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自2009年以来，当局公布的黄金储备量一直维持在1054.1吨未变。中国持有世界上最大的外汇储备，黄金只占1.1%，而美国和德国占70.0%。货币金融机构官方论坛 (Official Monetary and Financial Institutions Forum)总经理David Marsh表示，“非常明显，随着时间的推移，西方央行将减少黄金储备，中国和其他亚洲国家将增加储备。未来30年，央行间黄金的交易将更多，因为各国央行黄金储备存在巨大的不平衡。”黄金2013年创1981年以来最大跌幅，中央银行已经连续14个季度净买入黄金，这限制了黄金去年的跌幅。世界黄金协会(WGC)全球央行今年可能增持500吨黄金，高于去年的409吨。世界黄金协会的数据显示，俄罗斯是增加黄金储备的国家之一，其持有量达到至少二十年最高水平，超过中国成为第五大黄金储备国。追踪经济和货币政策的一家机构的共同发起人Marsh表示，“我不知道中国是否在一直增加官方黄金储备。但我更相信，中国央行在过去的六七年里可能一直通过不同的方式增持黄金。”中国外汇储备自2009年4月以来几乎增加了一倍至3.99万亿美元。中国去年取代印度成为最大的黄金消费国，同时也是最大的黄金生产国。世界黄金协会数据显示，俄罗斯黄金储备为1105.3吨，占其总储备的9.8%;而美国持有8133.5吨黄金储备，德国持有3384.2吨，意大利持有2451.8吨。 中国政府早已明确不追求外汇储备越多越好。因此主要控制措施就是加快推进经济发展方式转变和结构调整，使经济增长由较多依赖投资、出口转向消费、投资、出口协调拉动。BWCHINESE财经观察员吴立认为，2014年第三季度外汇储备虽保持着高额度的总量，但我国对外金融净资已经打破了持续4个季度的平稳增长，外汇储备也出现了两年来的首次下降。但愿管理层能亡羊补牢，为时未晚。这一观点值得关注。根据国家外汇管理局上月末公布数据显示，截至2014年三季度，我国对外金融净资产17962亿美元，同时外汇储备达到了38877亿美元。中国成立外汇管理机构20年来，外汇储备规模增长了78倍。被业内称为“愚蠢地增长”的外汇储备，如今可能处于“失控”的边缘。当2006年中国外汇储备达到8536亿美元，首次超过日本成为全球外汇储备第一大国时，全球一片惊叹。但很快，观察家们发现自己过于大惊小怪了：此后中国外汇储备象脱缰的野马，不断刷新记录。从后视镜里已经看不到追赶者。连续8年位居世界第一。今年3月末曾一度达到3.95万亿美元，占全世界外储总量的三分之一，比世界第二的日本还要高出2.85万亿美元。著名财经学者刘胜军表示，如果用“失控”来形容中国外汇储备是非常恰当的：一是规模太大，远远超出合理边界；二是增长没有停下来的迹象。1996 年中国外汇储备才首次突破了1000亿美元，当初最乐观的人恐怕都难以预测到如今的规模。从趋势来看，除了2011、2012年增速有所放缓之外，增长势头一直迅猛。2013年增加了5080亿美元，成为中国外汇储备积累增幅最大的一年。刘胜军表示，对于经历过外汇稀缺年代的中国人而言，外汇储备一度是国家实力与尊严的象征。中国的做法并不独特，它不过是重商主义(Mercantilism)的现代版本。重商主义产生于16世纪中叶，盛行于1718世纪中叶，该名称最初是由亚当斯密在国民财富的性质和原因的研究中提出来的。该理论认为一国积累的金银越多，就越富强。要使国家变得富强，就应尽量使出口大于进口，因为贸易出超才会导致贵金属的净流入。二战后，大量发展中国家也都采取了“出口导向型战略”来发展经济。但物极必反。持有过多的外汇储备，不是幸福，而是一种负担，在信用货币时代更是如此。刘胜军表示，衡量外汇储备的适宜有两种方法：衡量方法1：国际收支领域的权威学者特维芬 (RTriffin)提出，一国的外汇储备与它的贸易进口额之间保持一定的比例关系：以满足 5 个月进口需要为标准，满足2个半月进口需要为最低限。