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中级财务管理前言进入2l世纪，经济全球化浪潮势不可挡，知识经济方兴未艾，信息技术、通信技术与电子商务蓬勃发展。从宏观环境看，经济全球化浪潮势不可挡；知识经济方兴未艾；信息技术、通信技术与电子商务的蓬勃发展等等。从微观环境分析，公司内部的机构重组；公司之间的购并与重组；虚拟公司的兴起等方面。所有这些环境变化必将对财务管理的目标、范围、内容等方面产生较大影响。在某些方面，当代财务管理的理论与方法已经不完全适应21世纪财务管理的环境变迁，在指导企业的财务管理实务方面捉襟见肘。我们认为，大学的财务管理学习理应注重基础理论与技能的学习与培养，理论与实际相结合的思路是十分必要和可行的。出于上述考虑，在我们的共同努力下，终于出版了中级财务管理教材。本书既可作为高等院校财务管理专业、会计学专业开设财务管理课程教材，也可作为财务人员和经济管理人员在职培训教材和自觉参考书之用。本教材各章之间环环相扣、层层深入、步步推进，具有以下特点：1、新颖。我们以最新的企业会计准则和企业财务制度为依据编写。2、内容简练。对易懂知识点，一笔带过；重点难点讲细讲透。3、实用。每一章后有案例分析和练习题，能帮助学生课前预习、课后复习。本教材由江西农业大学南昌商学院熊细银教授任主编，王文冠、陶建蓉和张鸽老师任副主编。我们在编写过程中，得到了江西农业大学南昌商学院袁瑾洋院长的大力支持和热心帮助，参阅了有关学者和专家公开发表的资料和书籍，在此，我们表示衷心感谢。我们虽然尽了努力，但由于水平有限，书中的错误和不足之处，敬请读者批评指正，以便进行修改。 编者 2010年8月内容介绍本书作为财务管理学专业三本最主要的教材之一，前有初级财务管理，主要介绍财务管理的基本知识和基本技能，后有高级财务管理，主要介绍一些特殊的财务问题。书中把一些诸如货币的时间价值、资金成本和现金流量等已在初级财务管理中作为重点的内容，本书略去未加论及，而对于一些企业理财中所碰到的特殊问题，如企业的兼并等本书也略去不谈，以便给高级财务管理留出更多的空间。本书只对企业正常生产经营活动中所出现的日常财务问题进行讲述，主要内容有总论、预算管理、筹资管理、投资管理、资金营运管理、收益与分配管理、税务管理和财务分析与考核共八章。我们在编写中尽量以务实的态度，做到理论联系实践，把重点放在如何操作上，以便使读者通过阅读该书，对财务管理的具体运作有一个清晰的认识。我们更注重对学生的基础理论与技能的学习与培养。中级财务管理既可作为高等院校会计学专业和财务管理专业开设财务管理课程教材，也可作为财务人员和经济管理人员在职培训教材和自觉参考书之用。目录第一章总论 学习目标第一节财务管理目标 1.财务管理的基本概念和内容 2.企业财务管理目标理论 3.利益冲突的协调 第二节财务管理环节 1.计划与预算 2.决策与控制 3.分析与考核 第三节财务管理体制 1.企业财务管理体制的一般模式 2.企业财务管理体制集权与分权的选择 3.企业财务管理体制的设计原则 4.集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容 第四节财务管理环境 1.技术环境 2.经济环境 3.金融环境 4.法律环境案例分析本章小结练习题第二章预算管理 学习目标第一节预算概述 1、预算的概念与作用 2、预算的分类与预算体系 3、预算工作的组织 第二节预算的编制方法与程序 1、预算编制方法 2、预算编制程序 第三节预算编制 1、销售预算编制 2、生产预算编制 3、材料采购预算编制 4、直接人工预算 5、制造费用预算 6、单位生产成本预算 7、销售及管理费用预算 8、专门决策预算 9、现金预算 10、预计利润表 11、预计资产负债表 第四节预算的执行与考核 1、预算的执行 2、预算的调整 3、预算的分析与考核 本章小结案例分析练习题第三章筹资管理 学习目标第一节 筹资管理概述 1.筹资管理的意义 2.筹资方式与分类 3.筹资管理的原则 4.企业资本金制度 第二节股权筹资 1.吸收直接投资 2.发行普通股股票 3.留存收益 4.股权筹资的优缺点 第三节债权筹资 1银行借款 2.发行公司债券 3.融资租赁 4债券权筹资的优缺点 第四节混合筹资 1.可转换债券 2.认股权证 第五节混合筹资分析 1.因素分析法 2.销售百分比法 3.