国际投资学 南昌大学 金融学 2010级 复习重点.doc

国际投资学（考试时间：6月24日13:50-15:50）题型：填空（1分*15）、单选（1分*15）、名词解释（4分*3）、判断（1分*10）、简答（5分*3）、论述（9分*2）、案例分析（15分*1）第一章 1、国际投资：指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。（P3）2、国际直接投资（FDI）：又称海外直接投资，指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理权、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性强。（P4）3、国际间接投资（FPEI）：又称海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式，相对于直接投资而言，其收益较为固定。（P5）4、国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”（P7）1) 国际投资一直是推动世界经济格局演变的重要力量，但就其本质而言属于国际资本流动，而资本流动的根本动因在于寻求增值。2) 经济全球化的趋势为国际资本流动创造了前所未有的广阔空间和多样化的路径，资本因此具更敏锐的“嗅觉”，资本流动对于监管当局就更难以“驾驭”。第二章1、早期国际投资理论（P39）纳克斯认为，资本的国际流动主要是由国家之间利息率（或利润率）差别所引起的，而资本的利息率的差别又主要是由各国资本的不同供求关系所决定的。资本总是由利息率低的国家流向利息率高的国家，从而打破各国原有的资本供求关系，导致利息率的逆向变动，引起资本的往复运动，最终达到资本供求的国际平衡。2、简述厂商垄断优势理论（P40）1) 厂商垄断优势论以市场不完全作为其基本理论前提；2) 该理论认为跨国企业拥有厂商特有优势是形成对外直接投资的首要条件；3) 厂商垄断特有优势是做俄日垄断者或寡占者的跨国企业的垄断或寡占优势，因此，厂商垄断优势论是寡占竞争理论4) 厂商垄断优势论有优势不仅体现在物质资产上，而且越来越多地体现在厂商所拥有的技术知识、管理技能等无形资产上。3、内部化理论（P41）内部化理论是指当管理上的协调比市场机制的协调能带领更大的生产力、较低的生产成本和较高的利润时，现代多单位的工商企业就会取代传统的小公司，即把以前几个经营单位进行的活动及其相互交易的内部化。这种内部化给扩大了的企业带来了许多好处，它所造成的节约，要比单纯降低信息和交易成本所造成的节约大得多。4、折中理论(试述邓宁OIL理论的理论贡献及其局限性)（P47）课后案例分析理论贡献：从产业组织理论和国际贸易理论各学说中选择了被认为是最关键的三个解释变量，即厂商热定资产所有权又是O，内部化优势-I，国家区位优势-L，根据这三个变量之间的相互联系性来说明对外直接投资及其他各种形式的国际经济活动，由此而成为国际直接投资综合研究方面最有影响的理论。局限性：1) 忽视各因素之间的背离关系对国际直接投资的影响2) OIL理论并未做到真正意义上的“折中主义”，它在所选取的三个决定变量中仍有所侧重，主要偏重于内部化优势的核心作用，这使得该理论更适宜于解释大规模跨国企业的国际直接投资，而不适宜于解释中小投资厂商的投资行为，因而该理论不能成为国际直接投资的一般理论。4、资本资产定价理论（CAPM模型）（P57）第三章1、跨国公司国家化经营的度量（P75）跨国公司具有国际化经营的本质特征，通常使用一下五个指标来进行度量：1. 跨国经营指数（TNI）2. 网络分布指数3. 外向程度比率（OSR）4. 研究与开发支出的国内外比率（RD）5. 外销比例（FSR）2、“价值链”的内涵（P86） 案例分析 P103价值链是企业组织和管理与其生产、销售的产品和劳务相关的各种价值增值行为的联接总和3、职能一体化战略演变（P87）职能一体化战略是跨国公司对其价值链上的各项价值增值活动所作的一体化战略安排。职能一体化演变主要经历的三个阶段：1) 独立子公司战略2) 简单一体化战略3) 复合一体化战略4、股权安排下的直接投资行为（P94）股权安排下的国际直接投资行为包括：（1）独资经营；（2）合资经营。这两种主要形式其资产取得途径既可以是绿地投资，也可以是兼并收购。第四章1、跨国银行的定义（P104）跨国银行，指以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并通过这些分支机构从事多种多样的殴业务，实现其全球性经营战略目标的超级银行。