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第六章-投资项目财务评价指标（六）第二节 投资项目财务评价指标二、项目评价指标的计算及其优缺点要求：1）测算各年的NCF2）计算该项目的净现值 项目整个计算期内各年NCF现值的代数和，称为净现值NPV。NPV60000100000.9091+200003.7908 0.9091+150000.5645 8300（万元）小总结：1）若净现值大于0，也说明项目的收益率大于折现率2）净现值法不适宜于独立方案（投资额现值不同）的比较决策；3）对于寿命期不同的互斥投资方案，也不能直接通过比较净现值进行决策；4）净现值法没有告诉管理层投资项目的内含报酬率。例：甲公司为扩大生产规模，拟投资1000万元购置一台新设备，年初购入时支付20%的款项，剩余80%的款项下年初付清；新设备购入后可立即投入使用，使用年限为5年，预计净残值为50万元（与税法规定的净残值相同），按直线法计提折旧。新设备投产时需垫支营运资金100万元，设备使用期满时全额收回。新设备投入使用后，该公司每年新增净利润110万元。该项投资要求的必要报酬率为12%。要求：（1）计算新设备每年折旧额（2）计算新设备投入使用后第1-4年营业现金净流量（3）计算新设备投入使用后第5年现金净流量（4）计算原始投资额（5）计算新设备购置项目的净现值（NPV） （1）年折旧额=（1000-50）/5=190（万元）（2）NCF1-4=110190=300（万元）（3）NCF5=30050100=450（万元）（4）原始投资额=1000100=1100（万元）（5）净现值=300（P/A，12%，4）450（P/F，12%，5）-100020%-100-100080%（P/F，12%，1）=3003.03734500.5674-200-100-8000.8929=233.20（万元）。3）若要求的报酬率为不低于15%，计算该项目的净现值。NPV= 60000-10000 （P/F，12%，1） +20000 （P/A，12%，4） （P/F，12%，1） +15000 （P/F，12%，6） 60000100000.8696+200003.35220.8696 +150000
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