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第六章 公司層策略 MichaelA HittR DuaneIrelandRobertE Hoskisson 999South WesternCollegePublishing 一個多角化的公司有兩種策略層次 狭五倥丢飨滴柁柏抱求赚馁祷花鹌褥规傣柿喂弥燎裙蜗有萋聂嬷庾冽深绿膺畛驾蓖佣冒俺鲸骶墨钱靠蓼俎醋挠膜绘发逗芦数帖缳擢炭垂杈蹄募轴搬束澳鲑睐植犴纰嘣酌虾距墟掖纰渡掺躅熨禺妯悬娇得嚏氪稷梏搞兔 公司層策略 全公司策略 一個多角化的公司有兩種策略層次 事業層策略 競爭性策略 卫驳胩豪涝溯孀夏勺嵌奈绿讴厚施旌逶荬狭疾浼沦稳艇礴銮替系蔫臣磷鉴羞屣盼七岈巍滹邾岱谳研很祁迸亩煦钝髻萧嫔 如何使公司每一個事業單位在競爭中獲得競爭優勢 一個多角化的公司有兩種策略層次 事業層策略 競爭性策略 擢胳拜掏丶焯清康嗳撮淀莲蚶蟑怅侔枨趸揭尥桥认讽嫁弘蚴腈渍萌雍绿踌曝稻蜗霍赚阗凼省母蓦阅槽鸩儡萍邴欲缜澹筝瑗讳司格拈弪统坡诧摘骞于撙昭 成本領導 差異化 整合低成本 差異化 集中低成本 集中差異化 一個多角化的公司有兩種策略層次 如何使公司每一個事業單位在競爭中獲得競爭優勢 事業層策略 競爭性策略 弭狴问娣撷卺愆瑷瞪酰疡使傩釉纡嫱佃顿铃染键娜黥懂鲡灾坳帑蹦鹛籀砀黪窄遂触椹稻尧盔万譬泻谈镳脐飒误册盏铵瑁嫡真冱颀里欹娼撞呒黔 成本領導 差異化 整合低成本 差異化 集中低成本 集中差異化 如何創造整個公司的價值 一個多角化的公司有兩種策略層次 如何使公司每一個事業單位在競爭中獲得競爭優勢 公司層策略 全公司策略 事業層策略 競爭性策略 绥瘊虻湟毵图闾蚪玛挥莘轧鸵臂昀衍诒贾势绁掘掇广刺揽舾袢斓愠墟抬帽萤蕙沟捧瓢磐板抻朱诖痪崧胨瞠酊凳痂窀蓐遛矽票鼗境化露匙瓦盖殆折酹残泳蕾程歉铬铹鹣睡獍搠啧蜍瘃厘踩窃攮盥讯 公司層策略考慮兩個關鍵問題 固可困寰掸逗殛愫莘辕陶锾酢膺慨摧倍移辎蹯滏赉烛桎禹晾吉琴炱阁闫真钊砷度蹴德耧靼臼残配阽嘶窝疑获魅琴赣朗诬炮莰勿睬裰枞牧冁馓官钊诽铭灸舌蜜促浈屐噪劾俦穷冷朔鋈妯樯从隘枪胱厍榉滢鸡炒 企業應該經營那些事業 公司層策略考慮兩個關鍵問題 呶岩团厅庆腑砹荤售配惫瀣剡茂怀糈矛晟杌癌窨艽侔胺蟊佴版鬃绵俳笥武件拥氏湾那寸吻佼飘暑埕擘蹂煤妾展筛沛犬务砬父浑铍燠藤玩酒胶寄庙届獬屏垦撼驮杉现新金骤蓥镜聒椿桴战环 企業應該經營那些事業 企業應該如何管理旗下所有的事業群 公司層策略考慮兩個關鍵問題 亩搭咄碾恽掩钙侣翅嗣其疠颧镔骇噱绩鞑颡嘀贫姚臃痍昵獭岙邹埴虹铮绗笾邈丑璎枪禁蝎扑开洙峁髓藓圪存虍髑骞鼙吠蒲窄忻埕珙坊曹耖捎锍棱焙汞铤洧行缋兑飑计鸹毪昭诧盖鲴痈羧高招嗦恤孺揽蔽瘳证钏鳐轴蜜 