中国农村金融改革路径探索.doc

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中国农村金融改革路径探索 中国人民银行沈阳分行 王顺 中国人民银行北京培训学院 梅国辉 赵勇 发布时间:2011-01-20 中国农村金融改革路径的纵向探索 中国农村金融改革路径的纵向探索，即从时间的角度就中国农村金融的改革方向做一个总体规划。根据未来中国农村经济的发展趋势和党中央、国务院关于发展“三农”的战略规划，笔者把未来中国农村金融改革分为近期、中期和远期三个阶段。 近期阶段中国农村金融改革规划 近期阶段指从目前到农村工业化取得重大进展、农村市场经济体系基本完善为止，即从现在到建党100周年(2020年左右)。近期阶段是农村经济的“助跑”期，其弱势农业的生产经济特征和规避自然风险的金融需求特征决定了应构建以政策性金融为主导、合作性金融为主体的多元化农村金融支持体系。 近期阶段中国农村经济生产力水平总体不高、区域之间差异巨大、区域之内层次明显、抗自然风险和市场环境变化能力不强等特征决定了政策性金融应占据主导地位。政策性金融作为弥补金融市场失灵的有效工具，无论在发展中国家还是市场经济发达的国家都普遍存在。近期阶段我国经济处于转型时期，政策性金融在经济发展过程中应发挥主导作用。 农村合作金融应发挥主力军作用。一方面，我国农村家庭承包责任制下农户规避农业生产经营自然风险、市场风险的愿望，使农民对农民专业合作组织有着强烈的需求；另一方面，农村合作金融的社区性保证了信用交易的低成本优势。是构建我国农村金融体系的战略选择。 积极发展以市场为导向的商业性金融机构。商业性金融机构以盈利为目的，应按照商业可持续经营的原则，在内部完善公司治理、建立有效的管理体制，在外部建立优胜劣汰机制，形成正向的激励约束，推动商业性金融机构努力为农户和农村企业提供更多的资金支持和及时，可靠、方便的金融产品与服务，从而达到增加金融机构自身收入和提高农民福利水平的“双赢”目的。 努力培育民间金融组织。在现阶段农村金融改革中，要充分重视民间金融组织的培育，利用正规金融引导和规范民间金融行为。 积极发展农村资本市场。在目前农村融资渠道无法满足农村经济发展而导致农业发展严重滞后的情况下，应积极构造多元投资主体，在全社会范围内，多渠道、多形式吸收资金流向农业，充分利用资本市场，广泛吸引工商企业和城乡居民进入农业领域。 中期阶段中国农村金融改革规划 中期阶段指从近期阶段结束到中国特色现代化农业基本建立、城乡差距基本消除，即从建党100周年(2020年左右)到建国100周年(2050年左右)。中期阶段是农村经济发展的“起飞”期，其城乡经济社会一体化的经济特征和多元发展的金融需求特征决定了应建立以政策性金融为引导、商业性金融为主体的多维度农村金融支持体系。 中期阶段虽然中国农村经济环境将得到极大改善，但是农村某些产业、某些领域内仍将存在“高风险、低盈利”的状况，因此，应发挥政策性金融弥补市场失灵的作用，尤其在一些国家重点发展领域，政策性金融更应发挥引导作用，以更好地巩固农业在国家的基础性地位。 商业性金融应发挥主力军作用。随着农业自身的发展和国家对农业大力的政策性支持，农业的弱势地位将会有很大改观，这时，以市场为导向、以盈利为目的、以可持续发展为原则的商业性金融自然会把目标放在农村市场，为广大农村企业、经济合作组织和农民提供广泛的金融服务，从而占据农村金融市场的主导地位。 农村合作金融的地位会有所削弱，但仍将发挥重要作用。中期阶段，中国农村开始由传统农业向“大农业”迈进，这时农村合作金融的主体地位将会被逐渐削弱，但因其社区性、低成本的优势，仍将在农村金融体系中占据重要地位。 