关于期货市场的研究.doc

关于期货市场的研究【摘要】近年来，期货市场发展精彩纷呈。商品期贷上市品种涵盖了玉米、大豆、小麦、棉花等基础农产品和天然橡胶、聚乙烯、聚氯乙烯、PTA等化工类产品，以及燃料油、铜、铝、锌、黄金、螺纹钢和线材等能源类与金属类产品，上市品种已达20余种，期货交易量也迅猛增长。部分品种以成交量和活跃度在争取国际市场定价权的较量中占到了绝对优势。期贷与现货价格联动日益紧密，期贷对现贷市场正逐渐发挥着正向引导作用，并受到越来越多现货生产与加工企业等的关注与参与。随着我国经济建设发展步伐的加快,我国期货市场的发展潜力不可估量。本文将就我国期货市场的现状问题、市场环境及发展方向做一个简要全面的分析。 【关键词】市场环境、现状问题、发展方向我国期货市场至今已经走过了十多年的风风雨雨,相较于国外市场而言国内市场还是一个新兴的市场。经历了超常规发展的初创期,也经历了问题迭出的整顿期,现在我国期货市场迎来了有史以来最好的发展时期。经过数年的整顿,我国市场又开始了新的放量增长,而且是在一个更加规范更加理性的市场体系中。期货市场的产生和发展以期货市场环境的发展为基础，期货市场的出现又能调节和引导期货市场环境的发展。目前，期货市场环境存在的种种缺陷已严重影响到期货市场的正常发展，培育和完善期货市场环境对促进期货市场的发展已显得非常必要。一、期货市场环境 （一）期货市场环境与期货市场的关系1.在期货市场环境与期货市场之间存在着某种内在数量比例关系。在现代市场体系的运行过程中，期货市场与期货市场环境之间所存在的数量比例关系状况往往决定着整个市场关系的良好状态。无论是商品期货，还是金融期货其价格总量上，实际都含着现货价格二者之间的差额，构成了期货交易中的基差。这种基差一般要随着交割期的临近而不断趋于缩小。在商品期货交易过程中，基差的变动具有明显的规律性。如果基差超出了一定量的限制，那么期货市场就会由于过分脱离期货市场环境基础而发生性质上的变异，沦为纯粹的投机市场。在期货市场内部现货的套期保值业务量也要与投机业务量保持一定的比例。如果突破这种比例，便会发生两种相反的现象，如果套期保值者相对过多，就会降低期货市场的流动性，从而使现货保值业务因为难以找到承担风险的投机者而不能将风险转移出去。2.期货市场的运行与发展是建立在市场运行实际需要的物质基础之上的，在现代市场体系的运行过程中，期货市场价格与期货市场环境价格之间的关系是现货价格是期货价格变动的基础。而期货价格则在基本反映期货市场环境价格变动趋势的前提下，通过对期货市场环境供求的调整作用而不断地使现货价格逐步趋于均衡。商品期货交易业务的开展显然必须以期货市场环境为基础，在期货市场的运行过程中，现货或实物的交割是联结期货市场与期货市场环境的纽带。（二）期货市场环境对期货市场发展的影响1.期货市场环境的不完善限制了期货市场的流动性在过渡经济体制下，特别是在期货市场根据市场改革需要形成之后，期货市场环境与期货市场之间就产生了相当错综复杂的矛盾关系。一方面原有的价格制度和风险配置方式在相当大的程度上让位给市场制度，具有独立利益、承担市场风险的厂商主体构成了期货市场制度的需求力量。为这一新型市场组织形态的确立和发展创造了合理性；另一方面双轨并存的特点和制度转换的不均衡性又决定了对应期货品种的现货商品、金融工具和现货金融商品在价格形成过程中总要受到程度不同的行政干预。由此造成的期货市场环境的价格扭曲，必然要影响期货市场的价格发现功能和分散风险功能，使得期货市场参与者受到限制期货市场的流动性不高。2.期货市场环境的发展程度制约着期货市场功能的发挥水平从期货市场的产生过程来看，它是为了以一种交易成本更低的市场形式和机制解决期货市场环境流动性差、价格风险过于集中等矛盾而产生和发展起来的。