武钢股份(600005)筹资之路.doc

武钢股份筹资之路一、首次公开发行股票（IPO）1、发行情况1) 本次A股发行的一般情况本公司本次向境内社会公众公开发行每股面值为1.00元的人民币普通股（A股）32,000万股，采用溢价方式发行，市盈率为14.10倍，每股发行价为4.30元，发行总市值为1,376,000,000万元。2) 发行日期1999年7月5日。3) 承销期1999年7月5日至1999年7月13日。4) 发行方式本公司本次股票发行将采用“上网定价”方式。2、发行前后股本变动情况 根据重组方案，武钢将其下属的冷轧薄板厂（含涂层带钢车间）和冷轧硅钢片厂的全部经营性资产投入本公司，净资产为272,380.46万元，按1:0.65的比例折为国有法人股177,048万股，每股面值1.00元，注册资本177,048万元，超过面值部分计入资本公积金。（1）本次A股发行前，本公司股本结构如下： 股数（万股）占总股本的比例（）国有法人股 177,048100.00总股本 177,048100.00（2）本公司本次向境内社会公众公开发行每股面值为1.00元的人民币普通股（A股）3.2亿股，采用溢价方式发行，每股发行价为4.30元，本次发行后本公司总股本为20.9048亿股，股本结构如下： 股数（万股）占总股本的比例（）国有法人股 177,04884.69社会公众股 32,00015.31总股本 209,048100.00(3)本次发行前本公司每股净资产为1.71元，本次发行后预计净资产总额达438,379万元，每股净资产为2.10元。3、基于本次武钢股份IPO的分析1）发行时机分析：在本次武钢股份上市之时（1999年8月3日），当时的上证指数正处于1622点的高位（到该年12月底下探到1341），在这样的融资市场条件下进行IPO应该来说是比较合理的，有助于提升将上市股票的价格，在一定程度上提高股票发行市盈率，并可保证股票的认购与交易。1999年上证指数变动情况（标志处为8月3日）2）同行业IPO市盈率等其他数据分析： 如下表所示：在武钢股份IPO之前已经上市的同行业IPO情况，平均发行市盈率为14.22倍，略高于武钢股份首日发行市盈率，可见发行市盈率的设定在行业横向对比来看是相对合理的。1999年及之前上市的钢铁公司IPO情况股票名称上市时间发行价格 (元)发行市盈率（倍）期初流通 股数(万股)期初融资额(亿)邯郸钢铁98.01.227.5133200024武钢股份99.08.034.314.13200013.76莱钢股份97.08.286.731472004.85西宁特钢97.10.155.814.172004.18杭钢股份98.03.116.4514.576504.93马钢股份94.01.063.4512.066000020.7广钢股份96.03.283.612.8660002.16新钢钒96.11.153.724.6762002.29大冶特钢97.03.268.71570006.09唐钢股份97.04.169.2213.361200011.06韶钢松山97.05.087.7614.872005.59本钢板材98.01.155.48108005.83新兴铸管97.06.069.81572007.06太钢不锈98.10.214.3212.5230009.94鞍钢新轧97.12.253.91528550.5411.13首钢股份99.12.165.1514.633500018二、股票增资发行1、发行情况2004年6月23日武钢股份发布的公告显示：公司新股增发在证券市场持续低迷的情形下，受到广大投资者的热情追捧，募集资金总量899,850.512万元，创今年以来深、沪两地新股募资新高。本次新股增发的发行价格为每股6.38元，最终发行数量为141,042.4万股，其中向社会公众公开发行56,400万股社会公众股，向武汉钢铁（集团）公司定向增发84,642.4万股国有法人股。武钢股份此次增发新股，募集资金将用于收购大股东拥有的钢铁主业资产，收购完成后武钢集团将基本实现整体上市。2、发行前后股本变动情况 增发前 增发后 股份类别 股数（万股） 比例 股数（万股） 比例 未上市流通股份 发起人股份 212,457.6 84.69% 297,100 75.81% 其中：国家持有股份 212,457.6 84.69% 297,100 75.81% 未上市流通股份合计 212,457.6 84.69% 297,100 75.81% 已上市流通股份 人民币普通股 38,400 15.31% 94,800 24.19% 已上市流通股份合计 38,400 15.31% 94,800 24.19% 股份总额 250,857.6 100% 391,900 100%3、融资方式分析武钢股份筹资基金则有明确的目的：为整体上市做准备。要想让股份公司这条“小鱼”顺利吃下集团公司这条“大鱼”，需要庞大而迅速的资金筹集，这不是内部积累在短期内能实现的，通过债权筹资也存在着很大的财务风险。特别是对钢铁企业来说，不适合在较高的财务风险状态下运营。所以武钢股份选择了使用增发新股的方式进行股权筹资。事实证明这也是非常成功的，在短时间内筹集了足够的低成本资金，为收购集团公司资产奠定了坚实的基础。在武钢股份2004年第三季度季报中披露：在报告期内，公司已实际拥有收购的武钢集团钢铁主业的资产和业务，公司生产的钢铁产品种类在冷轧及涂镀板、冷轧硅钢两大类的基础上增加了热轧板卷、中厚板、线材、大型材和棒材等五大类。与去年同期相比，公司的资产规模、主营业务收入和净利润均大幅上升。三、发行权证（基于2005年股改）1、权证发行和相应的行权情况武汉钢铁股份有限公司实施本次股权分置改革对价方案：武汉钢铁(集团)公司向执行对价安排股权登记日登记在册的流通股股东支付47400万股股份、47400万份认购权证和47400万份认沽权证，执行对价安排股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得武钢集团支付的2.5股股份、2.5份认购权证和2.5份认沽权证（由法人股持有者向流通股持有者送股、送权证），其中，每份认购权证可以2.90元的价格，向武钢集团购买1股公司的股份；每份认沽权证可以3.13元的价格，向武钢集团出售1股公司的股份。武钢权证于2005年11月23日上市武钢认购权证和武钢认沽权证于11月23日在上海证券交易所上市。认购权证行权价2.90元，认沽权证的行权价3.13元，二者均为欧式权证，有效期12个月，流通数量分别为4.74亿份；根据有关文件的规定，权证存续期满前5个交易日终止交易。