浅析林业产业投资基金的设立.docx

浅析林业产业投资基金的设立朱金红林业作为我国的基础产业，正经历着重大变革，其中巨大的资金缺口是林业投资中一个关键的问题。在 国家投入严重不足的情况下，林业产业的融资除了依 靠自身积累外，主要还是要面向市场、面向社会来筹 集。建立林业产业投资基金对林业投资有着重大的意 义。通过建立林业产业投资基金，可以有效地筹集社会 闲散资金，通过专家理财、专业管理的形式，向林业进 行投资，满足林业融资需求。一、创设林业产业投资基金的意义/0 有利于推进林业投融资体制改革，增加新的融 资渠道。在原有的经济体制下，林业建设资金主要来源 于国家投资和地方政府的财政拨款，国家投资是林业 投资资金来源的主要渠道，政府是唯一的投资主体。随 着市场经济的发展，林业的投融资体制改革有了进一 步的发展，其中利用外资、社会资金筹集也逐步呈上升 趋势，但是，相对于林业建设的巨大资金缺口来说，还 是不足。经过了亚洲的金融危机后，银行等金融机构越 来越注重资金的安全性，对企业的贷款也更加谨慎，林 业建设主要还是依靠财政拨款、预算外资金和企业自 有资金勉强维持，极大地限制了我国林业产业的发 展。通过建立林业产业投资基金，募集社会闲散资金， 可以建立一种新型的投资主体，扩大融资渠道。同时由 于资金来源目的的获利性，其运作必然要以市场、收益 为投资导向，具有较强的投资预算约束机制。!0 有利于促进林业建立现代企业制度，完善产权 的约束机制。在实行林业分类经营后，国家的投资重点 为生态工程，对于商品林和森工这一部分的投资则逐 渐减少，这也是林业分类经营的一个目的，就是要将林 业产业部分逐步进入到市场中，通过其它渠道融资。在 市场中，没有竞争就没有进步，而对于长期计划经济造 成的林业企业中存在的政企不分、产权不清、管理落后 等机制软化的弊病，进入市场后必然会有种种的不 适。在引入产业投资基金后由于基金对林业企业进行 的是股权投资，从而可以实现林业产权多元化，缓解资 本金不足的局面，同时能以较强的产权约束机制提高 企业的管理水平。10 有利于更好地利用外资。利用外资是市场化的 林业投资体制的必然要求。开放的资本市场中外资的 进入是必然现象，我国一直鼓励外商投资林业，但是， 由于林业系统缺乏灵活有效的外商服务管理机构，林 业行业有针对性的招商引资工作力度不够，对于外资的引入缺乏一个沟通的桥梁，想利用外资的企业苦于找不到投资方，而想投资的外商却由于对中国林业行 业的不熟悉不敢贸然投资。而产业投资基金是一种符 合国际投资惯例的投资方式，对于国外投资者来说，他 们对投资基金的规则和程序比较熟悉，容易接受这种 投资方式；另外广大中小海外投资者也能直接投资于 基金。对我国来说，利用投资基金吸引外资具有操作简 单易行、资金成本低、期限长、金融风险较小以及企业 可以避免为外国投资者所控制的优点。二、创设林业产业投资基金的可行性/0 符合国家产业结构调整和产业政策。随着生态 环境问题的重要性越来越被人们认识，林业作为生态 建设重要的一环，也得到了前所未有的重视。“九五”期 间，在党中央、国务院对林业的高度重视下，林业投资 呈快速增长势头。今后林业的投资重点将是经过系统 整合后的六大林业重点工程，在生态方面，在依靠中央 和地方政府投资的同时也要通过市场机制，充分调动 全社会的力量，广泛筹集资金，以多种形式引导商业资 本流向林业生产建设，拓宽林业投资渠道。有了国家政 策方向的支持，产业投资基金这一优越的投资方式，正 逐步被国人所接受。!0 具备创设林业产业投资基金的资金来源。居民 消费需求有限，又不会投资于风险很高的股市，居民心 理最期望的是一种既能保值又能增值的投资工具，这 种潜在的投资需求，为林业产业投资基金的资金来源 提供了保证。产业投资基金作为投资基金的一种，其追 求长期增值而非短期效益的投资理念必将会受到投资 者的青睐。长期以来，取得高于银行利率的收益水平对 基金公司来说不算太难，产业投资基金吸引的对象就 应该是这部分场外资金，而非证券投资基金吸引的本 来就是证券市场上股民的资金。截止到 !/ 年，我国 金融机构各项贷款余额比去年增长 /0 23 ，而同时居 民储蓄存款余额增加了 /23 。经过了几次降息，居民储 蓄依然呈不断增长趋势，说明现有的投资渠道相对来 说还是较少，同时也说明了潜在的投资需求依然很强， 只要适当的加以引导，就有可能被吸引到林业产业投 资基金中来。10 具备创设林业产业投资基金的市场环境。