论企业财务风险与防范.doc

论企业财务风险与防范摘要：国际资本流动中的财务风险是指特定的环境下和特定的时期内，客观存在的导致资本损失的可能性。概括起来分为两大部分：一是国家风险，主要包括主权风险和政治风险；二是经济和管理风险（或称商业风险），主要包括自然风险、外汇风险、利率风险、利润风险、税务风险、经营管理风险和包括通货膨胀在内的其他风险。 关键词：会计准则；现金流量表；财务风险国际资本流动中的财务风险是指特定的环境下和特定的时期内，客观存在的导致资本损失的可能性。概括起来分为两大部分：一是国家风险，主要包括主权风险和政治风险；二是经济和管理风险（或称商业风险），主要包括自然风险、外汇风险、利率风险、利润风险、税务风险、经营管理风险和包括通货膨胀在内的其他风险。一、利率风险及防范利率风险是指不同类型的不确定因素引起的利率变化，直接或间接造成投资价值或收益损失的风险。（一）国库券利率风险及防范。国库券（又称无违约债券）由国家发行，不存在破产而不能履约的问题。但国库券也存在利率风险。国库券的市场价值（现值）变动与市场利率变动成反比，而且，期限较长的国库券所承担的利率风险也较大。因此，随着市场利率波动而产生的债券价格波动，实际上反映了利率风险的存在。从表面上看，好像投资于短期债券可以避免或减少这种利率风险，但是必须看到，投资短期债券还会承担另一种利率风险即“息票息率风险”。因为投资者在购进短期债券的同时，也必然购进与这些债券相联系的各种息票。而市场利率的变动对债券价格及其息票均有影响，所以利率风险依然存在。因此，投资者应根据实际情况进行选择。一定时间内无特殊用途的资金，可以投资于适当期限的债券；而近期内需要动用的资金，则可以投资于短期债券。（二）公司债券利率风险及防范。公司债券同样存在着息票利率风险和价格变动风险两类利率风险。公司债券往往较国库券的利率高，以便与其存在的较大风险相适应。公司债券的价格随着市场利率的变动作反方向变动。在通常情况下，债券资信级别是影响债券价格的直接因素。因此，投资者在购买公司债券时，首先，要对债券的资信评级特别是新发行债券的资信评级了解清楚，否则遇到风险，轻则是减少利得，重则是企业破产。另外，投资者还要在报酬与风险两者之间作出权衡。对于债券的期限，投资者应尽可能使投资的债券的到期日期与现金的支付日期相吻合。证券不到期虽可以贴现，但贴现率总要高于报酬率即利率，这会使贴现人（即投资者）蒙受损失。（三）公司股票利率风险及防范。公司股票包括优先股票和普通股股票，其都存在风险。除享有累积分红权利的优先股股票的累积现金红利支付的金额和时间是固定的外，其余大多数非累积优先股股票的现金红利，在发行公司遇到经济困难时，则可以不付；至于普通股股票的现金股息，如果公司认为盈利情况不确定，或者支付红利将给公司带来严重经济困难，也可以取消普通股股息的支付。因此，普通股股票的股息收益所存在的风险要大于债券的息票收益。利率风险对优先股股票和普通股股票的影响，一般是通过现值机制从股票的价格上得到反映。投资者在进行股票投资时，一方面要看被投资企业的生产经营状况，另一方面还要将所要投资的股票的票面利率与市场利率进行比较分析，做到心中有数。二、利润风险及防范（一）利润分配风险及防范。通常与外国合资办企业之前，应该签订明确的利润分配比例条款，但如果遇到该国政府的更替或政策变动，且制定的新政策强行规定外国投资方在合营企业中只能占有较小的比例时，这对于那些原来占有较大比例（如占50%以上）的外国投资方来说，无疑是突然的打击，其结果是利润分配受到了直接的影响。另外，有些国家虽然不是采用这种武断的方式来改变投资比例，但是也规定外资比例在一定年限内必须逐渐降低。除这两种方式以外，还有协议的外资逐步减少股权方式，那么，在经营初期，投资者应尽可能采用多种加速资金周转的方式来多获利润，这样，即使以后逐步减少股权比例，也能达到投资的初衷。（二）投资利得加税风险及防范。对于外国投资者的利得另加收税，无疑是直接减少他们的利润收入。其中比较典型的是征收扣缴税，它是指东道国政府对支付给外国投资者的股利、商标、专利、技术等特许使用费或利息所征收的税费。例如，一家美国跨国公司在意大利的商标权所得只能向美国母公司分派70%，其余的30%要以扣缴税的形式向意大利政府缴纳。