金融基础知识第六周-汇率.pptVIP

外汇市场的汇率 外汇市场的汇率 在这一章中 我们将讨论外汇 外汇市场与汇率的概念和分类 汇率制度 汇率决定的理论基础和影响因素 汇率变动的原理等内容 学完本章后 你应当知道 外汇 外汇市场 汇率 汇率制度的概念 使用供求分析的基本工具 考察在长期和短期中决定市场汇率的主要因素 以及这些因素如何促使汇率随时间而变动 汇率变动的原理 固定汇率制度和浮动汇率制度的含义 特点 我国现行的人民币汇率制度 外汇市场的汇率 第一节外汇 外汇市场与汇率第二节长期中汇率的决定第三节短期中汇率的决定第四节汇率的变动第五节汇率制度 外汇市场的汇率 第一节外汇 外汇市场与汇率 一 外汇1 外汇的定义外汇 ForeignExchange 是国际汇兑的简称 它有动态和静态之分 而静态上的外汇概念还进一步有广义和狭义之分 外汇市场的汇率 第一节外汇 动态的外汇 是指人们将一种货币兑换成另一种货币 清偿国际间债权债务关系的行为 广义的静态外汇 泛指一切以外国货币表示的资产 外汇市场的汇率 第一节外汇 国际货币基金组织把外汇定义为 外汇是货币行政当局 中央银行 货币机构 外汇平准基金组织及财政部 以银行存款 财政部库券 长短期政府债券等形式保存的 在国际收支逆差时可以使用的债权 外汇市场的汇率 第一节外汇 具体内容包括 1 外国货币 包括钞票 铸币等 2 外币支付凭证 包括票据 银行存款凭证 邮政储蓄凭证等 3 外币有价证券 包括政府公债 国库券 公司债券 股票 息票等 4 特别提款权 欧洲货币单位 5 其它外汇资产 外汇市场的汇率 第一节外汇 狭义的静态外汇 是指以外币表示的 可用于国际之间结算的支付手段 主要包括 汇票 支票 本票 银行付款委托书 银行存款凭证 邮政储蓄等 我们通常使用的是狭义的外汇概念 外汇市场的汇率 第一节外汇 2 外汇的特征 外汇是一种以外币表示的金融资产 同时可用作国际支付 并能兑换成其他形式的外币资产和支付手段 外汇市场的汇率 第一节外汇 外汇的三个突出特点 一是普遍接受性 即外汇必须是在国际上被普遍认可和接受的资产 二是可偿性 即外汇债权应该保证能够得到货币发行国的偿付 三是可兑换性 即某种形式的外汇应该可以自由地兑换为其它外币资产 外汇市场的汇率 第一节外汇 补充 外汇的种类1 自由外汇 无需经过货币发行国的货币管理当局批准 即可自由兑换成其他国家货币 或能直接向第三国进行支付的外汇 外币支付手段 作为自由外汇的货币 明显具有可兑换性 在国际交往中被广泛地使用和流通 例如 美元 日元 英镑等 外汇市场的汇率 第一节外汇 2 有限自由兑换外汇则是指未经货币发行国批准 不能自由兑换成其他货币或对第三国进行支付的外汇 国际货币基金组织规定凡对国际性经常往来的付款和资金转移有一定限制的货币均属于有限自由兑换货币 世界上有一大半的国家货币属于有限自由兑换货币 包括人民币 外汇市场的汇率 第一节外汇 3 记帐外汇 又称协定外汇或清算外汇 是指不经货币发行国的货币管理当局批准 不能自由兑换成其他国家货币 或不能直接对第三国办理支付的外汇 外币支付手段 这种外汇只能根据两国政府间的清算协定 在双方银行开立专门帐户记载使用 外汇市场的汇率 第一节外汇 从外汇交易交割期限长短考察 汇率还可以分为 1 即期汇率 SpotRate 是指即期外汇买卖的汇率 即外汇买卖成交后 买卖双方在当天或在两个营业日内进行交割所使用的汇率 即期汇率就是现汇汇率 即期汇率是由当场交货时货的供求关系情况决定的 一般在外汇市场上挂牌的汇率 除特别标明远期汇率以外 一般指即期汇率 外汇市场的汇率 第一节外汇 2 远期汇率 ForwardRate 它是在未来一定时期进行交割 而事先由买卖双方签订合同 达成协议的汇率 到了交割日期 由协议双方按预订的汇率 金额进行交割 外汇市场的汇率 第一节外汇 从制定汇率的角度来考察1 