农村资本市场将迅速发展。随着农业产业化进程的加快和生产要素市场的不断发展，资本市场将会由城市渗透到农村，成为农村企业和经济合作组织融资的重要场所。同时，农业弱势地位的改变和农业投资风险的降低也会吸引全社会资金流向农村，从而使资本市场成为农村金融的重要渠道。 民间金融作为正规金融有益的补充将大有发展。随着国家对民间金融的不断规范、引导，民间金融将逐步由“地下”走向“阳光”，并逐步发展壮大。民间金融天然的信息优势、交易成本优势和隐性约束优势，保证了民间金融独特的地位，但也正是因为民间金融的这些特点使得它的发展受到约束，从而不可能成为农村金融市场的主要角色。 远期阶段中国农村金融改革规划 远期阶段指从中期阶段结束(2050年左右)往后更长的时期，此时农村经济发展处于“远航”期，我国总体上将进入中国特色现代化“大农业”的关键时期。完善的农村市场经济和高层次的金融需求决定了应建设以商业性金融为主导、资本市场金融为主体的现代农村金融支持体系。 政策性金融支持将主要集中在公共财政政策支持上。远期阶段，中国农业将完成由传统农业向现代化“大农业”的转变，农业由原来的弱势产业转变为新兴的朝阳产业，政策性金融将逐渐淡出农村金融市场的主要舞台，而将支持的重点放在农业基础设施建设和农业基础科学、高科技研发等公共财政领域。 资本市场金融将发挥主力军作用。远期阶段将建成近似于自由竞争的农村金融市场，利率高度市场化。此时，农村资本市场将充分发挥市场对基础资源的配置作用，成为农村金融的主体。 商业性将起主导作用。远期阶段，商业银行等金融机构的市场化程度非常高，可以通过市场自由选择支持谁、支持什么项目和怎样支持，发挥对现代农业的金融支持。虽然总体上看资本市场金融将占主体，但商业银行在金融体系特殊的核心地位决定了商业性金融支持将占据主导地位。 合作性金融规模将逐渐减少。随着农村经济形式由传统农业转变为现代“大农业”和农民从传统“农户”转变为现代农业产业工人，合作性金融因存在的经济基础发生根本改变而将逐渐退出历史舞台。 民间金融作为对正规金融的替代，将发挥拾遗补缺作用。在远期，农村金融市场高度发达，通过正规金融能够满足正常的金融需求，因此，民间金融的规模将大大降低，但仍会因其方便快捷的优点而占据农村金融市场的一席之地，主要是满足临时性、一般性的农户金融需求。 中国农村金融改革路径的横向探索 中国农村金融改革路径的横向探索，即针对当前中国农村金融存在的主要问题，根据金融要素的划分从政策、组织、制度、服务四个方面提出解决中国农村金融改革瓶颈的突破口。 在政策上，应实行有差别的金融财政政策 要充分发挥存款准备金率、支农再贷款、利率等货币政策工具在鼓励农村金融发展中的作用，对农村金融机构实行优惠的财政补贴政策，以发挥政策性金融对重点领域、行业和部门的扶持和引导。 实行有区别的金融信贷调控政策。人民银行应继续加强政策引导，出台优惠政策，鼓励金融机构增加对“三农”的信贷投入。在宏观调控中，对金融政策实行区别对待、分类指导。调整贷款在城乡、区域、产业之间的投放比例，鼓励主要为“三农”服务的农村信用社等农村金融机构增加信贷投放额度，尤其是加大对粮棉主产区、中西部地区贷款投放额度。 实行有差别的存款准备金率和呆坏账准备金率。在确定缴存准备金比例时，对农业贷款达到一定比例的金融机构实行差别对待，适当降低准备金率，按照“统一标准，投向挂钩、差别执行”的原则，根据银行业金融机构涉农贷款占全部贷款的比重，按年度设定并动态执行相应的准备金率，以体现政策的公平性和普适性。特别是对欠发达地区尤其是贫困地区，应采取导向性更强、力度更大的差别化扶持政策，允许农村金融机构提高拨备比率，以增强抵御风险的能力。 