论文：开放经济下中国货币政策分析.doc

论文：开放经济下中国货币政策分析论文：开放经济下中国货币政策分析：一个不同目标制的统一模型和附加汇率项的前瞻型Taylor规则检验摘要：更加浮动的汇率制度对中国货币政策和实际经济会有什么影响？首先，通过建立一个统一的模型分析基于不同目标的最优货币政策。其次，利用一个附加汇率项的前瞻型Taylor规则进行实证检验发现，货币政策制定者在面临开放经济条件下国内外最优资源分配的权衡时，浮动汇率制成为要稳定国内经济并能有效应对国内外冲击的独立和内向型货币政策的最优选择。关键词：货币政策；汇率；新开放宏观经济学AnAnalysisonChinasOptimalMonetaryPolicyinanOpenEconomy:AGeneralizedModelonDifferentTargetsandATaylorTypeForward-lookingEconometricTestwithExchangeRateTermAbstract：HowChinaseconomyandmonetarypolicywillbeinfluencedundermoreflexibleexchangerate?Webuildageneralizedmodeltoanalyzetheoptimalmonetarypoliciesbasedondifferenttargets,andweuseaTaylortypeforward-lookingbasedmodelwithanexchangeratetermtoinvestigatetheimpact.Wehavefoundthatwhenthepolicymakersarefacingthetrade-offofresourceallocationbetweendomesticeconomyandforeigncountries,afreefloatingexchangerateistheoptimalchoiceforanindependentinward-lookingmonetarypolicywhichcanstabilizeChinasdomesticeconomyinresponsetointernalandexternalshocks.Keywords:Monetarypolicy；Exchangerate；NewOpenMacroeconomicsJELCodes：E52；F31；F41开放经济下中国货币政策分析：一个不同目标制的统一模型和附加汇率项的前瞻型Taylor规则检验摘要：更加浮动的汇率制度对中国货币政策和实际经济会有什么影响？首先，通过建立一个统一的模型分析基于不同目标的最优货币政策。其次，利用一个附加汇率项的前瞻型Taylor规则进行实证检验发现，货币政策制定者在面临开放经济条件下国内外最优资源分配的权衡时，浮动汇率制成为要稳定国内经济并能有效应对国内外冲击的独立和内向型货币政策的最优选择。关键词：货币政策；汇率；新开放宏观经济学导言开放经济和全球化条件下国与国之间的经济相互依赖性不断增强，经济扰动在各国间的传导成为新开放宏观经济学所关注的一个重要问题，这种溢出效应的一个主要来源就是政府的货币政策。传统的MundellFleming框架下和新开放宏观经济学的大量研究文献都更倾向于实施内向型的货币政策和浮动汇率制，因为浮动汇率制可以使国内产出和就业免受国外冲击的影响。尽管货币政策制定者的目标是在给定的约束条件下最大化其国内社会福利函数或最小化其损失函数，但是一国的货币政策还会影响其他国家的经济条件和经济政策抉择。经过30年的改革开放，中国经济已经越来越和全球经济融合在一起。在一个开放的经济环境下，独立的货币政策成为中国经济改革的必要条件。如果中央银行希望推行针对国内目标的独立货