上市公司最新评级情况表.doc

此文档收集于网络，如有侵权，请联系网站删除标题上市公司最新评级情况表 类型特别推荐来源周先榜文档日期 相关证券摘要上市公司最新评级情况表 序号 代码 证券简称 最新价 评级 评级机构 标题 1 002061 江山化工 23.50 A 联合证券 看得更远、站得更高、价值越明显 2 600026 中海发展 22.39 A 东方证券 拓展盈利渠道 3 600031 三一重工 44.97 A 中信证券 产销两旺，业绩将再超预期 4 600036 招商银行 24.50 A 凯基证券 近可攻退可守的行业翘楚 5 600088 中视传媒 34.08 A 申银万国 爆发式增长与资产注入的想像空间 6 600308 华泰股份 25.61 A 国信证券 上游启动，价值跳跃 7 600320 振华港机 19.35 A 海通证券 港口机械全球霸主，剑指海上装备制造 8 600386 北京巴士 15.28 A 中金证券 涅磐的故事，奥运的期盼 9 600469 风神股份 17.85 A 海通证券 国有股权划转得到批复增加整合预期 10 600521 华海药业 25.60 A 广发证券 站在新的起跑线上0626 11 600521 华海药业 25.60 A 平安证券 通过FDA制剂认证，标志公司产业升级进入实质性阶段 12 600527 江南高纤 16.09 A 中信证券 长期增长值得期待20070626 13 600585 海螺水泥 53.90 A 招商证券 公募增发点评 14 000401 冀东水泥 14.59 B 国泰君安 产销量增加、价格复苏拉升上半年业绩 15 000721 西安饮食 8.25 B 申银万国 充足的安全边际，渐强的资产整合预期，给予增持评级 16 000759 武汉中百 15.25 B 东方证券 内生增长动力将逐渐加强！ 17 002097 山河智能 72.20 B 中信建投 小型挖掘机有望继续高增长 18 600308 华泰股份 25.61 B 申银万国 增发获批公告点评 19 600521 华海药业 25.60 B 兴业证券 FDA认证通过，具有标杆意义 20 600710 常林股份 9.28 B 中信证券 行业景气延续，公司价值提升 21 600776 东方通信 6.83 B 兴业证券 积极寻求战略转型 22 000807 云铝股份 17.92 C 东方证券 业绩增长符合预期 23 600062 双鹤药业 18.09 C 中金证券 对双鹤药业非定向增发公告的评论 24 601006 大秦铁路 15.56 C 中信建投 收购资产方案暂停，评级下调为中性 备注：综合各家研究机构评级名称不一致，整理后以A、B、C、D、E分等级，若有疑义，请以研究报告原文为准。 附件 转发标题分析师快报 类型特别推荐来源周先榜文档日期 相关证券摘要分析师快报 豫光金铅：铅价上扬抵消税收调整影响 2007 06 26 豫光金铅（600531）经过持续多年的技改和扩张，已形成30万吨精铅和460吨白银的生产能力，成为亚洲最大铅冶炼商，并同时也是中国最大白银生产商。虽然公司所需铅精矿原料全部依赖外购，但在国内外铅价大幅上扬的背景下，公司仍有望从铅的牛市中分一杯羹。 受中国汽车，特别是电动车需求快速增长和全球铅精矿供应增长缓慢影响，2007年以来全球精铅供应重新呈现紧张态势。供应短缺加上中国精铅出口税收政策的上调，使得近期LME铅价在淡季金属颓势中再次脱颖而出，国内铅价亦因此水涨船高。从国内铅冶炼投资居高不下情况看，全球铅精矿供应紧张的局面在未来2年内仍将持续，预计07和08年国内外精铅年平均价格可望分别较上年上涨40%和15%左右。虽然最近国家对铅银等产品的出口税收政策进行了调整，但国际铅价的大幅上扬已完全抵消了铅产品出口税收调整的不利影响，此外，由于国内白银的消费需求亦较为旺盛，因此公司有可能通过增加内销比重的方式来缓解政策调整的影响，故总体而言，出口税收政策的调整对于公司业绩影响可能甚微。随着5万吨阳极泥金银扩改工程和10万吨再生铅分离项目的投产，预计未来2年公司业绩仍将保持较快增长，其中07和08年每股收益有望达到0.81和1.00元，分别比上年增长30.65%和23.46%。 江南证券分析师魏福正认为，综合公司行业地位，铅价大幅上扬以及07年后集团矿山和锌冶炼项目注入预期等因素，对公司07年每股收益给予2530的市盈率，得到其合理股价为20.2524.30元，将公司评级由此前的“观望”调高至“买入”。 