2013中国进口为19504亿美元，5个月进口约为7800亿美元。以此为标准，2013年的 3.82万亿美元的外汇储备，超标率达389。衡量方法2：储备/债务比例法，认为外汇储备量以占全部外债余额的 40%为宜。截至2013年底中国外债余额为8630亿美元，对应的外汇储备标准仅为3452亿美元，连2013年底外汇储备的十分之一都不及。中国的外汇储备主要由四个部分组成：一是巨额贸易顺差；二是外国直接投资净流入的大幅增加；三是外国贷款的持续增多；四是对人民币升值预期导致的“热钱”流入。中国外汇储备的结构没有对外明确公布过，目前属于国家金融机密。据估计，美元资产占70%左右，日元约为10%，欧元和英镑约为20%，依据来自于国际清算银行的报告、路透社报道以及中国外贸收支中各币种的比例。外汇储备过多，带来的主要问题有三：第一，央行收汇需要投放人民币基础货币，这加剧了中国本就严重的货币超发问题；我国的外汇储备不同于其他国家的是，我国的外汇储备是货币发行得到的，其真正的原始所有人是储户，因为当央行印钞票的时候，其实是对当时储户的储蓄 资金的一个稀释。比如老百姓以前的100元，现在可能成了20元，其中80元的价值去哪里了呢，这就是外汇储备。当然这个说服只是打个比方，但基本原理就 是如此。因此人民币最近十多年的发行基本是以美元为抵押的，进来多少美元，印多少人民币，这是由人民币和美元之间固定的汇率作为基础的。第二，外汇储备主要投资于美国国债等高流动性资产，回报率很低。截至2014年10月，美国国债总额12.8万亿美元，中国持有其中1.252万亿美元的国债，占比9.78%。尽管中国的对外净资产高居全球第二位，但 2008-2012年国际收益累计净亏损超过7000亿美元。究其原因，是中国的对外资产回报率大大低于对外债务的成本。根据世界银行2005年对中国 120个城市的12400家企业进行的调查，外资企业在中国投资回报率高达22%，而中国外汇储备投资于美国国债的回报率只有3。其实外汇储备的运作，最近几年政府也做了诸多尝试：比如，2007年成立中投公司，将一部分外汇储备用来投资国外公司的股权，以实现保值增值；后来 国开行向央行申请，由国家外汇管理局将一部分资金贷款给国家开发银行，由国开行再向国内企业贷款，以进行境外投资，或者直接由国开行贷款给境外的企业。当 然也有部分报道，称外汇管理局成立基金公司投资于境外特别是美国的股票市场，当然这一直没有得到相关部门的明确肯定。从目前来看，央行对外汇储备的投资是相当谨慎，而且比较安全稳定的。作为主权财富的外汇储备投资要求的首先是安全性和流动性，其次才是收益性，最后才能谈到政府的其他各种战略目的，这是由外汇储备的性质所决定的。第三，安全性隐忧。一旦发生国家间的对峙，美国冻结中国外汇储备并非不可能。此前，美国就对利比亚等国采取过此类限制。身为中国最优秀经济学家之一的央行行长周小川深知此点。早在2011年他就表示，外汇储备已经超过了中国需要的合理水平。资深财经人士陈思进表示，中国在外汇储备问题上一吃过亏。在2000年之后的美元大幅下跌过程中，中国外汇储备在账面上贬值严重。有观点认为，2003年中国的外汇储备账面损失约200亿美元，2004年上半年账面损失约400亿。此外，在美国次贷危机发生后，作为雷曼兄弟的交易对手，中国外管局执掌的外汇储备投资 曾蒙受巨大损失。不过，在中国外汇储备结构中，美元仍占据绝大多数。据国际清算银行的数据显示，中国外贸收支中各币种的比例的估计，美元资产占70%左 右，日元约为10%，欧元和英镑约为20%。对比西方国家，中国外汇储备居高不下的原因是什么？中国金融智库研究员、北京国情内参 期刊首席研究员巩胜利表示，西方的货币是由一个独立的货币管理委员会来管理。像美国和欧盟，都没有政党干预或控制货币的机制，因为他们没有权力控制货币资 源。“外汇是用人民币换回来的，那换了以后就扩大人民币的发行量，把美元堆在那里，其实是严重的资源、货币、资本极大的一种浪费，现在人民币的发行量接近 120万亿。”