股票基本分析及上市公司分析.ppt

股市基本分析及上市公司分析 股市的基本分析 一 经济景气度当经济由低谷向复苏阶段过渡时 投资者的信心开始大增 股票市场开始活跃 股价开始回升 在复苏阶段后期 股价的升温甚至比经济的实际复苏还要快 当经济进入繁荣时期的初期和中期 投资者的信心更大 预期收益更高 股价进一步上升 但到了繁荣时期的后期 由于银根紧缩 利率上升 企业收益相对减少 在危机到来之前 股价涨势便停止了 并开始下跌 在危机阶段 投资收益明显减少 金融环境趋紧 股价会进一步下跌 在萧条时期 经济不景气造成股价仍会在较低水平上沉浮 另外 在经济繁荣时期 企业营业状况好 获利丰厚 可分配股息多 股价会上升 在经济衰退时期 企业获利不多 可分配股息低甚至没有 股价会下跌 影响价格走势的几个因素 二 通货膨胀主要是由于货币供应量过多造成的 货币供应量增加一开始能刺激经济 增加企业利润 推动股价上升 但是 当通货膨胀发展到一定程度 利率会上升 从而又会使股票市场收缩 股价下跌 三 利率利率就像一个杠杆 用它可以来调节经济增长的快慢 当银根紧缩 利率提高时 此时企业的融资成本提高 投资利润下降 利率高 大量的闲置资金会存入银行 用来实业投资和股票投资的资金会大大减少 特别是在储蓄和买股票之间进行选择时 多数人会选择储蓄 当利率下调到一定程度时 部分资金会流入股市 在成熟股市 降息通常是重大利好 首先降息直接促进上市公司经营状况的改善 利息降低会大大减少企业的利息支出 从而增加企业利润 其次利率降低 存款利率所对应的市盈率将提高 这意味着即使在公司平均每股收益不变的前提下 股价也会升高 四 国际收支现代经济日益国际化 一体化 因而一国国际收支的状况也是影响股市的一个重要因素 一般情况下 当国际收支处于逆差状态时 政府为平衡收支将控制进口 鼓励出口 致使国内一部分投资从股市中流失 股价下跌 反之 股价将看涨 从四方面分析股市 基本面指对宏观经济 行业和公司基本情况的分析 包括公司经营理念策略 公司报表等的分析 长线投资一般用基本面分析 政策面指对股市可能产生影响的有关政策方面的因素 主要可以分为三方面 l 宏观导向 如政府的经济方针 长远发展战略以及体制改革和国企改革的有关思路与措施 2 经济政策 包括政府在财政政策 税收政策 产业政策 外贸政策方面的变化 3 根据证券市场的发展要求而出台的一些新的政策法规 如涨跌停板 投资基金管理办法等 技术面指反映变化的技术指标 走势形态以及K线组合等 市场面市场看资金面 脸色 行事 资金的多少确定涨跌 经济周期运行的不同阶段与股市变化的关系经济周期一般由复苏 繁荣 衰退和萧条四个阶段构成 复苏阶段开始时是前一周期的最低点 产出和价格均处于最低水平 随着经济的复苏 生产的恢复和需求的增长 价格也开始逐步回升 股市开始向上运行 繁荣阶段是经济周期的高峰阶段 由于投资需求和消费需求的不断扩张超过了产出的增长 刺激价格迅速上涨到较高水平 股市迎来牛市 股价快速上涨 衰退阶段出现在经济周期高峰过去后 经济开始滑坡 由于需求的萎缩 供给大大超过需求 价格迅速下跌 股市也迅速下跌 萧条阶段是经济周期的谷底 供给和需求均处于较低水平 价格停止下跌 处于低水平上 在整个经济周期演化过程中 价格波动略滞后于经济波动 股市低迷 成交等不活跃 金融政策对股市的影响 货币发行量 利率水平 信贷规模 信贷结构等既是金融政策的表现 也是进行金融政策分析时常用的指标 在经济供过于求的膨胀的情况下 政策会收缩货币发行量 提高利率 使得企业获得资金的可能性减少 资金成本也增加 企业扩大生产受到资金的制约 产品供于求的局面会适当缓解 当经济较为低迷疲软时 金融当局就会降低利率 增加货币投放 降低贷款条件 增加贷款范围 以此来刺激公司发展生产 提高效益 活跃社会经济 对于金融政策的分析还可以通过考察金融机构存贷款余额增长情况来进行 