招商银行：优越的零售服务突显差异性 2007 06 26 招商银行（600036）已承诺加速长三角、珠三角与渤海湾等富庶地区的分行扩展，并将维持优良的资产品质。由于宏观经济稳健增长，加上股市荣景在近年带来极大财富效应，预期未来一两年将有更多高净资产人士出现，虽然中国银行业产品雷同，但优越的服务突显差异性，将为其成功关键。 招行金葵花VIP客户目前估计已超过18万户，存款余额可超50万元，所以QDII的限制松绑可将贡献不少手续费收入。尽管部分资金仍留于银行体系，但仍面对资金不断流入股市的存款缩减情况，一季度的存款年增率已降至18.8%，另外1季度贷款同比增长16.6%，未来资本压力将加大，再加上分行持续增加的要求，资本需求未来仍将形成课题。公司的金融平台整合持续进行：增资招银国际2亿港元，扩充投资银行业务；北京分行的银行保险业务升级，有助手续费收入；招商基金的持股增加至33.4%，进一步强化资产管理业务；租赁公司仍申请中。集团下面银行、证券与保险间短期内整合力度可能不会加大，但由于业务多元化的支持，包括基础建设、房地产、物流与金融，未来加强合作将极易产生综效。 凯基证券分析师苏皓毅认为近期政府的裁罚影响不大，因公司零售银行业务领先，估值较高仍属合理。预计07 09年每股收益分别为0.7、0.97、1.29元，目标价29.7元，重申“增持”评级。 中视传媒：爆发式增长与资产注入预期 2007 06 26 中视传媒（600088）未来驱动两年业绩连续翻番的动力是CCTV 10的收视率与广告收入的大幅增长和高清电视业务在奥运推动下的用户增长带来的巨大规模效应。预计在不考虑资产注入得情况下，未来两年将保持年均100%的高速增长。 CCTV 10改版后，由于精确的受众定位和持续的节目创新，获得初步成功。预计07、08年CCTV 10的广告收入分别增长50%、60%，达到1.5亿，2.4亿，占央视的广告收入比例上升到1.44%和1.92%左右。按照广告毛利率40%左右测算，CCTV 10带来的毛利润将分别增加2000万、3600万，成为带动未来两年业绩高速增长的重要因素。08年奥运会是高清大发展的契机，将带来高清频道的爆发式增长前景，预计07 08年高清业务的毛利润分别为5900万和1.34亿。考虑三项费用和所得税后（15%税率），估计高清贡献的净利润，07年约为4000多万，相当于每股收益约0.16元，08年约为1亿多，相当于每股收益约0.42元。在传媒上市公司中，中视传媒是较为独特的公司。一方面，公司属于股本小、收入利润规模小和市值小的小公司，另一方面，公司大股东却是中国最大的传媒集团。由此引发市场对于资产注入的巨大想像空间。 申银万国分析师廖绪发认为，未来两年收入保持30%以上年增长，利润具有连续翻番潜力，而且09年后几年还能保持30%的高成长，预计公司07 09年每股收益分别为0.48、0.82、1.16元，给予6个月目标价45元，并上调评级到“买入”。 百联股份：业务整合有效推动业绩释放 2007 06 26 百联股份（600631）作为国内零售行业龙头公司，目前拥有百货门店14家，购物中心5家，合计经营面积达到102.98万平米，在上海主要商业区，均有门店分布。 从国内百货业发展来看，06年以来回升迹象明显。据商务部重点流通企业监测系统数据显示，06年前10月份，我国重点百货企业平均销售增速18.04%，仅次于重点专业店19.5%的平均增速，高于重点超市企业平均增速。预计公司百货业将受益于业态升级及消费升级，07 09年净利润年均增长30%以上。并且，公司集约化经营成效已初显。06年公司积极稳妥地推进了百货和购物中心两大板块的整合和运作，初步实现招商采购、人力资源、财务和信息的集约管理，较好完成既定的经营和发展目标。总体来看，公司的经营效率将随着业务整合进程的推进而获得逐步的改善。短期之内，“华联超市”股权的转让，以及主力门店内生性增长，将成为公司利润增长的主要因素；业务整合以及新门店的开张，则是公司效益提高的长期因素。 国都证券分析师夏茂胜认为，资产重估结果显示，公司重估价值在20.86元/股以上。按2007 2010年预期每股收益0.31、0.41、0.61、0.67元计，动态市盈率分别为65.74、49.7、33.4、30.4倍，当前估值基本合理。鉴于公司良好的市场前景，以及09年后大型购物中心项目业绩的逐步释放，维持“推荐A”投资评级。 海马股份：营收和获利有望大幅增长 2007 06 26 海马股份（000572）主营轿车整车业务。