《微观经济学》第5章不确定性与消费者行为.ppt

第五章不确定性与消费者行为 Chapter5 Slide1 本章主要内容 风险描述风险偏好降低风险对风险资产的需求行为经济学概述 Chapter5 Slide2 5 1风险描述 风险是指未来结果的不确定状态 在金融学中 投资风险是指由于投资环境的不确定性而带来的资源收益 损失 的不确定性 风险种类 1 家庭风险和公司风险2 人身风险 财产风险 责任风险 信用风险3 自然风险与人为风险 Chapter5 Slide3 用数理统计语言描述风险风险度就是各种未来投资收益率与期望收益率的偏离程度 可以用未来投资收益与期望收益的标准差 来反映 Chapter5 Slide4 为了计量风险 我们必须知道 1 所有可能的结果2 每一种结果发生的可能性 Chapter5 Slide5 5 1风险描述 概率 Probability 概率是指每一种结果发生的可能性 概率的一个较为客观的衡量来源于以往同类事件发生的可能性 不确定事件本身的性质 若无经验可循 概率的形成取决于主观性的判断 即依据直觉进行判断 这种直觉可以是基于一个人的判断力或经验 不同的信息或者对于同一信息的不同处理能力使得不同个体形成的主观性概率有所区别 Chapter5 Slide6 5 1风险描述 期望值 ExpectedValue 期望值是对不确定事件的所有可能性结果的一个加权平均 权数是每一种可能性结果发生的概率 期望值衡量的是总体趋势 即平均结果 Chapter5 Slide7 5 1风险描述 例如投资海底石油开采项目 有两种可能结果 成功 股价从30美元升至40美元失败 股价从30美元跌至20美元 Chapter5 Slide8 5 1风险描述 客观性概率 100次开采 有25次成功 75次失败 用Pr表示概率 那么 Pr 成功 1 4 Pr 失败 3 4 股价的期望值 Pr 成功 40美元 股 Pr 失败 20美元 股 1 4 40 3 4 20 25美元 股 Chapter5 Slide9 5 1风险描述 假设Pr1 Pr2 Prn分别表示每一种可能性结果的概率 而X1 X2 Xn分别代表每一种可能性结果的值 那么 期望值的公式为 Chapter5 Slide10 5 1风险描述 方差 是各种可能结果与期望值的差的平方的加权平均值 方差 Pr1 X1 E x 2 Pr2 X2 E x 2标准差 方差的平方根 Slide11 举例 假设你面临着两份推销员兼职工作的选择 第一份工作是佣金制 第二份是固定薪水制 这两份工作的期望值是一样的 你该如何选择 Chapter5 Slide12 推销员工作的收入 工作1 佣金制0 520000 510001500工作2 固定薪水制0 9915100 015101500 Chapter5 Slide13 收入的概率收入 概率收入 期望值 结果1结果2 5 1风险描述 5 1风险描述 工作1的期望值 Chapter5 Slide14 工作2的期望值 5 1风险描述 两份工作的标准差计算 Slide15 计算方差 工作12 0001 000250 000500 00工作21 5105109 90099 50 Chapter5 Slide16 结果1结果2方差标准差 5 1风险描述 标准差越大 意味着风险也越大 5 1风险描述 方差的概念同样适用于存在多种可能性结果的场合 例如 工作1的可能性收入为1000 1100 1200 1300 2000 每一种可能性结果的概率同为1 11 工作2的可能性收入为1300 1400 1500 1600 1700 每一种可能性结果的概率同为1 5 Chapter5 Slide17 两种工作收入的概率分布 Chapter5 Slide18 收入 0 1 1000 1500 2000 0 2 概率 5 1风险描述 不等概率收入分布的情况工作1 分散程度更高 风险也越大收入呈凸状分布 获得中间收入的可能性大 而获得两端收入的可能性小 Chapter5 Slide19 不同概率分布的情形 Chapter5 Slide20 收入 0 1 