因此，在作出投资决策时，应考虑将资本投入到那些没有开征这种特别税种的国家。如果是突然加征这种特别税种，除非这个国家的投资利得特别丰厚，否则，可以考虑逐步向外转移资本直至撤资。另外，也可以采取国际避税的方式。（三）利润汇出风险及防范。比较典型的利润汇出风险就是外汇管理，可分为宽松型的外汇管理和严格型的外汇管制两种。例如，发达国家一般要求向境外汇款时，金额超过一定限额就要向银行部门申报，这是形式上的外汇管制，属宽松型的外汇管理；而有些发展中国家规定投资每年汇往境外的金额不得超过投资利润的若干比例，而且还要经东道国主管部门批准，这是严格型的外汇管制，也正是这种管制才是影响外方投资者利益的实际因素。对于宽松型的外汇管理，外方投资者可以来用支持特许费和劳务费、偿还债务等方法转移利润。对于那些采用严格型外汇管制的国家，外方投资者的投资利润不能自由地汇出境外，投资者可将分得的利润购买某些短期会升值的资产或当地的国库券，也可将其存进银行或对其他公司贷款等，借以保值并获收益。也可以通过转移价格的方法，将所赚取的利润调回本国。外方投资者还可采用在东道国开辟新的出口业务的方法，这样既可帮助东道国解决外汇短缺问题，又可为资金的转移提供新的途径。（四）利率变动风险及防范。当市场利率提高，企业的融资成本相应增大，可能导致经营效益下降，盈利减少，从而使投资者遭受收益下降的风险。在这种情况下，最好的方法是减少融资以防范风险，如果是因为生产经营活动的扩大急需资金时，可考虑其他方式的融资，如将企业的留存收益转增为资本等。当然，留存收益太多，可能需交纳高额的留存收益税，那么，企业只有在利率和留存收益税之间进行选择了。三、税务风险及防范国际资本在流动中会碰到税收种类、税负水平、税收优惠及某些突变因素对税务产生影响，因此，在事前应充分了解资本流动中的税务负担，尽可能准确地预测税收政策可能产生的变化，并在此基础上及时采取各种适当的措施，在法律许可的范围内使资本流动中的税负最小化。同时，对于突变因素应采取有效措施，化解风险。（一）利用各国税收制度的差异，化解高额税负。仔细研究各国的税收制度。根据该国税收的特征，制订出减少税负的措施。如在所得税方面各国的税率一般都在50%左右，无大的差别，但是在公司留存收益及股利分派方面，各国的做法就不相同。如德国、日本对企业的留存收益按56%的税率征税，对分派给股东的股利和红利则按36%的税率课征预扣税。当生产规模扩大而需要追加营运资金时，不是将留存收益转增为资本，而是向外部借款。这样做的好处有：一是可避免缴纳较高的留存收益税，二是借款的利息在计算应税所得时可作为成本或费用扣除，公司的所得税税负因此而有所减少。（二）争取本国政府的税收饶让抵免政策。在国际资本流动中，有些资本流入到了那些旨在吸引外国资本和外国先进技术与管理经验以加快本国经济发展的国家，这些资本在一定程度上和在一定时期内享受了收入（或所得）免税和减税的优惠。然而，这种影响国际资本流动的财税政策的实施，必须以有关国家之间加强国际税务合作为前提，即由东道国政府出面要求投资者母国的税务当局，对于这部分优惠减免的税收视同已向东道国政府纳税而给予饶让抵免。（三）采用转移价格策略，减少税负。一般做法是：处在高税率国家的子公司向处在低税率国家的子公司出售商品、提供劳务和技术时，采用调低转移价格的策略，使低税率国家的子公司进货成本下降，利润提高，税负也相对减少；反之，处于低税率国家的子公司向处在高税率国家的子公司出售商品、提供劳务和技术时，采用调高转移价格的策略，同样也起到利润增加，税负减少的作用。（四）对税收政策突变的防范。一些中小国家为了吸引资金，往往给予外国投资者一定范围和一定时期的税收优惠条件。但由于政府不稳定，在政权更迭后，原来政府许诺的税收优惠条件可能会被取消和废除。在这种情况下，外方投资者最明智的方法就是加大费用支出减少利润，其通常采用加速折旧或高价从别国的子公司进口原材料、半成品和零配件的方法，以尽可能避免因税收政策的改变而带来的税务负担。（五）研究各国的税基范围和税率差别，决定资本流向。准确地规定税基范围是确定计税标准、计算应缴税额的前提条件。