公司2007年1Q毛利增幅与营收增幅均出现超高速增长，主要原因是公司前身为金盘股份，于2006年9月完成定向增发，购买资产海马汽车50%股权等资产，公司主营业务发生重大变化所致。 公司拥有海马汽车50%股权、一汽海马销售公司50%股权、上海海马研发公司100%股权，在轿车研发、制造和销售等环节形成完整的产业链；尤其一汽海马销售公司拥有标准的4S店150家，销售网络在自主品牌里面最强。海马和马自达合作15年，在马自达车系国产化、部分动力总成匹配等方面积累较多经验。与同类自主品牌轿车生产商相比，主要零配件国产化率高，技术优势明显。2006年海马汽车在外方马自达撤离的情况下，独立开发出福美来2代。2007年以来福美来销量保持快速增长，计划全年销量10万辆（年初排产），实际销量超预期的可能很大。公司管理层景柱通过海马投资、金盘股份间接持有8.88%海马汽车的股份，推升公司业绩及股价的内在激励充分。2007年6月，海马汽车首款真正意义上的自主新车 海马3上市，海马3的2007年销售目标为3万台，由于2007年中级车下半年推出较多，如上海大众斯柯达明锐等，竞争激烈，海马3在品牌知名度上略微欠缺，实际销量有待观察。 元富证券分析师杨杰认为，2007年公司营收和获利大幅增长可期，给予公司2008年30倍市盈率的估值水平，设定12个月目标价为27.90元，建议买入（B）。 机械行业：经济向好提供稳定发展基础 2007 06 26 机械行业发展与宏观经济以及固定资产投资密切相关。预计未来几年我国GDP增速将保持8以上，而随着奥运场馆建设、高铁施工等等一系列工程的开工，固定资产投资也将保持20以上的高速增长。宏观经济持续向好是整个机械行业稳定发展的重要基础。 我国目前处于重工业化的中期，产业结构相当于日本60年代中期和韩国80年代初的水平。全球制造业向中国转移带动整个机械行业繁荣，而机械行业由于各个子行业发展趋势等的不同，所处的行业周期也不一样，总体来看港口机械、纺织机械等处于行业的成熟期，而数控机床、军工制造等等则处于行业成长的初期。2007年1 4月各个机械子行业中，工程机械、机床工具、石化通用、重型矿山、通用基础件以及民用机械等增速要快于其他子行业，并且出口也保持较快增长，未来将会继续保持良好的增长。同时，行业净利率也保持稳步提升，盈利能力逐步增强。未来由于行业需求的稳定增长，主要原材料钢材价格趋于稳定，行业将处于快速成长期，盈利能力将会进一步增强。 华泰证券分析师陈耀邦认为，工程机械行业由于出口和基础设施建设使得行业需求能够保持稳定的增长。政策上的支持以及产业结构的调整保证了机床行业处于快速成长期。对于工程机械行业和机床行业给予“增持”评级，个股推荐：柳工、中联重科、山河智能以及沈阳机床。 中海发展：船舶出售对利润影响微小 2007 06 26 中海发展（600026）今日公告：1、处置3艘船舶，三艘船的净值是1514万元，出售价格6129万元，获得营业外收入4615万元。2、与江阴苏龙发电有限公司组建合资公司，公司投入2艘23万吨级的散货船加现金，占51股权。预计江阴苏龙近期将达到1000万吨煤炭的运输需求。3、拟以不超过5亿元参与中原信托的增资扩股。目前中原信托的注册资本为5.92亿元，增资后注册资本将达到12亿元或以上。该次增资扩股方案尚待银监会批准。 处置老旧船舶可略微提升公司07年的每股收益0.01元；中国沿海煤炭运输市场在接下来的几年内保持年均3000万吨的运输需求增长，本次与江阴苏龙发电有限公司组建合资公司进一步巩固公司在沿海煤炭运输市场的市场地位，提高市场份额；参与中原信托的增资扩股为公司未来的增长提供一个新的动力。 东方证券分析师陆从珍认为，由于本次船舶出售对公司利润影响微小，不调整07年的盈利预测，维持07年每股收益1.17元、08年1.35元的盈利预测，维持买入评级，目标价25元。 江山化工：独特资源优势使地位更巩固 2007 06 26 江山化工（002061）利用内蒙当地的资源和配套优势，打造国内最具成本竞争力的DMF装置：低价的原料供应、便宜的蒸汽电力、领先的规模优势，与公司技术优势珠相得益彰，远兴江山将打造国内最具竞争力的DMF装置，行业龙头地位得到巩固，“双寡头”竞争格局更加稳定。 低价的原料供应：合资方天然碱将向合资公司低价供应甲醇、氢气，免费供应氮气。其中，甲醇按照双方约定以市场价格的一定折扣提供，在2600元/吨的市场中枢价格下，估计折让300元/吨。氢气按照热值计算价格，氮气免费提供，合成氨成本得到有效控制。内蒙众多的煤化工企业也能提供充足的一氧化碳。