《财报分析》资产负债表分析课件

西南财经大学会计学院张力上 财务报告分析 第四章资产负债表分析 本章主要内容 1 资产质量分析 2 负债结构质量分析3 所有者权益结构分析 第四章资产负债表分析 一 资产质量的内涵与质量特征 一 资产质量的内涵人大 张新民 钱爱民老师教材定义 资产质量是指 资产在特定的经济组织中 实际所发挥的效用与其预期效用之间的吻合度 一般认为 资产质量 是指特定资产在企业管理系统中发挥的作用 具体表现为变现质量 被利用质量 与其他资产组合增值的质量以及为企业发展目标做出贡献的质量等方面 不同企业或者同一企业在不同时期 对同一项资产效用要求是有所差异的 对资产质量判断与分析必须结合企业特定经济环境进行 第一节资产分析 二 资产质量特征所谓资产质量特征 是指企业根据不同项目的资产本身所具有的属性 功用而对其设定的预期效用 资产质量的特征主要表现在 1 资产的盈利性指资产在使用过程中能够为企业带来经济效益的能力 它强调资产能够为企业创造价值的这一效用 2 资产的变现性指非现金资产通过交换能够直接转换为现金的能力 它强调资产作为企业债务的物资保障这一效用 3 资产的周转性指资产在企业经营运作过程中被利用的效率和周转速度 强调资产作为企业生产经营的物质基础而被利用的效用 4 资产的增值性指资产在特定的经济背景下 有可能与企业的其他相关资产在组合使用中产生协同效应的能力 强调资产通过与其他资产适当组合 能够发挥出大于单项资产个别效用总和的联合效用 企业的资产 如果按其质量即账面价值与可实现市场价值关系 可以分为三大类型 一 账面价值等金额实现的资产按照账面价值等金额实现的资产 主要包括企业的 1 货币资金作为充当一般等价物的特殊商品 企业的货币资金会自动地与任一时点的市场价值相等 因此 我们可以认为 企业在任一时点的货币资金 均会按照账面等金额实现其价值 2 交易性金融资产在市场稳定情况下 交易性金融资产也可以视为能够按照账面价值等金额实现资产 3 可供出售金融资产虽然属于非流动资产 但按公允价值计量时交易性金融资产有类似特点 也将其视为同账面金额相同的资产 二 资产质量的分类 二 低于账面价值的金额贬值实现的资产按照低于账面价值的金额贬值实现的资产 是指那些账面价值量较高 而其变现价值量或被进一步利用的潜在价值量较低的资产 这类资产主要涉及 1 短期债权这里的短期债权 包括应收票据 应收账款和其他应收款等 由于存在发生坏账的可能性 因此 短期债权注定要以低于账面的价值量进行回收 企业计提的坏账准备虽然在一定程度上考虑了短期债权的贬值因素 2 部分存货企业保有存货 主要目的是使其增值 但是 实践来看由于各种原因 企业的部分存货会以低于其账面价值的金额变现 在会计上 对贬值存货的处理采取计提损失 即跌价 准备的方法 对于信息使用者而言 在对存货质量进行分析 判断时 除了考虑企业披露的存货跌价损失准备以外 还应结合对企业存货构成的分析 存货周转率的分析以及现金流量表中经营活动现金流量中 销售商品 提供劳务收到的现金 金额与利润表中 销售收入 或 营业收入 金额的对比情况进行综合分析 3 部分持有到期投资和长期股权投资这部分资产一般在会计上计提有资产减值准备 但当资产减值准备不充分时 常常导致其变现金额在账面价值以下 4 部分固定资产在持续经营的条件下 企业一般不会将其正在使用中的固定资产对外出售 但是 在历史成本原则下 受企业折旧政策的制约 企业披露的固定资产净值常常不能反映在资产负债表之日 固定资产的实际 价值 当然 企业的固定资产中 有相当一部分将在未来会增值 如企业的房地产等 但企业也有相当一部分固定资产正在快速贬值 如技术含量较高 技术进步较快的高科技资产 正在贬值的资产的贬值量与正在增值资产的增值量不存在恰好相等的关系 因此 在对企业固定资产的质量进行分析时 应当结合企业固定资产的构成 已经使用年限 企业的折旧政策等进行综合分析 5 纯摊销性的 资产 纯摊销性的 资产 是指那些由于应计制原则的要求而暂作 资产 处理的有关项目 主要是长期待摊费用等项目 除个别项目有可能包含对企业未来有利的资产性质的内容外 这些项目的主体并不能为企业未来提供实质性帮助 没有实际利用价值 因此 上述各项 资产 的实际价值趋近于零 三 高于账面价值的金额增值实现的资产按照高于账面价值的金额增值实现的资产 是指那些账面价值量较低 而其变现价值量或被进一步利用的潜在价值量 可以用资产的可变现净值或公允价值来计量 较高的资产 这类资产主要包括 1 大部分存货对于以商品经营为主的制造业企业和商品流通企业 其主要经营与销售的商品就是企业的存货 因此 企业的大部分存货应该按照高于账面价值的金额增值实现 2 部分对外投资从总体上来说 企业的对外投资应该实现增值 但是 财务会计的历史成本原则与稳健原则均要求企业对那些能够增值的对外投资以较低的历史成本来对外披露 3 部分固定资产前已述及 企业的部分固定资产可以增值 同样 财务会计的历史成本原则与稳健原则均要求企业对那些能够增值的固定资产以较低的历史成本来对外披露 4 账面上未体现净值 但可以增值实现的 表外资产 