公司中级理财学第9章习题答案.doc

公司中级理财学第九章习题答案计算题1.设A公司投资于A、B两种证券的资金比例分别为50%，其他有关资料如下表1：表1 概率分布表经济状况概率收益率证券A证券B坏0.25%10%中0.515%15%好0.325%20%试计算该证券投资组合的风险。解：（1）计算投资组合的期望收益率如下：E(RA) =0.25%0.515%0.325% = 16.0%E(RB) =0.210%0.515%0.320% = 15.5%故有：E(RP) = WA E(RA)WB E(RB)= 50%16.0%50%15.5% = 15.75%（2）计算证券投资组合标准差概率RA-E(RA)RB-E(RB)PiRA-E(RA)2PiRB-E(RB)2PiRA-E(RA)2 PiRB-E(RB)20.2(0.06)(0.055)0.000360.0003030.0000000.5(0.01)(0.005)0.00010.0000250.0000000.30.090.04250.00810.0018060.0000151.00.008560.0021340.000015AB=0.000015A=(0.00856)1/2=0.0925 =9.25%B=(0.002134)1/2=0.0462 = 4.62%2(RP)=0.520.092520.520.0462220.50.50.000015=0.0021390.0005340.000008= 0.002681P =(0.002681)1/2=0.051774=5.1774%2.已知投资股票X与Y的情况如下：表2 概率分布表概率收益率股票X股票Y0.1-8%4%0.208%0.310%12%0.420%15%表3 权重分布表权重股票X股票Y1000802060405050406020800100根据表中资料计算：每种股票期望收益率；每种股票的方差；X与Y的协方差；X与Y在不同组合权重下，完全正相关、完全负相关和不相关的组合收益和相应的组合标准差。解：（1）计算每种股票期望收益率/%概率股票X股票Y收益率期望收益率收益率期望收益率10-8-0.80040.4002000.00081.60030103.000123.60040208.000156.00010.20011.600解：（1）计算每种股票期望收益率/%概率股票X股票Y收益率期望收益率收益率期望收益率10-8-0.80040.4002000.00081.60030103.000123.60040208.000156.00010.20011.600（2）计算每种股票的方差/%概率RX-E(RX)RY-E(RY)PiRX-E(RX)2PiRY-E(RY)210-18.20-7.603.31240.577620-10.20-3.601.04040.129630-0.200.400.00040.0016409.803.400.96040.11565.31360.8244X= (5.3136)1/2=23.0512% Y=(0.8244)1/2=9.0796%（3）计算X与Y的协方差/%概率RX-E(RX)RY-E(RY)PiRX-E(RX)2PiRY-E(RY)2Pi RX-E(RX)RY-E(RY)10-18.20-7.603.31240.57761.383220-10.20-3.601.04040.12960.367230-0.200.400.00040.0016-0.0008409.803.400.96040.11560.33325.31360.82442.0828（4）计算X与Y在不同组合权重下，完全正相关、完全负相关和不相关的组合收益和相应的组合标准差/%权重相关系数股票X股票XXY=+1XY=0XY=-1E(RP)PE(RP)PE(RP)P100010.2023.051210.2023.051210.2023.0512802010.4820.256910.4818.530210.4816.6250604010.7617.462610.7614.299610.7610.1989505010.9016.065410.9012.387510.906.9858406011.0414.668211.0410.709611.043.7727208011.3211.873911.328.603211.322.6534010011.609.079611.609.079611.609.0796 3.假定中华投资公司持有A、B、C、D、E五种普通股票。已知社会无风险收益率为6%，普通股票市场平均收益率为8%。五种普通股票的系数和占投资的百分比见表4。表4 不同股票的系数和占投资百分比表普通股票系数占投资的百分比加权平均系数(p)A1.120%B1.230%C0.920%D0.815%E1.415%合计100%试求该投资组合的系数。解：（1）求证券组合的系数普通股票系数占投资的百分比加权平均系数(p)A1.120%0.22B1.230%0.36C0.920%0.18D0.815%0.12E1.415%0.21合计100%1.09（2）求证券组合的收益率E(Rp) = 6% 1.09(8%-6%) = 8.18%4.已知飞达公司估计其在不同情况下的可能收益率见表5。表5 概率分布表市场状况概率收益率股票市场飞达公司停滞状态0.1-5%-10%缓慢增长0.410%10%平均增长0.315%12%快速增长0.220%30%无风险收益率为6%。试根据上述资料计算：整个股票市场和飞达公司的期望收益率；飞达公司的系数；按照资本资产定价模型求飞达公司的必要收益率。解： （1）计算整个股票市场和飞达公司的期望收益率E(RM) =0.1(-5%)0.410%0.315% + 0.220% = 17%E(RA) =0.1(-10%)0.410%0.312% + 0.230% = 14.6%（2）计算飞达公司的系数按照公式，飞达公司的系数可列表计算于下：概率RM-E(RM)RA-E(RA)Pi RM-E(RM)2Pi RA-E(RA)2Pi RM-E(RM) RA-E(RA)0.1-0.22-0.2460.004840.00605160.0054120.4-0.07-0.0460.001960.00084640.0012880.3-0.02-0.0260.000120.00020280.0001560.20.050.1540.000