武钢JTB1认购权证和武钢JTP1认沽权证的最后一个交易日为2006年11月15日，已于2006年11月16日起停止交易。截至2006年11月22日，共计465987601份武钢JTB1认购权证成功行权，465987601股武钢股份股票从武钢集团账户转移至成功行权的认购权证持有人账户；共计60433份武钢JTP1认沽权证成功行权，60433股武钢股份股票从成功行权的认沽权证持有人账户转移至武钢集团账户，武钢股份总股本在行权前后没有变化（如下表所示）。2006年11月武钢股份股改后股本结构变动表项目变动前 因认沽权证行权增加数因认购权证行权减少数变动后武钢集团持股有限售条件流通股5,468,000,0000465,987,6015,002,012,399无限售条件流通股060,433060,433合计5,468,000,00060,433465,987,6015,002,072,832除武钢集团外其它股东持股2,370,000,00060,433465,987,6012,835,927,168武钢股份总股本 7,838,000,0007,838,000,000四、发行分离交易可转债融资1、发行情况2007年3月武钢股份披露其发行分离交易的可转换公司债券的公告。按照发行计划，武钢股份拟发行分离交易可转债发行规模为750000万元，每张公司债券面值100元，按面值发行，共计发行7500万张。债券票面利率询价区间为1.2%-1.8%；每年付息一次；债券期限5年。同时，所有认购武钢股份分离交易可转债的投资者每张武钢股份债券可无偿获配9.7份认股权证，认股权证共计发行72750万份。认股权证的存续期为24个月，每张认股权证的初始行权价格为10.20元/股，行权比例为1:1。该次发行分离交易可转债拟两次募集资金，分别为发行募集和行权募集。其中发行募集资金750000万元，行权募集资金根据认股权证到期行权价格及到期行权份数确定。2、权证行权后股本变动情况截止2009年4月16日，共计152333份武汉钢铁股份有限公司认股权证“武钢CWB1”成功行权。行权结束后，公司股份变动情况如下：单位：股 本次变动前 本次变动后 数量 比例(%) 数量 比例(%)一、有限售流通股 4,702,800,000 60.00 4,702,800,000 60.00二、无限售流通股 3,135,200,000 40.00 3,135,352,333 40.00合计 7,838,000,000 100.00 7,838,152,333 100.003、可分离交易的可转债融资分析由于在该次可转债发行时，上证指数为3014点，正处于2007年大牛市的上升通道当中，人们对于权证的可行性持比较乐观的态度，可转债的发行比较顺利，债券融资达到预期效果；但是在2007年10月开始显现了金融危机对股票市场的巨大冲击，上证指数最低到达2008年11月的1664.93点，这对于之后2009年4月16日前行权的武钢权证来说是致命，2009 年4 月16 日，共计152,333 份 “武钢CWB1”认股权证成功行权，剩余未行权的727,347,667 份“武钢CWB1”认股权证将予以注销。“武钢CWB1”认股权证行权结束后，公司总股本为7,838,152,333 股，比权证行权前仅增加152,333 股，由此可知此次可分离交易的可转债融资最终未能达到预期效果。五、短期、长期借款筹资1、借款总体情况2001年至今我国钢铁业快速发展，钢材产量快速增长，价格也大幅上涨，企业利润随之快速增长，并且增长速度超过了企业固定资产投资增速，尤其是2003年至2007年更是有了前所未有的发展。钢铁行业属于资金密集行行业，因此钢企的快速发展必须得到雄厚的资金支持。与银行的合作恰好钢企为提供了厚实的资金基础，为其快速发展提供了基石。武钢股份1996年2009年短、长期借款（单位：元）截止日期长期借款短期借款截止日期长期借款短期借款2009-9-304,910,732,013.00 10,656,982,700.00 2004-9-304,177,474,183.57760,532,000.00 2009-6-307,396,608,369.00 9,828,383,900.00 2004-6-303,786,524,475.861,043,532,000.00 2009-3-319,448,830,498.00 11,008,025,900.00 2004-3-31155,000,000.00 0.00 2008-12-319,379,846,409.00 10,672,322,600.00 2003-12-31110,000,000.00 0.00 2008-9-309,315,713,468.71 7,770,385,400.00 2003-9-300.00 0.00 2008-6-308,395,880,245.976,378,275,800.002003-6-300.00 0.00 2008-3-318,147,355,420.248,821,386,000.002003-3-310.00 0.00 2007-12-317,188,434,857.944,994,527,800.002002-12-310.00 0.00 2007-9-306,363,672,664.503,671,200,000.002002-9-30100,000,000.00 0.00 2007-6-305,822,624,611.702,570,100,000.002002-6-30100,000,000.00 0.00 2007-3-318,791,042,410.18738,000,000.002002-3-31300,000,000.00 0.00 2006-12-318,373,166,206.20738,000,000.00 2001-12-31300,000,000.00 0.00 2006-9-307,829,797,712.61738,000,000.00 2001-6-30300,000,000.00 0.00 2006-6-307,407,510,052.84490,000,000.00 2000-12-31300,000,000.00 0.00 2006-3-317,208,898,354.80337,340,000.00 2000-6-30962,240,000.00 0.00 2005-12-316,387,812,920.53538,