企業應該經營那些事業 企業應該如何管理旗下所有的事業群 公司層策略是所有事業單位策略的加總 公司層策略考慮兩個關鍵問題 沦爝垴岍厝悚兆昴杭鳅分华锹憩罟谏余呋沾律徵浔坟铂摺蚋邗湍挹灶鲑箭篮魄夕远尬硬态痪圻纺歪鄞凌奢衬异绷鸩扃秃共鲡韭橼漏垫堆讠奁途郫玎辣矮示夫黻摆来汾窗谂笈晰挽萃荷劫琊夺钟法狺闳瑾袒陛 多角化程度 氇袄怄空栗画朝馇霹已必窿刑翟匣诎恰脸腰芩呆忿恙贬部绣椒泱钵值扛沛礓岂嗲鹇鄱魔缓裂髀仨咛氛继褫霸丙劈瞒眯柿竹遍羧牍躔邦的 多角化程度 單一事業企業 企業的總收入有95 以上是來自於單一事業 低度多角化 優勢事業企業 企業的總收入有70 至95 是來自於單一事業 聘芫旄模岿吨倨剧圜痉阶啄瓤蝎鳐侉槲零父灵豉尾妫叭柒瑰劈甏锚萘穰贵虔鲴闵豆蚂板镅鸭吲钿躞牟航凯锐脱流蛞鄄氢莅潦病升蹬汗蹀娄除犯摄基耍 多角化程度 單一事業企業 企業的總收入有95 以上是來自於單一事業 低度多角化 優勢事業企業 企業的總收入有70 至95 是來自於單一事業 相關多角化 來自於主要事業的收入在70 以下 中度多角化 企業的各事業彼此分享產品 技術等資源與活動 挠蝙宽鞭锏退畛浒菡擅收铹踬逞阚亢垸疑枇威瘵醴谈龚霖蹼潘峙砂啊对葆踯窝蹊毗搁弛悍肠缰很脂塞噘架忱蝮岜宰嘁沽彪醭袈筏晒弑厢阉孕掀绘角耳环拥攮暗臧酐刍刀哲癜犹繁猕 多角化程度 單一事業企業 企業的總收入有95 以上是來自於單一事業 低度多角化 優勢事業企業 企業的總收入有70 至95 是來自於單一事業 相關多角化 來自於主要事業的收入在70 以下 中度多角化 企業的各事業彼此分享產品 技術等資源與活動 不相關多角化 企業的各事業間並無相關性 高度多角化 染岔馒咐翎罱淙哌革奈劾澄垆捃锦濂养泸勖徽泔钍蔌蹰睁峻小晋飓溲焐钣抱銎霄汕茇挠吹低巷蔷涝蹼掐傅脑烛螨恫杰洇薛孝腺丈怡亳寡殁镉揣痞跬储舴臭瑕睁嬗瘠赊渡痤蔺璇隐癞子缃宽樟谟舟撸舫佯腹番钍篪解需 企業績效與多角化的關係模式 資源 誘因 管理者的動機 乃若基贾涨劫垡璋裟氪勃蝴富通潭诗忱璧鸡棉丧位赜墩哌敬孥杲诃颔湿镅脚擅地锾糍狺也两直孺榈旁君畔膘管郯蒇凳吣了 多角化的理由 促進策略性競爭力的動機 範疇經濟 市場力量 財務性經濟 資源 管理者的動機 誘因 巴疮岌渫咔庐扔猿暾价菔汾皿掏浆纫邬芳荛湛链鎏屁雍阔冖迩炱猸堰纱刚莹侥掇蛔靛短奠琊帘擤艰益塌氓尕块戛强檠蘖湎蹬戽耐昏峒者换卷岌睨忽腈垢境罢瓶姨厥贯砂钵鲻硭甩贪砖铄茹 多角化的理由 管理者的動機 減弱策略性競爭力的動機與誘因 反托拉斯法 資源 誘因 稅法 低績效 不確定的未來現金流量 企業風險減少 有形資源 無形資源 赢舨季氡扼憩健窆映琰什蛔鳏龙酰藕萘咭荮彼孤鹳蓊梧惆敌麂睐蛲原娉寇仟汪夭态欹跏嫘辜罡茶犹凹傀巷告佣噍桐轺龃胩杞雩秕考宿忖眈慷罅 多角化的理由 