放开贷款利率上限，实行差别利率政策。应坚持“利率覆盖风险”的原则，尽快放开农村金融贷款利率上限，进一步扩大存贷款利率浮动幅度，实现农村金融机构合理定价和自身财务可持续。同时，中央银行应给予涉农贷款机构再贷款，再贴现、金融市场资金拆借等资格优先、利率优惠的货币政策，通过差别化利率创新更多种类的金融产品，以适应不同风险程度农业生产的融资需求。 建立对支农金融机构的财政补贴机制。对于农村金融支持“三农”过程中，因自然灾害等不可抗力形成的农贷损失，国家应在财政上给予补贴；当农业贷款利率与国内金融市场之间产生利息损失时，应由政府将利息差额补贴给农业贷款机构，并给予营业税、所得税减免政策支持；在呆坏账准备金提取、核销制度安排上，应考虑金融机构在信贷支农方面的特殊社会责任和贡献，由金融机构和财政共同分担损失，减少信贷支农风险。 在组织上，应完善农村金融体系 规范发展多种形式的新型农村金融组织和机构，引导各类资本到金融机构网点覆盖率低、金融服务不足、金融竞争不充分的地区投资设立机构，着力改善和提高农村金融机构覆盖度，激活农村金融市场。 组建农业风险投资银行。募集社会各类资金，运用公司制的形式，组建股份制农业风险投资银行，发挥其项目论证优势，将社会资金导向高科技、高收益、高回报、高风险的农业科技型产业化项目，替代农民承担科技新项目的前期风险，抵消农民小生产意识在农业产业化进程中的负面效应，待项目技术成熟、收益稳定后，再在农民中推广普及。 筹建农业风险投资基金。农业高科技、高风险等项目应通过资本市场筹建风险投资基金，实行公司化运作；同时鼓励现有投资基金向农业项目倾斜，农产品深加工项目和大城市副食品供应、相关需求产品的地方和企业结合。 尝试引入私营小型银行。国家应制定优惠政策，鼓励私营小型银行到农村去发展，实现市场补漏。在私营小型银行的管理方面，应规定自然人、其他银行、企业法人等均可入股，政府则可选择性参股。其资金来源，可以吸收自然人、其他银行、企业法人的定期存款和活期存款，也可以发行企业债券，尤其是短期债券。资金应用应集中于贷款，即以市场化的利率向当地乡镇企业和农户发放贷款。 成立政策性保险公司，专门办理政策性农业保险等业务。农业保险是高风险的保险业务，具有准公共物品的性质。目前由商业性保险公司来承办政策性保险业务，难以激发保硷公司拓展业务的积极性。根本的解决办法是，由政府组建不以营利为目标的政策性农业保险公司，引导或吸引商业性保险公司加大对农业保险的投入，拓宽农业风险的分担渠道。 建立巨灾风险基金。农业生产中洪水、干旱等巨灾风险属于不可保风险，需要国家建立农业巨灾风险基金为农业保险提供政策支持。建议设立中央级农业巨灾风险墓金，主要由中央、地方提供财政支持，积累巨灾风险金，对遭遇巨灾损失的农业保险公司提供一定程度的补偿，并设立专门的巨灾风险基金管理机构。 在制度上，应建立农村金融担保体制 “三农”金融支持难关键在于担保难，农业贷款往往由于不能向金融机构提供相应的抵押或担保而不能获得需要的资金，只有建立农村金融担保体系，有效解决担保难这一问题，才能有效增加农村资金的可获得性。 加大政府对农村信贷担保体系建设的支持力度。鼓励政府出资的各类信用担保机构积极拓展符合农村特点的担保业务。有条件的地区，可由政府牵头出资、农民和农村企业参股，建立专业化信贷担保机构，采取市场化运作方式，主要服务于农民。鼓励现有商业性担保机构开展农村担保业务，增强担保公司的担保能力，鼓励有条件的专业合作社、涉农企业和协会组织创办针对农户和农村中小企业的担保公司。 拓宽融资担保方式，扩大抵押担保品范围。