22长期股权投资14,317,672,51210,254,328,57578.4488.60-10.16在建工程1,871,2432,066,3040.010.02-0.01固定资产清理66,015无形资产440,417537,1830.00240.0046-0.0022非流动资产合计16,119,984,17411,256,998,07988.3197.26-8.95资产总计18,252,899,91711,573,774,074100.00100.000.00流动负债：短期借款665,000,000960,000,0003.648.29-4.65应付职工薪酬17,191,01215,266,0010.090.13-0.04应交税费1,459,39717,384,4900.010.15-0.14应付利息21,667,4422,271,6800.120.020.10其他应付款1,361,72417,143,2080.010.15-0.14流动负债合计706,679,5761,012,065,3813.878.74-4.87非流动负债：长期借款2,500,000,0001,000,000,00013.708.645.06应付债券3,128,700,63517.1417.14非流动负债合计5,628,700,6351,000,000,00030.848.6422.20负债合计6,335,380,2112,012,065,38134.7117.3817.32所有者权益：实收资本2,345,102,7511,995,101,10212.8517.24-4.39资本公积8,938,778,9256,815,868,40048.9758.89-9.92盈余公积273,760,669273,760,6691.502.37-0.87未分配利润359,877,360476,978,5201.974.12-2.15所有者权益合计11,917,519,7069,561,708,69265.2982.62-17.32负债和所有者权益总计18,252,899,91711,573,774,074100.00100.000.001、资产结构的分析评价2、资本结构的分析评价要求：在分析过程中均要进行静、动态分析。在资产结构的分析过程中最好增加一张经营资产与非经营资产结构分析图，以进一步结合资产的质量。三、资产负债表变动原因分析表3 资产负债表变动原因分析 单位：元资产期末余额期初余额负债及股东权益期末余额期初余额流动资产2,132,915,743316,775,995负债合计6,335,380,2112,012,065,381实收资本2,345,102,7511,995,101,102盈余公积273,760,669273,760,669资本公积8,938,778,9256,815,868,400未分配利润359,877,360476,978,520总计18,252,899,91711,573,774,074总计18,252,899,91711,573,774,074要求：在罗列上述表格的情况下用文字进行解释说明，对变动原因按期重要性排序，并说明对企业的影响。四、资产负债表的对称结构分析表4 资产负债表对称结构分析流动资产（数据）流动负债（数据）非流动负债（数据）所有者权益（数据）非流动资产（数据）要求：在罗列上述表格的情况下用文字进行解释说明，说明企业属于哪一种对称结构。利润表与现金流量表的分析要求见前面。财务效率分析举例：企业盈利能力分析1、资本经营能力因素分析表17 资本经营能力因素分析表项目2011年2010年差异平均总资产111,021,244,416.5894,761,616,780.70平均净资产18,966,222,093.5416,270,044,528.06负债99,156,250,463.3684,953,794,182.71负债/平均净资产5.23 5.22 0.01 利息支出2,161,367,333.031,763,134,240.98负债利息率（%）2.182.080.10利润总额968,749,275.451,413,641,775.32息税前利润3,130,116,608.483,176,776,016.30净利润672,297,859.661,086,156,175.65所得税率（%）25.0025.000.00总资产报酬率（%）2.823.35-0.53净资产收益率（%）4.637.48-2.85根据表17的资料对国投电力公司的资本经营能力进行分析如下：分析对象=4.63%-7.48%=-2.85%2010年： 【3.35%+（3.35%-2.08%）5.22】（1-25.00%）=7.48%第一次替代：【2.82%+（2.82%-2.08%）5.22】（1-25.00%）=5.01%第二次替代：【2.82%+（2.82%-2.18%）5.22】（1-25.00%）=4.62%第三次替代：【2.82%+（2.82%-2.18%）5.23】（1-25.00%）=4.63%总资产报酬变动的影响为： 5.01%-7.48%=-2.47%利息率变动影响为: 4.62%-5.01%=-0.39%资本结构变动影响为： 4.63%-4.62%=0.01%由此可见，国投电力公司2011年净资产收益率比2010年下降了2.85%，主要是由于总资产报酬率降低引起的，其次，利润的大幅降低给企业带来的也是负面影响，最终使得总资产报酬率和净资产收益率降低。