账面上未体现净值 但可以增值实现的 表外资产 是指那些因会计处理原因或计量手段的限制而未能在资产负债表中体现净值 但可以为企业在未来作出贡献的资产项目 主要包括 1 已经提足折旧 但企业仍然继续使用的固定资产 2 企业正在使用 但已经作为低值易耗品一次摊销到费用中去 资产负债表上未体现价值的资产 3 已经成功的研究和开发项目的成果 在企业的研究和开发支出 一般作为支出当期的费用处理 这样已经成功的研究和开发项目的成果 将游离于报表之外而存在 这种情况经常出现于重视研究和开发 历史悠久的企业 4 人力资源 企业的人力资源是企业最重要的一项无形资产 目前财务会计还难以将人力资源作为一项资产来纳入企业的资产负债表 分析企业人力资源的质量应该成为对企业整体资源分析的重要内容 上述分析表明 对企业资产质量的整体把握 应当结合表内因素与表外因素综合分析 1 案例资料美国消费品制造商宝利公司在成都找到A企业 双方商定 由宝利公司和A企业共同出资10000万元组建一合资企业 中方出资2000万元 外方出资8000万元 合资公司准备引进全套生产设备 产品将冠以宝利公司品牌且全部出口 同时中方愿意将所属甲企业无偿赠送给未来的合资企业 甲企业的资产总额为1亿 其中 应收账款4千万元 估计回收率50 总负债为1 3亿 所有者权益为 0 3亿元 了解甲企业的情况后 外方财务顾问认为不应该接受这种 赠送 但中方企业的负责人认为 甲有多种增值因素 1 企业品牌在当地有一定声望 具有无形资产性质 2 企业有自己的销售网络 3 企业有自己的管理模式 4 企业有与现有生产线相关的技术 5 企业有房屋建筑物和土地 其价值高于现有账面价值 请问 如果你是合资企业的负责人 你会如何决定 案例分析评价1 品牌 销售网络和管理模式 技术是甲企业的无形资产 1 先从销售网络看 现有的销售网络给其带来50 的债权损失 这种销售网络可能正是导致甲企业资不抵债的重要因素 2 再看管理模式 管理模式的价值 主要体现在现有企业的活动是否顺畅 是否有应有的效益 是否与企业的目标保持一致 然而 可能就是不成功的管理模式导致甲企业处于较严重的资不抵债状态 直至要 白送 3 再看品牌 对于合资企业来说 用某外国品牌 产品全部出口 4 最后是生产线相关技术 合资企业全套引进生产线 D企业的生产线不可能对合资企业做出贡献 2 房屋 土地资产要具体分析土地的使用年限 房屋的拆除成本 房屋土地的增值情况等 一 资产获利能力评价一般来说 在评价企业利用资产获利能力时常用的财务指标有销售毛利率 销售净利率 净值报酬率 总资产收益率等指标 我们认为虽然这四个指标在一定程度上都能体现企业运用资产的获取利润的能力 但是比较而言 用总资产收益率来评价企业运用资产获取利润的能力最恰当 最能反映企业资产的质量 这是因为 总资产收益率从总体上反映了企业资产的利用效果 说明企业运用其全部资产获取利润的能力 总资产收益率 净利润 平均资产总额 100 该公式可理解为运用每百元资产能够获取多少利润 该公式考察角度全面 直接 全面地反映了企业资产的综合利用效果及其获取利润的能力 是体现资产质量的最佳指标之一 因此 在评价资产的整体获利能力时 应该重点比较和分析总资产收益率指标 同时适当兼顾销售毛利率 销售净利率和净值报酬率等指标 三 资产质量的总体评价分析 二 企业资产营运能力评价营运能力指的是企业资产的周转运行能力 通常可以用总资产周转率 固定资产周转率 流动资产周转率 存货周转率和应收账款周转率这五个财务比率来对企业的营运能力进行逐层分析 营运能力反映企业资产和利用的效率 营运能力强的企业 有助于获利能力的增长 进而保证企业具备良好的偿债能力 冈此高质量的资产必定体现为高效的营运能力 1 总资产周转率总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标 总资产周转率 主营业务收入净额 平均资产总额 100 总资产周转率反映出企业单位资产创造的主营业务收入净额 体现企业在一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度 全面反映企业全部资产质量和利用效率 一般来说 总资产周转率越高 表示企业资产经营管理得越好 取得的主营业务收入就越多 资产的利用效率就越高 周转速度就越快 2 流动资产周转率流动资产周转率是评价企业资产利用效率的另一主要指标 流动资产周转率 主营业务收入净额 平均流动资产总额 100 流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度 周转率越高 表明流动资产创造的收入多 实现的价值高 企业的赢利能力就强 流动资产的质量就高 一般来说 流动资产周转率高 说明企业在资产的利用上取得了三方面的成绩 合理持有货币资金 应收账款回收快 存货周转快 3 固定资产周转率固定资产在总资产中占有较大比重 固定资产营运效率如何 对企业至关重要 固定资产周转率就是用来反映其利用效率的指标 固定资产周转率 主营业务收入净额 平均固定资产净值 100 企业要想提高固定资产周转率 