公司金融研究(3).ppt

公司金融研究 3 第四部分 金融市场与金融工具 一 金融市场货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场二 金融工具在金融市场上被普遍接受和交易的 已经标准化的金融资产 三 货币市场金融工具短期资金市场 交易的品种期限短 变现能力强 近似于货币 所以称为货币市场 1 市场参与者众多 2 提供流动性便利 3 融资期限短 一般3 6个月 不超过1年 4 金融工具的流动性 变现性强 5 利率多变 价格多变 易受宏观经济影响 一 国债 二 金融债 三 中央银行票据 四 商业票据与银行票据 汇票 票据贴现的计算 五 大额可转让存单 CD 六 回购协议 repurchaseagreement RPs 七 新型的货币市场工具1 企业短期融资券 2 货币市场基金 MMMF 3 人民币理财产品和其他企业通过 债市通 通过商业银行的代理 进入货币市场投资 案例分析 什么是债市通 四 资本市场金融工具 中长期资金借贷业务的场所 长期资金市场 中长期存 贷款市场 股票市场 债券市场 一 股票普通股 优先股 累积 参与 转换等特征 链接 股票的一些分析特征 二 债券政府债券 公司债券 金融债券 短期 中期 长期 担保债券 securedbond 信用债券 debenturebond 固息 浮息债券 附息票债券 零息票债券 可转换债券 convertiblebond 可交换债券 exchangeablebond 三 衍生金融工具1 远期合约 forwardcontract 2 期货合约 future 远期与期货的区别3 期权合约 option 案例 认股权证 warrant 宝钢的认股权证4 互换协议 swap 货币互换 利率互换 五 金融机构 1 银行金融机构中央银行 商业银行 政策性银行2 非银行金融机构保险公司 信托公司 证券公司 信用合作社 储蓄贷款协会 S L 养老基金 住房公积金 投资基金3 国际金融机构国际货币基金组织 世界银行集团 国际开发协会 国际金融公司 第五部分 会计报表与现金流 1 资产负债表 Thebalancesheet Assets Liabilities stockholders equity2 利润表 Theincomestatement Revenue Expenses Income链接 GAAP美国通用会计准则采用权责发生制 资产科目按历史成本法计价非现金项目 折旧 递延税收 deferredtaxes 净流动资本 networkingcapital 流动资产 流动负债 净流动资本净流动资本的变化 thechangeinnetworkingcapital 3 公司金融学上的现金流表 financialcashflow 公司金融学上理解企业的价值在于创造FCF CF A CF B CF S 企业的现金流量 FCF 与会计上的现金流量 ACF 不同链接FCF 42 ACF 33问题 为什么数字结果不同 阅读文献 Ross CorporateFinance 6thedition Chapter2 第六部分 资本预算与净现值法 一 货币的时间价值 现值与终值FuturevaluePresentvalueNetpresentvalueofinvestmentNPV Cost PVSimpleinterestCompoundinterest Moneymakesmoneyandthemoneythatmoneymakesmakesmoremoney BenjaminFranklin 1 FuturevalueofaninvestmentCompounding2 PresentvalueofaninvestmentDiscounting 3 多期 T期 投资项目的净现值 二 复利期间 Compoundingperiods a10 interestrate compoundedsemiannually whatistheend of the yearwealthofa 1000depositinthebank Compoundinganinvestmentmtimesayearprovidesend of yearwealthof risthestatedannualinterestrate orannualpercentagerate SAIR Theannualrateofreturniscalledtheeffectiveannualinterestrate EAIR ortheeffectiveannualyield SAIR和EAIR的区别SAIRismeaningfulonlyifthecompoundingintervalisgiven EAIRismeaningfulwithoutacompoundinginterval Compoundingovermanyyears 连续复利 continuouscompounding C0istheinitialinvestment ristheSAIR Tisthenumberofyearsoverwhichtheinvestmentruns 三 4种简化的现金流计算公式 年金 1 每一笔收入或支出的金额是相等的 2 每相邻两笔收入或支出的时间间隔必须是相等的 一 永续年金 perpetuity 二 永续增长年金 growingperpetuity Cisthecashflowtobereceivedoneperiodhence gistherateofgrowthperperiod ristheappropriatediscountrate 1 分子 numerator Thenumeratoristhecashflowoneperiodhence notatdate0 example 2 利率和增长率r g否则公式失效问题 g为负值 3 时间假设Date0 now date1 endofyear1 三 年金 annuity Example年金现值系数 annuityfactor 1 特殊的年金 1 递延年金delayedannuity Example2 特殊的年金 2 预付年金 annuityinadvance dueannuity 普通年金 annuityinarrears 的现金流发生在每期期末 预付年金的现金流发生在每期期初 example 3 特殊的年金 3 不规则年金 theinfrequentannuity Exam