2、盈利能力趋势分析净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。 净资产收益率=净利润/平均净资产总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡量企业收益能力的指标。在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益（EPS）及净资产收益率（ROE）等指标来进行判断。实际上，总资产收益率（ROA）是一个更为有效的指标。 总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。 总资产收益率=息税前利润/平均总资产营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。 营业利润率=营业利润/营业收入净额表18 盈利能力指标趋势分析会计年度2011年2010年2009年净资产收益率0.04 0.070.06总资产收益率0.03 0.030.01资本金收益率0.11 0.250.27主营业务利润率16.3922.1028.10 主营收入毛利润率0.17 0.230.28主营收入税前利润率0.03 0.050.06主营收入税后利润率0.01 0.030.04扣除非经常损益后的净利润率0.01 0.030.02营业利润率0.04 0.090.10 营业比率0.83 0.770.72成本费用利润率0.05 0.10 0.12销售期间费用率0.13 0.140.18非经常性损益比率0.06 0.010.21关联交易比率-本期股利收益率-股利支付比率-收益留存比率5.28 2.371.58 分析表18中国投电力公司近三年来盈利能力相关指标可以看出：净资产收益率2010年较2009年有所上升，但2011年净资产收益率有所回落。总资产收益率2011年较2010年没有较大变化，但2011年主营业务利润率较2010年下降了5个百分点，由此可以看出，公司今年经营情况不如上年，这是由于原材料价格上涨，产品成本上升和市场竞争压力大所导致的。3、盈利能力同行业分析本报告选择了电力行业排名前十的，经营范围较为类似的5个企业进行分析，我认为，600011华能国际,601991大唐发电,600027华电国际,600795国电电力是具有可比性的。表19 2011年同行业净资产收益率比较分析总资产规模净资产规模净资产收益率600011华能国际254,365,393,306.0058,159,862,125.000.03 601991大唐发电244,070,076,000.0050,560,662,000.000.05 600027华电国际148,379,157,000.0023,646,150,000.000.00 600795国电电力182,184,215,242.8740,245,741,614.310.13 600886国投电力120,910,654,136.1521,754,403,672.790.04 由表19可知，国投电力公司总资产规模远远低于同行业其他企业的总资产规模，且其净资产规模也不如其他电力公司，净资产规模处于同行业中中等水平，但其净资产收益率和同行业其它企业相差不大，处于行业领先地位。表20 2011年同行业净资产报酬率比较分析总资产规模净资产规模总资产收益率600011华能国际254,365,393,306.0058,159,862,125.000.00 601991大唐发电244,070,076,000.0050,560,662,000.000.01 600027华电国际148,379,157,000.0023,646,150,000.000.00 600795国电电力182,184,215,242.8740,245,741,614.310.02 600886国投电力120,910,654,136.1521,754,403,672.790.03 由表20可知，国投电力公司总资产收益率处于同行业中的中上水平。