1000 1500 2000 0 2 概率 5 1风险描述 决策 Decisionmaking 人们对待风险的态度会影响他们的决策 Chapter5 Slide21 5 2风险的偏好 不同的风险偏好人们对风险的偏好可分为三种类型 风险规避型 riskaverse 风险中性型 riskneutral 风险爱好型 riskloving Chapter5 Slide22 5 2风险的偏好 风险规避者 RiskAverse 风险规避者是指那些在期望收入相同的工作中 更愿意选择确定性收入的工作的人 如果一个人是风险规避者 其收入的边际效用往往递减 Chapter5 Slide23 5 2风险的偏好 收入 千美元 效用 该消费者是风险规避型的 因为她宁可选择一份确定收入为20000美元的工作 而不选择另一份有0 5可能为10000美元 0 5可能为30000美元的工作 风险规避者 5 2风险的偏好 例如 某女士现在拥有一份确定收入为20000美元 其确定的效用为16 她也可以选择一份有0 5概率为30000美元 0 5概率为10000美元的收入的工作 该工作的预期收入为20000美元 预期效用为E u 0 5 10 0 5 18 14 Chapter5 Slide25 风险规避者 5 2风险的偏好 因此 两份工作的预期收入是相同的 但是 现有的确定收入给她带来的效用是16 而新的 有风险的预期收入给她带来的效用是14 所以 她会选择前者 即确定收入的工作 所以 该消费者是风险规避者 Chapter5 Slide26 风险规避者 5 2风险的偏好 如果一个人对于具有同一期望收入的不确定性工作与确定性工作的偏好相同时 那么 他就是风险中性者 riskneutral Chapter5 Slide27 风险中性者 5 2风险的偏好 Chapter5 Slide28 收入 10 20 效用 0 30 风险中性者 5 2风险的偏好 如果消费者在期望收入相同的确定性工作与不确定性工作中选择了后者 那么 该消费者就是风险爱好者 riskloving 例如 赌博 一些犯罪活动 Chapter5 Slide29 风险爱好者 5 2风险的偏好 Chapter5 Slide30 收入 效用 0 风险爱好者 5 2风险的偏好 风险溢价 riskpremium 是指风险规避者为了规避风险而愿意付出的代价 它是能够给一个人带来相同效用的风险性工作与确定性工作之间的收入差额 Chapter5 Slide31 5 2风险的偏好 例如一个消费者有一份有0 5可能为30000美元 有0 5可能为10000美元的工作 预期收入为20000美元 这种预期收入产生的预期效用为 E u 0 5 18 0 5 10 14 Chapter5 Slide32 风险溢价 5 2风险的偏好 Chapter5 Slide33 收入 效用 0 10 16 G 5 2风险的偏好 预期收入的波动程度越大 风险溢价也就越高 例如 有一份工作 获得40000美元收入 效用为20 的可能性为0 5 收入为0 效用为0 的可能性为0 5 预期收入仍为20000美元 但预期效用 0 5u 0 5u 40 000 0 5 20 10预期效用下降至10 Chapter5 Slide34 5 2风险的偏好 事实上 确定性收入为10000美元时 其效用也为10 因此 在此例中 风险溢价为10000美元 即预期收入20000美元减去确定性收入10000美元 Chapter5 Slide35 5 3降低风险 消费降低风险的措施主要有三种 1 多样化2 购买保险3 获取更多的信息 Chapter5 Slide36 5 3降低风险 多样化 通过把资源分配在那些结果相关性不大的资产上来降低风险 假设一个厂商可以选择只销售空调 或加热器 或者两者兼而有之 假设热天与冷天的概率均为0 5 厂商通过多样化经营可以减少风险 Chapter5 Slide37 5 3降低风险 销售空调30 00012 000销售加热器12 00030 000 热天或冷天的概率均为0 5 Chapter5 Slide38 热天冷天 