期货市场环境发展过程中，这些矛盾的尖锐程度以及解决这些矛盾的迫切性，从根本上决定着确立期货市场制度的必要性。期货市场环境所存在的价格风险问题，事实上限定了期货市场的功能发挥。虽然期货市场环境达到一定规模之后，不一定必然要求有期货市场与之配套但期货市场的发展规模和其功能实际发挥的程度，却要受到期货市场环境发展规模的制约。2、 我国期货市场现状问题(一)交易品种不足我国现有的三家交易所真正交易的品种只有七个,分别是上海期货交易所的铜、铝、天然橡胶,大连商品交易所的大豆、豆粕,郑州商品交易所的硬麦和强麦。而一些关系国计民生和国家经济安全的品种如线材、石油以及玉米、棉花到现在都还没有上市或者恢复上市。这就使我们的商品在国际市场上缺少定价权,从而在国际贸易中经常处于极其被动的地位。(二)投机成分过重期货市场在市场经济中的重要功能,是使各种生产者和工商业者能够通过套期保值规避价格风险,从而安心于现货市场的经营。期货市场要实现这种功能必须要有投机者的参与,投机者在寻求风险利润的同时,也承接了市场风险,因此一个正常的期货市场上投机者是必须和必要的。但如果一个市场投机者占了绝对支配地位,这时非但期货市场的积极功能不能很好发挥,反倒会对整个金融市场造成冲击,干扰经济的健康发展。(三)市场参与者不够成熟由于目前我国的专业投资管理公司和专业的经纪人队伍还没有建立和规范起来,所以实际的投资大部分还得依靠投资者自己来完成,其投资行为必然具有很大的盲目性。要想降低期货市场风险发生的可能,对投资者的教育和促进其走向成熟是一条必经之路。(四)市场的弱有效性技术分析的三个基本假定之一讲到:市场行为包容消化一切。即影响市场价格的所有因素最后必定要通过市场价格反映出来。但要实现这一点必须有个前提,那就是整个市场要处于有效市场理论的情况下。而目前我们的市场还是一个弱有效的市场,由于信息的不透明,将使市场的参与者不得不支付更高的社会交易成本,这样就降低了期货市场这个经济体系的运行效率。 三、我国期货市场的发展方向1.期货市场各个组成部分的创新功能将得到加强,进而形成一个功能完善的专业化市场。期货市场的产生、发展与创新密不可分,我国期货市场的发展也必然在创新中不断前进。随着我国期货市场的发展,新品种将不断被开发,各个交易所在自身核心品种的研究和创新方面也会不断努力,并设计出适应市场需求的产品。在此基础上,期货公司会以满足客户需求为前提不断探索,以期能够提供新的服务手段和服务方式。通过期货市场各个组成部分的共同努力,必将形成一个功能完善,注重理性投资的专业化市场。2.随着我国市场化体系的完善,我国的商品期货市场将成为亚洲乃至世界商品市场的标价中心之一。随着我国作为商品集散地功能的不断扩大,不仅是我国的企业,还有许多其他国家的相关企业,对于将我国的商品期货市场作为亚洲乃至世界商品市场标价中心功能的需求会越来越高。在我国市场化体系完善的基础上,我国期货市场作为全球商品市场标价中心的趋势将成为必然。3.随着我国资本市场的发展,金融改革进程的加快,以股票指数期货、利率期货和外汇期货为核心的金融衍生品市场将会使我国金融体系逐渐完善。这是市场参与者和服务对象对风险管理的要求。资本市场的存在与发展必然要满足企业发展的需要。在市场化程度加大的环境下,企业越来越明白期货市场对于企业发展壮大的作用,并迫切需要利用期货市场锁定风险,扩大投资规模来创造社会财富。另外,在快速发展的我国国际贸易中,企业也存在巨大的化解外汇波动风险的需求。这些都要求我们加快建设步伐,设计并提供有效的金融衍生服务,满足社会发展的需要。参考文献:1.中国期货业协