就应加强对固定资产的管理 做到固定资产投资规模得当 结构合理 规模过大 造成设备闲置 形成资产浪费 固定资产使用效率下降 规模过小 生产能力小 形不成规模效益 4 应收账款周转率应收账款周转率反映应收账款的变现速度 是对流动资产周转率的补充说明 应收账款周转率 主营业务收入净额 应收账款平均余额 100 应收账款周转天数 360天 应收账款周转率应收账款周转率反映企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低 周转率高 表明企业收账迅速 账龄期限较短 可以减少收账费用和坏账损失 从而相对增加企业流动资产的投资收益 因此 应收账款的周转率高 代表应收账款的质量较高 当然 周转率太高 也不利于企业扩大销售 提高产品市场占有率 5 存货周转率存货周转率是对流动资产周转率的补充说明 是评价企业从取得存货 投入生产到销售收回等各个环节管理状况的综合性指标 存货周转率 销售成本 平均存货 100 存货周转天数 360天 存货周转率存货是流动资产中最重要的组成部分之一 它不仅金额比重大 而且增值能力强 因此 存货周转速度的快慢 直接影响到企业的偿债能力及获利能力 一般来说 存货周转率越高 则存货积压的风险就越小 资金使用效率就越高 存货质量高 相反 存货周转率低 说明企业在存货管理上存在较多问题 存货质量较差 三 资产结构评价资产结构是指企业各类资产之间构成的比例关系 资产运营效率在很大程度上取决于资产结构是否合理 即资源配置是否符合企业生产经营内在需求 因此资产结构的合理与否直接影响企业资产的获利能力 1 流动资产比率流动资产比率是指流动资产占总资产的比例关系 流动资产比率 流动资产 资产总额 100 流动资产代表企业短期可运用的资金 相对而言 它具有变现时间短 周转速度快的特点 流动资产的比率越高 说明企业流动资产在总资产中所占比重越大 企业整个资产的流动性和变现能力越强 企业承担风险的能力也越强 但是 通常来说 流动性强的资产获利能力弱 因此流动资产比率并非是好事 必须联系企业所处行业特征 比如 轻资产行业即信息技术行业 由于固定资产很少 从而流动资产比较高 2 固定资产比率固定资产比率是指固定资产占总资产的比例关系 固定资产比率 固定资产 资产总额 100 固定资产代表了企业的生产能力 在制造业中 固定资产比率过低 企业的生产经营规模受到限制 形不成规模经济 会对企业劳动生产率的提高和生产成本的降低产生不良的影响 从而影响总资产的获利能力 但是若固定资产比率过高 超出了企业的需要 其增长超过了销售的增长 不但会影响流动性和变现能力 而且也会对企业产生不良的影响 同时企业生产用和非生产用固定资产应保持一个恰当的比例 生产用固定资产应全部投入使用 能满负荷运行 并能完全满足生产经营的需要 非生产用固定资产应能确实担当起服务的职责 企业非生产性固定资产投资过大 会导致固定资产利用率低 从而降低总体固定资产及总资产的质量 3 非流动资产比率非流动资产是指除流动资产以外的所有资产 主要包括固定资产 长期投资 无形资产 长期待摊费用及其他资产等 非流动资产比率是指非流动资产占总资产的比率 非流动资产比率 固定资产 长期投资 无形资产 长期待摊费用及其他资产 资产总额 100 非流动资产代表企业长期可使用的资金 需经过多次周转方能得到价值补偿 过高的非流动资产将导致一系列问题 一是产生巨额固定费用 增大亏损的风险 二是降低了资产周转速度 增大了营运不足的风险 三是降低了资产弹性 削弱了企业的相机调整能力 因此企业应将非流动资产比率控制在较低水平为好 四 资产项目异动情况分析资产项目异动情况分析 可以通过编制资产项目异动表 观察分析整个资产中那些项目在本报告期内变动特别明显 有很大异动 以便在后面报表项目中重点关注分析 下面以格力电器09年资产负债表为析 说明具体方法 格力电器资产项目对比表 合并表 单位 万元 除了利用上述指标对企业资产做出总体评价外 我们还应该对每一种主要资产项目逐一进行分析 以便更准确地评价资产的质量 在对资产项目进行逐一分析时 应该重点把握以下问题 一 货币资金项目分析货币资金范围 库存现金 银行存款 其他货币资金分析要点 1 分析企业日常货币资金规模是否适当过多 闲置浪费过少 影响支付2 影响企业货币资金规模的因素 1 企业的资产规模 业务收支规模 2 企业的行业特点 如银行与制造业 3 企业对货币资金的运用能力 四 主要资产项目分析 3 分析企业在货币资金收支过程的内部控制制度的完善程度及实际执行质量 在货币资金收入方面主要涉及销售和收款过程 包括 选择客户 未来偿债能力 对特定客户销售特定商品种类和数量的决定 信用政策的确定 债权催收部门的确定 出库数量和质量的确定 收款环节及会计处理 二 交易性金融资产分析交易性金融资产是指企业购入的各种能随时变现 并准备随时变现的 持有时间不超过1年 含一年 的股票 债券和基金 以及不超过1年 含一年 的其他投资 分析要点 1 在对交易性金融资产项目进行分析时 有必要关注企业历年来在短期投资上的规模和收益情况 2 