大量的外汇储备不仅带来通货膨胀，面临的挑战还体现在增加中国央行的资产负债风险，同时加大外汇储备的经营难度上。目前中国的外汇储备占央行总资产的比重已超过80%，因为与央行资产负债货币结构不匹配，带来了很大汇率风险和成本对冲压力。北京师范大学MBA导师、经济专栏作家段绍译针对不断增长的外汇储备指出：“这是一个非常愚蠢、错误的决定。因为国际贸易的优点，是每一个国家成为市场，发挥各自的优势，收支平衡。如果你这个钱不去买东西，等于是一包废纸，把这个财富白给人了。”有较大的外汇储备规模，可以保证市场的安定。然而，过多的外汇储备也会加大人民币汇率升值的压力，如果为了减轻人民币升值压力，而增加货币供给或降低利率，本来就已经极为宽松的货币市场，将因此变得过度宽松，从而刺激国内资产市场泡沫膨胀。有很多负面影响。段绍译表示，目前中国的外汇储备大多存在美国的银行里，买了美国的国债，而中国大量民营小企业却有无处贷款的问题。据美国财政部公布的数据显示，2014年5月，中国增持美债77亿美元，总额增至1.2709万亿美元。经济学家、深圳大学教授国世平教授指出，“我国之所以出现这种情况，是因为制度性障碍，原来我国缺少外汇，企业出口创汇，都必须交给国家，企业拿人民币。我国目前外汇多了，应该改变这一状况了，让企业自己留用外汇，藏汇于民。”对于解决巨额的外汇储备，国内外专家学者提出各种建议。巩胜利指出，“国家对外汇管制 得特别严厉，作为第一货币的美元，只能单向面流进来，没有自由进出的机制，所有的美元市场不准流通，都进入银行体系，它就越堆越多，这样堆下去，不仅没有 利润，也没有理财的所谓财富增值，甚至中国的老百姓也没有办法享受。”刘胜军表示，要阻止外汇储备的疯狂增长，无非两种办法：一是人民币升值，二是扩大资本账户开放。第一种方法虽有采用，效果却不佳。人民币自2005 年汇改以来已经升值了19%，但由于采取了小步慢走的单边升值策略，诱发了严重的热钱流入，加剧了外汇储备上升趋势。热钱一边享受人民币升值，一边享受中国与发达国家之间显著的利差，可谓难以抵御的诱惑。依靠人民币升值来减少外汇储备的另一个问题在于：人民币升值空间已经不大。一方面，中国经济步入痛苦的转型期，实体经济困难，过度升值只会雪上加霜；另一方面，过去十年人民币呈现“对外升值、对内贬值”的独特格局，人民币对美元汇率目前已经接近均衡水平。尽管贸易账户依然保持顺差（2013年为2598亿美元)，但这样的贸易竞争力是建立在中国国内生产要素价格低估之上的（尤其是对环境的过度透支），是显然不可持续的。所以，与其推动人民币继续升值，不如还原出口企业在环境污染、 劳动力、资本等方面的真实成本，这样更符合中国的国家利益。刘胜军表示，与人民币升值相比，扩大资本账户开放可能是降低外汇储备上升压力的更好选择。第一，鉴于中国国内显著的资产价格高估（特别是房地产），扩大资本账户开放，意味着境内投资者转向海外市场，资本流出，进而降低 外汇储备。第二，与中投的资金运作相比，让个人和企业自己决定外汇如何使用，显然是更加具有效率的方式，真正实现“藏汇于民”。第三，扩大资本账户开放， 也有助于减少货币超发的压力，为房地产泡沫降温。当然，扩大资本账户开放也有风险。资本流出的扩大， 会挤出中国的资产价格泡沫，这将使中国股市和楼市价格重心下移。鉴于中国楼市与股市当前的脆弱性，扩大资本账户的步伐不宜过于激进。中国要阻止外汇储备继续“愚蠢的增长”，不应指望人民币继续升值。更好的选择是加快改革以消除国内的生产要素价格扭曲，同时稳步推动资本账户扩大开放。面对不断增长的巨额外汇储备，显然，中国决策者已经意识到风险所在。今年5月份，中国国务院总理李克强曾表示，“比较多的外汇储备已经是我们很大的负担，因为它要变成本国的基础货币，会影响通货膨胀”。中国外汇管理局局长易纲指出，“当外汇储备额达到3.7万亿美元时，外汇储备超过一定量以后，边际成本已大于边际收益，等于你再增加就不合算了。”