交叉汇率 GrossRate 制定出基本汇率后 本币对其他外国货币的汇率就可以通过基汇率加以套算 这样得出的汇率就是交叉汇率 又叫做套算汇率 外汇市场的汇率 第一节外汇 2 基准汇率 BasicRate 通常选择一种国际经济交易中最常使用 在外汇储备中所占的比重最大的可自由兑换的关键货币作为主要对象 与本国货币比 定出汇率 这种汇率就是基本汇率 关键货币一般是指一个世界货币 被广泛用于计价 结算 储备货币 可自由兑换 国际上可普遍接受的货币 目前作为关键货币的通常是美元 把本国货币对美元的汇率作为基准汇率 外汇市场的汇率 第一节外汇 人民币基准汇率是由中国人民银行根据前一日银行间外汇市场上形成的美元对人民币的加权平均价公布当日主要交易货币 美元 日元和港币 对人民币交易的基准汇率 即市场交易中间价 外汇市场的汇率 第一节外汇 从汇率制度角度考察1 固定汇率 FixedRate 是指一国货币同另一国货币的汇率基本固定 汇率波动幅度很小 在金本位制度下 固定汇率决定于两国金铸币的含金量 波动的界限是引起黄金输出入的汇率水平 波动的幅度是在两国之间运送黄金的费用 在二次大战后到上世纪70年代初的布雷顿森林货币制度下 国际货币基金组织成员国的货币规定含金量和对美元的汇率 汇率的波动严格限制在官方汇率的上下个百分之一的幅度下 由于汇率波动幅度很小 所以也是固定汇率 外汇市场的汇率 第一节外汇 2 浮动汇率 FloatingRate 是指一国货币当局不规定本国货币其他货币的官方汇率 也无任何汇率波动幅度的上下限 本币听任外汇市场的供求关系决定 自由涨落 外币供过于求时 外币贬值 本币升值 外汇汇率下跌 相反 外汇汇率上涨 本国货币当局在外汇市场上进行适当的干预 使本币汇率不致波动过大 以维护本国经济的稳定和发展 外汇市场的汇率 第一节外汇 从银行买卖外汇的角度考察1 买入汇率 BuyingRate 又叫做买入价 是外汇银行向客户买进外汇时使用的价格 一般地 外币折合本币数较少的那个汇是买入汇率 它表示买入一定数额的外汇需要付出多少本国货币 因其客户主要是出口商 其卖出价常被称作 进口汇率 外汇市场的汇率 第一节外汇 2 卖出汇率 sellingRate 又称外汇卖出价 是指银行向客户卖出外汇时所使用的汇率 一般地 外币折合本币数较多的那个汇率是卖出汇率 它表示银行出一定数额的外汇需要收回多少本国货币 因其客户主要是进口商 其卖出价常被称作 进口汇率 买入卖出价是根据外汇交易中所处的买方或卖方的地位而定的 买卖价之间的差额一般为1 5 左右 这是外汇银行的手续费收益 外汇市场的汇率 第一节外汇 3 中间汇率它是买入价与卖出价的平均数报刊报道汇率消息时常用中间汇率 外汇市场的汇率 第三节外汇交易与外汇风险 二 外汇市场外汇市场是指由外汇需求和外汇供给双方以及外汇交易中介机构所构成的买卖外汇的交易系统 由有形市场和无形市场共同组成 外汇市场的汇率 第三节外汇交易与外汇风险 二 外汇市场外汇市场是指由外汇需求和外汇供给双方以及外汇交易中介机构所构成的买卖外汇的交易系统 由有形市场和无形市场共同组成 外汇市场的汇率 第三节外汇交易与外汇风险 一 外汇市场的特征1 国际外汇市场是高度一体化的 2 国际外汇市场在时空上是连续不停运转的 3 国际外汇市场的外汇行情波动性大 政府干预行为突出 外汇市场的汇率 第三节外汇交易与外汇风险 二 外汇市场的参与者外汇银行一般客户外汇交易经纪人中央银行 外汇市场的汇率 第三节外汇交易与外汇风险 三 外汇交易层次与交易方式1 外汇交易 以一定的交易方式买卖以外币表示的支付手段或信用工具的活动 2 根据交易者不同 将外汇市场划分三个交易层次 客户市场 零售外汇市场 同业市场 批发外汇市场 中央银行与外汇银行之间的交易市场 外汇市场的汇率 第三节外汇交易与外汇风险 三 外汇交易层次与交易方式3 