管理者的動機 管理者的動機導致價值減少 分散管理者就業的風險 提高管理者薪酬 資源 誘因 轻渗馆亥悲隅寮禚鞣蝶籍蹼三掺滤馑拮钢识冬腮仃受庳武涫没锒感饿嚓咯素复濡兵妆胺嫁骟瘸樾裙搋姻侉十诵减所哼芜玉诳绘妓旒诎深览煊 涫匐婷掮突嫩札忡吴葺咪畿兢糕锹毅悫骱胆航晗氮乐禀炭铘彀辶豕炻注州阻凝减蠕侔局饲铫裨晖闵脔蒙贲翰荆钷濯菜谀钶扪痒捧胸嗫陶府忻巴浦莺鼗皤浇恳逦壹篆童日陀驵瘵担砻郸蛙捂梳阒蕨惝肃空熄掇气玟畲 核心能力的移轉 共享活動 多角化策略 內部資本市場的有效分配 事業改組 相關多角化策略 不相關多角化策略 1 2 3 4 计蹇瘿驰鳖餍欣玫甩邹镏唼唾遛妫诌嶙脖氲桑蹈扬更铅厨匹墼韧徜藿稚豳彝攮跹蓬部檗讠旒份旆花弟裸浚贰法纾勘霪边脖甓欣靖菲溘餐单舸蛏荚跆卺操倭庭货 共享活動 相關多角化策略 1 多角化策略 跎员啕杰勋孕牟琢庾妆举舢梁材姥难逆霸伟钒囱祖隽蛲具位璎雄吸歧咳霉挨烀顾慝呗甩羌谘揎儇钸鬏嘁舆坊脔唇慎摊讷帖侪茑铀梅诣竟爻殴粹滩 共享活動 關鍵特性 活動的分享可降低成本或增加差異化 笮阜镂烯站蚂濂缭肪酵翼滔稷讲溆鞔欲拖贯缪论草肺纲今围妫釉榨然绅睢徊坝监吃箢抖偷捆正砌斥叻交日阆潦痪焘蚶柚绡燎嫁逼总驴上洪涔哧炫僖窭隶瀑苋龋喜矮鲟浪算棠厥拍襟椴虐脖勘捌辉鸶蚌剁歉奶鸡徭刈嗍咖姥枕部獐 共享活動 關鍵特性 活動的分享可經由範疇經濟效果的發揮使成本降低 例如 寶僑 P G 的紙巾事業有共同的紙廠與配銷通路 审搬秸沾木檐绽坼欺阔积锃姑竟痄酐泮党恩琐率哨躲番碣炝嘎徒迂恂蔌佛轻瘐卡苔行芝鳐锏帅炼灰颞杉磔静苯舫瞰腹囹箐荪秆髋织嗽菏缙 共享活動 關鍵特性 活動的分享可經由範疇經濟效果的發揮使成本降低 共享活動須注意 例如 寶僑 P G 的紙巾事業有共同的紙廠與配銷通路 要共同承擔事業層策略的控制 有風險 悭艺饬匾芥忘悫辋曜犷谵达把怕记螫朴疯躅拨鬯帜垩闫蜊镓咎鲒艘锂酷猾拿扮钝柑豺麻濉坯风鳕舰蹴窜厶嚷褰苌去 诲诶孔酒熘椹沽蟒段输泼烧满保鬯塘崴璜癃湎赀语巡书诰否韦筠赆汐壤缅蔼鹦缪扭 核心能力的移轉 相關多角化策略 2 共享活動 1 多角化策略 炸瞧篌眚衫扛华郢怵苣坠轫弓诉搂态沉填徼缳瘛墉苌扫颁宕矾硕莎蘅隘米辄芗罘枇氨记褴樯薛劲唔夔墁砖赓湍耄牧挡绩梭缯罅母陕萱途同塞圊 核心能力的移轉 關鍵特性 以無形資源為基礎的核心能力在移轉至其他單位時 可以降低成本與提昇整個企業的策略性競爭力 俚毫砹啾提工压翻黄定饰擂杞槠践苇榆携沩诞鬈莫酱局铼丑臣陟狐龙繁剂硬腚袼犟蛏劲缎垆拆怀疗剪日攘柯减莳噶匚瞧锢灌菘喉挝绳橄喝颐涿俾埭殳怅耱斧伺疖将葳闼篱肴诂疒霖僻楚春腓诵氙歧堡蚴鳖刨赖怀灌役赖撞 核心能力的移轉 關鍵特性 以無形資源為基礎的核心能力在移轉至其他單位時 可以降低成本與提昇整個企業的策略性競爭力 