各国在规定特定课税对象的课税范围方面，差异很大。尤其在计算应税所得时，各国对允许作为费用而扣除的项目及其数额的规定相差悬殊，这直接关系到税基的大小，从而也决定了外方投资者的税负轻重。投资者在将资本投入该国前，应仔细研究对方的有关税法、会计法规及会计制度，并同其他国家进行比较，做到心中有数。就税率的差别而言，对同一课税对象征税，有的国家采用比例税率，有的国家实行累进税率，还有的国家可能会以定额税率（或称“固定税额”）来开征，很少有两个国家税率结构是完全相同的。外方投资者在进行投资决策时，对东道国税制结构和税率高低要进行研究比较，以决定投资行为和生产经营活动的模式。四、偿债能力风险我们可从现金流量表中选取有关指标判断企业的偿债风险。（一）现金比率，用企业期末的现金金额与企业的流动负债之比，判断企业的偿债风险。由于流动负债期限短（不超过一年），很快就需要用现金来偿还，如果企业手中没有一定量的现金储备，在债务到期时就容易出现问题。（二）经营净现金比率，用企业经营活动产生的净现金流量与企业流动负债相比。为什么要使用经营活动的净现金流量呢？首先，在正常的生产经营情况下，当期取得的现金收入，先要满足生产经营活动的支出，然后才能满足偿还债务的支出。第二，企业的经营活动是企业的主要活动，是获取自有资金的主要来源，应该说也是最为安全而且是最规范的取得现金流量的办法，用经营活动的净现金流量与流动负债之比来衡量企业的偿债风险，能够从一个方面反映出企业的偿债能力状况。（三）经营净现金与全部负债之比，用以衡量企业用年度的经营活动现金净流量偿付全部负债的能力，这个指标能够综合地反映企业偿债风险状况。我们在对某系统30家企业的现金比率进行比较发现，现金比率在40%80%之间的企业都是经营稳定、资金运转良好的现金比率在100%以上的企业，有的是经营情况特殊，有的是年末由于一些原因现金余额增大，虽然他们的资金状况良好，但过高的现金比率会使资产过多地保留在盈利能力最低的现金上，虽然企业没有偿债风险，但降低了获利能力。现金比率在20%以下的企业，经营上存在各种问题，其中现金紧张是共同特点，而且其中有几家企业已经出现现金周转的极度困难，偿债风险巨大。通过这样的分析，我们是不是可以得出偿债风险的预警信号：在现金比率低于30%时，企业的偿债风险加大，这时候，对企业管理者来说应引起高度重视。五、支付能力风险支付能力是指企业除了用现金偿还债务外，用现金来支付企业的其他各项开支，企业如果没有支付能力，拖欠职工工资，拖欠货款，不能如常支付股利，不仅会造成员工队伍不稳定，生产经营不正常，而且会影响到投资者对企业投资的信心，形成支付上的风险。利用现金流量表的有关指标，我们可以得到这方面的信息。1.普通股每股经营活动净现金流量和支付现金股利的经营净现金流量。用经营活动的净现金流量与流通在外的普通股股数之比反映企业支付股利和资本支出的能力，用经营活动的净现金流量与现金股利之比来反映企业年度内使用经营活动净现金流量支付现金股利的能力，比率越大，证明企业支付能力越强，反之，则会形成支付风险。2.综合支付能力。用本期经营活动取得的现金收入加上投资活动取得的现金收入减去偿还债务的现金支出再减去经营活动的各项支出，如果结果大于0，说明企业当期经营活动的现金收入和投资活动取得的现金收入足以支付本期的债务和日常经营活动支出，可以有一部分余额用于投资和分派股利，反之则无法用于投资活动和分派股利，如果这种状况持续下去，得不到扭转，则说明企业面临支付风险。参考文献1韩建勋、张善轩、王忠。企业会计准则M.北京：中国物价出版社，2001.2企业会计手册编委会。企业会计手册M.大连：东北财经大学出版社，2001.成长型企业财务风险防范提要成长型企业在寻求高速发展机会的同时，面临的财务风险日益增大，应当采取应对措施防范企业财务风险。本文对成长型企业财务风险现状进行阐述，并分析其成因，然后针对性地提出一些对策。关键词：成长型企业；财务风险；风险防范中图分类号：F27文献标识码：A近年来，我国经济结构的调整催生出许多成长型企业。成长型企业有极大的发展前景，但成长型企业也往往最容易失败。很多成长型企业从初创期转入成长期，刚呈现出良好的发展势头，就昙花般地从辉煌走向衰落。