在不违反法律规定的前提下，财产权益归属清晰，风险能够有效控制的各类动产和不动产，都可以尝试用于贷款担保。因此，可进一步试点推行集体建设用地、宅基地抵押贷款，养殖水面使用权、经济林权质押贷款等；对市场化运作、收益稳定、有还贷保证的企业，可推出仓单、林权、动，产(存货)质押、应收账款、股权、存款等权利质押和收购资金贷款“封闭运行”等多种担保方式。 建立信用担保机构风险监督机制。主管部门要加强业务监督指导，明确行业准入条件、从业人员资格、内控规范要求，加强对担保机构日常业务运行的监督指导，引导信用担保机构规范运作，积极开展对信用担保机构的信用评级，规范企业、担保中介、贷款银行之间的信用关系，整合各方面信用信息，预防担保中介失信带来的金融风险。 探索建立农业再保险和信用再担保机构。考虑到“三农”担保机构的风险相对较大，独立承担风险的压力较大，建议国家通过政策支持中再集团承担起国家农业再保险职能，为各家从事农业保险的机构分散风险；也可在省内探索建立信用再担保机构或与国际再保险企业合作，以为各担保机构分担担保风险，增强抗风险的能力，进而提高其担保能力。 在服务上，应丰富农村金融机构业务品种，创新服务方式 农村经济发展需要人性化，个性化、差异化的金融产品。因此，要丰富农村金融机构业务品种，创新服务方式，以更好地为农村企业、经济合作组织和广大农民提供优质高效的金融服务。 加强农村信贷产品的创新。要积极开发适应农、林、牧、副、渔各个行业、多种“标的”的信贷品种，探索发展基于订单与保单的金融工具，以分散农业信贷风险。 研发与信贷业务密切相关的中间业务品种，包括贷款偿还担保、履约担保、票据承兑担保、信用证等担保业务和贷款限额、透支限额、备用贷款承诺、循环贷款承诺等贷款承诺业务。此外，金融机构还可在农村地区广泛开展银行卡、支付结算、代理保险等一揽子金融服务，并在融资顾问、资产管理等领域为现代农业发展提供专业咨询服务，探索与保险类战略投资者共同拓展农村市场，试办涉农商业承兑票据、贴现及保函、金融租赁业务等。 拓展保险品种，建立“信贷+保险”的贷款运行模式。建议根据区域农业经济特点，推动保险公司开发适合当地农户和农业集约高效发展的保险品种。在此基础上，金融机构可以把参加保险作为提供贷款的一个前提条件，促进农户为申请贷款的农业生产经营项目投保，实行“信贷十保险”的运行模式，以降低信贷风险，增强金融机构提供信贷服务的经济激励。 积极开展农村消费信贷业务。金融机构应把开展农村消费信贷业务当作整个信贷业务新的增长点，结合农民的消费习惯，完善消费信贷品种，满足不同层次农户的消费需求。 改进和完善农村金融服务方式。应积极推进农村金融服务电子化、信息化和规范化，加快建立全国性的农村信用社资金结算网络系统，实现全国范围内的资金通存通兑，扩大农村清算体系的覆盖面，努力提高涉农金融服务质量和服务效率，以赢得更多农村客户的信赖。 中国金融2010年第22期 羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄膅薄蚂膇莁蒀蚁袆膄莆蚀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆荿螆膈艿蚇螅袇蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄肈薀袀肆芃薆袀腿膆蒂衿袈莂莈袈羀膅蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁薈肄芈莇薈膆蒃蚆薇袆芆薂蚆羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄芃肇螂蚃羂莃蚈蚂肄