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浅谈我国的员工持股计划班级：J财会0701班 作者：谈玲霞 学号：摘要：作为一种有效的员工激励手段，员工持股计划（ESOP）正在被国内外企业广泛应用，但是目前我国企业员工持股计划存在诸多问题。本文主要是对员工持股计划的概述，对我国企业员工持股计划现在存在的问题分析，员工持股计划在我国发展的种种制约因素,指出在现实条件下,完善我国员工持股计划的对策。Abstract: As a kind of effective incentives, employee stock ownership plan (ESOP) employees are widely, but the domestic and foreign enterprises in China at present employee-owned enterprise planning problems. This paper mainly summarizes employee-owned plan, to our country enterprise employee shareholding plan now existing problems in the analysis, the employee shareholding in the development plan of restricting factors, and points out that the real conditions, perfect our employee shareholding plan.关键字：员工持股计划 概述 存在问题 制约因素 对策Key words: employee stock ownership plan Outlines problems restricting factors countermeasures一、员工持股计划的概述（一）员工持股计划的概念员工持股计划( Employee Stock Ownership Plans , ESOP) ,是通过一定的方式让公司员工持有一定比例的企业股份,从而成为企业的所有者并分享企业的剩余索取权的一种企业制度安排。员工持股计划由美国经济学家兼律师的路易?凯尔索于1967 年提出,他的初衷是通过让职工真正成为企业的主人或者所有者,从而更好地协调劳资关系,提高员工积极性和劳动生产率,促进企业持续稳定的发展。员工持股计划的理论依据主要有两个,一个是凯尔索在20 世纪50 年代提出的“两要素”理论;另外一个就是美国经济学家马丁?威茨曼在20世纪80 年代提出的“分享经济”理论。（二）、员工持股计划的基本特征 1、投资人的特殊性，即投资人必须具备企业职工的身份，并目为本企业服务一定年限。 2、投资方式的特殊性。即企业职工股权的取得主要以未来劳动的收益经过若干年后才能完全换取，充分运用信用制度，以非现金购买的方式购得股份。用预期的劳动来贷款获得公司股份，已越来越成为实施员工持股计划的资金来源的主流方式。 3、立法和政策的支持 4、建立或依托专门机构来集中管理员工持股计划，同时还有各种服务性机构给于帮助和指导。 5、员工持股参与人以二次利润分配的参与公司利润的分享。即以员工持股会的独立法人名义参与公司的利润分配，再由员工持股会依据员工个人持股份额进行利润的二次分配。 6、弱化员工的直接投票权。 7、严格限制员工持有股份的获得与转让。 8、建立员工持股计划最主要的目的还是增加员工福利。二、我国企业实施员工持股计划存在的问题(一)、员工持股的平均化和强制性。有的企业以平均摊派的手段要求企业所有员工出资人股，即我国较流行的集资型ESOP。更有甚者出于筹集资金的目的硬性规定：如果员工不购买员工股就意味着自动下岗。实际上，在人人有股而又没有建立起相应的制衡制度的情况下，企业就是原来国有企业的翻版。（二）、员工持股的短期行为化。很多企业在发行内部股时或明或暗的表明本公司不久就要上市，员工购买股票的动机就是其内部员工股与上市后的市场价格有巨大的差价。在公司上市之后，员工往往很快将手中的股票抛出变现，获取溢价收益。因此，许多公司虽然实施r员工持股计划，但员工根本就不关心企业，很难达到加强公司内部员工凝聚力，改变产权制度，提高生产效率的改革目标。（三）、员工持股的形式化、无计划化。很多企业不是从产权制度改革的意义上来认识员工持股。