这样，生产DMF所需的所有原料均能得到成本控制。便宜的蒸汽电力：公司利用当地扶贫政策，得到免费的煤矸石供应，蒸汽及电力成本大幅降低。估计蒸汽成本40 50元/吨，低于100元/吨的平均价格水平（参照氮肥行业上市公司和其他信息）。每吨DMF消耗5吨蒸汽左右，蒸汽成本降低在200元/吨以上。单套装置规模国内领先：内蒙单套装置规模10万吨，居国内领先水平。江山化工本部为2套9万吨装置，华鲁恒升单套最大为8万吨，二线厂家单套规模在4万吨以下。 联合证券分析师潘波认为，由于明确了DMF和DMAC的建设周期，维持07、08年每股收益为0.67元、0.94元的预测，并预测09年盈利将环比增加80%，业绩达到1.73元。即使基于09年“静态”每股收益和22倍市盈率，按照10%的贴现率，公司合理价值为31元左右。维持“增持”评级。 常林股份：装载机第二梯队的领头羊 2007 06 26 常林股份（600710）是国内装载机的第二梯队企业的领头羊，同时其合资公司江苏现代是挖掘机行业的龙头公司。公司本部主要产品为装载机、结构件、压路机和平地机，其中装载机是最主要的收入和利润来源。公司06年装载机销量是6374台，今年前5个月销量已突破4000台，同比增长28%，预计全年销量为8200台左右。 公司06年结构件业务收入2.79亿，07年将达3.5 4.0亿元（前5个月已有约2亿的收入）。公司压路机和平地机占有率处于市场三四位，未来公司道路机械将逐步实现规模化生产经营，成为公司新的利润增长点（今年前5个月，压路机销售同比增长20%，平地机同比增长80%）。公司还将投资建设“发展小型多功能工程机械项目”，该项目毛利率相对装载机会较高，预计建设期为1年，07年主要工程建设完工，08年投入试生产，09年全面达产，项目达产后预计新增销售收入26000万元，新增利润：3000万元，预计投资回收期：5 6年。江苏现代是公司与韩国现代的合资企业江苏现代主营挖掘机的生产，公司占40%股权，其带来的投资收益是近几年股份公司最主要的利润来源，预计江苏现代08年和09年产量分别为5600台和6500台，相应的投资收益为0.90亿元和1.12亿元。 中信证券分析师郭亚凌等预计，公司07、08年每股收益分别为0.33、0.48元，动态市盈率分别为30.9、21.2倍。目前工程机械同行业主要上市公司07年和08年的平均市盈率分别为32.7和26.2倍。综合考虑公司的行业地位、产品发展前景和合资公司江苏现代的盈利能力，合理价格为12.5元，对应08年26倍动态市盈率，给予“增持”评级。 风神股份：股权划转增强公司整合预期 2007 06 26 风神股份（600469）6月26日公告，接到国资委关于风神轮胎股份有限公司国有股划转有关问题的批复文件，同意公司控股股东河南轮胎集团有限责任公司将其持有的公司10000万股国有法人股划转给中国昊华化工总公司。划转完成后，公司的总股本仍为25500万股，其中中国昊华化工总公司、河南轮胎集团分别占公司总股本的39.22%、13.28%。 去年12月的公告表明，昊华获得河南轮胎集团10000万股风神股权和参与风神股份的定向增发是互为条件的：昊华获得河南轮胎集团持有的风神股份10000万股股权，并以人民币3亿元参与风神股份的非公开发行项目，该项目为15万套工程子午胎项目；同时，昊华承诺支持风神股份投资建设“15万套工程子午胎和500万套轿车胎项目”，并负责解决该项目所需建设资金，第一期项目建设资金数额不应少于8亿元（不含风神股份增发股票所募集的资金）；再者，昊华还承诺必要时为风神股份提供担保，以保证风神股份能收购河南轮胎集团手中的50万套载重子午胎项目。因此，此次股权划转得到批复后，风神股份的定向增发进程也将加速，昊华对风神的整合预期也将增强。 海通证券分析师刘金预计，公司2007年每股收益为0.60元，2008年为1.30元，估值在26元以上，继续给予公司“买入”的投资评级。 冀东水泥：价格和销量共推动中期业绩 2007 06 26 冀东水泥（000401）公告中期业绩预增50 100%，水泥价格上升和销量增加是业绩主要推动因素：据统计，2007年前5个月，公司生产熟料522万吨，同比增长27.7%；累计生产水泥561万吨，同比增长32.9%，高于上年同期20.9%的增速；累计销售水泥580万吨，同比增长34.4%，亦高于上年同期26.3%的增速；产销率103%，产销呈加速增长态势。 公司处于环渤海经济圈水泥新增需求和淘汰落后给公司呈现了巨大的市场空间，而公司是该区域最具优势的水泥企业，未来在辽宁等地水泥扩展仍有空间可为。