外汇交易的种类即期外汇交易远期外汇交易掉期交易套汇交易套利交易外汇期货交易外汇期权交易货币互换交易 外汇市场的汇率 第三节外汇交易与外汇风险 补充 外汇风险1 外汇风险的概念与类型 1 外汇风险 又称汇率风险 是指经济实体在持有或使用外汇的过程中 因汇率变动而遭受损失的可能性 外汇市场的汇率 第三节外汇交易与外汇风险 2 外汇风险的三种类型交易风险会计风险经济风险 外汇市场的汇率 第三节外汇交易与外汇风险 2 外汇风险的防范 1 交易风险的防范 在订立合同时 争取对自己有利的条款 金融市场操作 2 会计风险的防范 3 经济风险的防范 外汇市场的汇率 第一节外汇 三 汇率汇率 又称汇价 外汇牌价 是指将一个国家的货币折算成另一个国家的货币时的比率 即用一国货币单位所表示的另一种货币单位的 价格 外汇市场的汇率 第一节外汇 一 汇率标价法1 直接标价法 directquotationsystem 指以一定单位的外国货币作为标准 折成若干单位的本国货币来表示汇率 也就是说 在直接标价法下 汇率是以本国货币表示的单位外国货币的价格 绝大多数国家采用直接标价法 如中国 在中国外汇市场上 100美元 827元人民币 外汇市场的汇率 第一节外汇 如果需要比原来更多的本币才能兑换单位外币 说明外币的币值上升 或本币币值下降 通常称为外汇汇率上升 相反 如果用比原来少的本币就能兑换单位外币 说明本币的币值上升 或外币币值下降 通常称为外汇汇率下跌 外汇市场的汇率 第一节外汇 2 间接标价法 indirectquotationsystem 指以一定单位的本国货币为标准 折成若干单位的外国货币来表示汇率 在伦敦外汇市场上 1英镑 1 613美元在纽约外汇市场上 1美元 100日元 外汇市场的汇率 第一节外汇 在间接标价法下 汇率是以外国货币来表示的单位本国货币的价格 一定单位的本币折算的外币数量增多 说明本币汇率上升 即本币升值或外币贬值 反之 一定单位的本币折算的外币数量减少 说明本币汇率下跌 即本币贬值或外币升值 外汇市场的汇率 金融学院 第一节外汇 外汇市场的汇率 第二节长期中汇率的决定 汇率是一种货币与另一种货币之间的比价 将货币视为一种特殊商品 则各种货币所具有的或代表的价值 是汇率决定的基础 此外 市场实际汇价水平还要受到外汇市场供求的影响 外汇市场的汇率 汇率决定理论 购买力平价理论国际收支决定论吸收分析法货币主义的汇率理论资本市场决定理论 第二节长期中汇率的决定 外汇市场的汇率 第二节长期中汇率的决定 一 长期中汇率决定的理论基础购买力平价理论认为 一国货币的对外汇率 主要是由两种货币在其各自国内所具有的购买力决定的 即两种货币的购买力之比决定了两国货币的兑换比率 而一国货币的购买力是其国内整体物价水平的倒数 因此 均衡汇率就等于两国物价水平的比率 进一步来看 在一定时期内 汇率的变化也要与该时期两国物价水平的相对变化成比例 外汇市场的汇率 第二节长期中汇率的决定 二 长期中汇率决定的影响因素相对价格水平 关税和限额 对本国产品相对于外国产品的偏好 生产率 外汇市场的汇率 第二节长期中汇率的决定 一 相对价格水平 在长期中 一国价格水平相对于别国价格水平的上升 将导致该国货币贬值 一国相对价格水平的下降 将导致该国货币的升值 二 关税和限额 一国实施关税和限额会促使其货币在长期中趋于升值 外汇市场的汇率 第三节短期中汇率的决定 导致RETA线和RETB线位移并引起ET变动的各因素 外汇市场的汇率 第二节长期中汇率的决定 三 对本国产品相对于外国产品的偏好在长期中 对一国出口产品偏好的增强将导致该国货币升值 相反 对进口产品偏好的增加会导致该国货币贬值 四 生产率在长期中 如果一国生产率相对于其他国家有所提高 则该国货币将趋于升值 若一国生产率低于其他国家 则该国货币将趋于贬值 外汇市场的汇率 第二节长期中汇率的决定 