产业 投资基金的主要经济功能是对我国产业结构的调整和 促进新兴产业的发展，经过了一段时期发展，人们对投 资基金的认识逐步加深，产业投资基金的投资方向正开#! 年 第 # 期%& () *+& ,- (- .-+& /&# 学术天地始从投资于高科技产业逐步扩展到基础行业和国家支柱行业。中国的证券市场的发展也为投资基金提供了一 个有效退出的途径。随着产业投资基金管理办法的即 将出台，中国的产业投资基金也会不断地完善。从林业 角度讲，林业分类经营的思想就是要根据不同的经营目 的，将林业中具有外部效益不同的部分进行分类管理， 不再单纯的依靠国家投入机制，而是通过市场机制来进 行林业投资和其他资源的配置。从两方面讲，建立林业 产业投资基金都是符合资本市场的需要的。01 林业产出具有巨大的收益性。收益性是投资的 首要目的。产业投资基金必须考虑投资的回报率，同时 考察投资项目的收益性。近年来，林业给人们的印象是 效益低的弱质产业，但是从长远来看，它将是一个越来 越被人们重视的行业。从林业自身的发展条件看，森林 是一个巨大的绿色宝库，其中蕴藏的资源种类最多，储 量最大，只要善于开发，任何一种资源都可以办成一个 大产业，如沙棘、银杏、红豆杉、竹制品等。由于许多传 统的林业企业管理、生产技术落后，产品技术含量低，加 上国外林产品的冲击，使林业行业处于一种艰难的境 地，但是这同时也说明国内的林产品还有巨大的发展潜 力。资金的不足是制约林业发展的因素之一，同时也是 主要的因素，技术、管理上的进步往往是和资金相关 的。林业产业投资基金在投资初期可以选择一些投资 效益明显、收效快的项目进行投资，作为林业产业投资 基金的起步。三、创设林业产业投资基金的构想21 林业产业投资基金的设立方式。从理论上讲，凡 是法人机构，包括金融企业、协会、产业公司等，符合有 关法律、法规，投资者愿意进行投资，又能筹集到资金 的，均可成为产业投资基金的发起人，申请设立产业投 资基金。但我国产业投资基金的设立必须通过有关部 门的批准，主要有以下几种方式：!由经验丰富、信誉好 的金融企业和产业公司发起。由中外双方具有实力 的投资公司共同组成境外投资基金，共同寻找投资人， 以引进先进的管理经验和技术。# 直接向公众发行可 上市流通的产业投资基金。林业产业投资基金的设立 方式，可以选择金融机构和林业产业公司共同发起的方 式，一方面，作为发起人产业公司可以将自己的资金通 过参与产业投资基金投向比自己企业项目更有效益的 项目上，又可以得到充分的资本支持，从而获得最佳的 投资回报；另一方面，有金融机构的参加，在资金的管理 上更具有专业性。!1 资金的募集方式。我国的产业投资基金采用公 募和私募两种方式并存的募集方式。林业产业投资基 金由于为了扶持林业的发展，其规模相应比较大，如果 采取私募形式，私募的对象通常为富有的个人、家庭或 者机构投资者，但对于中国的国情来说私募的对象可能 主要是机构，企业或上市公司将有可能成为私募的主要 对象。但是封闭式的私募的资金存在着流动的风险，一 旦上市公司或其他机构发生现金危机，而投资于产业投资基金的钱不能立即变现，公司就可能面临破产。此外，政府资金也可能成为私募基金的主要资金来源，政 府作为第一大股东的参与如果带来的是过多的干预，就 可能导致私募产业基金的管理体制出现问题，体现为基 金股东、管理人和托管人之间职能不清，大股东干预管 理人的投资决策和托管人的监管职能。因此，林业产业 投资基金应采取公募的形式，封闭式的投资基金在未到 期前可以通过股票的二级市场进行变现，增强了资金的 流动性。31 林业产业投资基金的形式。林业项目通常具有 生产周期长的特点，许多项目需要长期稳定的投资。由 于开放式投资基金稳定性较差，加上我国证券市场还不 十分成熟，开放程度低，规模比较小，市场投机性较强， 在基金市场价格大幅波动时，开放式投资基金的投资者 会竞相赎回，从而加剧市场的波动。而封闭式投资基金 由于其在设立时，发行基金总额是固定的，封闭期间投 资者不得赎回，只能在证券所交易，从而可以避免上述 问题的发生。因此，林业产业投资基金应采用封闭的形 式。但是随着我国资本市场的不断完善，投资者的逐步 成熟，林业产业投资基金采取开放式也是有可能的。产业投资基金的设立有契约型和公司型。公司型 基金组织是一种专门的股份公司，它通过发行股票和债 券募集资金来从事各种证券投资或事业项目投资。林 业产业投资基金应采用公司型的管理方式，可由投资公 司、非银行的金融机构、大型林业企业共同作为发起人 建立公司型的林业产业投资基金。