究其原因，主要是企业时刻面临的财务风险的影响。只有不断提高成长型企业抗风险能力，才能实现其可持续发展。一、成长型企业财务风险现状成长型企业身处激烈的市场竞争中，充满了危险和不确定性，其财务风险问题主要体现在以下几个方面：1、融资渠道和方式单一。资金是企业成长发展的必要条件。我国成长型企业的资金来源基本上靠自我积累，滚动发展，因此融资渠道和方式比较单一，资金严重不足。企业需要大量资金时，应该运用外部筹资。然而，除了短期信贷以外，其他融资渠道如债券融资、股权融资等对成长型企业的开放程度很低。而且由于成长型企业高风险、自身信用级别低等原因，往往难以满足银行等金融机构的贷款条件。因此，成长型企业融资机会少、规模小、期限短、成本高，远远满足不了企业对融资的需求。很多成长型企业由于资金不足无法再上一个台阶，来不及壮大就被淘汰了。资金短缺问题已成为制约成长型企业发展的“瓶颈”。2、投资行为盲目。成长型企业投资的盲目性主要表现为企业追求多元化。成长型企业成功度过初创期进入成长期后，面前的众多机会诱发着企业急于扩张、做大做强、投入新的项目、新的领域的激情。有些经营者大步进入多个行业领域，甚至是自己非常陌生的非关联领域。他们只看到了多元化经营所带来的分散风险的能力和将企业做大的虚荣成就感，而忽略了企业扩张与资金实力、技术开发、市场开拓以及内部管理等方面存在的矛盾，也没有看到多元化经营所导致的多项目、多风险。企业将有限的资源投入到多个领域，分散的投资不但分散了精力，而且还使企业在任何一个领域里都不能形成核心竞争力和规模效益，顾此失彼，增长不能持久，快速增长的主观愿望被无情地打碎。3、资金使用效益差。不少成长型企业认识到技术创新是决定企业生存的重要环节，于是自觉地大力加快技术改造、设备更新和新产品开发的速度，上了不少投资项目。但有些企业由于决策失误等原因导致了低投资回报率，没能达到预期目标。还有一些企业内部各部门缺乏协调，销售想要的货不足，库房里多的货卖不动，销售处于被动状态，大量资金滞留在企业内部无法实现周转。成长型企业资产管理效率较差，如应收账款周转率、存货周转率偏低，势必影响企业资金的使用效率。二、成长型企业财务风险成因成长型企业财务风险存在和产生的原因是多方面的，有内部和外部的原因，也有主观和客观的原因。具体来说，主要有以下几点：1、经济环境复杂多变。经济环境的变化对于企业来说是难以准确把握的，具有不确定性，这势必会给企业带来财务风险。当一个国家经济发展速度加快时，市场对各种产品需求旺盛，企业要相应增加厂房、机器、存货、人工等资金的使用，在各个企业都在争夺资金的情况下，银行对贷款对象的选择条件就会更加苛刻，这无疑加大了成长型企业的融资难度；当一个国家经济处于衰退时，销售收入的下降会使成长型企业资金短缺的状况更加严峻，企业很可能会陷入财务困境。另外，通货膨胀必然会导致资本市场上资本成本的上升，货币性资金的贬值会使成长型企业资金供给发生短缺、运营成本增加、利润减少、财务状况恶化，给企业带来财务风险。2、企业人员财务风险意识淡薄。财务风险是客观存在的，只要企业存在着财务活动，就存在着财务风险。很多成长型企业中，企业人员风险意识不强，从决策者到基层员工不能很好地贯彻财务风险观念，甚至有些员工认为，风险管理只是财务部门的事情。企业的财务人员认识不到风险的实质，以为只要管好用好资金，就不会产生财务风险。由于对贯穿于企业筹资、投资、资金回收及收益分配各个环节的风险缺乏全面考虑，给企业带来财务风险。3、内部控制制度不健全。成长型企业在发展的过程中，管理资源相对短缺，内部控制制度不健全。不少岗位与部门的设置没有体现出相互制衡、相互促进的功效，企业内部财务控制制度残缺不全或徒有虚名。经济业务随意性比较大，缺乏有效的监督机制。内部控制制度不健全，一方面会使科学的财务决策难以得到规范操作；另一方面会使企业内部各部门之间在资金管理及使用、收益分配等方面权责不分、管理不力、造成资金使用效益低下，无疑增加了企业的财务风险。4、财务决策体系不科学。我国成长型企业的决策普遍存在着经验决策和主观决策现象，由此导致各项决策风险。决策和风险是联系在一起的，决策失误，便会招致风险。