如果存款余额增长较快 这就意味着存款利率水平对于资金有较大的吸引力 因为要保证支付这些存款的利息 这时往往会给银行经营带来压力 如果贷款余额增长较快 说明央行的窗口指导起到效果 或者说相对于市场资金需求来说 贷款利率还是具有吸引力 这时往往又会增加银行经营的风险 财政政策对股市的影响 财政是国家为实现其职能的需要对一部分社会产品进行的分配活动 它体现着国家与其有关各方面发生的经济关系 国家财政资金的来源 主要来自于企业的纯收入 财政规模和采取的财政方针对股市有着直接影响 假如财政规模扩大 只要国家采取积极的财政方针 股价就会上涨 相反 国家财政规模缩小 或者显示将要紧缩财政的预兆 则投资者会预测未来景气不好而减少投资 因而股价就会下跌 宏观经济对股票市场的影响 在证券投资中宏观经济分析是一个重要环节 只有把握好宏观经济的大方向 才能有效的掌握证券市场的总体变动趋势 做出正确的投资决策 只有密切关注宏观经济因素的变化 尤其是货币政策和财政政策等宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向 才能有效判断整个证券市场的投资价值并及时抓住证券市场的投资时机 关键词宏观经济股票市场通帐财政政策货币政策 宏观经济运行对股票市场的影响主要那些 一 企业经济效益无论是长期还是短期看 宏观经济是影响公司生存发展最基本因素 公司的经济效益随着宏观经济运行周期 宏观经济政策 利率水平和物价水平等宏观因素的变动而变动 如果宏观经济运行的好上市公司的总体盈利水平提高 其股价自然会上涨 如果遇到经济危机或者政府采取强有力的宏观调控政策缩紧银根 那么上市公司的投资和经营都受到影响 其盈利下降 股票市场有缩水的可能 二 居民收入水平居民收入水平的提高会在一定程度上拉动消费需求 从而增加相关企业的经济效益 另外居民收入水平的提高也会直接触进股票市场等证券市场的投资需求 三 投资者对股价的预期也就是投资者对股票市场的信心 如果投资者预期公司效益和自身收入水平会上升 股票市场人气旺 反之投资者对股票市场信心下降 四 资金成本当国家经济政策发生变化时 对股票市场也有一定的影响如 调整利率水平 征收利息税等政策 居民和企业的持有成本将随之变化 进而影响股票市场的走势 中国股市主要分为哪几个板块 概念板块行业板块区域板块 概念板块 概念股是与业绩股相对而言的 业绩股需要有良好的业绩支撑 概念股则是依靠某一种题材比如资产重组概念 三通概念等支撑价格 较为实用的是相对于某个时期趋势热点 比如现在蜱虫咬人需要治疗那么医药概念的股就长得好 再如亚运概念就是能和亚运会沾边的股行业板块 具有共同特征的一类股票的集合 也就是说这一类股票具有共同的特征 如按行业划分 有 钢铁板块 水泥板块 房地产板块 等 区域板块 是把上市公司所处的区域进行划分 并将处于同一区域的上市公司进行归总 如 西部大开发板块 北京奥运板块 等到 股票小常识 大盘股 通常指发行在外的流通股份数额较大的上市公司股票 小盘股 就是发行在外的流通股份数额较小的上市公司的股票 我国现阶段一般不超过1亿股流通股票都可视为小盘股 中盘股 即介于大盘股与小盘股中间发行在外数额的股票 新股 是指刚上市的股 次新股 是相对股票上市时间早晚而言的 随着时间的推移而相应变化的 一般来说一个上市公司在上市后的一年之内如果还没有分红送股 或者股价未被市场主力明显炒做的话 基本上就可以归纳为次新股板块 比如2009年上市的股票就叫新股 2008年的就是次新股了 龙头股 事实上是当一热点板块走强过程中 上涨时冲锋陷阵在先 回调时抗跌 能够起到稳定军心作用的 旗舰 龙头股通常有大资金介入背景 有实质性题材或业绩提升为依托 如600839 四川长虹 000001 深发展 000021 长城开发 三只1996 1997年的领涨龙头股 指标股 