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第五章-杠杆效应（三）第三节 杠杆效应4.由于财务杠杆系数和利息保障倍数的计算都涉及息税前利润和利息，那么从数学上就存在一定的联系，可以相互计算。例：甲公司2017年税前利润为400万元，年利息费用为100万元，不存在资本化利息，则利息保障倍数（400+100）/10052018年财务杠杆系数（400+100）/4001.25三、联合杠杆系数1）若公司的经营杠杆系数为2.5，财务杠杆系数为1.2，销售增长40%时，每股收益将增长多少呢？显然是120%。这个3倍的复合影响，称之为联合杠杆系数DTL，它等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的积。联合杠杆反映了销售收入变动对每股收益的影响程度。【例-单选题】甲公司2018年经营杠杆系数为2.4，财务杠杆系数为1.5，上年每股收益为0.50元，若2018年销售额增长20%，则2018年每股收益将为（ ）元。A.0.60 B.1.20 C.1.25.0.86网校答案：D网校解析：总杠杆系数经营杠杆系数*财务杠杆系数2.4*1.53.6每股收益增长20%*3.672%本年每股收益0.5*（1+72%）0.86【例-单选题】某碳酸饮料公司万事可乐，2010年销售收入为500亿元，净利润为80亿元； 2017年销售收入为400亿元，净利润为32亿元。假设过去的八年间该公司经营业务未发生改变，不存在股权并购及股权处置，年固定经营成本为180亿元， 则说明（ ）。A.该公司经营杠杆系数为2.4B.该公司财务杠杆系数为1.5C.该公司经营杠杆系数为3D.该公司联合杠杆系数为3网校答案：D网校解析：销售收入下降比例=（500-400）/500=20%，净利润下降比例=（80-32）/80=60%，净利润下降比例是销售收入下降比例的3倍，说明该公司联合杠杆系数为3。2）经营杠杆系数和财务杠杆系数同时都比较大的行业是很少见的。企业要结合行业生命周期及公司盈利能力、公司内外部因素，巧用杠杆，发挥杠杆效应。【例】乙公司是一家服装企业，只生产销售某种品牌的西服。2017年度固定成本总额为20000万元。单位变动成本为0.4万元。单位售价为0.8万元，销售量为100000套，乙公司2017年度发生的利息费用为4000万元。 要求： （1）计算2017年度的息税前利润。 （2）以2017年为基数，计算下列指标：经营杠杆系数；财务杠杆系数；总杠杆系数。 网校答案： （1）2017年度的息税前利润=（0.8-0.4）100000-20000=20000（万元） （2）经营杠杆系数=（0.8-0.4）10000
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