《轮胎行业》PPT课件.pptVIP

行业景气度继续上升上市公司缺乏整体投资价值 我国轮胎行业发展前景分析及上市公司投资策略 第一证券有限公司裴力军 2 轮胎的分类 轮胎 半钢胎 全钢胎 轻型载重轮胎 轿车轮胎 工程机械轮胎 载重轮胎 工业轮胎 轿车轮胎 农业轮胎 轻型载重轮胎 载重轮胎 轻型载重轮胎 斜交胎 3 国际轮胎行业处于成熟期 增长缓慢 2 5 4 三巨头的垄断地位不可动摇 单位 亿美元 5 世界轮胎技术发展趋势 子午化 扁平化 无内胎化 世界主要轮胎生产地区子午化率比较国家或地区子午化率 西欧接近100美国 日本约95韩国约90拉美及俄罗斯约60中国接近50世界平均约90 6 我国轮胎产业政策 限制斜交胎 鼓励发展子午胎停止审批任何形式的扩大斜交胎生产能力 新建 改建 扩建工程从2001年1月1日开始对子午线轮胎免征消费税斜交胎仍然征收10 的消费税载重轮胎企业不能合资 轿车用子午胎企业外商不能控股 7 1998 2003年中国汽车和轮胎产量增长情况比较 8 1998 2003年中国轿车产量和子午胎产量的增长情况 9 国内市场竞争格局 外资主导高端市场 企业分化严重 厂商 优势 市场定位 第一方阵 第二方阵 第三方阵 米其林 固特异和普利司通的独资和合资企业 创新性技术 资金和品牌 轿车 轻卡半钢子午胎高端市场 韩国韩泰和锦湖 印尼佳通合资和独资企业 适应性技术 资金 规模和文化 斜交胎 半钢子午胎中端市场和少量全钢子午胎 国有轮胎企业和中小民营企业企业 成本 全钢子午胎74 市场分额 中低端市场和出口市场 10 2003年我国轮胎产品结构比例 11 2004年1 4月子午胎累计产能前10名公司 单位万条 12 各国轮胎企业规模比较 单位 万套 13 全钢子午胎增长幅度最大 目前已有过热趋势 外资6家 安徽佳通 银川佳通 重庆佳通 桦林佳通 米其林沈阳 普利司通沈阳 分额23 内资企业分额77 在建 拟建全钢子午胎项目 个 设计年产能 万套 14 2004年取消轮胎进口配额 降低关税对国内轮胎企业影响不大 进口配额取消前后轮胎进口情况 单位 万条 15 2004年出口退税率从13 下调至11 对我国轮胎出口利润有一定负面影响 1998 1Q2004我国轮胎出口情况 单位 万条 万美元 16 2004年天胶配额取消 价格将有所回落2004年在12000 16000元之间波动可能性较大 17 近四年中国天然橡胶供求量统计表 单位 万吨 18 1996年 2003年世界天胶生产 消费量及库存 单位 万吨 19 世界主要产胶国2003 2004天胶产量 单位 万吨 20 6家轮胎上市公司盈利能力的比较 单位 万元 21 6家公司综合竞争力的比较 22 轮胎类上市公司估值比较 04 6 11收盘价 整体投资价值有限 23 轮胎类上市公司中 ST桦林最可看好 福建佳通未来三年的财务预测数据如下 单位 亿元 项目2004年2005年2006年全年4 12月税前利润2 4641 8485 0586 315税后利润2 2791 7094 6795 84151 值1 1620 8722 3862 979EPS 元 股 0 340 260 700 88 新加坡佳通轮胎通过司法拍卖获得了第一大股东的地位福建佳通51 的股权和 ST桦林的整体资产进行置换 2004 4 1 计划将在中国的轮胎资产全部置入桦林股份 24 佳通轮胎在中国迅速崛起 目标世界十强 最早进入中国轮胎行业的外资企业在中国轮胎业投资规模最大 有近百亿人民币从2001年起就雄居中国轮胎业首位 每年增长50 以上 2004年预计销售收