1) 跨国银行具有派生性2) 跨国银行的机构设置具有超国界性3) 跨国银行的国际业务经营具有非本土性4) 跨国银行的战略制定具有全球性2、跨国银行在国际投资中的作用（P113）1) 跨国银行是国际直接投资者跨国融资的中介2) 跨国银行是投资者跨国界支付的中介3) 跨国银行是为跨国投资者提供信息咨询服务的中介3、共同基金（主要）共同基金：通过公开发行基金证券将众多的、零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行投资炒作，并按出资比例分担损益的投资机构。共同基金发展的动因：1) 内在需求的增长2) 发达的分销渠道3) 市场细分策略丰富了投资品种4) 规模效应明显降低投资成本4、对冲基金（次要）对冲基金：基于最新的投资理论和及其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效应，承担高风险、追求高收益的投资模式。对冲基金的特点：1) 对冲基金比其他机构投资者受到较少的管制2) 对冲基金的投资者多为高收入者，对风险具有较高的承受力3) 对冲基金往往大规模地使用财务杠杆，从而大大增强了其市场影响力4) 对冲基金的收益分配机制更具激励性，从而汇集了投资界许多尖端人才第五章1、政府贷款（P131）政府贷款是一国政府使用财政金融资金向另一国政府提供的优惠性贷款，是有官方发展援助性质，因而又是一种软贷款，通常需大于25%的赠与成分。政府贷款的特点：立法性、政治性、优惠性（P148）政府贷款的意义：1) 扩大贷款国的商品输出2) 带动带看过的资本输出3) 从受信国角度促进了其他经济开发，推动了发展中国家的民族经济的发展4) 政府贷款对于国际社会调节利益、协调关系以及促进各国在平等互利基础上发展互助合作关系也发挥了重要作用2、国际储备运营（P137）国际储备管理原则：安全醒、流动性、盈利性国际储备的主要构成：（P148）1) 黄金储备，即一国官方所持有的黄金2) 外汇储备，即一国官方所持有的可兑换的外汇资产3) 在国际货币基金组织的储备头寸，即一国在IMF中的储备头寸加上债权头寸4) 特别提款权（SDRs），即IMF创设的用于补充原储备资产的一种国际支付手段外汇储备的币种结构主要受以下因素影响：1) 一国对外投资、贸易和其他金融性支付所使用的币种，进出口商品的支付习惯2) 一国外债的币种结构，包括引进外资的来源流向、输了和偿付要求3) 国际货币体系中主要货币的地位，以及资本市场的深度4) 一国的经济政策以及外交特点5) 储备货币的汇率、利率所导致的收益率变动及其对外汇资产保值和增值的影响按照流动性大小外汇分成以下三个部分：1) 一级储备，是指现金和储备金，如活期存款、短期国库券、商业票据，这类储备流动性高但收益率最低。2) 二级储备，是指投资收益高于一级储备耳边先能力也较强的资产如中期债券。3) 三级储备，是指长期投资工具，这类资产高风险高收益但流动性差。3、世界银行集团（P143）第六章1、国际投资中实物资产的取得方式（P153）跨国并购、绿地投资购并方式与绿地投资方式的选择（P157） （论述题课后） 主要根据以下来答：购并方式的优缺点：1）资产获取迅速，市场进入方便灵活2）廉价获得资产3）便于扩大经营范围，实现多角化经营4）获得被收购企业的市场份额绿地投资的突出优点是投资者能在较大程度上把握其风险性，并能够在较大程度上掌握项目策划各个方面的主动性判断标准：1）技术等企业专有资源的状况（新技术、节省交易费用、反垄断等方面出发，偏绿地投资）2)跨国经济积累（偏向并购）3）经营战略和竞争战略（并购）4）企业成长性（并购）横向并购：是指当并购与被并购公司处于同一行业，产品处于同一市场的并购。（P171）跨国购并的最新趋势：1) 跨国购并高度集中在发达国家2) 跨国购并的个案金额屡创新高，这些大型跨国购并多属业内兼并（横向兼并），并且主要发生在一些市场集中度本来就高的行业3) 金融创新推动了跨国购并的发展4) 横向购并仍是主要形式5) 大多数跨国购并是非敌意的2、非股权参与下无形资产的运营方式（P169）1) 许可证安排（指跨国公司将其所拥有的的专利、专有技术等无形资产的使用权，以许可证的形式向国外其他企业出售转让）2) 特许专营3) 国际合作开发非股权参与方式和股权参与方式相比有何特点？1) 非股权性2) 非整合性3) 非长期性4) 灵活性第七章1、国际债券的分类（P175）a) 理论上国际债券的分类1) 外国债券（武士债券、龙债券）2) 欧洲债券3) 全球债券b) 实务上国际债券的分类1) 狭义的国际债券的分类：按利率结构分为固定利率债券、浮动利率债券、与股权相联系的债券2) 国际货币市场工具的分类：商业票据、其他工具2、国际股票的概念（P187）：指世界各国大企业公司按照有关规定在国际证券市场上发行和参加市场交易的股票3、美国纽约证券交易所上市的特点（P189）4、美国纳斯达克市场的特点（P190）1) 技术长的先进性2) 独特的做市商制度3) 上市标准的宽松性4) 全球化的发展战略5、中国证券市场的国际化（P195）试述中国证券市场的国际化 中国证券市场的开放实质上分为三个层次，首先是证券中介机构的开放，其次是外资主体发行上市，最后是二级市场的开放。