所谓指标股是指对大盘指数影响较大的股票 指标股是在股市起着聚集市场人气 领导价格升涨的股票 如沪市的 陆家嘴 深市的 深发展 等 上市公司分析 上市公司财务分析公司的获利能力投资者购买股票时首先先择利润丰厚的公司投资 所以要分析财务报表 公司偿还债务的能力为确保投资者的安全 具体从两个方面分析短期长债能力 长期偿债能力 公司扩展经营的能力这是长期投资者最为关注的问题 长期投资风险比短期投资风险大 公司的经营效率主要分析财务报表中各项资金周转的快慢 以检测股票发行公司各项资金的利用效果和经营效率总的来说就是成长性安全性长期性周转性 上市公司信息披露要求与内容一 为了规范发行人上市公司及其他信息披露义务人的信息披露行为 加强信息披露事务管理 保护投资者合法权益 根据 公司法 证券法 等法律行政法规制定本办法 二 信息披露义务人应当真实准确完整及时披露问题 不得有虚假记载误导性陈述或重大遗漏信息披露义务人应当同时向所有投资者披露信息 三 发行人上市公司的董事监事高级管理人员应当忠实勤勉的履行职责 保证披露信息的真实准确完整及时公平 在内募信息依法披露前 任何知情人不得公开或泄露该信息 不得利用该信息进行内募交易 四 信息披露文件主要包括招股说明书 募集说明书 上市公告书 定期报告和临时报告等 五 上市公司及其他信息披露义务人依法披露信息应当将公告文稿和相关备查文件报送证券交易所登记并在中国证监会指定的媒体发布 六 信息披露义务人应当将信息披露文稿和相关备查文件报送上市公司注册地证监局 并置被于公司住所供社会公众查阅 七 信息披露应当采用中文文本 同时采用外文文本的 信息披露人应当保证两种文本内容的一致 两种文本发生歧途时 应当以中文文本为准 八 中国证监会依法对信息披露文件及公告的情况 信息披露事务管理活动进行监督 证券交易所应当对上市公司及其他信息披露义务人披露信息进行监督 九 证券交易所制定的上市规则和其他信息披露规则应当报中国证监会批准 十 中国证监会可以对金融 房地产等特殊行业上市公司的信息披露作出特别规定 怎么看招股说明书 招股说明书的格式分为五个部分 封面目录正文附录备查文件 看招股说明书时要注意如下事项1 风险因素与对策说明 了解公司存在的风险及公司的应对之策是否有效 2 募集资金的运用 看看资金都流向了什么项目 3 股利分配政策 了解公司对股民的回报 4 发行人在过去至少3年来的经营业绩 以此来判断公司经营的稳定性 5 发行人股本的有关情况 了解公司发起人 重要持股人的持股情况 6 盈利预测 直接关系到公司股票的发行情况 一般而言 上市公司更愿意乐观预测盈利 将盈利数字说得大一些 7 公司发展规划说明 这是表明公司管理层对公司未来发展所作出的重要规划 一份好的规划应该是严谨 科学 实事求是的 8 发行人认为对投资者做出投资判断有重大影响的其他事项 怎样看上市公司公告书如招股说明书中提到的募集资金投向 在看公告书时要关注投资项目是否与招股说明书中的相吻合 看其是否改变了募集资金的投向 其中 要重点关注的是 1 自招股说明书披露至上市公告书刊登期间 公司所发生的重大事项 重大变化 2 发行人与控股公司或被控股公司之间的关联关系和关联交易 以便分清是资产重组还是关联交易 3 股票发行情况及承销情况 即股本规模是多少 其中流通盘占多少 属于大盘股还是小盘股 这样便于在大势中把握行情 4 募集资金的运用计划及风险 收益预测 这为今后关注年报中的募集资金投向情况奠定基础 即资金是否改变了投向 是否按计划使用了所募资金 年度报告的内容包括 1 公司概况 2 公司财务会计报告和经营情况 3 董事 监事 经理及有关高级管理人员简介及持股情况 4 已发行的股票 债券情况 包括持有公司股份最多的前十名股东名单和持股数量 5 证监会规定的有关其他事项 上市公司中期报告的内容包括 公司财务会计报告和经营情况 涉及公司的重大诉讼事项 已发行的股票 