从公司所处外围环境看，2007年前5个月，北京、天津、河北、辽宁、吉林、内蒙古、陕西固定资产投资增速分别为16%、28%、27%、39%、48%、28%、36.7%，水泥的需求仍维持相对高速增长。公司定向增发建设10个水泥项目，是对未来新增需求和替代落后产能进行的战略安排。未来落后产能如期如量进行淘汰，成为影响行业供需的关键，或者说是未来价格进一步走强的关键。2007年下半年仍有陕西泾阳5000t/d和内蒙古亿利2500t/d两个项目投产，2008年有4个项目投产，未来增长仍将获得产能增量的支撑，定向增发顺利实施是项目如期投产的关键。 国泰君安分析师韩其成考虑定向增发2.5亿股，预期2007 2009年每股收益分别为0.31元、0.54元、0.77元。短期业绩有所摊薄。基于现有在建产能，2007 2009业绩复合增速56%，根据建立的PEG=1.07的估值逻辑，维持目标价18.56元不变，评级为“谨慎增持”。 水泥行业：行业的景气度有望持续向好 2007 06 26 2007年1 2月，水泥行业实现利润总额8.6亿，是近三年首次在1 2月份实现盈利。供给方面：从新建产能来看，07年1 4月份水泥行业固定资产投资同比增长43.5%，从落后产能淘汰来看，发改委发布了通知，明确了到2010年末期，全国累计淘汰落后产能2.5亿吨，落后产能淘汰已落实到各省市。需求方面：预计07年固定资产投资增速将保持在20%以上，水泥需求对固定资产投资增速的弹性系数在0.5左右，07年水泥需求增速仍有望保持在10%以上。生产成本：尽管煤炭价格有上涨的压力，但余热发电足以抵御煤炭价格上涨的影响，综合来看，水泥生产成本至少可保持相对稳定。 根据对水泥行业供求关系的预测，2007年的供求关系较2006年继续得到改善，水泥行业的供求关系持续改善，同时在水泥生产成本保持相对稳定的情况下，水泥行业的景气度有望持续向好。从近三次的宏观调控对水泥行业的影响来看，水泥行业的周期性有减弱趋势，国家目前出台的各项政策都在引导水泥行业提高行业集中度，而国际水泥行业的发展经验表明，高集中度而带来的定价权是水泥企业发展的必由之路，大型水泥企业随着市场份额的提高而获得价格控制权，水泥行业的周期性也有望逐渐减弱。 兴业证券分析师王金祥认为，目前随着市场估值的提升，“黑马股”已被市场充分挖掘，基于“白马股”业绩快速增长的预期明确，具有安全边际的白马股将是投资的首选，建议重点关注海螺水泥、华新水泥及冀东水泥。 双鹤药业：增发将解决关联交易问题 2007 06 26 双鹤药业（600062）发布公告：拟向包括其控股股东 北药集团在内的特定对象非公开发行股票4,000万股。其中，北药集团以持有的北京双鹤工业园经营性房产、万辉双鹤药业公司、双鹤药业经营公司、双鹤现代医药技术公司、双鹤制药装备公司和武汉滨湖双鹤药业公司共5家公司的股权及部分现金认购不超过3000万股。 此次，北药注入资产净资产总额为1.36亿元，从这些注资的股权结构看，原都是由双鹤药业和北药集团共同持股的公司，此次北药集团将持有的这些股权注入上市公司，更多的为了解决大量的关联交易，这一点符合了北京市政府促进上市公司治理结构进一步优化的思路。并且此次通过认购，北药集团保持了其对公司的持股比例。募集资金投向上，除上述资产认购外，公司拟投资3.50亿元现金用于新建塑瓶输液生产线项目、投资5,808万元用于新建塑盖生产线项目、投资4,113万元现金用于新建非PVC软袋输液生产线项目，共4.49亿元。如完成4.49亿元募集资金投向的话，其对向二级市场增发的价格应在23元以上。 中金公司分析师孙雅娜认为，公司今年中期很可能预增，中期每股收益预计应在0.30元以上，目前市场对其07年全年每股收益预期已提高为0.70元，同时不排除公司可能转让北京国贸CBD附近的房产获得投资收益的可能，这些都符合融资的需求。目前暂不给予公司投资评级。 武汉中商：调整主业收益增长不容乐观 2007 06 26 武汉中商（000785）近2年，一直在进行相应业务调整，逐步收缩非零售主业，业务重心向百货、购物中心和连锁大卖场转移。目前拥有8家百货门店，4家在武汉市内，另外4家分别位于湖北省二线（地级）城市沙市、荆门、十堰和黄冈。 长远来看，公司在武汉市内的4家百货门店均位于江南武昌区，该地区台资百货新锐群光广场对其总店形成一定的挤压和分流，总店的业绩增长不容乐观。目前，除总店（中南商业大楼）、中商广场和中商沙市店外，其他门店均处于亏损或微利状态。