热钱在我国的研究.ppt

热钱 小组成员 李芬芬 喻媛婷 王瑶 中国地质大学 武汉 经济管理学院 一 什么是 热钱 二 热钱流入中国的现状 三 热钱流入中国的渠道 四 造成热钱流入我国的原因 五 热钱流入对我国的影响 六 对策 一 什么是 热钱 热钱 又称游资或投机性短期资本 通常是指以投机获利为目的 快速流动的短期资本 而且进出之间往往容易诱发金融市场动荡 具有投机性强 流动性快 隐蔽性强等特征 其投资对象主要是外汇 股票及其衍生产品市场等 在经济过热时会加温 在经济过冷时又会降温 二十世纪八十年代的墨西哥金融危机 九十年代泰国的金融危机 都有这种 热钱 的推波助澜 二 热钱流入中国的现状 2002年 2008年热钱与外汇储备走势图 三 热钱流入中国的渠道 1 个人外汇2 虚假贸易3 资本项目4 地下钱庄 个人外汇 按银行报价 把一种外币兑换成另一种外币 人民币目前尚不能自由买成外汇 因此客户不能拿人民币来做交易 虚假贸易 与外贸企业相勾连 利用虚假贸易成为目前热钱进入中国的最主要渠道 境内外贸企业既有通过低报进口 高报出口的方式引入热钱 又有通过预收货款或延迟付款等方式将资金截流到国内 还有通过编制假合同来虚报贸易出口 资本项目 一些热钱以外商直接投资名义流入 通过银行兑换成人民币之后 再借助某些方式投资于中国股票市场和房地产市场 地下钱庄 一般情况 机构先将美元打入地下钱庄的境外账户 地下钱庄再将等值人民币扣除费用后 打入境外投资者的中国境内账户 热钱藏匿何处 房地产 股票市场 银行体系 民间信贷和大宗商品交易 四 造成热钱流入中国的原因 1 人民币升值预期2 中美利差逆转3 投机中国资本市场 1 人民币升值预期 伴随国际汇市美元结束反弹 人民币对美元汇率出现一波快速走高过程 来自中国外汇交易中心的最新数据显示 27日人民币对美元汇率中间价在前一交易日升破7 03的基础上再破7 02 以7 0130创出汇改以来新高 单日升值122个基点 2008年以来 人民币对美元汇率中间价已先后28次改写新高纪录 年内累计升幅超过4 1 美元告别反弹重现跌势 推动人民币对美元汇率出现一波快速上行 最近的3个交易日 人民币对美元汇率中间价先后突破7 05 7 03和7 02 连续3个交易日创出新高 人民币持续升值 2007年10月以来美元与人民币利率差的逆转 附图 目前 中国央行一年期债券的利率已经比同期美国国债高出约170个基点 中美利差逆转 2 中美利差逆转 从人民币的汇率看 自从官方松动了人民币跟美元的关系后 至今两年时间里人民币已经升值了近20 如果是松动那时候进入中国的美元 那么到现在就已经升值了20 在这么短的时间内 这个吸引力当然是相当强的 中美利差逆转带来了套利的机会 本地企业大规模借入低成本的美元 替代利率较高的人民币投在国内 3 投机中国资本市场 在过去两 三年里面 中国的股市和楼市都疯狂上涨 楼市在有些城市一年里涨百分之三 四十 股市在去年一年里也涨得非常快 投资能获得这么大的收益 再加上汇率上的收益 对外资是非常大的吸引力 两大好处相加 钱自然越来越多地进入中国 房地产 股市上涨 五 热钱流入对中国的影响 1 加剧国内通货膨胀 影响货币政策的实施效果2 加剧人民币升值压力 影响货币政策的独立性3 泡沫经济 1 加剧国内通货膨胀 影响货币政策的实施效果 滞胀政策难以操控政策效果大打折扣 热钱流入对总供给的冲击 2 加剧人民币升值压力 影响货币政策的独立性 恶性循环 人民币升值预期 热钱流入 新一轮升值预期 更多热钱流入 央行陷入两难 人民币升值速度加快 吸收外汇 外汇买入量变大 货币供应变多 收回对商业银行的再贷款对国内信贷进行冲销 央行陷入维持汇率稳定和控制货币供应量的两难境地 突然性事件导致热钱集中地 大规模地撤出 热钱的撤出首先会使资产价格突然下降 或者资产价格泡沫破灭 这肯定会对投资者造成很大的财富损失 除此之外 一旦资产价格泡沫破灭以后 它一定会通过财富效应转移到消费 会通过金融加速器效应影响到投资 会对国民经济的两大因素消费和投资产生影响 3 泡沫经济 六