也应注意期末计价方式 这就需要结合有关证券的市场价格 1 首先应分析应收债权规模 结构 变现能力 1 应收账款规模合理性 应结合上市公司的行业特点 经营方式 信用政策和产品的市场情况等来分析 2 应收账款账龄划分与分析 应结合上市公司的行业特点判断 3 坏账计提政策 公司坏账准备计提方法选择合理性 计提比例大小 是否是单项大额计提与分账龄长短计提相结合 a 单项金额重大的应收款项 按实际利率折现的现值低于其账面价值时 公司将该应收款项的账面价值减记至该现值 减记的金额确认为资产减值损失 单项金额重大的应收款项按个别方式评估减值损失 b 单项金额不重大的应收款项 按债务单位的信用风险特征组合后该组合的风险较大的款项 也可以全额计提减值损失 c 单项金额不重大的应收款项 按信用风险特征组合后该组合的风险较小的 如果出现账龄过长 与债务人产生纠纷或者债务人出现严重财务困难等减值迹象 按个别方式评估减值损失 4 变现能力分析 应收账款的变现能力可用各种应收账款流动性的考核指标来测量 如应收账款周转天数 应收账款周转次数 应收账款与销售额比等指标 三 应收账款项目分析 2 分析债务人的构成 1 分析债务人的行业构成 2 分析债务人的区域构成 3 分析债务人的所有权性质 4 分析债权企业与债务人的关联状况 关联方之间在债权债务上易操纵 应重视关联方债务人的偿还状况 5 分析债务人的稳定程度 临时或不稳定债务人的偿债能力一般较难把握3 分析形成债权的内部经手人构成 仅限于内部使用者 实践表明 形成债权的内部经手人对债权的质量影响重大 某公司应收账款帐龄明细单位 百万元 0 00 受宏观经济不景气 房地产调控等因素的影响 工程机械行业2012年三季度业绩遭遇考验 2012年10月19日三一重工 600031 突然宣布会计估计变更 此举预计增加公司三季报净利润约4 7亿元 10月19日三一重工公告称 公司董事会审议通过了 关于会计估计变更的议案 根据议案 公司决定自2012年7月1日起对应收款项中 根据信用风险特征组合账龄分析法坏账准备计提比例 的会计估计进行变更 公告称 本次会计估计变更无需对已披露的财务报告进行追溯调整 也不会对公司以往各年度财务状况和经营成果产生影响 但是会对公司1 9月净利润产生影响 经公司初步测算 此次 会计估计变更 预计会增加公司三季报净利润约4 7亿元 记者查询资料发现 三一重工预约三季报披露时间为10月30日 由于临近公司三季报披露时间 此番调整会计政策 调剂业绩的意图明显 三一重工案例 公告显示 三一重工对账龄4年以内的应收款计提比例均有不同程度的降低 例如 未到合同收款日应收款计提比例由2 降至1 1年以内 含1年 的应收款由5 降至1 但是对于超过4年的应收款计提比例则提高了 比如对4 5年的由50 增至70 而5年以上的则由50 增至100 三一重工半年报显示 公司按账龄分析法计提坏账准备的应收账款账龄 主要集中在 未到合同收款日 和 1年以内 上述两项金额在半年报中分别为112亿元和103亿元 合计占到上半年末公司应收账款总额233亿元的92 27 四 其他应收款分析其他应收款是指企业发生的非购销活动而产生的应收债权 分析要点 通过报表附注仔细分析其构成 内容和账龄 特别是其中的金额较大 账龄较长的款项 其分析方法与应收帐款有相同方法 需注意 有些公司将应收账款与其他应收账款相混同 五 存货分析存货是指企业日常生产经营过程中持有以备出售 或者仍然处在生产过程 或者在生产过程或提供劳务过程中将消耗的材料和物料 包括各类材料 商品 在产品 半成品和产成品等 存货分析要点 数量合理性 质量可靠性 增值能力 变现能力 1 分析主要品种存货毛利率走势 体现可增值性 间接反映行业景气度 2 分析存货周转率 周转快盈利高3 分析存货的物理质量 存货的自然状态 主要看待售商品是否完好 是否符合相应的等级要求 从而分析判断存货被利用价值和变现价值 4 分析存货的时效状况 1 与保质期相联的存货 食品 药品 部分化工产品等 2 与内容相联的存货 如出版物 影碟等存在不流行问题 3 与技术相联的存货 如配方 诀窍等存在过时问题 5 分析存货的品种结构构成以及合理性问题 1 存货数量规模是否正常 与历史和同行业平均水平对比 2 存货结构是否有异动 不同品种产品的盈利能力 技术状态 市场发展前景及产品的抗变能力存在差异 不能过分依赖某一产品 6 分析存货跌价准备计提情况 判断是否计提不足或过渡计提 有无利用存货趺价准备操控利润嫌疑 1 趺价准备计提方法是什么 是否改变方法 2 是否存在大额计提问题 3 巳计提跌价准备转回频率是否过高 4 计提理由充分否 与行业背景是否一致 案例 2012年8月28日 康美药业 600518 公布半年报显示 上半年公司实现营收51 1亿元 同比增长83 11 实现营业利润8 4亿元 同比增长46 52 但在业绩大增的同时 康美药业主营产品毛利率均比去年同期有所下降 康美药业主要经营四类产品 中药 西药 食品和物业管理 中报显示 康美药业中药营业收入达到41 9亿元 同比增长98 约占总收入的80 中药营业利润率却只有约28 