购物中心销品茂的经营尚需时间的培育和检验，超市业务前景也不容乐观，截止06年底，公司拥有超市大卖场23家，实现盈利近1000万。而截至06年底，家乐福在汉有4家门店，沃尔玛2家，鄂武商拥有32家大卖场，武汉中百拥有50家大卖场，中商平价面临外资与本地零售公司双重压力，无论是从卖场数量、销售规模还是单店绩效方面比较，均并不具备竞争优势，制约中商大卖场的经营前景。而且，公司财务负债率过高。06年期末资产负债率为74.61%，高于业内平均水平。银行借款债务过高。从06年报来看，合并报表中银行借款债务近9亿，目前的利息和现金流压力较大，较高负债制约了公司业绩增长。 长江证券分析师邵稳重认为，由于公司主业正处于调整中，业绩仍在较低水平。预计07 09年的每股收益分别为0.17、0.25、0.35元。相对于目前股价，估值并不具有较大吸引力，给予“中性”投资评级。 华泰股份：化工资产注入将提升业绩 2007 06 26 华泰股份（600308）26日公告，公司关于向华泰集团发行股份购买资产的方案获得中国证监会核准。发行股份为6823.19万股，发行价格为9.15元/股，用于购买集团拥有的东营协发100%股权、东营华泰纸业100%股权、东营华泰精细100%股权、东营华泰热力100%股权和华泰集团生产经营中使用的5宗土地使用权。同时证监会核准豁免华泰集团的要约收购义务。 化工资产的注入将较大幅度提升公司的业绩，预计化工业务07年将为公司贡献约1.7亿左右的净利润。此外，公司还与美国杜邦集团达成合作意向，这将为公司该部分业务未来业绩增长提供支撑。随着稳定增长的国内需求及有效开拓国外市场消化产能，新闻纸行业的供求关系出现好转，华泰于4月底的提价已为下游接受，并与相关报社进行再次提价的谈判。公司业绩将随产能大幅释放同比例增长。此外，公司开拓国际市场也卓有成效，目前已获得50万吨的海外订单（主要来自印度，出口价较国内约高100元），这也将大大缓解国内产能集中释放对公司的压力。公司努力向上游延伸，解决原材料瓶颈，积极开拓废纸收购渠道和建设速生林，增强原料控制力，实现林浆纸一体化。 申银万国分析师周海晨等认为，鉴于公司化工资产盈利水平较佳以及发行股本低于此前预估值，提高07 09年的每股收益分别至1.15、1.37和1.57元，对应的08年动态市盈率约为18倍。维持“增持”评级。 兴业证券：三季度需要关注五大变数 2007 06 26 经济转型、产业结构升级，经济增长机制由“投资出口”驱动向“消费投资”驱动转变，经济增长方式由粗放式向节能环保、产业升级的集约式转变，将支撑中国未来至少10年的快速健康增长。股权分置改革引发的中国资本市场转型依然在继续，包括，促进产业升级、优化资源配置的功能，资产注入等。当前，中国民众理财需求进入释放期，财富效应将继续推动A股市场的空间。因此，股市向上的长期趋势没有改变。 三季度需要关注五大变数：变数一，三季度宏观调控预期提升。变数二，在中期业绩明朗化之前，对市场估值的分歧大。变数三，香港回归十周年，港股行情导致结构性分化加剧，题材股受到压制，蓝筹股有安全边际。变数四，扩容提速。变数五，“大小非”解禁动力提升。与其，市场将在3600 4400点区域震荡。而四季度在“十七大”前后，行情有望向上选择，再创新高。首先，市场对于2008年中国经济增长的预期会更加乐观。一方面，是因为政府换届年效应，另一方面，是因为奥运会举办年效应。其次，业绩增长明朗化。 兴业证券分析师张忆东等认为，相对合理估值蓝筹、景气行业、奥运下半年，大盘将继续在分歧和疑惑中震荡前行。长期来看，关键问题依然是寻找估值相对合理的优秀企业。建议：行业配置超配 估值相对合理的大市值行业，包括，金融（银行、券商、保险）、钢铁、交通运输、房地产、机械（汽车汽配、铁路）等。主题投资蓝筹股、奥运蓝筹股估值合理、流动性溢价、香港回归行情推动。 山河智能：IPO项目有条不紊地进行 2007 06 26 山河智能（002097）去年小挖销售量在1700台左右。新增小挖产能1500台的IPO项目有望在8、9月份逐渐投产，届时公司小万产能在3500台左右。预计今年公司小挖销量在3000台上下，同比增长106。在未来的产品规划中，公司有可能涉足大型挖掘机生产。 静力压桩机符合低噪音的环保要求，在发展中国家的城市建设中有很大的市场需求，随着施工方法从锤击到压入承载的转变，预计液压静力压桩机的未来市场年均需求增长20左右，公司去年压桩机销售约180台，预计今年销量在200台以上。