债券变动情况 提交股东大会审议的重要事项 证监会规定的有关其他事项 怎样看配股说明书 配股说明书的内容很多投资者对重要内容进行关注1 发行概况 包括发行人 股票种类 数量 价格 方式 对象 费用募集资金 参与本次发行所有当事人或机构 包括承销商 推荐人这些机构对发行相关各自义务承担责任 2 风险因素 仔细阅读部分包括发行人在业务 市场营销 技术 财务 如果风险提示特别简单投资者要小心谨慎 3 募集资金的使用 如果说明书中没有充分解释资金的用途 就不要轻易做出投资决定 4 经营业绩 根据审计人员的审计报告 审计结论 观察过去三年销售总额 利润总额 5 股利分配政策 看是收益型还是成长型 收益型有很好的股利分配历史 成长型公司就有可能没有发放股利的历史记录 很少分配股利 6 财务资料 资关负债表利润表现金流量表7 关联交易 各种各样的关联交易有可能资产 收益转移出去比如 贷款 担保 8 诉讼与仲裁 投资者不得不关注重要内容 9 管理层 对公司的财务 经营成果的解释并对收入 成本 盈利方面的预测趋势 10 会计师审计意见财务报表与实际不符要提高警惕 会计和税收政策变化对上市公司的影响 会计和税收政策变化是紧密相连的 税法的处理以会计信息为依据 而征税的结果直接影响到企业的经济效益和会计信息 税收的特点是 强制性无偿性规范性 怎样看上市公司的财务报表 资产负债表利润表现金流量表 资产负债表就是关于资产 负债 所有者权益的表 主要包括三大部分 第一部分是资产主要包括货币资金 短期投资 应收票据 应收帐款 其他应收款 预付帐款 存货 固定资产 无形资产等 第二部分是负债主要包括短期借款 应付票据 应付帐款 应付工资 应付福利费 长期借款 长期应付款等 第三部分所有者权益主要包括实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润等 其中 资产分流动资产和非流动资产 负债也分流动负债和非流动负债 1 资产负债率 是总负债 总资产 通常情况下 企业的资产负债率不能过高 也不可以过低 一般以50 实践中 我们一般以50 70 为限 如果高于100 就要警惕了 左右比较合适 就是说 企业的净资产是1亿元 那么 它同时有1亿元对外的负债 相当于运用2亿元资产 当然 这应该根据企业的不同情况来确定 2 流动比率和速动比率 流动比率就是流动资产除以流动负债 反映了一个企业资产的安全性 这个比率不能低于1 最好大于2 相当于它应付短期负债的水平足够大 3 速动比率就是流动资产减去存货之后再除以流动负债 速动比率一般不能低于1 利润表反映特定企业特定期间经营成果的报表 1 特定企业或会计实体 一个企业 或一个企业集团 2 特定期间 通常是一年 3 经营成果 收入超过产生这些收入所发生的费用的程度 收入与费用的差额被称为利润 4 定义 收入是指企业在销售商品 提供劳务及让渡资产使用权等日常活动中所形成的经济利益的总流入 收入包括主营业务收入和其他业务收入 不包括为第三方或者客户代收的款项 这是营业收入概念 不是全部收入 成本是针对特定对象的 是取得特定资产的耗费 如产品成本 材料成本等 费用是针对一定期间收入的 是换取收入的以货币计量的牺牲 要与收入配比 通常先确认收入 然后确定为换取收入发生的费用 利润表的结构 一 主营业务收入减 主营业务成本主营业务税金及附加二 主营业务利润加 其他业务利润减 营业费用管理费用财务费用 三 营业利润加 投资收益补贴收入营业外收入减 营业外支出四 利润总额减 所得税五 净利润 现金流量表是反映上市公司现金流入与流出信息的报表 这里的现金不仅指公司在财会部门保险柜里的现钞 还包括银行存款 短期证券投资 其他货币资金 现金流量表可以告诉我们公司经营活动 投资活动和筹资活动所产生的现金收支活动 以及现金流量净增加额 从而有助于我们分析公司的变现能力和支付能力 