同比减少约6 而其营业成本则上升了115 此外 西药和物业管理营业利润率也减少了2 3 食品营业利润率微降约1 中药材价格波动起伏 而康美药业约21 5亿元存货计提的存货跌价准备却为零 引起人们关注 这个案例说明 康美药业半年报存在 1 收入大幅度上升 但毛利率下降 原因需要分析 2 巨额存货不计提跌价准备合理 需要从半年报去分析判断 可以打开康美药业2012年半年报 看公司半年报中董事会报告中分行产区披露情况 以及母公司 合并报表中存货 会计附注中对存货会计政策 会计报表附注中关于存货项目说明 公司上年度 本半年度对未提跌价准备解释太简单 存货中原料是什么不清楚 周转材料是否应当计提跌价准备 与目前中药材价格波动 下降有些不符合 公司的对外长期投资 尤其是对被投资单位具有控制 共同控制或重大影响的长期股权投资对公司的作用和影响是复杂的 具体来讲 可以有以下几种 公司对外长期投资实施企业发展战略 控制产业链中上下游企业 公司通过对外长期投资实现多元化经营 多元化经营可以有效降低企业的经营风险 但有些情况下 多元经营可能使企业陷入极大的风险中 复杂的对外长期股权投资可能为某些盈余操纵行为提供空间 对被投资单位具有控制 共同控制或重大影响的长期股权投资形成了关联方关系 其间的许多交易有背离公允性的可能 如公司可以将产品以高于市场的价格售与关联企业 从而提高当期收益 六 长期股权投资分析 长期股权投资的分析主要关注 投资规大小 投资合理性 投资效益性 1 长期股权投资方向的合理性考察投资方向或构成与其核心竞争力之间的关系 投资方与被投资方可能会出现业绩同方向变化 行业一致 也可能出现互补态势 多元化战略 2 联系临时公告了解长期股权投资年度内重大变化的情况 收回或转让投资 或为了调整结构 或为了变现 新增投资 或扩张 或调整投资组合等 权益法确认投资收益 被认为是泡沫资产 计提减值 可变现净值下降 3 长期股权投资所运用资产种类用货币资金投资 或表内非货币资源 或表外无形资产投资 4 长期股权投资的投资收益 效益状况 有无长期亏损子公司 子公司亏损面大小 原因是什么 公司对亏损子公司对策是什么 案例 康佳集团存货变动及长期股权投资战略分析康佳集团的存货以电视机为主 1995 2001年康佳集团的存货及主营业务收入变化见下表 单位 万元 问题 请分析销售收入变化下的存货策略是如何变化的 从上表可以看出 1995年 公司销售收入出现大幅增长 于是1996 1997年公司加大了存货 1997年底的存货账面金额已经比1995年翻了一番多 明显高于销售收入的增长 由于存货政策的惯性 企业未能及时根据销售市场的变化对存货政策进行大幅调整 在1999年销售收入同比增幅已经大大滑坡的情况下 存货规模仍然以42 的速度增加 2000年公司虽然开始意识到问题的严重性 但此时销售收入已经转为负增长 而存货仍在积累 结果 这种前期对市场乐观的情绪带来的存货大量积压使企业经营处于困境 在2001年存货增长率为 43 23 这是公司对存货进行了一次大清理 这直接造成公司2001年度报表出现巨大亏损 但康佳集团通过业务重整进入了新的发展阶段 康佳集团1999年成立了通信科技公司 以移动电话为切入点 涉足信息产业 培育新的利润增长点 康佳集团1999年的报表附注中对所投资的通信科技公司作了披露 见下表 康佳集团1999年所投资的通信科技公司情况 在2000年年报中 企业披露了在移动通信业方面取得的新进展 公司2 5GGSM和移动终端WAP技术软件两个项目夺得信息产业部竞标评比第一名 康佳通信开发中心因此成为由信息产业部专项研发资金资助的全国两家开发中心之一 2001年年报中 康佳通信科技公司的注册资本已经达到12000万元 比两年前增资8000多万元 截止2001年年末 该公司总资产376413519元 2001年度销售收入528070815元 净利润 57011158元 2002年年报中 全年实现手机销量160 8万部 销售收入1695952078元 净利润44236162元 康佳通信科技有限公司的2002年扭亏为盈 标志着康佳通过向其他产业进行长期股权投资而实现的多元化发展战略取得了初步成功 应从以下几个方面对固定资产项目进行分析 1 固定资产规模合理性 分析固定资产占总资产比例 2 固定资产利用效率 固定资产周转率 3 判断固定资产新旧程度 4 折旧方法 折旧年限选择合理性 5 减值准备计提方法 分析要点 减值的确认是否合理 有无利用固定资产减值的计提操纵利润 6 出售 固定资产的出售 毁损及盘亏 盘盈产生的损益均列为营业外损益 7 对公司未来的影响 阅读财务报告时有必要通过报表附注及其他资料 并结合相关的市场 行业情况及技术动态去预测公司各类固定资产对企业未来现金流入的贡献能力 七 固定资产分析 案例1 2011年6月2日晚 ST秦岭公告称 公司于2011年6月1日收到中国证券监督管理委员会陕西监管局下发的 行政监管措施决定书 关于对陕西秦岭水泥 集团 股份有限公司采取责令改正措施的决定 公告显示 陕西证监局在2010年年报现场检查中 发现 ST秦岭在固定资产管理和核算方面存在三处问题 