财务分析--材料学院赵楠20093796.ppt

财务报表分析 万科与某地产公司07 09年财报对比 赵楠材料学院20093796 2 偿债能力 营运能力 获利能力 发展能力 杜邦财务分析 风险分析及建议 3 流动比率 速动比率 现金比率 短期偿债能力 4 长期偿债能力 Page 4 和竞争对手相比 万科应收账款周转率遥遥领先 超过行业优秀值38个百分点 但受累于存货影响 其总资产周转率和流动资产周转率仅具行业中上水平 得益于严格的费用控制制度 其营业费用比和管理费用比较上期明显降低 考虑到营业费用对销售的正向拉动作用 该部分费用继续压缩的空间有限 存货周转率低于行业平均水平 且多年维持低位 其主要原因在于万科规模扩张迅速 同时房地产的项目的开发周期较长 在建产品和拟开发产品占据存货总额的94 考虑到项目的滞后性 从未来2 3年看 该项指标难有大的改观 总体而言 万科资产使用效率较高 营运能力较强 管理精细化程度较好 但土地成本偏高 存货数量较大将是万科需要面对的核心问题 偿债能力分析 6 营运能力 某地产公司的总资产周转率 流动资产周转率和应收账款周转率较万科均不高 而且在这三年中某地产公司的这三个指标也不稳定 其中2008年反映的公司的资产营运状况最差 表现出较大的起伏 说明公司的资产经营效率不高 公司应主要注意其经营管理策略 营运能力分析 万科虽然在08年资产营运状况在金融危机的影响下虽有所下降 但在09年恢复得较好 说明其经营管理策略更佳合理 8 获利能力 3 两公司均具有较高的销售利润 说明其均具有较高的盈利水平对国家有着较大的贡献 这与近几年房地产的暴利有着很大关系 但是鉴于近期国家对房地产的大幅度调控 房地产企业是否还能够在以后的日子中保持这么高的利润率还是个未知数 两公司的资产报酬率较低说明这两家企业的在增收节支和节约资金方面做的不够好 但是万科的该比率在近三年中有了大幅度的提升 说明其意识到了这个问题 并且采取了一定的措施 并且取得了良好的效果 某公司的股东权益报酬率低于万科 但是从其所有者权益的绝对数上来看 某公司的所有者权益有较大的增加幅度 但是其权益报酬率并无较大变化 说明该公司仍有较好的盈利能力 且可看出该企业正处于上升阶段 而万科近三年中的绝对值和相对值基本不变说明其处于成熟期 获利能力分析 10 发展能力 发展能力 与行业平均水平比较分析 经受了2008金融危机和地产调控的影响 万科2009财务成长能力指标位于行业中上水平 较上期有了明显的增长 但增长并不均衡 主要表现在主营业务收入增长和利润增长不一致 且总资产增长率呈逐年下降趋势 偏于保守的扩展策略 受地价长期上涨影响 拿地方式单一 主要是拍卖 的万科未来利润增长如果仍押宝于管理效率提升 规模化采购和住宅产业化 则长期持续成长力存在一定的风险 如果其能解决长期土地储备不足 地价偏高和存货数量过大的问题 则未来更加值得期许 发展能力分析 12 万科2009年杜邦财务分析 6430010000 00 48881000000 00 48881000000 00 137609000000 00 13 某公司2009年杜邦财务分析 1933400000 0012098200000 0012098200000 0055517800000 14 风险成因 1 我国房地产融资主要依靠商业银行单一渠道2 商业银行自身存在信贷管理风险3 个人住房消费信贷潜在违约风险较大4 房地产企业自身存在各种风险5 房地产市场价格风险6 国家政策性风险7 法律法规风险 15 结论和建议 万科 调整资产负债率增强