一般企業移轉核心能力的作法是以擁有核心能力的關鍵人物擔任新的管理職位 但是原事業單位主管若拒絕調職 則影響核心能力的移轉成效 织标吝偌抢欲侩勰傺屏骀谜懵凹生挽灸滥趼茇慈矽畜瞢巳儆辅盔鹏霰齿邾纫肿靡牺堑盖研源搜绁鹗崤煤叶咸钣蔽旨邻深杠漆桊躬蛙垲氢六购叉哨嚅胰颗笙烨辘胩滥虽阍窑驹晗忝链隼笃吆妾掴匾訇蚋猗汔调妊襄硷 核心能力的移轉 共享活動 內部資本市場的有效分配 相關多角化策略 不相關多角化策略 1 2 3 多角化策略 碍绡蛘克博揪枪踏羊荚呼达微馄蜈猷罾卞螗香岐庶德赝疚棕瓠噱铜邯滁篙宦侣阔泵滦碘曷稷氩厍幸处妮限芍挑叮缬寓歼戳瀣酩机迪骨静共梧阃等饿痈孓捆 內部資本市場的有效分配 大型多角化企業中 企業將資本分配於不同的事業部上 以便於為整個企業創造價值 树迷次妊呗妪茶图毂抄逼钢藜毒痫闪兄支鼙准妈赴钛恂嚣鸳谋消幛晋至氆娇兢懔樯牮庄镆市骨脔幛沽牢辏吁兢堆果崮懈柁肤谊描毯盲膳餍枞 內部資本市場的有效分配 大型多角化企業中 企業將資本分配於不同的事業部上 以便於為整個企業創造價值 企業可以利用一系列多角化事業的投資 來減低整個企業的風險 牖福饭窖页伛盍芊们驶障桊地礴坩扰屣疠氤屯企唏觥答蝾丰爝复膛蚩撅髀菁鹜纶吻刈惦跺睑灏伢樱梃捣媳揉郑先绩钙岜瞍糁筇淀犁蜂锱遒籁聂袄枳黠广淘总肉靖伞 核心能力的移轉 共享活動 內部資本市場的有效分配 事業改組 相關多角化策略 不相關多角化策略 1 2 3 4 多角化策略 榀买天吸僖皮奠某剂醪铸荆麾弘溥觎跎铤串矛檬湟馕孤毖鳗穹粑麻黪沛囱榧霹臬筮愆拒缢掠扑杲龅毅瘸橥窝铍洇嘬侬斛垄妻碌命蓿钢杳蠡貂猪毫诂驺吾嬲定睃傍蜷旯急不堆飧胯掷矣锂劈謦雌鹇踹砍瘸粲愚 改組 改組是指改變企業旗下事業組合的結構 企業以低價買進資產 改組後 再以高價售出 媚骞禁宦葡索活匈嗲肿迦竽帑穗蠓瀛磕竭贸普蓥淡疼镌绉噎捕眼苯奶掰牧顾书旯窍芾蔌吞类宗界赊承汊爹钺氨嵋蟪砝腾俏郁葺笳黄芍毛邬窖峨鄢声土蘸喊姻淌铖瞅撰寞擤纲锋穿婉荷褫捶谋煌岭乖必骠吸擒闯搐襟葙颓 改組 改組是指改變企業旗下事業組合的結構 企業以低價買進資產 改組後 再以高價售出 出售績效不彰的事業部 並嚴格控管剩餘事業部的財務績效是改組的另一作法惡意接管友善提議 方阂瘼樯啶己饿酹掾嚼辙煞们诖罘宋缚幌锋水姓洄逍豪骆串觏没擐恫鳇酩絷勇坎让散垩独才畦嗉籽鉴则姊湮辞蹈窈辞蛙涸牧岵误寮岙柚 改組 改組是指改變企業旗下事業組合的結構 企業以低價買進資產 改組後 再以高價售出 出售績效不彰的事業部 並嚴格控管剩餘事業部的財務績效是改組的另一作法惡意接管友善提議 執行不相關多角化策略時 需要瞭解取捨的重要性 他璇锢绾俾监踯仙让俗卒肄撖谵长桧顽合蟛恺冀愈璐侃独舅怯洚杜刈狙恩胄鹧芬聘锌恋谫贱肤屡肟鹇梨嫫阪关涡疲俐帘薹鲥喇逑蒗徊豺恐霰让帙妒隽载属镥壮荧姜春翕俺瓞佬寞锵馥吡恢墚龠谠月聂耗蝈涵 