一是 ST秦岭2009年以前采用分类折旧法计提折旧 未能及时将已提足折旧的固定资产 毁损报废等不需计提折旧的固定资产剔除 未将已提减值准备金额剔除 二是 ST秦岭部分固定资产未按照达到预定可使用状态时间作为入账时间 最后 对于购入的非全新固定资产 ST秦岭未考虑该资产已使用时间 成新率等情况重新估计预计使用年限 固定资产使用寿命的会计估计依据不足 因此 上述问题导致公司计提的固定资产折旧错误 经初步测算 2010年少提折旧约401万元 多计当期利润约401万元 通过分析发现 鞍钢股份这一利润变动基本上属于 帐面调整 即公司基本面并未改善 净利润也没有增加 仅仅是在固定资产会计政策上进行调整 而且公司实际上大玩 会计戏法 的背后 今年三季度却可能出现单季亏损 从公司公开资料可以发现 该公司分别在2003年 2006年及2008年缩短了固定资产折旧年限 而当时公司缩短固定资产折旧年限的理由是 可减少企业所得税支出 节省现金流量 加速设备 技术更新改造等 9月27日鞍钢股份公告更改折旧年限的具体方案为 房屋由20年变更为30年 建筑物由20年变更为30年 机械设备由10年变更为15年 动力设备由11年变更为10年 工具及仪器由7年变更为5年 其他保持不变 案例2 鞍钢股份 000898 2011年9月27日晚公告2011年净利润预计达到7 77亿元 仅过两天 9月29日突发更正公告 宣布2011年预计净利润3 88亿元 两次公告就使净利润缩水3 89亿 确实让投资者别有一番滋味 9月27日这一次更改的理由是 设备主要是机械设备的使用性能和装备水平及房屋建筑物的使用寿命都有所提高 同时 对比同行业其他公司的固定资产折旧情况 公司的固定资产综合折旧率高于同行业大多数公司 鞍钢股份这次不再提当初的 减少企业所得税支出 节省现金流量 加速设备技术更新改造 等理由 原因何在 29日公司称 根据深交所 第28号信息披露业务备忘录 进行测算 通过了新的 关于调整公司固定资产折旧年限的议案 将 公司决定从2011年7月1日起调整固定资产折旧年限 更正为 公司决定从2011年10月1日起调整固定资产折旧年限 由此带来的影响就是 鞍钢股份将此前 预计将影响公司2011年度固定资产折旧额减少10 36亿元 所有者权益及净利润增加7 77亿元 的公告内容 也更正为 预计将影响公司2011年度固定资产折旧额减少5 18亿元 所有者权益及净利润分别增加3 88亿元 在2011上半年 公司实现净利润才仅仅2 2亿元 同比2010年上半年下滑接近9成 而且净利润的构成包含了来自政府的0 92亿元补助 从公司主营业务看 鞍钢股份的产品结构集中于板材 2011年汽车 造船 机械等板材的主要下游行业增速均出现明显放缓 更要命的是 占公司产品三分之一冷轧是今年以来价格走势最差的钢种 上半年市场冷轧价同比下降近300元 吨 而其他产品价格均同比上涨500元 吨以上 这使得公司的全部产品销售均价低于全国钢铁综合价格涨幅4个百分点 面临板材产品售价降低 销量下降 矿石原料价格继续攀升三重影响 鞍钢股份三季度的业绩亏损或许不是一个意外 投资性房地产 是指为赚取租金或资本增值 或者两者兼有而持有的房地产 投资性房地产的范围包括 已出租的土地使用权 持有并准备增值后转让的土地使用权 已出租的建筑物 投资性房地产主要有以下特征 1 投资性房地产是一种经营性活动 投资性房地产的主要形式是出租建筑物 出租土地使用权 这实质上属于一种让渡资产使用权行为 2 投资性房地产在用途 状态 目的等方面区别于作为生产经营产所的房地产和用于销售的房地产 3 投资性房地产有两种后续计量模式 企业通常应当采用成本模式对投资性房地产进行后续计量 只有在满足特定条件的情况下 即有确凿证据表明其所有投资性房地产的公允价值能够持续可靠取得的 也可以采用公允价值模式进行后续计量 同一企业只能采用一种模式对所有投资性房地产进行后续计量 不得同时采用两种计量模式进行后续计量 八 投资性房地产分析 投资性房地产项目分析重点关注 规模恰当性 结构合理性 会计计量方法 收益性 1 规模恰当性 主要是看行业特征 公司是专业房地开发公司 还是兼营房地产开发 专业开发公司可以按行业平均值判断 可以分析投资性房地产占总资产比重情况 2 结构合理性 分析投资性房地产中出租建筑物 出租土地使用权各占有比重 判断公司是以什么形式为主 是短期投资还是长期性投资 比如 2010年有833家上市公司报表披露投资性房地产内容 其中 房屋建筑物和土地使用权都存在的是193家 只有土地使用权的10家 只有房屋建筑的是823家 3 会计计量方法 是成本法还是公允价值法 公允价值采用什么具体方式确定的 可靠性如何 一般有三种方法 房地产评估价格 参考同类房地产市场价格 实地调查取得价格 比如 2010年采用公允价值计量投资性房地产公司27家 其中采用评估价15家 参考同类市场价9家 实地调查价1家 还有2家泛海建设 交通银行未具体说明 4 分析投资性房地产各年租金收入占总收入比重 观察对公司利润影响程度 以及公司是否当年改变投资性房地产后续计量属性 