有的企业为了应付上级单位或政府有关部门的检查，匆匆忙忙地在形式上搞几个组织，走个过场的事；有的企业看到别人搞员工持股计划有好处呵捞，不管自己条件成熟与否，也推行员工持股制度。员工持股计划需要一个较长的时间来完成，但许多企业在推行员工持股计划时并无规划往往是一个领导一时兴起的一句话，致使许多员工因为受高溢价的诱惑而倾其所有购买股权，带有极大的风险性。（四）、过小的持股数量难以起到明显的激励效果。试点企业普遍存在经营者和骨干员工持股比例过低的现象。容易使员工忽视了自己持有的股份，让股权激励失去了它原有的意义。员工持股形同虚设，达不到预期的效果。所以，一定要合理地发售股票，使员工持有足够的、可以使他重视起来的股票数量，才能起到较明显的激励效果。（五）、员工股份的管理不规范。目前我国不同的地区不同的企业采取的是不同的员工股管理方式。有的委托企业财务部门，有的统一出地方证券托管中心管理。一方面，托管单位对员工持股计划的制度意义没有正确认识另一方面，员工个人也没有将股权与投票权相联系起来，没有参与企业管理的意识。背离了员工持股计划让员_工成为公司财产的所有者之一，将员工自身的利益与企业盼利益紧密结合的产权制度改革的初衷。三、现阶段ESOP 在我国发展的制约因素（一）、 观念因素：现代企业制度下,公司的所有权和经营权分离,这样虽然具有一系列的优点,但同时也带来了监督代理问题,制约着公司经营效率的提高和企业的发展。因为所有权和经营权分离,一般来讲,所有者和经营者的效用函数是有差异的,因此公司的经营者们包括员工就有为了自己的利益而去损害所有者的利益的动机。所有者为了防止这种现象的发生,就需要对经营者进行监督。而ESOP 通过员工购买企业股票的方法,使得员工成为企业的所有者,可以解决所有者和经营者利益冲突的问题,降低代理成本,提高企业治理效率。然而,我们确把员工持股当成一种一次性奖金、一种福利来看待;有的企业确当成了融资的手段。（二）、现行法律法规的制约因素：目前我国对企业员工持股缺乏明确和有效的法律规范,这主要表现在两个方面:一是与现有部分法律的冲突,二是相关法律法规的空白。一方面造成各地、各企业各行其是,钻政策与法律的空子,使国有资产在不同程度上遭受损害;另一方面又造成广大职工对自己持有的内部职工股的合法性和稳定性缺乏信心,难以建立起自己的股东意识和对企业长远发展的关心;同时,各级政府也无法对企业如何建立正确的职工持股计划进行有效的指导。（三）、国内公司法人治理结构欠规范：我国的股份公司绝大部分脱胎于国有企业,由国企改制而成,在股权结构中,国有股和国有法人股占控股地位,代表这些国有股行使股东权力的是国有控股公司或政府有关部门,由于行使股东权力的并不是终级所有者,他们关心企业只是出于责任心,而不是出于切身利益。对于那些责任心不是很强的所有者代理人来说,只要不影响他的官职,不影响他的个人收入,企业经营得好一点或差一点,都不是很紧要的事情,他们甚至滥用国有股东权利,亦无采纳职工参与管理的动因。而制定ESOP 一般要经过股东大会或董事会的批准。在目前股权结构过度集中的情况下,股东大会或董事会的决议一般都由大股东说了算,因此推行ESOP 很可能造成高级管理人员和大股东合谋,出现国有资产流失和损害中小投资者利益等问题,这是制约ESOP 在我国发展的微观内在因素。（四）、对ESOP 实施对象的标准难确定：国外标准主要有工龄(职龄) 、职务、业绩、基本工资和能力。五大指标各有优缺点,实际操作中,通常是多个标准共同使用,对不同标准的侧重反映了不同的企业文化和管理理念,但总括起来看,国外标准严谨、科学而操作性强。其原因,一则国外拥有上述指标规范的量化系统,二则有较成熟的人力资源市场,使人力评价具有完善的基础。而从我国的情况来看,大多以职务和业绩来评价,从职务标准看,由于我国至今没有形成经理人员市场化选择环境,经理职务不能反映其贡献,能力的高低;业绩考核体系也还很不规范,尤其是对公司的管理部门、后勤支持部门的业绩评价很难做出一个比较公允的判断,整个业绩评价体系常与分配机制的挂钩性不强,不能通过奖励来明示对高业绩员工和低业绩员工的差别,有时甚至使这种差别倒挂。因此由于缺乏一套科学合理的考核标准,就很设计出令人信服而充分体现激励机制的ESOP 方案。（五）、员工持股的股票来源难确定：员工持股的股票来源是由职工福利基金、公益金划转形成,还是由员工出资购买形成;是国有股有偿转让形成,还是从二级市场购买形成。无论哪种方式形成,其核心是价格,价格的高低直接影响到国家、其他股东等当事人的权益。另外,员工股与社会公众股和法人股有何区别。