教材习题(计算题)答案.doc

第二章 即期外汇交易9.以欧元为单位货币，请计算出欧元兑换其他非美元货币的交叉汇率：设 EUR/USD 1.2858/68USD/CHF 1.1452/62 EUR/CHF=1.4725/49AUD/USD 0.7775/85 EUR/AUD=1.6516/50USD/JPY 112.10/20 EUR/JPY=144.14/38USD/CAD 1.3112/22 EUR/CAD=1.6859/85USD/SGD 1.6448/58 EUR/SGD=2.1149/78GBP/USD 1.8238/48 GBP/EUR=1.4173/9210、假设外汇市场行情如下：纽约外汇市场 EUR/USD=1.2358/68法兰克福外汇市场 GBP/EUR=1.4566/76伦敦外汇市场 GBP/USD=1.8125/35问：三地之间能否套汇？如果可以，如何进行套汇？答：可以进行套汇。有三种做法：（1）将EUR作为套汇货币：先在法兰克福卖EUR买GBP，再将GBP在伦敦兑换成USD，最后在纽约将USD换回EUR，1EUR获利为：（1/1.4576）1.8125（1/1.2368）-1=0.0054（2）将USD作为套汇货币：先在纽约将卖USD买EUR，再将EUR在法兰克福兑换成GBP，最后在伦敦将GBP换回USD，1USD获利为：（1/1.2368）（1/1.4576）1.8125 -1=0.0054（3）将GBP作为套汇货币：先在伦敦卖GBP买USD，再将USD在纽约兑换成EUR，最后在法兰克福将EUR换回GBP，1GBP获利为：1.8125（1/1.2368）（1/1.4576）-1=0.0054第三章 远期外汇交易8.计算下列各货币的远期汇率：（1）111.34（2）1.3207（3）买价=1.7442 卖价=1.7509（4）买价=1.1508 卖价=1.15729.试从报价行的角度，报出下列择期交易的远期双向汇率：（1）0.7767/0.7797（2）7.7529/7.764410.（1）2000000/1.8595=1075585（GBP）（2）2000000/1.8675=1070950（GBP）11.（1）若投资德国国库券，3个月后的投资本利和为：1000000（1+6%3/12）=1015000（EUR）若将100万欧元按即期汇率兑换成美元，投资美国国库券，并将三个月后的美元投资本利和用远期外汇交易锁定汇率风险，则三个月后的收入为：10000001.2365（1+10%3/12）1.2672=1000168（EUR）比较而言，该德国投资商应将100万欧元投放在德国市场上，收益要比投资美国国库券多14832欧元。如果该德国投资商手中无钱，可以从银行借入美元，再将美元按即期汇率兑换成欧元，投资德国3个月的国库券，并用远期外汇交易将3个月后的欧元投资本利和的汇率风险锁定，这样，尽管投资德国国库券的利息收入要少于投资美国国库券的利息收入，但是在欧元的汇率上会有更大的收益。此业务应为套汇，而不是抵补套利。第四章 外汇掉期交易3. 1.31924. 答：45天的远期汇水为140/120。6.（1）买价的远期汇水=-0.0069 卖价的远期汇水=-0.0019 （2）买价的远期汇水=-0.0024 卖价的远期汇水=-0.00167. （1）B/S Spot/3M GBP/USD 1.7391/1.7414 S/B Spot/3M GBP/USD 1.7401/1.7429（2）B/S 1M/3M USD/JPY 的收益：（111.45-0.20）-（11.45-0.11）= -0.09 S/B 1M/3M USD/JPY 的收益：（111.55-0.17）-（11.55-0.13）= -0.048. 答：该交易员先入市做一笔Sell/Buy 1M/3M的EUR/USD的掉期交易，1个月后再入市做一笔Buy/Sell Spot/2M的EUR/USD的掉期交易。第一笔掉期交易亏损153个点，第二笔掉期交易盈利160个点，盈亏相抵，净获利7个点。第五章 金融期货交易5. 该投资者应出售的12月CHF期货合约份数为：58000000125000=464（份） 6.答：（1）该进口商应进行加元期货的多头套期保值，即1月10日在期货市场买进3月份的加元期货合约，2个月后在期货市场再卖出3月份加元期货进行对冲。 （2）现汇市场：（20000001.2240）-（20000001.2174）= -8858.48（美元） 期货市场：（0.8220-0.8196）10000020份=4800（美元） 通过加元期货的多头套期保值，可以将现汇市场上的损失减少到4058.48美元。7. 答：（1）该银行应在期货市场上利用CHF进行空头套期保值，以对冲现汇市场上5个月后买港元因港元对美元汇率上升而遭受的汇率风险。 （2）现汇市场：（20000007.7697）-（20000007.7291）= -1352.14（美元） 期货市场：2005年4月10日买进9月份CHF期货3份，获利（0.8124-0.7824）1250003=11250（美元） 通过CHF期货的交叉套期保值，可以全部对冲现汇市场上购买港元的汇率损失，还可以净获益9897.86美元。8. 解：（1.7740-1.7520）6250010=13750（美元）第六章 利率期货与股指期货6. 98.08257. -5400（美元）8. 该交易商应买入TED价差，即在短期国债期货上做多，同时在欧洲美元期货上做空。获利如下：短期国债期货：（94.4-95.70）10025= -3250（美元）欧洲美元期货：（94.4-92.70）10025= 4250（美元）9.解：C=0.065，N=24，X=3根据转换因子公式求得CF1.0633发票金额=（921.0633+6.54）1000=99448.6（美元）第七章 金融期权交易5. 答：（1）该进口商应买入金额为10亿日元的日元看涨期权来进行套期保值。 （2）若1个月后日元/美元即期汇率大于或等于期权协定价格JPY1=USD0.008922，则执行期权，按协定价格买进10亿日元，支付892.2万美元；若1个月后日元/美元即期汇率低于期权协定价格JPY1=USD0.008922，则放弃期权，而按市场即期汇率买入10亿日元，最大的损失就是1700万日元的期权费。6. 期权费：CHF1=USD（10000002.5%1.2887）1000000USD0.0194 BEP=0.76410.0194=0.7447（1）若3个月后市场汇率0.7447，执行期权，则美元收入为：1000000（0.76410.0194）=744700（USD）（2）若3个月后0.74470.7641，则放弃期权，美元收入为：1000000（S0.0194）7.（2）BEP=108= （或106-38；或106.59375） （3）8. 解：（94.7894）1002510 2510=14500（USD）9. 解：（100 98 ）%10000056415.6255=4687.5（USD）第八章 互换交易与远期利率协议5. 如果将节省的潜在收益（0.4%-0.25%=0.15%）在两家公司之间均分，则AAA公司可通过向BBB公司支付5年期国债利率+52.5bp的固定利率，同时收取一个LIBOR的浮动利率来进行利率互换。6. 解：互换过程如图所示：8.75%8.7%乙丙甲LIBORLIBORLIBOR+0.2%LIBOR+1%甲公司节省的成本：10%-（8.75+LIBOR+1%）-LIBOR=0.25% 乙公司将其资产收益固定为：（8.7+LIBOR+0.2%）-LIBOR=8.9% 丙银行的收益：8.75%-8.7%=0.05%7. 甲公司乙银行110亿日元1亿美元美元市场日元市场110亿日元1亿美元LIBOR