改变前后对损益影响程度 金融街是 投资性房地产 准则自2007年1月1日在上市公司执行以来 第一家发布公告变更投资性房地产会计政策的上市公司 公司在2007年年报中关于投资性房地产采用的会计政策披露为 本公司在资产负债表日采用成本模式对投资性房地产进行后续计量 公司对投资性房地产在预计可使用年限内按年限平均法摊销或计提折旧 预计可使用年限超过45年的 按45年摊销或计提折旧 金融街2007年年报显示 投资性房地产2007年年末金额为1511960000元 占总资产的比重为10 90 2006年年末金额为55250000元 占总资产的比重为0 48 投资性房地产占总资产的变动比率为 10 42 2007年整个年度新增加了将近15亿元的投资性房地产 该公司投资性房地产中的出租房产为949782873 90元 出租和持有准备增值的土地使用权为562177524 55元 金融街案例 金融街公司自2008年1月1日起对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量 不再对其计提折旧或进行摊销 并以期末投资性房地产的公允价值为基础调整其账面价值 公允价值与原账面价值之间的差额计入当期损益 并在2006及2007年度可比报表中进行追溯调整 金融街公司在2007年年报中披露的变更理由都是 公司董事会认为 采用公允价值对投资性房地产进行后续计量是目前国际通行的成熟方法 可以更加真实客观的反映公司价值 有助于广大投资者更全面地了解公司经营和资产情况 采用公允价值对投资性房地产进行后续计量具备必要性 公司目前投资性房地产项目位于重点城市的核心区域 有活跃的房地产交易市场 可以取得同类或类似房地产的市场价格及其他相关信息 采用公允价值对投资性房地产进行后续计量具有可操作性 基于以上原因 公司董事会同意对公司的投资性房地产采用公允价值进行后续计量 金融街的该项会计政策变更对公司2007年度报告的影响为 经公司测算 采用公允价值计量投资性房地产后 增加公司2007年所有者权益约13 22亿元 金融街的该项会计政策变更对2008年1季度末所有者权益的影响为 增加所有者权益135 52 报告期实现净利润较上年同期减少51504 68万元 下降88 00 上述财务指标发生变动的主要原因是报告期内公司已销售房产开发项目满足收入确认条件的较少 而2007年同期确认金融街F1项目收入196000 00万元 导致报告期内净利润较去年同期大幅下降 昆百大 昆明百货大楼集团股份有限公司000560 2007年年报关于投资性房地产采用的会计政策披露为 本公司对投资性房地产在资产负债表日采用成本模式进行后续计量 按年限平均法计提折旧 预计使用年限为35年 预计净残值率为5 昆百大2007年年报显示 投资性房地产2007年年末金额为156690798 53元 占总资产的比重为8 26 2006年年末金额为13585511 82元 占总资产的比重为1 21 投资性房地产占总资产的变动比率为 18 35 2007年整个年度新增加了将近1 5亿元的投资性房地产 昆百大案例 昆百大公司自2008年6月1日起对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量 并以资产负债表日投资性房地产的公允价值为基础调整其账面价值 公允价值与原账面价值之间的差额计入当期损益 并根据中和正信会计师事务所 价值咨询意见书 所提供的相关投资性房地产的市场价值 在2007年度及2008年1 3月可比报表中进行了追溯调整 昆百大的该项会计政策变更对2007年度报告的损益影响为 经公司测算 采用公允价值计量投资性房地产后 增加了归属于母公司的净利润34204 54万元 增加少数股东损益0 38万元 昆百大的该项会计政策变更对于2008年中期报告归属于母公司所有者权益及2008年1 6月归属于母公司所有者的净利润的影响 经测算 公司自2008年6月1日起采用公允价值计量投资性房地产后 对投资性房地产不再计提折旧或摊销 并需对1 5月已提折旧及摊销进行相应调整 上述变更预计约增加2008年1 6月归属于母公司所有者的净利润170万元 对2008年中期报告归属于母公司所有者权益的影响比例预计约为350 以上 2011年半年报投资性房地产 771 960 079 00 昆百大2011年半年报中 引起暂时性差异的资产或负债项目对应的暂时性差异项目暂时性差异金额递延所得税资产 减值准备影响3 139 453 18长期待摊费用5 484 565 18可弥补亏损影响内部交易递延所得税影响853 012 82应付职工薪酬1 825 417 40小计11 302 448 58递延所得税负债 投资性房地产公允价值与计税基础差异599 375 621 60非同一控制下企业合并公允价值与计税基础差异8 119 615 40小计607 495 237 00 我国上市公司投资性房地产计量模式选择统计表 1 注意无形资产确认的难点 1 自创无形资产成本难以确定 时间跨越大 难以追溯到某一资产 支出规模与成功之间没有比例关系 支出可能与失败相联 