销售空调或加热器的收入 5 3降低风险 如果厂商只销售空调 或只销售加热气 那么 收入或为30000美元 或为12000美元 预期收入为 1 2 12 000 1 2 30 000 21 000 但存在风险 Chapter5 Slide39 多样化 5 3降低风险 假如厂商分别将一半的时间用于销售空调 另一半时间销售加热器 如果天气炎热 空调的销售收入为15000 加热器的销售收入为6000 预期收入为21000 如果天气较冷 空调的销售收入为6000 加热器的销售收入为15000 预期收入为21000 因此 通过多样化经营 天气无论炎热或较冷 厂商均可获得21000的预期收入 固定收入 没有风险 Chapter5 Slide40 多样化 5 3降低风险 在上例中 加热器与空调是完全负相关的 厂商通过多样化经营可以消除风险 在通常的情况下 通过将投资分散在一些相关性较小的事件上 可以较大程度地消除一部分风险 Chapter5 Slide41 多样化 5 3降低风险 风险规避者为了规避风险愿意付出一定的代价 如果保险的价格正好等于期望损失 风险规避者将会购买足够的保险 以使他们任何可能的损失得到全额的补偿 Chapter5 Slide42 保险 投保的决策 不投保 40 000 50 000 49 000 3000投保49 00049 00049 0000 Chapter5 Slide43 被盗安全预期 Pr 0 1 Pr 0 9 财富标准差 5 3降低风险 风险规避者为规避风险而愿意支付一部分收入进行投保的行为 保险的购买使得无论有无风险损失 投保人的收入总是固定的 因为保险的支出等于期望损失 因此 固定收入总是等于风险存在时的期望收入 见书本P167 Chapter5 Slide44 保险 保险合约的基本要素 保险对象保险金额保费免陪条款 45 5 3降低风险 大数定律 thelawoflargenumber 是指尽管孤立的事件是偶发性的 或者大部分是不可预测的 但是 许多相似事件的平均结果是可预计的 Chapter5 Slide46 大数定律 5 3降低风险 假设 某人家中被盗的可能性是10 损失为10000美元 预期损失 0 10 x 10 000 1 000假定有100人面临同样的境况 Chapter5 Slide47 保险公司的收支 5 3降低风险 每人交纳1000美元的保费 100人就汇集了100000美元的保险基金 用于补偿损失 保险公司估计 这100个人的期望损失总计约为100000美元 有了上述的保险基金 保险公司就不必担心赔付损失了 Chapter5 Slide48 保险公司的收支 5 3降低风险 人们通常是根据有限信息进行决策 如果能拥有更多的信息 能对结果进行更好的预期 风险就可以降低 完全信息的价值 ValueofCompleteInformation 完全信息的价值是信息完全时进行选择的期望收益与信息不完全时进行选择的期望收益的差额 Chapter5 Slide49 信息的价值 5 3降低风险 假设商场经理要决定订多少套的秋季服装 如果订100套 则进价为180美元 套如果订50套 则进价为200美元 套每套的售价是300美元如果衣服没有卖出 可以一半的价格退货 售出100套衣服的概率为0 5 售出50套衣服的概率也是0 5 Chapter5 Slide50 信息的价值 1 订50套5 0005 0005 0002 订100套1 50012 0006 750 Chapter5 Slide51 售出50套售出100套期望收益 5 3降低风险 如果没有完全的信息 风险中性者会订100套服装风险规避者会订50套服装 Chapter5 Slide52 5 3降低风险 假设信息完全 那么 订货数必须与销售量相同 有两种结果 订50套售出50套 或者订100套售出100套 这两种结果的概率均为0 5 如果信息完全 作出正确的选择 那么 预期收益为8 500 8 500 0 5 5 000 0 5 12 000 如果信息不完全 订100套的预期收益为6 750 因此 完全信息的价值就是1750 8500 6