例如，企业在投资决策过程中，由于缺乏对投资项目可行性的科学系统的分析和研究，加上决策所依据的经济信息不全面、决策程序不完整、决策方法不科学以及决策者的经验和能力的局限等原因，导致投资决策失误频繁发生。决策的失误必然影响企业的预期收益，进而影响企业的偿债能力，给企业带来很大的财务风险。5、信息不对称问题。中小企业的信息基本上是内部的，具有非透明性，这导致了众多成长型企业在寻求贷款和外部资本时很难提供相关的信用信息。提高信息透明度必然会加大企业的管理成本，因此有些企业提供的财务报表和会计资料未经注册会计师审计验证。金融机构对这些成长型企业缺乏了解，无法获得充分的企业信息，不能客观评价企业信用状况，所以要么不给企业提供贷款，要么加大企业贷款成本，这大大增加了成长型企业筹资风险。三、成长型企业财务风险防范对策由于成长型企业高风险的特性，其财务风险防范就显得非常重要。提高成长型企业抗风险能力，谨慎合理的措施势在必行。1、树立全员风险意识。在成长型企业中，只有全员参与才能更好地防范风险。成长型企业抵抗财务风险的能力较弱，任何一项财务活动运作的失误都可能会给企业带来严重的影响。财务风险带来的损失会涉及到企业所有成员的利益，所以对财务风险的管理不仅是财务部门的责任，更需要企业决策者的高度重视和企业全体员工的共同努力。在全员树立风险意识中，决策者是第一位的。只有决策者的风险意识加强了，才能带动企业员工搞好风险防范工作。成长型企业应建立有效的风险防范机制，对企业员工进行风险意识教育，使决策者、员工共同承担风险责任，发挥团队防范效用。2、准确把握企业战略定位。投资决策是一个战略性的选择。一个重要的投资决策失误往往会使一个企业陷入困境、甚至破产。成长型企业往往选择做大做强为目标，因为如果不能尽快做大、做强，企业很容易就被竞争日趋激烈的市场吞噬。而成长型企业拥有的资源毕竟有限，只有将有限的资源通过更有效率的配置才能产生更大的效果，这就注定走专注化道路更切合企业实际。如果盲目冒进，选择多元化战略，只会使企业本就不足的资源更加分散，结果在每一个行业中的地位都无法得到保证。所以，成长型企业应制定专注型成长战略，把主业“做大”，围绕主业做大、做专、做强，而不是分散精力去“做多”。尤其是在竞争性的行业和资金量大的行业做专、最大更有必要，形成核心竞争力，才有可能跨行业、跨平台去做其他行业。3、拓展融资渠道。融资能力是企业发展的助推器，融资能力越强，企业可持续发展的潜力就越大。成长型企业必须大力开拓资金来源，多方筹集企业快速发展所需要的资金。在此笔者仅对融资租赁和风险投资进行分析。（1）发展融资租赁业。融资租赁是现代中小企业融资的新渠道。成长型企业风险高、信息不对称等特点，决定了其获得银行大量长期贷款难度很大，而融资租赁比银行直接贷款安全，银行也愿意借钱给租赁公司以租赁形式支持成长型企业。而且融资租赁的双方可以通过协商就租金的支付方式达成一致意见，不像银行贷款，只能采用固定的还本付息方式。一般而言，首期只需支付较少的租金，就可以解决企业的设备需要。成长型企业快速发展的过程中，不断扩大生产规模，需要投入更多的机器、设备。融资租赁的方式可以使企业以少量资金作为租金及时更新设备，从而保持企业生产设备在技术上的先进性，防止陈旧老化。因此，融资租赁是成长型企业进行资本融资的一条可利用渠道。（2）引进风险投资。吸引风险资本是成长型企业尤其是高新技术企业非常重要的一种融资方式。国外的实践证明，风险投资基金可以有效解决企业技术创新过程中的资金不足问题。风险投资作为一种权益资本，既分享所投资公司的收益，也承担该公司运营失败的风险。它不像借贷资本，只是固定收取利息，而不考虑公司当时的赢利状况。目前，风险投资在我国尚处于起步阶段，但发展很快。今后十年被认为是中国风险投资飞速发展的黄金时期。成长型企业可以通过包装自己的创新项目，积极争取风险投资基金的支持，以分散技术创新的风险。4、确保资金运营的流动性。在投融资规模确定的情况下，资金的总量是一定的。资金的流动性越高，则相等的资金量能获得更多的产出，或者在产出一定的情况下，消耗的资金量越小，则相对节约企业所需资金量，缓解资金短缺问题。因此，成长型企业要想充分利用市场机遇实现企业价值最大化，保持资金运营的流动性是一个必需的前提。