06年公司旋挖钻机的销量仅次于三一重工而位居第二，由于公司用自制底盘，整机稳定性和协调性比较好，售价比竞争对手高5左右，预计今年全年销售量可达6070台。国内一体化潜孔钻机高端设备由进口品牌一统天下，而公司产品主要替代进口，06年销售20多台，预计销售30多台。IPO的另一个新增80台潜孔钻机、40台露天全液钻机项目预计明后年才能投产。除了小挖以外，小型工程机械还包括滑移式装载机、叉装车等。公司去年就推出了滑移式装载机，今年将实现小批量生产并全部出口。 中信建投分析师高晓春预计，公司0709年分别实现每股收益1.15、1.70和2.35元，同比增长98.33、47.77和38.80。按照08年4045倍动态市盈率进行估值，合理股价在7075元左右。给予“增持”评级。 东方通信：在积极培育新的盈利增长点 2007 06 26 东方通信（600776）正积极需求战略转型：产业中心将由终端向系统设备转移，同时公司将不仅仅局限于移动网络设备市场，如消防、铁路等专网的应急通讯等都将成为公司努力进入和开拓的市场。电子制造（EMS）的支柱型业务地位仍将强化，公司在EMS领域仍大有潜力可为。 母公司目前达到了年产1600 1800万台的产能规模，公司表示今年订单饱满，预计制造部门收入会从06年的5亿增长到6 9亿。从经营模式来看，母公司的大部分业务（约2/3）还属于来料加工的泛OEM范畴，盈利能力相对较低。公司一直在努力寻求新的盈利增长点，目前金融电子、增值业务、网络代维等都处于积极培育状态。公司的金融电子资产是大股东普天东方集团在年初注入的，目前，东信品牌的金融自助产品已在全国招商、光大、工行、农行、交行、深发展、商行、农信社等各大银行运行，总量已逾4000台，占国内行业市场的8。预计金融电子业务07年将为公司贡献的盈利为1000万以上。增值服务是公司的另外一个重要发展方向，公司表示，06年网络代维业务的销售收入已经有1亿左右，07年还会有所增长。大股东注资尚无明确的计划和时间表。 兴业证券分析师时红认为，从公司估值的角度来看，公司的市销率和市净率分别为0.46和4.08，都远低于通信行业可比公司的平均值（分别为4.05和5.94）；同时，公司经过一番战略调整后，经营状况已经发生了积极变化，公司业绩有望保持稳定增长态势，预计07年 09年为每股收益0.07元、0.11元、0.19元，给予“推荐”的评级。 云铝股份：公司业绩增长符合市场预期 2007 06 26 云铝股份（000807）公告，公司2007中期业绩大幅预增150 200%，由于国产设备投资抵免所得税，公司2007年抵免额度为2669万元。根据公司预增幅度，不考虑所得税抵免，云铝中报实现每股收益0.25 0.3元，公司业绩同比增长主要源于氧化铝材采购成本的下降和产品销售价格的小幅上涨，公司业绩增长符合市场预期。 分季度环比分析，预计云铝2季度每股收益将在0.15 0.2元，环比1季度0.1元大幅增长，主要原因在于，随着进入雨季，公司在丰水季节电价下降导致的成本下降，并且公司在丰水期的产能利用率也恢复正常。随着国内大量的新建和在建电解铝和氧化铝项目将继续快速释放产量，未来铝价和氧化铝价格都将回落压力。但在全球范围内旺盛需求和成本的支撑下，国内铝价的下跌空间将有限，并且铝价也将受益于对其他有色金属的替代效应，但对铝材出口退税的取消将对国内未来铝价产生一定负面影响。随着云南地区下半年丰水季节的延续，云铝电力采购成本将处于较低水平，公司实际产能也将正常释放，加之对国内现货氧化铝价格和电解铝价格下降趋势的判断，预计云铝下半年盈利能力维持在2季度水平。 东方证券分析师杨宝峰预计，2007 2008云铝股份将实现每股收益至0.68元和0.71元，其中2007年包含0.03元的所得税抵免贡献。云铝股份业绩增长已经在股价中得到充分反映，其估值已经进入行业合理区间，维持云铝股份“中性”投资评级。 通信设备：运营商投资加速将增加需求 2007 06 26 1 5月份国内电信固定资产投资规模同比上升20%左右，国内厂商在国内GSM市场上回升明显，国内厂商提升到30%左右。TD设备国内厂商占据绝对优势。上半年国内电信运营商的集采量超过1300万芯公里，已经超过去年全年的水平，而集采量只占到实际使用量的60 70%左右。中移动TD网建设积极推荐中兴的BBU+RRU的光纤拉远的建网方式，将会积极带动光纤的需求，未来3G、网络扩容、FTTx等将会带动国内光纤需求的持续回升。 受国内3G发牌与重组进一步推迟、移动资费的下降等多因素的影响，移动对固网的替代更加明显，移动用户数单月再创新高，而固网与小灵通用户数基本停滞不前。