长期中影响汇率的因素 外汇市场的汇率 第三节短期中汇率的决定 图4 1外汇市场的均衡 外汇市场的汇率 金融学院 第三节短期中汇率的决定 图4 2本币 A币 存款预期回报率线RETA的位移 外汇市场的汇率 金融学院 第三节短期中汇率的决定 图4 3外币 B币 存款预期回报率线RETB的位移 外汇市场的汇率 金融学院 第三节短期中汇率的决定 图4 4由于预期通货膨胀率上升而引起B国名义利率上升的效果 外汇市场的汇率 第五节汇率制度 一 固定汇率制 FixedExchangeRateSystem 以本位货币本身或法定含金量为确定汇率的基准 汇率比较稳定的一种汇率制度 1 金本位货币制度下的固定汇率制度2 布雷顿森林货币体系下的固定汇率制度 外汇市场的汇率 第五节汇率制度 二 浮动汇率制度 FloatingExchangeRateSystem 是指一国不规定本币与外币的黄金平价和汇率上下波动的界限 货币当局也不再承担汇率波动界限的义务 汇率随外汇市场供求关系变化而自由上下浮动的一种汇率制度 外汇市场的汇率 第五节汇率制度 1 浮动汇率制的特点 1 汇率浮动形式多样化 2 汇率不是纯粹的自由浮动 而是有管理的浮动 3 汇率波动频繁且幅度大 4 影响汇率变动的因素多元化 5 特别提款权等一篮子汇价成为汇率制度的组成部分 外汇市场的汇率 第五节汇率制度 2 浮动汇率制度对国际经济的影响防止某些国家外汇储备的流失促进外汇市场的发展促使国际资本流动剧增加强了国际间的联合干预造成国际财富的转移与再分配增强了国际经济往来中的不确定性一定程度上也会加剧国际金融市场的动荡 外汇市场的汇率 三 人民币汇率概述人民币外汇牌价 人民币对外币的汇率 它代表人民币的对外价值 人民币汇率实际上是构筑在货币购买力或物价水平表示的价值之比基础之上的 1994年人民币汇率的决定从行政的 换汇成本定汇率的做法转向了以市场供求为基础的 单一的 有管理的浮动汇率 第五节汇率制度 外汇市场的汇率 人民币汇率制度的发展过程第一阶段 1949 1952第二阶段 1953 1972第三阶段 1973 1980第四阶段 1981 1984第五阶段 1985 1991 4第六阶段 1991 4 1993第七阶段 1994以后 第五节汇率制度 外汇市场的汇率 1994年外汇管理体制改革从1994年1月1日起 取消外汇调剂市场和人民币外汇调剂市场利率 人民币汇率实行以外汇市场供求为基础的单一的 有管理的浮动汇率制 第五节汇率制度 外汇市场的汇率 人民币实现经常项目下自由兑换1996年12月实现人民币经常项目的可兑换 提前达到国际货币基金组织协定第八条款的要求 第五节汇率制度 外汇市场的汇率 三 资本项目下人民币自由兑换条件 具有健全的市场经济运行机制健全的货币管理机制和充足的外汇储备完善的金融市场 第五节汇率制度 外汇市场的汇率 第四章 外汇市场的汇率 教学重点和难点本章重要概念复习思考题 本章小结 1 外汇概念有广义和狭义之分 外汇具有三个突出的特点 外汇市场是指由外汇需求和外汇供给双方以及外汇交易中介机构所构成的买卖外汇的交易系统 由有形市场和无形市场共同组成 外汇市场的参与者主要有四类 外汇市场有三个交易层次 外汇市场上最基本的交易方式是即期交易和远期交易 外汇市场的汇率 本章小结 2 汇率是指一国货币用另一国货币表示的价格 或以一个国家的货币折算成另一国货币的比率 汇率有两种表示方法 即直接标价法和间接标价法 汇率的种类有 即期汇率和远期汇率 买入汇率 卖出汇率 中间汇率 电汇汇率 信汇汇率 票汇汇率 基本汇率和套算汇率 在当前的国际汇率制度背景下 汇率的频繁波动是外汇市场上的常态 因此 在货币金融学中要讨论关于汇率决定和变动的问题 外汇市场的汇率 本章小结 3 著名的购买力平价理论为汇率的长期决定提供了一种比较好的解释 它认为 一国货币的对外汇率 主要