资金习性预测法 第六节资本成本与资本结构 1.资本成本 2.杠杆效应 3.资本结构 本章小结案例分析练习题 第四章投资管理学习目标第一节投资概述 1.投资的定义与种类 2.项目投资的定义、特点及其意义 3.投资决策及其影响因素 4.投资的程序 5.投资项目的可行性研究 第二节财务可行性要素的估算 1.财务可行性要素的概念及特征 2.投入类财务可行性要素的估算 3.产出类类财务可行性要素的估算第三节投资项目财务可行性评价指标的测算 1.财务可行性评价指标的的含义及其类型 2.投资项目现金流量的测算 3.静态评价指标的含义、计算方法及特征 4.动态评价指标的含义、计算方法及特点 5.运用相关指标评价投资项目的财务可行性 第四节项目投资决策方法及应用 1.投资方案及其类型 2.财务可行性评价与项目投资决策的关系 3.项目投资决策的主要方法 4.两种特殊的固定资产投资决策 本章小结案例分析练习题第五章资金营运管理学习目标第一节营运资金管理概述概述 1.营运资金的含义及特点 2.营运资金的管理原则 3.营运资金管理战略 第二节现金管理 1.现金与现金管理概述 2.持有现金的动机 3.目标现金余额的确定 4.现金管理模式 5.现金收支管理 第三节应收账款管理 1.应收账款的功能 2.应收账款的成本 3.应收账款信用政策 4.应收账款的监控 5.应收账款日常管理 第四节存货管理 1.存货的功能 2.存货的持有成本 3.最优存货量的确定 4.存货的控制系统 第五节流动负债管理 1.短期借款 2.短期融资券 3.商业信用 4.流动负债的利弊 本章小结案例分析练习题第六章 收益与分配管理学习目标第一节概述 1.收益与分配管理的意义 2.收益与分配管理的内容 第二节收入管理 1.销售预测分析 2.销售定价管理 第三节成本费用管理 1.成本归口分级管理 2.成本形态分析 3.标准成本管理 4.作业成本管理 5.责任成本管理 第四节利润分配管理 1.股利政策与企业价值 2.利润分配制约因素 3.股利支付形式与程序 4.股票分割与股票回购 本章小结案例分析练习题 第七章税务管理 学习目标第一节概述 1.税务管理的意义 2.税务管理的内容 第二节企业筹资税务管理 1.债务筹资的税务管理 2.股权筹资的税务管理 第三节企业投资税务管理 1.研发的税务管理 2.直接投资的税务管理 3.间接投资的税务管理 第四节企业营运税务管理 1.采购的税务管理 2.生产的税务管理 3.销售的税务管理 第五节企业收益分配税务管理 1.企业所得税的税务管理 2.亏损弥补的税务管理 3.股利分配的税务管理 本章小结案例分析练习题第八章 财务分析与考核学习目标第一节财务分析与考核概述 1.财务分析的意义与内容 2.财务分析的方法 3.财务分析的局限性 第二节相关指标分析与考核 1.盈利能力指标的分析与考核 2.偿债能力指标的分析与考核 3.资金营运周转效率指标的分析与考核 4.收入质量的分析与考核 5.成本费用指标的分析与考核 6.利润指标的分析与考核 第三节上市公司基本财务分析 1.上市公司特殊财务分析指标 2.管理层讨论与分析 第四节企业综合分析 1.企业综合分析的意义 2.企业综合分析的方法 3.综合绩效评价 本章小结案例分析练习题附录一 1 复利终值系数表 2 复利现值系数表 3 年金终值系数表 4 年金现值系数表附录二 财务管理公式参考文献财务管理公式1、单利：I=P*i*n 2、单利终值：F=P（1 i*n） 3、单利现值：P=F/（1 i*n） 4、复利终值：F=P（1 i）n 或：P（F/P，i，n） 5、复利现值：P=F/（1 i）n 或：F（P/F，i，n） 6、普通年金终值：F=A（1 i）n-1/i 或：A（F/A，i，n） 7、年偿债基金：A=F*i/（1 i）n-1 或：F（A/F，i，n） 8、普通年金现值：P=A1-(1 i)-n/i 或：A（P/A，i，n） 9、年资本回收额：A=Pi/1-(1 i)-n 或：P（A/P，i，n） 10、即付年金的终值：F=A（1 i）（n 1）-1/i 或：A（F/A，i，n 1）-1 11、即付年金的现值：P=A1-(1 i)-（n 1）/i 1 或：A（P/A，i，n-1） 1 12、递延年金现值： 第一种方法：P=A1-(1 i)-n/i-1-(1 i)-s/i 或：A（P/A，i，n）-（P/A，i，s） 第二种方法：P=A1-(1 i)-(n-s)/i*（1 i）-s 或：A（P/A，i，n-s）*（P/F，i，s） 13、永续年金现值：P=A/i 14、折现率： i=(F/p)1/n-1 （一次收付款项） i=A/P （永续年金） 普通年金折现率先计算年金现值系数或年金终值系数再查有关的系数表求i，不能直接求得的通过内插法计算。 