具体来说，需要做到以下两点：一是将资金用于关键流程或者流程的关键点上。由于关键点消耗时间制约资金流动速度，企业需要分解战略，根据绩效要求，寻找出关键流程和流程的关键控制点，在资金的配置、预算、运营监控和绩效反馈上倾斜；二是将资金配置到核心资源上。根据工作目标，确定关键流程或关键点上的核心资源要素，对资源要素建立资金投入、运营、绩效考核等纵向管理流程，确保要素的增值。（作者单位：1.河北经贸大学研究生学院；2.江苏省盐城市亭湖区财政局）主要参考文献：1王树文.企业持续成长中的主要矛盾及解决J.经济管理，2003.11.2周爱丽.企业财务风险浅析J.财会研究，2004.3.3财政部企业司编.企业财务风险管理M.北京：经济科学出版社，2004.4孙星.风险管理M.北京：经济管理出版社，2007.试论企业财务风险的分析与防范摘要: 的财务活动贯穿于生产经营的整个过程，财务风险是一种信号，通过它能够全面综合反映企业的经营状况，因此要求企业经营者要进行经常性财务，树立风险意识，建立有效的风险防范处理机制，加强企业财务风险控制，防范财 务危机，建立预警分析指标体系，进行适当的财务风险決策。 关键词：财务风险，分析与防范，现金流量 一、企业财务风险分析 1、企业财务风险的基本特征 企业财务风险是指企业在整个财务活动过程中，由于各种不确定性所导致企业蒙受损失的机会和可能。企业的财务风险贯穿于生产经营的整个过程中，可将其划分为：筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险四个方面。主要特征表现在：一是客观性。即风险处处存在，时时存在。也就是说，财务风险不以人的意志为转移，人们无法回避它，也无法消除它，只能通过各种技术手段来应对风险，进而避免风险。二是全面性。即财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，在资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动中均会产生财务风险。三是不确定性。即财务风险在一定条件下、一定时期内有可能发生,也有可能不发生。四是收益与损失共存性。即风险与收益成正比，风险越大收益越高，反之收益就越低。 2、从资产负债状况分析财务风险 从资产负债分析，主要分为三种类型：一是流动资产的购置大部分由流动负债筹集，小部分由长期负债筹集；固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集，也就是流动负债全部用来筹集流动资产，自有资本全部用来筹措固定资产，这是正常的资本结构型，财务风险很小；二是资产负债表中累计结余是红字，表明一部分自有资本被亏损侵蚀，从而总资本中自有资本比重下降，说明出现财务危机，必须引起警惕；三是亏损侵蚀了全部自有资本，而且还占据了负债一部分，这种情况属于资不抵债，属于高度风险，必须采取强制措施。 3、从企业收益状况分析财务风险 从企业收益分析，分为三个层次：一是经营收入扣除经营成本、管理费用、销售费用、销售税金及附加等经营费用后的经营收益。二是在其一基础上扣除财务费用后为经常收益。三是在经常收益基础上与营业外收支净额的合计，也就是期间收益。对这三个层次的收益进行认真分析，就可以发现其中隐藏的财务风险。这其中分三种情况：一是如果经营收益为盈利，而经常收益为亏损，说明企业的资本结构不合理，举债规模大，利息负担重，存在一定风险；二是如果经营收益、经常收益均为盈利，而期间收益为亏损，可能出现了灾害及出售资产损失等，若严重可能引发财务危机，必须十分警惕；三是如果从经营收益开始就已经亏损，说明企业财务危机已显现。反之，如果三个层次收益均为盈利，则是正常经营状况。 二、企业财务风险的防范 在市场条件下，财务风险是客观存在的，要完全消除风险及其是不现实的。所以，企业在确定财务风险控制目标时不能一味追求低风险甚至零风险，而应本着成本效益原则把财务风险控制在一个合理的、可接受的范围之内。因此，要加强企业财务风险防范，如何防范企业财务风险，化解财务风险，以实现财务管理目标，是企业财务管理工作的重点。现着重从以下几点来谈谈如何防范企业财务风险。 