作为公司型的林业 产业投资基金，投资者可以参与管理，公司的运作更加 专业化，这一点和普通的股份公司更加相像。此外，由 于是公司型基金，参与发起的林业企业同时还可以得到 回投资金，还可以通过发起认购得到可观的原始股份， 可在二级市场中获得资本利得。契约型基金则没有上 述的优点。01 林业产业投资基金的运作。根据产业投资基金 管理暂行办法的规定，产业基金的投资方向必须符合基 金公司章程或契约的规定，投资于名称所体现出的投资 领域或地域的比例不得低于基金总资产的 #4 ，投资 于未上市企业的资产不得低于基金总资产的 #4 ，投 资上市公司的股票和债券的数额不得超过基金总额的!4 ，产业基金对上市企业 5 项目 6 的投资必须符合国家 产业政策并遵循收益性、风险性和流动性相结合的原 则。因此，林业产业投资基金的投资大方向必然是林业 行业。林业产业投资基金必须先计划好在林业所应投 资数额 5 在基金设立之前，管理公司就应有初步计划 6 和 具体项目，并且使所投的项目基本属于未上市的林业企 业或集团的项目，而且这些项目都已经过严格科学的可 行性论证和分析。在此基础上，根据收益性、风险性和 流动性相结合的原则选择和组合投资项目。一般在林 业投入中，营林项目风险小，但收效慢且流动性差，所以 在项目的选择上，可和一些投资小、收效快、技术含量 高、高附加值项目结合进行开发，以此作为林业产业投$ ! 年 第 # 期%# 学术天地& () *+& ,- (- .-+& /&对 我 国 会 计环 境 的 影 响媛,94张志宏张一、,94 与中国会计国际化、国家化改革开放以来，我国会计的外环境发生了根 本转变，加入 ,94，会进一步加深会计外环境的变化。随着世界各国经济的发展，全球经济一体化的趋势愈加不可阻挡。会计发展也呈现出国际 化和国家化并存的趋势。国际化是中国会计发展 的必然方向。所谓中国会计的国家化，是指中国 会计与国际惯例接轨，通过我国主动的协调活 动，增强我国会计与他国会计的可比性。中国会 计的国际化是我国会计环境发生变化，促进我国 经济发展的需要。$1 会计作为世界各国共同的商业语言，本身 就具有国家化特点。比如借贷记账法、簿记方法 在各国的传播、国际会计准则在各国的影响等。 中国也不例外。81 运用国际会计的理论和方法加强和改善我国各种国际性企业的经营管理，提高其在国际 经营环境中的工作效率及应变能力，提高我国企业的跨国经营水平，提高我国在国际经济体系中的地位。 会计国家化是指会计与特定的社会制度、经济体制、文化传统、生产力水平等紧密相关，会计 理论和方法表现出明显的国家化特点。我国较低 的市场化程度，决定了一些独特的会计处理方 法。如我国很少采用公允价值这一计量理论。我 国与西方国家之间存在着市场化程度的差异，决 定我国会计不可能完全与国际惯例一致。我国宏 观经济政策、产权结构特点、有关会计的法律法 规等都决定了中国会计国家化的特点。加入 ,94 后，外国人要进来，我们要出去， 这就要求各国之间的会计制度的协调和国际会 计惯例的运用。对我国来说，要处理好中国会计 国际化与国家化之间的关系，要做到两个层次： 一个是硬接轨。国际上在资产活动，产品运作方 面的竞争有一系列的国际惯例必须遵守。在与中随着我国改革开放的深入发展，世界各国!1政府，国际金融机构，跨国公司和其他企业对外投资越来越多。我们必须主动消除一些商业语言 障碍，满足国外投资者了解我国境内企业财务状 况和经营成果的需要。资基金的突破口，在林业产业投资基金不断发展和壮大后，逐步扩大对较长期项目的投资。01 风险的防范。投资是一项复杂的系统工程，投资 风险几乎涉及了所有的风险范畴，如建设风险，经营风 险，通货膨胀风险，利率风险，政治风险等，任何一项风 险都会对投资产生不利影响。由于林业生产周期长，很 难从今天的市场信号来准确预测若干年后市场的价 格、供求情况，这就决定了林业生产风险较大。但是，一 部分风险是可以降低的。通过专家理财，可以达到在投 资风险相同的情况下，获得比一般投资者更多的投资 收益。在发展林业产业投资基金时应注意投资项目的 选择和后期的管理。同时，在基金公司内部确保投资基 金管理权与经营权相分离，建立基金管理人与托管人 相互监督机制，建立健全基金管理公司的规章制度，制 定出一套行之有效的风险控制机制。此外，林业产业投资基金还需要建立一套能够行之有效的产业投资法律法规体系，以此来保障投资者的权益。21 资金的退出形式。