（六）、股票市场的非充分有效性：我国股票市场经过十年的发展,虽然规模不断扩大,日益市场化、规模化,但离成熟和充分有效的境界还有相当的距离,在二级市场上,投机气氛极为浓厚,公司的股价与公司的经营业绩相关性不强,绩优股市盈率低,垃圾股市盈率高,缺乏退市机制,上市公司股价的走势主要是与是否有庄家炒作有关,这种状况一方面加大了ESOP 实施的难度,另一方面也使公司员工,不关心本企业的股票,即使有条件的公司实施ESOP ,其效果也会大大降低。四、完善我国企业员工持股计划的对策借鉴国际上已经成功推行企业员工持股计划国家的经验，我国需要在以下几个方面加强相关的配套建设，才能真正发挥企业员工持股计划的积极效应。 （一）、认真完善相关法规与制度，营造适宜的政策环境完善的法律制度是实行企业员工持股计划的直接动力和外部条件，对实行企业员工持股计划有决定性的作用。美国的企业员工持股计划之所以能成功施行并取得成功，很重要的一点就是国家在立法和政策上给予了很大的支持。不但能做到计划的实施有据可依，而且对各方都有利可图。美国早在19世纪末就已开始进行有关员工持股的理论研究，但这些理论研究对实践活动的指导性却只是停留在小范围之内，并未真正全面铺开。直到1974年，美国以立法的形式认可了这些理论，并出台了相应的优惠政策，这才在美国境内掀起了员工持股热，使员工持股制度成为企业管理界常见的管理方式之一。可见，政策的导向会直接影响企业的制度选择。因此我国有关部门应加快制定和完善企业员工持股计划的法律支持，通过统一的法律法规来明确员工持股的性质、地位等问题，使员工持股法制化、规范化和制度化，从而推动该项工作的进展。（二）党支部定期召开全体党员会议，学理论，明方向。统一思想，振奋精神，找差距，重落实。全校34名党员分布到各部门、各年租，重点抓思想建设the Department during a visit to the camp, a few shells of explosions were heard in the distance. Back to Headquarters, Zhu Xi staff was informed by the Department to strengthen alert, watch, place to rest, for night operations. Near 9 oclock, attack the elves have on the formation of Zhong Jia DUN encirclement. Southeast corner of sudden intense machine gunfire were heard, energize sent a platoon of Shao and attacked the enemy, fighting more hotly, gunfire was tight for a while. Troops were the shock seemed a bit out the chain of command. Offensive Zhong Jia DUN elves, planes covered in the air, river patrol boats, with the, to heavily guard the way to the village of only access-a stone bridge and a path. Under heavy fire against the enemy troops has been disrupted, Zhu Xi himself Despite repeated organizing death squads under the, but terrain unfavorable, enemy fire is too strong, paid a very high casualties and tremendous power again, and finally failed. Second head of mission and Deputy Commander Wang Hesong remnants kill one and five Fan Chunsheng, head of rates of Hades and survive. Qiu Acai Commander Zhu Xi in local farmers risking de