1、树立风险意识，建立有效的风险防范处理机制 具体主要有:一是坚持谨慎性原则,建立风险基金。即在损失发生以前以预提方式建立用于防范风险损失的专项准备金。如产品制造业可按一定规定和标准计提坏账准备金、商业流通企业计提商品削价准备金,用以弥补风险损失。二是建立企业资金使用效益监督制度。有关部门应定期对资产管理比率进行考核。同时，加强流动资金的投放和管理，提高流动资产的周转率，进而提高企业的变现能力,增加企业的短期偿债能力。另外,还要盘活存量资产,加快闲置设备的处理,将收回的资金偿还债务。 2、加强企业财务风险控制 面对财务风险通常采取回避风险、控制风险、接受风险和分散风险策略。控制风险是企业财务风险管理的核心。加强企业财务风险控制，应从以下几方面入手： （1）筹资风险控制 在市场经济条件下，筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，管理措施失当会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。企业筹集资金渠道有两大类：一是所有者投资，如增资扩股，税后利润分配的再投资。二是借入资金。对于借入资金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债经营而借入资金，从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益不确定性。筹资风险产生的具体原因有几方面：由于利率波动而导致企业筹资成本加大的风险，或筹集了高于平利息水平的资金，此外，还有资金组织和调度风险，经营风险，外汇风险。因此，必须严格控制负债经营规模。 （2）投资风险控制 企业通过筹资活动取得资金后，进行投资的类型有三种：一是投资生产项目上，二是投资证券市场，三是投资商贸活动。然而，投资项目并不都能产生预期收益，从而引起企业盈利能力和偿债能力降低的不确定性。如出现投资项目不能按期投产，无法取得收益，或虽投产不能盈利，反而出现亏损，导致企业整体盈利能力和偿债能力下降，虽没有出现亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行同期存款利率；或利润率虽高于银行存款利息率，但低于企业的资金利润率水平。在进行投资风险决策时，其重要原则是既要敢于进行风险投资，以获取超额利润，又要克服盲目乐观和冒险主义，尽可能避免或降低投资风险。在决策中要追求的是一种收益性、风险性、稳健性的最佳组合，或在收益和风险中间，让稳健性原则起一种平衡器的作用。（3）资金回收风险控制 财务活动的重要环节是资金回收。应收账款是造成资金回收风险的重要方面，应收账款加速现金流出。它虽然使产生利润，但并未使企业的现金增加，反而还会使企业运用有限的流动资金垫付未实现的利税开支，加速现金流出。因此，对于应收账款管理应在以下几方面强化：一是建立稳定的信用政策，二是确定客户的资信等级，评估企业的偿债能力，三是确定合理的应收账款比例，四是建立销售责任制。 （4）收益分配风险控制 收益分配是企业财务循环的最后一个环节。收益分配包括留存收益和分配股息两方面。留存收益是扩大投资规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。企业如果扩展速度快，销售与生产规模的高速，需要添置大量资产，税后利润大部分留用。但如果利润率很高，而股息分配低于相当水平，就可能企业股票价值，由此形成了企业收益分配上的风险。因此，必须注意两者之间的平衡，加强财务风险监测。 3、提高财务决策水平，建立财务预警系统 （1）建立短期财务预警系统，编制现金流量预算 由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。建立短期财务风险预警系统，首先是编制现金流量预算，现金流量预算的编制主要是通过现金流量来完成。通过现金流量分析，可以将企业动态的现金流动情况全面地反映出来。当企业经营性应收项目或存货大幅度减少时，则表明企业货款回笼情况较好，产品积压少，企业具有较强的经营能力；相反，当企业经营活动产生的现金净流量小于净利润时，则应引