成本难确定将影响入账价值 2 受益期难以确定 受竞争对手的行动影响 受法律保护影响 受偶发性因素的影响 受益期难确定影响摊销 九 无形资产分析 2 对无形资产质量的具体分析 1 报表上的无形资产基本是企业外购和开发形成的无形资产 2 可能存在由于会计处理导致的帐外无形资产 分析时充分考虑帐内无形资产的不充分性以及帐外无形资产存在的可能性等因素3 无形资产质量分析主要关注在特定企业内部的利用价值和对外投资或转让价值上 体现在以下方面 1 无形资产与其他有形资产相结合获取较好的经济效益的潜力 2 被转让或出售的增值潜力 3 对外投资时的增值潜力 案例 乐视网是一家创业板上市公司 乐视网2014年报公布后人们发现他的资产负债表显示 总资产88亿 净资产33亿 无形资产33亿 商誉7亿 开发支出4亿 应收账款19亿 无形 商誉 开发 应收 63亿 占总资产63 88 72 无形 商誉 开发 44亿 占净资产44 33 133 真可怕 总资产里72 的资产都是虚资产和高风险或不良资产 净资产33亿 高风险资产比净资产还高 其次 该公司无形资产摊销存在严重问题 乐视无形资产摊销采用平均年限法 不合行规 优酷采用加速折旧法 电视剧和影视版权 时效性强 平均年限法严重与是事不符 优酷方案 三年版权 采用721法 两年版权 采用82法 乐视无形资产33亿 大部分是一年前计入的版权 打3折 无形资产只有33 3 10亿 这时 乐视净资产只有33 23 10亿 10 7亿商誉 3亿 3 4亿开发支出 1亿 分析要点 1 摊销期是否合理2 摊销期确定后 实际操作时是否符合一贯性 有无忽长忽短的情况3 是否将固定资产后续支出计入长期待摊费用 十 长期待摊费用分析 案例 上市公司北京华联 2008年半年报中资产负债表上长期待摊费用余额高达14570万元 该笔资产全部由店铺更新改造支出构成 报表附注披露的摊销期为20年 这项支出金额庞大 是租入商场装修改建支出 由于装修改建的固定资产在所有权上并不属于北京华联 它们是协议租用的 这决定了它不能增加固定资产价值 只能以费用形式反映 北京华联将该笔巨额长期待摊费用作20年摊销显然是不合情理的 常识告诉我们 20年内进行的固定资产更新不可能只有一次 如果考虑到近几年国际零售店铺频繁装修的实际情况 至少应多达三次以上 对不可避免的下一次更新改造支出 继续按照20年进行摊销 将导致该资产越滚越大 其报表利润泡沫化在所难免 职业判断的难度 加上经济的不确定性所带来的包括技术 市场 法规等各方面的变化 使会计人员在面临实际问题时往往感到无所适从 比如 随着人们偏好的改变 原有产品市场不断萎缩 则相应的生产设备价值也大幅度降低 企业不良资产的区域主要集中 在其他应收款 周转缓慢的存货 权益法确认的长期投资收益引起的长期股权投资增加 因巨额亏损严重贬值的投资 利用率不高且难以产生效益的固定资产 效益不确定的无形资产 长期待摊费用等 十一 企业主要不良资产区域 本节主要内容1 流动负债质量分析2 非流动负债分析 第二节负债分析 企业流动负债的构成 短期借款交易性金融负债应付票据应付账款预收账款应付职工薪酬应交税费应付利息应付股利其他应付款一年内到期的非流动负债其他流动负债 一 流动负债分析 流动负债总体分析关注焦点 1 流动负债的周转情况分析 观察流动负债总量变动及周转率变化与企业经营规模 生产规模 销售变化是否一致 2 企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 比如 实践中短期贷款可能被挪用即短贷长投问题 也可能是短贷本身太多 融资环境过于宽松等 可以通过短期贷款与企业其货币资金数量联系考察分析 3 企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的融资信息 比如 关注付票据和应收应账款与存货规模变化之间的关系是否匹配 4 企业税金缴纳情况与税务环境问题 流动负债总体分析 短期借款数量的多少往往取决于企业生产经营规模和业务活动对流动资金的需要量 现有流动资金的沉淀和短缺情况 分析时应关注 1 短期借款规模是否适度a 可以结合短期借款占流动负债的比例分析 b 企业生产经营周期性 比如 季节性变化 原料 库存商品市场变化c 目前企业现金流量状况和未来一年内现金流量进行判断 2 分析短期借款发生变化原因 a 是否是解决自有流动资金不足必需的借款 b 是否是出于节约利息支出考虑 c 是否是调整负债结构和控制财务风险 d 是否是增加企业资金弹性 1 短期借款的分析 应付账款和应付票据变动原因 企业销售规模的变动 导致采购规模变化引起的 为充分利用无成本资金 提供商业信用企业的信用政策发生变化 企业资金的充裕程度 应付账款和应付票据分析 1 比较本年与上年的增减变动 掌握总量变化是否异动 2 计算存货 营业成本与应付账款之间的比率关系 比较本年与上年数间的差异 2 应付账款 应付票据的分析 3 结合现金流量 分析实际支付现金 结存余额 以及非现金资产抵债等其他方式结算应付款的现象有无披露 4 应付账款的增加 预付账款