移动业务收入预计上半年仍将保持快速增长的趋势，移动运营商仍然是短中期的最佳投资品种。电信重组涉及到国资委、信产部及发改委及多家企业，部门功能定位的差异导致重组目标差异，重组方案本身沟通时间会较长。重组必须考虑到3G牌照发放和未来电信全业务运营的问题，而TD商用网络测试结果将会影响3G牌照的发放，因此3季度发生的概率会较小。在电信重组未明和3G牌照未发放的情况下，运营商回归A股时将会面临募集资金投向的问题，短期回归的可能性较小，最佳时间应该是4季度。 广发证券分析师李太勇建议重点关注：中天科技：买入，1年目标价格：18元，市盈率/增长率只有0.55，特种线缆产能扩张、房产收入确认及光讯的投资收益等多点开花，确保业绩快速增长。中兴通讯：买入，1年目标价格：73元。国内与国际业务收入规模突破，国内3G建设最大的受益者。 三一重工：产销两旺业绩将再超预期 2007 06 26 三一重工（600031）自07年3月份以来，销售情况异常火爆，继3、4月份单月销量创出150台新高后，5月份泵车销量再创新高，单月达到200台左右，同比增长近100%，而6月份预计仍可保持在180 200台左右。另外，其他产品如路面机械、履带式起重机、旋挖钻机也是产销两旺，基本上销量增长都在50%以上，部分产品增速在100%以上。 行业景气和超强竞争力是公司销量高增长的主要原因：07年上半年，固定资产投资高速增长，特别是基础设施建设如铁路投资高潮的到来为工程机械行业上高景气度奠定了基础；此外，“禁止现场搅拌”政策的进一步推广为混凝土机械行业的高增长提供了良好的政策环境。公司管理方面，三一在管理机制、研发创新、营销服务等方面均处于行业领先地位，此外，海外市场的高增长也是导致公司前几个月销量高增长的重要原因之一。虽预计下半年存在宏观调控、加息和行业淡季等预期，但下半年固定资产投资仍将保持较快增长，全年增速可维持24%左右；另外下半年对工程机械需求量比较大的基础设施建设领域仍将是投资的重点，这些投资将继续拉动混凝土泵车、起重机、履带式起重机和旋挖钻机的高增长；另外，全行业出口50%以上的高增长更可继续期待。 中信证券分析师郭亚凌等认为，在行业景气继续高涨和公司销量继续超预期的背景下，调高公司主导产品07年的增长预期，提高07年每股收益至1.46元（已考虑新会计制度的影响，但未考虑拟收购资产的业绩）；08年提高至1.8元。依据目前股价，其动态市盈率分别为31倍和26倍，内在价值依然低估，维持“买入”评级，提高目标价至55元。 电子元器：需求增长下半年进入旺季 2007 06 26 由于06年三季度全球半导体超额库存异常，导致微处理器、DRAM、闪存等三大类产品价格下跌超过预期，SIA预测全球芯片销售额07年将仅增长1.8%，远低于此前预期的10%。但由于行业旺季到来，下半年行业情况将会好于上半年。国内1 4月数据显示由于需求增长速度放缓，元器件行业销售收入增长达到近20，虽然增长速度较去年同期有较大下滑，但在电子信息产业内部，其增长速度仍然较为突出。 从下游需求看，1 4月份国内新型消费类电子产品产量大多保持在20%以上的增速，虽然明显低于去年同期的增长速度，但依然旺盛。在经历了一季度的淡季之后，下游需求二季度逐步走强。下游需求旺盛的一个重要标志是覆铜板（CCL）价格的走势变化。今年二季度开始产品大尺寸产品出现供应紧张。显示器面板和TV面板都出现了价格回升。而且从长远看中小尺寸的应用领域会不断的扩大和市场需求不断增长，LCD面板拥有广阔的市场前景。1 3月份国内半导体行业增长低于去年同期。不过，下半年行业将进入旺季，需求的增长将会有利于原材料价格上涨带来的不利影响。 华泰证券分析师孙华认为，随着行业进入销售旺季，给予电子元器件行业总体“增持”的评级。其中，维持半导体行业至“谨慎增持”，给予PCB行业、液晶显示器件行业“增持”的投资评级。推荐生益科技、法拉电子、长电科技、深天马A、华微电子、超声电子、莱宝高科、横店东磁和航天电器。 江南高纤：增发股上市长期增长可期 2007 06 26 江南高纤（600527）5月23日以15.79元公开增发1818.5560万股，其中1777.0757万股于6月8日起上市流通。6月8日至6月22日，公司股价区间涨幅为19.95%，目前已低于增发价格。增发股份上市后即遭遇市场深幅波动。 主营产品涤纶毛条：在需求增长的刺激下，公司具有新建产能、并购计划、产品提价、高附加值产品比例扩大等的预期，预计07年和08年