国际金融与结算-国际储备

国际金融与结算 际 储 备 第 2章 国 际 储 备 【 内容提要 】 具体内容包括： 1. 国际储备概述 (1) 国际储备的概念 (2) 国际储备与国际清偿能力 (3) 国际储备的构成 (4) 国际储备的来源 (5) 国际储备的作用 2. 国际储备的管理 (1) 国际储备资产管理的原则 (2) 国际储备水平的管理 (3) 国际储备结构的管理 第 2章 国 际 储 备 际储备概述 际储备的管理 小结 际储备概述 际储备的概念 国际储备与国际清偿能力 国际储备的构成 国际储备的来源 国际储备的作用 际储备的概念 国际储备是指各国政府为了弥补国际收支逆差和保持本国货币汇率稳定，以及应付紧急支付的需要而持有的国际间可以接受的一切资产。或者说国际储备是一个国家拥有的用于对外购买和清偿的各种支付手段。 际储备的概念 作为国际储备资产，必须具备以下基本条件： (1) 官方持有性 国际储备资产是一国当局所持有的，并可以自由地无条件支配使用的官方资产，而不是其他机构或经济实体所持有。 (2) 自由兑换性 国际储备资产必须为各国所能普遍接受，如果该资产不能为世界各国普遍承认和接受，就不能充当国际储备资产。 (3) 充分流动性 国际储备资产必须可以在国际间自由调拨，自由流动，而不会受到限制。 国际储备与国际清偿能力 表 国际清偿能力的构成要素 自有储备 (国际储备 )构成要素 借入储备构成要素 1. 黄金储备 1. 备用信贷 2. 外汇储备 2. 互惠信贷 3. 在基金组织的储备地位 3. 支付协议 4. 特别提款权贷方余额 4. 商业银行的对外短期可兑换货币资产 5. 其他类似的安排 国际储备与国际清偿能力 国际清偿能力与国际储备具有很多的共同点，二者都是一国对外支付能力及金融实力的标志。二者的区别主要在于： 一是国际清偿能力不仅包括各种形式的国际储备，而且还包括向国外筹措资金的能力。 二是国际清偿能力不仅反映一国对外的支付能力，而且是一国综合国力及国际地位和对外资信的重要标志。 国际储备与国际清偿能力 总之，国际储备是一国具有的现实对外清偿能力，而国际清偿能力则既包括该国的现实对外清偿能力，也包括可能的对外清偿能力，即除包括一国货币当局直接掌握的国际储备资产外，还包括国际金融机构向该国提供的国际信贷以及商业银行和个人持有的外汇和借款能力等，是一国政府所能动用的一切外汇资源总和。从这个意义上看，国际储备只能算作“狭义”的国际清偿能力。 国际储备的构成 1、黄金储备 黄金储备 (是指一国政府所持有的货币性基金，是一国货币当局作为金融资产持有的货币性黄金。 黄金不能保持其主要储备地位还由于它受特定条件所限制，具体表现在： (1) 黄金作为储备，不能创造价值，不能生息获利，而且还要支付保管费用。 (2) 黄金极少直接用作国际清偿手段 (战争期间例外 )。 (3) 黄金储备计价方法不同。 (4) 黄金产量受自然条件的限制。 (5) 黄金的占有极不均衡。 (6) 黄金价格波动频繁。 黄金作为各个历史时期国际货币制度的重要国际储备资产，是因为它具有其他任何形式储备资产所不具备的特点： (1) 黄金本身是价值实体，是财富的表现，是理想的储备资产。 (2) 黄金储备完全属于国家主权范围，是一国所拥有的财富，凭此可以自主地根据宏观经济发展的需要进行调控，不受任何超国家权力的干预。 (3) 各国货币当局可以较方便地通过发达的黄金市场出售黄金来获得所需外汇，平衡国际收支差额。 国际储备的构成 2. 外汇储备 外汇储备 (一国政府所持有的外国可兑换货币及其短期金融资产，即政府持有的外汇。被各国用作外汇储备的货币称为储备货币，它是世界各国普遍接受的通货。其具体形式为国外银行存款与外国政府债券以及其他可在外国兑现的外国银行支票、外币商业票据 (本票、支票 )。它可以作为广泛的国际储藏和国际结算的手段，具有世界货币作用。 作为国际储备中主要构成部分的外汇储备必须具备四个条件： (1) 它要在国际货币制度中占重要地位，为世界各国普遍接受的国际计价手段和支付手段。 (2) 能自由兑换其他储备资产。 (3) 人们对其购买力的稳定性具有信心。 (4) 供给数量能同国际贸易和世界经济的发展相适应。 外汇储备的主要功能包括： (1) 调节国际收支，保证对外支付。 (2) 干预外汇市场，稳定本币汇率。 (3) 维护国际信誉，提高对外融资能力。 (4) 增强综合国力和抵抗风险的能力。 国际储备的构成 3. 普通提款权 普通提款权 (可称为在 in 它是会员国在 组成形式分为两部分：一是黄金部分；二是信贷部分。 国际储备的构成 4. 