15、名义利率与实际利率的换算：i=(1 r/m)m-1 式中：r为名义利率；m为年复利次数 16、期望投资报酬率=资金时间价值（或无风险报酬率） 风险报酬率 17、期望值： （i=1，2，3n）18、方差：（P44）19、标准方差：（P44） 20、 21、外界资金的需求量=变动资产占基期销售额百分比x销售的变动额-变动负债占基期销售额百分比x销售的变动额-销售净利率x收益留存比率x预测期销售额 22、外界资金的需求量的资金习性分析法：（P55） 23、债券发行价格=票面金额x（P/F，i1，n） 票面金额x i2（P/A，i1，n） 式中：i1为市场利率；i2为票面利率；n为债券期限 如果是不计复利，到期一次还本付息的债券： 债券发行价格=票面金额 x（1 i2 x n ）x （P/F，i1，n） 24、放弃现金折扣的成本=CD/（1-CD）x 360/N x 100% 式中：CD为现金折扣的百分比；N为失去现金折扣延期付款天数，等于信用期与折扣期之差 25、债券成本：Kb=I(1-T)/B0(1-f)=B*i*(1-T)/B0(1-f) 式中：Kb为债券成本；I为债券每年支付的利息；T为所得税税率；B为债券面值；i为债券票面利率；B0为债券筹资额，按发行价格确定；f为债券筹资费率 26、银行借款成本：Ki=I(1-T)/L(1-f)=i*L*(1-T)/L(1-f) 或：Ki=i(1-T) （当f忽略不计时） 式中：Ki为银行借款成本；I为银行借款年利息；L为银行借款筹资总额；T为所得税税率；i为银行借款利息率；f为银行借款筹资费率 27、优先股成本：Kp=D/P0(1-T) 式中：Kp为优裙沙杀荆籇为优先股每年的股利；P0为发行优先股总额 28、普通股成本：Ks=D1/V0(1-f) g 式中：Ks为普通股成本；D1为第1年股的股利；V0为普通股发行价；g为年增长率 29、留存收益成本：Ke=D1/V0 g 30、加权平均资金成本：Kw=Wj*Kj 式中：Kw为加权平均资金成本；Wj为第j种资金占总资金的比重；Kj为第j种资金的成本 31、筹资总额分界点：BPi=TFi/Wi 式中：BPi为筹资总额分界点；TFi为第i种筹资方式的成本分界点；Wi为目标资金结构中第i种筹资方式所占比例 32、边际贡献：M=（p-b）x=m*x 式中：M为边际贡献；p为销售单价；b为单位变动成本；m为单位边际贡献；x为产销量 33、息税前利润：EBIT=（p-b）x-a=M-a 34、经营杠杆：DOL=M/EBIT=M/（M-a） 35、财务杠杆：DFL=EBIT/（EBIT-I） 36、复合杠杆：DCL=DOL*DFL=M/EBIT-I-d/（1-T） 37：每股利润无差异点分析公式： （EBIT-I1）(1-T)-D1/N1=（EBIT-I2）(1-T)-D2/N2 当EBIT大于每股利润无差异点时，利用负债集资较为有利；当EBIT小于每股利润无差异点时，利用发行普通股集资较为有利 38、经营期现金流量的计算： 经营期某年净现金流量=该年利润 该年折旧 该年摊销 该年利息 该年回收额 39、非折现评价指标： 投资利润率=年平均利润额/投资总额x100% 不包括建设期的投资回收期=原始投资额/投产若干年每年相等的现金净流量 包括建设期的投资回收期=不包括建设期的投资回收期 建设期 40、折现评价指标： 净现值（NPV）=-原始投资额 投产后每年相等的净现金流量x年金现值系数 净现值率（NPVR）=投资项目净现值/原始投资现值x100% 获利指数（PI）=1 净现值率 内部收益率=IRR （P/A，IRR，n）=I/NCF 式中：I为原始投资额 41、短期证券收益率：K=（S1-S0 P）/S0*100% 式中：K为短期证券收益率；S1为证券出售价格；S0为证券购买价格；P为证券投资报酬（股利或利息） 42、长期债券收益率： V=I*（P/A，i，n） F*（P/F，i，n） 式中：V为债券的购买价格 43、股票投资收益率： V=（j=1n）Di/（1 i）j