1) 作为行业的服务市场开放要在WTO相关协议和承诺的范围内逐步展开2) 作为投资场所的二级市场的开放在现行制度框架下宜推行QFII和QDII机制QFII制度：即合格境外机构投资者制度，是指在资本市场完全开放之前，允许经核准的合格境外机构投资者在一定的规定和限制下汇入一定额度外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核后可转为外汇汇出的一种证券市场开放模式。QDII制度：即合格境内机构投资者制度,是指在外汇管制下的资本市场对外开放的权宜之计，即指在资本市场未完全开放的国家，允许本国投资者通过特许的机构投资者，投资境外资本市场的一种制度。6、金融衍生工具的特点（P199）1) 金融衍生工具价格受基础资产价格变动的影响2) 金融衍生工具交易过程具有杠杆效应3) 金融衍生工具设计灵活，种类繁多。第八章1、经济环境因素（P219）简述经济环境因素的构成 经济环境中包含的内容很多，主要可以分为国内经济因素和涉外经济因素两大类1) 国内经济因素包括经济制度和经济体制、经济发展水平、经济稳定性、市场环境和产业环境等2) 涉外经济因素包括国际收支状况、国际贸易状况、国际金融状况和引进外资状况等2、罗氏等级评价法（P232）罗氏等级评价法：将一国投资环境的一些主要因素，按对投资者重要性大小，确定不同的评分标准，再按各种因素对投资者的厉害程度，确定具体评分等级，然后将分数相加，作为对该国投资环境的总体评价，总分的高低反映其投资环境的优劣程度，便于在各国间进行投资环境的综合比较。3、冷热比较法（P236）投资环境冷热比较法：是以“冷”、“热”因素来标书环境优劣的一种评价方法，即把各个因素和资料加以分析，得出“冷”、“热”差别评价。 通过七种因素对各国投资环境进行综合、统一尺度的比较分析，从而产生了投资环境“冷热比较法”1) 政治稳定性2) 市场机会3) 经济发展和成就4) 文化一体化5) 法令阻碍6) 实质性阻碍7) 地理及文化差距第九章1、资本形成效应（P241）简述外国直接投资对东道国的资本形成的影响1) 直接效应：国际直接投资所引起的资本流动对东道国资本形成的直接效应是表现为正效应还是负效应，以及效应的大小，需要从资本流动方向、进入方式、资金来源和东道国市场结构等多角度予以考察2) 间接效应：主要体现为产业连锁效应和示范与牵动效应2、国际贸易效应（P251）简述外国直接投资对东道国的国际贸易效应a) 直接效应1) 当地原材料加工出口2) 进口替代型转变成为出口加工型产品出口3) 新的劳动密集型产品出口4) 垂直一体化国际生产中的出口b) 间接效应1) 外资企业进入后，东道国市场竞争加剧，迫使当地企业努力扩大产品出口2) 通过跨国零售商和贸易公司的关系，东道国企业增强了与国外消费者的联系3) 制造业中外资企业的当地采购和零部件分包安排增强了东道国企业与国际市场的联系4) 跨国公司在可能推行贸易自由化的潜在出口市场设立分支机构，当地企业将会因贸易壁垒的削减而获益5) 跨国公司培训专门从事出口贸易的当地雇员，当这些员工跳槽后，这些员工的技能和与国外客户的联系会扩散到当地企业中简述外国直接投资对投资国的国际贸易效应 外国直接投资对投资国的国际贸易效应一般表现为以下四种效应的综合效应：1) 出口引致效应，由于对外直接投资而导致的原材料、零部件或设备等出口的增加2) 进口转移效应，由于对外直接投资而导致的进口减少3) 出口替代效应，由于对外直接投资而导致的出口减少4) 反向进口效应，由于对外直接投资而导致进口增加3、财政政策（P257）1) 降低所得税率2) 免税期、关税减免和退税3) 加速折旧东道国防止国际避税的措施主要有：1) 根据国际组织提出的国际收入与费用分配原则制定自己的税收政策2) 转让定价税制3) 避税地对策税制4、财政支持政策（P265）1) 税收抵免2) 税收饶让3) 延期纳税4) 免税试述优惠政策在吸引外国投资中的作用及局限性1) 优惠政策对吸引投资有一定的作用，如财政优惠，金融支持等2) 优惠政策有很大的局限性，各国优惠政策的趋同性使优惠政策失去吸引力，而过度的优惠政策竞争只会使利益向外国投资者转移第十章1、国际直接投资的国内法规范（P272）:各个国家以国家立法形式对其对外投资和吸引外资者对其的投资提供的各种保护、鼓励和限制措施等。2、国际投资争端解决方式（P287）a) 非司法解决方式1) 谈判或磋商2) 调停3) 调解b) 准司法解决方式仲裁1) 特设仲裁庭仲裁2) 常设仲裁庭仲裁c) 司法解决方式诉讼1) 国际司法解决方式2) 提交各国法院解决方式第十一章1、政治风险概