特别提款权 特别提款权 (称是货币资产，仅仅是一种记账单位，它是国际货币基金组织为弥补国际储备不足，在 1969年9月正式决定创造的无形货币无偿分配给会员国的，相对于普通提款权之外的一种无偿使用资金 (可兑换货币 )的权利，它与普通提款权一样，也是国际储备的一个构成部分。具有价值尺度，支付和储藏的功能。 国际储备的构成 表 特别提款权权数 (%)的确定 (作者译自国际货币基金组织官方网站 ) 货币 (新权数 (2001年 1月 1日 旧权数 (1996年 1月 1日 美元 (45 39 欧元(德国马克 (29 21 法国法郎 (11 日元 (15 18 英镑 (11 11 4. 特别提款权 国际储备的构成 特别提款权的运作过程是： 与的成员国均设有特别提款权账户。当 该成员国分到的数额记录在该国特别提款权账户的贷方。当该成员国发生国际收支逆差而需要动用特别提款权时， 通常是国际收支处于强势的国家 )接受特别提款权。 与上述三种储备资产相比，特别提款权的特征主要是： (1) 特别提款权是一种“有名无实”的储备资产，它不像黄金那样具有价值，也不像美元等储备货币那样以一国的政治、经济实力作为后盾， 而是一种以数字表示的记账单位。 (2) 特别提款权是一种人为的资产，是一种额外的资金来源。它不像黄金和外汇那样通过贸易盈余、外来投资或借款收入取得，也不像普通提款权那样有各国缴纳给基金组织的黄金及本国货币作为基础，而是由基金组织按一定比例分配的，会员国可无条件享受它的分配额，无须偿还。 (3) 特别提款权只能在基金组织及各国政府之间发挥作用，任何私人和企业都不能持有和使用，不能直接用于贸易或非贸易，对其用途有严格的限制。 4. 特别提款权 国际储备的来源 (1) 国际收支顺差。国际收支顺差是一国国际储备直接而又主要的来源，它包括经常项目顺差和资本项目顺差两个方面。其中经常项目顺差是最直接、最主要而又最实际的来源。资本项目的顺差，由于它是对外净负债所形成的，将来要还本付息，所以，它带有一定的虚假性、暂时性和不稳定性。 (2) 中央银行针对本国货币升值对外汇市场进行的外汇干预活动。 (3) 国际货币基金组织分配提款权。前已指出，特别提款权是国际储备资产的形式之一，因而基金组织分配特别提款权也成为国际储备的一个来源。 (4) 中央银行购买黄金。一国中央银行购买外国的黄金，或在国内收购黄金，都会增加其黄金持有量。但是，它如果用原有的外汇储备来购买外国的黄金，只会改变该国国际储备的构成，而不会增大其国际储备总额。 (5) 一国政府或中央银行向国外借款的净额。 国际储备的作用 国际储备在维护本国经济发展和促进国际经济交往中具有如下重要作用： 1. 弥补国际收支逆差 2. 保持本国货币汇率的稳定 3. 保证本国的国际信誉 4. 增强国际竞争能力 国际储备的管理 国际储备资产管理的原则 国际储备水平的管理 国际储备结构的管理 国际储备资产管理的原则 1. 安全性 所谓安全性，是指储备资产在存放过程中不受损失。 2. 流动性 所谓流动性，是指储备资产能够根据需要随时提取，灵活调拨，使用方便。 3. 盈利性 所谓盈利性，是指储备资产在存放和使用的过程中能够增值。 4. 保值性 所谓保值性，是指储备资产价值的安全保证，这里主要是指外汇储备资产价值的保值问题。 以上四项原则既有区别，又有联系，它们相辅相成，缺一不可，在不同时期和不同条件下，各自的作用和地位是不同的，因此，各国在储备资产管理中要加以不同的掌握和运用。 国际储备水平的管理 1. 影响一国国际储备水平的因素 (1) 国民生产总值和国民经济发展速度。一般来说，它和国际储备水平是正比例变化。 (2) 对外依赖程度。对外开放程度高，其进出口贸易在国民经济中所占的比重也大，国际储备水平一般也比较高，反之则较低。 (3) 国际资信状况。它和国际储备水平是反比例的关系，即一国在国际中的资信越高，其国际储备可以保持较低的水平，反之则要保持较高水平。 (4) 国际收支和外汇汇率的变化情况。因为国际储备主要是用于弥补国际收支逆差和稳定汇率，所以，一国国际收支状况良好和外汇汇率基本稳定，则应保持较低的国际储备水平，反之，则可以保持较高的国际储备水平。 国际储备水平的管理 2. 确定国际储备水平的数量指标 (1) 一国国际储备量与国民生产总值之比 (2) 国际储备和对外债务总额之比 (3) 国际储备量与月平均进口额之比 国际储备结构的管理 1. 国际储备资产的总量结构管理 2. 外汇储备资产的币种结构管理 3. 国际储备资产运用的管理 小 结 在本章中主要介绍了一国的国际储备的概念、构成、管理及其发展变化；正确认识国际储备的规模和结构；灵活运用外汇储备管理的原理知识进行外汇储备资产的管理。其中难点部分是：对国际储备多元化的认识及外汇储备的管理。重点需要掌握的部分是：国际储备的构成及外汇储备的管理。 复习思考题 1. 名词解释