表21 2011年同行业营业利润率比较分析总资产规模净资产规模营业利润率600011华能国际254,365,393,306.0058,159,862,125.000.01 601991大唐发电244,070,076,000.0050,560,662,000.000.04 600027华电国际148,379,157,000.0023,646,150,000.00-0.01 600795国电电力182,184,215,242.8740,245,741,614.310.10 600886国投电力120,910,654,136.1521,754,403,672.790.04 由表21可知，国投电力公司营业利润率处于行业领先水平。表22 2011年同行业每股收益比较分析总资产规模净资产规模每股收益600011华能国际254,365,393,306.0058,159,862,125.000.09 601991大唐发电244,070,076,000.0050,560,662,000.000.14 600027华电国际148,379,157,000.0023,646,150,000.000.01 600795国电电力182,184,215,242.8740,245,741,614.310.24 600886国投电力120,910,654,136.1521,754,403,672.790.11 由表22可知，国投电力公司每股收益高于华能国际和华电国际，同处于行业领先水平。结论5.1 基本财务情况和主要成绩及重大事项2011年国投电力公司实现营业收入217.04亿元，同比提高24.20%；实现利润总额9.69 亿元，同比下降31.47%；实现归属于母公司所有者的净利润 2.59 亿元，同比下降48.60%；实现每股收益0.1281 元，同比下降49.33%。盈利水平大幅下滑。国投电力公司着力优化战略布局、落实发展思路，电源结构进一步优化。2011 年度，官地水电站大坝混凝土全线浇筑到顶并下闸蓄水，桐子林水电站实现大江截流，锦屏二级电站世界最长的引水隧洞全线贯通，雅砻江流域中游项目前期工作有序推进，上游建设管理局、杨房沟建设管理局相继成立。公司新能源资源储备力度，国投白银二期、国投敦煌二期等五个项目的核准以及西北、云南一批新能源项目前期工作取得较大进展。5.2问题分析和改进意见 5.2.1问题所在l 该公司本期非流动资产比重高达88.31%，流动资产仅占11.69%。根据这样的资产结构，可以认为国投电力资产弹性较差，流动性不强，不利于企业灵活调度资金，风险较大。l 本期该公司流动资产比重较上期上升了8.95%，非流动资产的比重降低了8.95%，货币资金的比重上升了10.27%，长期股权投资的比重降低了10.16%。其他各项资产的变动幅度都不大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。l 盈利水平大幅下滑的主要原因：一是受燃煤价格大幅上涨和煤电联动政策滞 后影响，火电整体亏损加剧；二是受来水偏枯的影响，水电项目利润同比减少；三是受借款规模扩大、利率提高和机组投产后部分贷款停止利息资本化的影响，财务费用大幅增加。l 发生主营业务成本 1,442,427 万元，较 2010 年增加 222,296 万元，增 长 18.22%，一是发电量增加与新能源项目投产，营业成本相应提高。 二是火电企业燃料价格大幅上涨。营业利润相对于去年减少了2.86%。这反映出2011年度国投电力电力行业经营状况不佳。l 国投电力公司近三年来盈利能力相关指标可以看出：净资产收益率2010年较2009年有所上升，但2011年净资产收益率有所回落。总资产收益率2011年较2010年没有较大变化，但2011年主营业务利润率较2010年下降了5个百分点，由此可以看出，公司今年经营情况不如上年，这是由于原材料价格上涨，产品成本上升和市场竞争压力大所导致的。l 营运能力处于行业中等水平，偿债能力有所降低，发展能力也只是处于行业中等水平，我们可以初步预测，随着近年来，国际市场的不断变化与动荡，国投电力公司的发展前景优势可能并不如前几年明显。l 从国内证券评级机构对国投电力做出的评级情况的部分数据，我们可以知道，从整体评级情况来看，国投电力2011年成长性较2010年成长性有所降低，因此，对于投资者来说，应当更加理性，谨慎投资。建议：l “调结构、调节奏”步伐有待加快。从公司的融资能力和后续项目储备规模效益看，公司发展节奏面临矛盾，需要加大力度实现创新发展，立足公司中长期规划以及资金需求保障，在结构调整上有进有退；在项目选择上有所为有所不为，在保证不失资源的前提下，控制投资节奏。l 专业化管理仍需加强，管理责任还需进一步落实。近年来公司专业化管理基础不断夯实，取得一定成绩，但与行业先进水平相比还有一定差距，特别是在人才队伍建设、管理创新、对标管理、技术创新及信息化建设等方面还有