进而把握公司的生存能力 发展能力和适应市场变化的能力 上市公司的现金流量具体可以分为以下5个方面 1 来自经营活动的现金流量 反映公司为开展正常业务而引起的现金流入量 流出量和净流量 如商品销售收入 出口退税等增加现金流入量 购买原材料 支付税款和人员工资增加现金流出量 等等 2 来自投资活动的现金流量 反映公司取得和处置证券投资 固定资产和无形资产等活动所引起的现金收支活动及结果 如变卖厂房取得现金收入 购入股票和债券等对外投资引起现金流出等 3 来自筹资活动的现金流量 是指公司在筹集资金过程中所引起的现金收支活动及结果 如吸收股本 分配股利 发行债券 取得借款和归还借款等 4 非常项目产生的现金流量 是指非正常经济活动所引起的现金流量 如接受捐赠或捐赠他人 罚款现金收支等 5 不涉及现金收支的投资与筹资活动 这是一类对股民非常重要的信息 虽然这些活动并不会引起本期的现金收支 但对未来的现金流量会产生甚至极为重大的影响 这类活动主要反映在补充资料一栏里 如以对外投资偿还债务 以固定资产对外投资等 对现金流量表主要从3个方面进行分析1 现金净流量与短期偿债能力的变化 如果本期现金净流量增加 表明公司短期偿债能力增强 财务状况得到改善 反之 则表明公司财务状况比较困难 当然 并不是现金净流量越大越好 如果公司的现金净流量过大 表明公司未能有效利用这部分资金 其实是一种资源浪费 2 现金流入量的结构与公司的长期稳定 经营活动是公司的主营业务 这种活动提供的现金流量 可以不断用于投资 再生出新的现金来 来自主营业务的现金流量越多 表明公司发展的稳定性也就越强 公司的投资活动是为闲置资金寻找投资场所 筹资活动则是为经营活动筹集资金 这两种活动所发生的现金流量 都是辅助性的 服务于主营业务的 这一部分的现金流量过大 表明公司财务缺乏稳定性 3 投资活动与筹资活动产生的现金流量与公司的未来发展 股民在分析投资活动时 一定要注意分析是对内投资还是对外投资 对内投资的现金流出量增加 意味着固定资产 无形资产等的增加 说明公司正在扩张 这样的公司成长性较好 如果对内投资的现金流量大幅增加 意味着公司正常的经营活动没有能够充分吸纳现有的资金 资金的利用效率有待提高 对外投资的现金流入量大幅增加 意味着公司现有的资金不能满足经营需要 从外部引入了资金 如果对外投资的现金流出量大幅增加 说明公司正在通过非主营业务活动来获取利润 公司的营业收入很重要定义 收入是指企业在销售商品 提供劳务及让渡资产使用权等日常活动中所形成的经济利益的总流入 收入包括主营业务收入和其他业务收入 不包括为第三方或者客户代收的款项 这是营业收入概念 不是全部收入 分类 1 主营业务收入 主要 经常 大部分 可持续的收入 2 其他业务收入 除主营业务收入之外的经营活动收入 扣除费用后报告 其他业务利润 这里的营业收入不包括 投资收入 营业外收入 补贴收入 它们不是经营活动的收益 不是企业经营的目的 既可能是收益也可能是损失 因此 不列入营业收入 而将其直接计入利润总额 注意公司的市盈率市盈率是投资估价的重要依据 也就是投资者对一元投资利润的要求所付出的代价 关联交易对上市公司的影响指公司与其关联方之间发生的交换资产 提供商品或劳务的行为 按交易性质划分经营的关联交易和资关重组的关联交易 投资高成长性的公司可能机会更多由于中国市场经济的发展仅仅处于起步阶段 真正经历了市场竞争的考验 确立起龙头地位的公司并不多 大多数所谓龙头企业 也只是在某一个或几个地区有较大市场份额 真正在全国范围具有竞争优势的企业很少 更不用说国际市场竞争了 因此一些所谓的龙头地位并不牢固而且中国市场的变化发展较快 潜力很大 今天的市场明天可能就不复存在了 可见中国这样的新兴市场 投资于高成长性的公司可能机会更多 一般来说要判断股票是否能保持高增长的势头 可以考察公司是否具有保证这样高增长的内外