F/(1 i)n 44、长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型：V=d/K 式中：V为股票内在价值；d为每年固定股利；K为投资人要求的收益率 45、长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型： V=d0（1 g）/（K-g）=d1/（K-g） 式中：d0为上年股利；d1为第一年股利 46、证券投资组合的风险收益： Rp=p*（Km - Rf） 式中： Rp为证券组合的风险收益率；p为证券组合的系数；Km为所有股票的平均收益率，即市场收益率；Rf为无风险收益率 47、机会成本=现金持有量x有价证券利率（或报酬率） 48、现金管理相关总成本 持有机会成本 固定性转换成本 49、最佳现金持有量：Q=（2TF/K）1/2 式中：Q为最佳现金持有量；T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的固定成本；K为有价证券利息率（固定成本） 50、最低现金管理相关总成本：（TC）=（2TFK）1/2 51、应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金x资金成本率 52、应收账款平均余额=年赊销额/360x平均收账天数 53、维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额x变动成本/销售收入 54、应收账款收现保证率=（当期必要现金支出总额-当期其它稳定可靠的现金流入总额）/当期应收账款总计金额 55、存货相关总成本=相关进货费用 相关存储成本=存货全年计划进货总量/每次进货批量x每次进货费用 每次进货批量/2 x 单位存货年存储成本 56、经济进货批量：Q=（2AB/C）1/2 式中：Q为经济进货批量；A为某种存货年度计划进货总量；B为平均每次进货费用；C为单位存货年度单位储存成本 57、经济进货批量的存货相关总成本：（TC）=（2ABC）1/2 58、经济进货批量平均占用资金：W=PQ/2=P（AB/2C）1/2 59、年度最佳进货批次：N=A/Q=（AC/2B）1/2 60、允许缺货时的经济进货批量：Q=（2AB/C）（C R）/R1/2 式中：S为缺货量；R为单位缺货成本 61、缺货量：S=QC/（C R） 62、存货本量利的平衡关系： 利润=毛利-固定存储费-销售税金及附加-每日变动存储费x储存天数 63、每日变动存储费=购进批量x购进单价x日变动储存费率 或：每日变动存储费=购进批量x购进单价x每日利率 每日保管费用 64、保本储存天数=（毛利-固定存储费-销售税金及附加）/每日变动存储费 65、目标利润=投资额x投资利润率 66、保利储存天数=（毛利-固定存储费-销售税金及附加-目标利润）/每日变动存储费 67、批进批出该商品实际获利额=每日变动储存费x（保本天数-实际储存天数） 68、实际储存天数=保本储存天数-该批存货获利额/每日变动存储费 69、批进零售经销某批存货预计可获利或亏损额=该批存货的每日变动存储费x平均保本储存天数-（实际零售完天数 1）/2=购进批量x购进单价x变动储存费率x平均保本储存天数-（购进批量/日均销量 1）/2=购进批量x单位存货的变动存储费x平均保本储存天数-（购进批量/日均销量 1）/2 70、利润中心边际贡献总额=该利润中心销售收入总额-该利润中心可控成本总额（或：变动成本总额） 71、利润中心负责人可控成本总额=该利润中心边际贡献总额-该利润中心负责人可控固定成本 72、利润中心可控利润总额=该利润中心负责人可控利润总额-该利润中心负责人不可控固定成本 73、公司利润总额=各利润中心可控利润总额之和-公司不可分摊的各种管理费用、财务费用等 74、定基动态比率=分析期数值/固定基期数值 75、环比动态比率=分析期数值/前期数值 76、流动比率=流动资产/流动负债 77、速动比率=速动资产/流动负债 78、现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债*100% 79、资产负债率=负债总额/资产总额 80、产权比率=负债总额/所有者权益 81、已获利息倍数=息税前利润/利息支出 82、长期资产适合率=（所有者权益 长期负债）/（固定资产 