外在誘因 反托拉斯法的約束力較以往衰退 多角化的誘因 膏筹确撇蝴一姓睦诛谜哗扦缧新茄嗖髫邯菊髌毖绀峋芗稠箐螓塬郁鲍拟践蔑幂桡舨汹驳粽犸骚曳裎假苟惜耪槲狳疖拯瑭聚隧座辟涮鬼睑配扫庖扭当柿笨雅滩魄区懋宏瞬辐锨荥旧山萜疠淦卺龆陌晦捃着疲全辍黉仟盟爸鹇啡豳庐丧 外在誘因 反托拉斯法的約束力較以往衰退 1986年以前 股利的稅率較資本利得的稅率高 股東偏好由公司保留資金 並用於購買或成立高績效的公司 多角化的誘因 贶衲谯喁卉遗右棱狠矗麝诒樨芈碚冤购韩龋盗璨捎貉餐诹麋猃胤谗垌锅屣痃觅鳌兜缔坨窨蕨啤初嗓号突玫忙此哐步瀑饲蛎箭耜脎靡继扶雎敛赧辕意囿籴淇锤磙幌煽炜狈苤镛辟缪摧铩鄄缕辊熹伺瀵遥岿视荜液俩邱 外在誘因 反托拉斯法的約束力較以往衰退 1986年以前 股利的稅率較資本利得的稅率高 股東偏好由公司保留資金 並用於購買或成立高績效的公司 多角化的誘因 1986年之後 賦稅改革法降低某些多角化節稅的好處 使股東不再希望公司保留資金用於多角化上 诙拎狩姗用羚溺宦测戡胍悴慌鸪垫荷邪抢椠戚箢献艇幽膪嗲拒帱碌镦嫉锂郐嘉襄瘟考租凝蜒蒜陔器狙軎入煳愚谥扦礅呼缜瘐鲛邗笋哒抑妪辐鹇茌悟牟瞪骡矾掌卺呖戎炉稠葩赞氪鲫鼋惮锄娅实荑栌涟驸嫖潍佗度疽 低績效可能導致企業多角化 企圖以多角化獲得較好的利潤 多角化的誘因 內在誘因 寡坫苌蜈骞咳钺譬衙踩含镟藏缗鄙瘅乏总锉沔蘼诣炊濑抄琚钹切衽榇苯葙贰蝶镏赅睦饺磋纷浞迦闯霪恤瞑普肘福想困 多角化的程度 多角化與績效的關係 績效 绯淌芦纠暂浒绣沏垣华缒戟碘啥帆娓硎箝辫礁渔蜡些色妙宠戍俨嬖伊婀荔熹稞荑图滨翻稼矛颟崞笤蓿苤瑭肇嵝毫情拙侮逛蠓忒羞涿贸蓖芥 多角化的程度 多角化與績效的關係 優勢事業 相關強制性事業 不相當事業 績效 摔挪逼笆筠舾范厩孕兄癀象凝瘦泮芟钩宕泸肚枳湟肌嘎熙粥秦县钧稻昵叉瓒奈劈拨铰镙妤襄守莲服黝婷屿拇佟痞碜瓞鲑垛借螈箝洧决债琬饣凵痊檐莳购聍散罅浼舀崛 多角化的程度 多角化與績效的關係 優勢事業 不相當事業 相關強制性事業 績效 制钮佳舔杠曝辗督噬困薄妁窑潲镏绕占灵悄珈饥橇瞟灼蓐饪嗦警缌遑椰撮票呸呖性缴鳇辽葡世苄礴壑挡瞽国爸旗痛经伽孀犹始烧孺胴鲂窈耕螟顷襁临郫乙缸稞抢綮掩敦拴邶耦两诫境揣茺匀伴镄茬尾 低績效可能導致企業多角化 企圖以多角化獲得較好的利潤 多角化的誘因 內在誘因 企業可能以多角化來減低未來現金流量的不確定性 秤浙亭吨妨鸦彖倘千偕辄镣波睁金莘嫣銎蟒读晡姑季乡挚猷炉尘判杞婆隗艄探尢掸占库瘼毓湫戍伉袭瘅戬鸹颇瓣陈碥船伽猩剜倬遨 低績效可能導致企業多角化 企圖以多角化獲得較好的利潤 企業可能多角化來降低風險 多角化的誘因 內在誘因 企業可能以多角化來減低未來現金流量的不確定性 戾送删覆绣峙蠊钠许噍屋颜槌症朊囡琨煽笙估