长期投资） 83、劳动效率=主营业务收入或净产值/平均职工人数 84、周转率（周转次数）=周转额/资产平均余额 85、周转期（周转天数）=计算期天数/周转次数=资产平均余额x计算期天数/周转额 86、应收账款周转率（次）=主营业务收入净额/平均应收账款余额 其中： 主营业务收入净额=主营业务收入-销售折扣与折让 平均应收账款余额=（应收账款年初数 应收账款年末数）/2 应收账款周转天数=（平均应收账款x360）/主营业务收入净额 87、存货周转率（次数）=主营业务成本/平均存货 其中： 平均存货=（存货年初数 存货年末数）/2 存货周转天数=（平均存货x360）/主营业务成本 88、流动资产周转率（次数）=主营业务收入净额/平均流动资产总额 其中： 流动资产周转期（天数）=（平均流动资产周转总额x360）/主营业务收入总额 89、固定资产周转率=主营业务收入净额/固定资产平均净值 90、总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额 91、主营业务利润率=利润/主营业务收入净额 92、成本费用利润率=利润/成本费用 93、总资产报酬率=（利润总额 利息支出）/平均资产总额 94、净资产收益率=净利润/平均净资产x100% 95、资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益/年初所有者权益 96、社会积累率=上交国家财政总额/企业社会贡献总额 上交的财政收入包括企业依法向财政交缴的各项税款。 97、社会贡献率=企业社会贡献总额/平均资产总额 企业社会贡献总额包括：工资（含奖金、津贴等工资性收入）、劳保退休统筹及其它社会福利支出、利息支出净额、应交或已交的各项税款、附加及福利等。 98、销售（营业）增长率=本年销售（营业）增长额/上年销售（营业）收入总额x100% 99、资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益x100% 100、总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额 101、固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值x100% 102、三年利润平均增长率=（年末利润总额/三年前年末利润总额）1/3 - 1x100% 103、权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1 （1-资产负债率） 但是对于自己的女儿，支月英却疏于照管，两个女儿对自己的妈妈说“妈妈，你是一位好老师，但是你不是一位好妈妈。”manufacturers of technical documents on the quality requirements applicable to this project. Construction quality inspection and evaluation standards issued by the national power company of the electric power construction standard for quality inspection and assessment of the 11 articles assessment inspection standards as well as other relevant regulations issued by the Ministry of electric power, the State power company executive. Does not verify in the specification within the evaluation criteria, implementation design, manufacturer or . Or issue a new national standards and regulations, bidders shall comply with new norms and standards. If there are conflicts or is inconsistent, w