外管局国际收支司司长管涛在同一场合表示，中国政府早已明确不追求外汇储备越多越好。因此主要控制措施就是加快推进经济发展方式转变和结构调整，使经济增长由较多依赖投资、出口转向消费、投资、出口协调拉动。而2014年第三季度外汇储备虽保持着高额度的总量，但我国对外金融净资已经打破了持续4个季度的平稳增长，外汇储备也出现了两年来的首次下降。但愿管理层能亡羊补牢，为时未晚。中国外汇储备管理的转型与创新字号评论邮件纠错2014-08-19 16:27:49来源：银行家吴念鲁杨海平为了解决外汇储备面临的种种问题，在新形势下，必须树立新思维、依靠新思维，全面推动中国外汇储备管理转型与创新。外汇储备数量管理转型当前，外汇储备规模管理的总体思路是：运用国际通行的外汇储备最优规模计量方法，充分考虑定性因素，动态确定中国外汇储备的最优规模。对最优规模范围之内和超额部分进行分别管理，积极推动外汇储备形成机制的调整，积极推动外汇储备持有主体的多样化。一是借助十八届三中全会深化改革开放的契机，按照深化金融体系改革的精神，着力改变外汇储备形成的机制。改变过去以创汇为纲的对外经济思路及政策，追求国际收支的基本平衡。除高附加值的产品出口外，调整奖励政策，从而对增量有所控制。统筹资本项目开放的相关安排，继续深化藏汇于民的相关改革，控制热钱冲击造成的外汇储备短期增加。二是动态界定中国外汇储备的适度规模，进而确定富余储备规模。关于适度外汇储备，至少需要考虑三个因素：第一，适度储备的基准规模。目前与界定基准规模相应的因素包括：约为5?6个月的进口用汇、全部短期外债偿还用汇、中长期外债偿还用汇、外商在华已实现尚未汇出的利润、中国企业境外直接投资、证券投资的规模等。第二，考虑中国外汇储备的特性，预留安全规模。第三，国际收支基本平衡、略有盈余的动态增量规模。三是将适度储备和富余储备进行分别管理，对于最优规模范围内的外汇储备，以流动性为管理目标。对于超过最优规模之外的外汇储备，建立积极的管理模式，通过中投公司或者委托市场上的专业投资公司进行运作，追求收益或其他战略性目标。四是对外汇储备的数量进行常规性监测与预测。防备在管理转型过程中导致的储备数量快速下降的状况，以及由此产生的负面影响。外汇储备结构管理转型外汇储备的结构如果不当，就会影响其功能的发挥。当前调整优化外汇储备结构的总体思路是：从国家战略的高度，根据外汇储备不同部分的目标，结合资产组合管理等理论，科学、动态设置不同的资产组合，精细化地计量不同资产组合的收益和风险。调整外汇储备各组成部分的结构。在黄金、外汇、特别提款权、普通提款权的构成中，特别提款权、普通提款权的调整有一系列的条件，因而，主要考虑黄金和外汇的结构调整问题。在黄金非货币化之后，黄金的保值功能仍比较突出，毕竟黄金仍然是信用货币的对立面。根据对发达国家外汇储备的研究发现，其黄金占外汇储备的比重一般为3%?5%，2013年年底，我国黄金储备仅占外汇储备的1%左右，远低于发达国家的水平。从保证国家金融安全的角度，我国应增加黄金储备的比例。调整外汇储备的币种结构。当前，中国的外汇储备币种构成仍以美元为主，这一原则短期内不应改变。但是，要考虑美元在国际市场购买力的下降以及美元资产的重估，这对我国巨额外汇储备来说，结果是灾难性的。从世界范围内而言，储备货币多元化的趋势不可逆转，美元与欧元的竞争趋于激烈。在个别年份，欧元债券的市场份额甚至超过了美元债券。因而，可以根据主要经济体经济运行情况，适当增加欧元、英镑、日元等币种在我国外汇储备中的比重。控制中国外汇储备资产对美元资产的整体风险暴露。调整美元资产内部结构。可以在计量和研判的基础上，考虑将部分美国政府债券储备转换为美国抵押债券、优质的企业债券以及股票。由于后者的收益率大大高于美国政府债券，可以提高收益来对冲美元贬值的损失。此外，外汇储备应用方面，可以投向美国的实物资产、企业股权等领域，特别是外汇储备的超额部分。优化金融资产与商品资产结构。综合目前我国一些专家学者的主张，不少人建议将部分外汇储备运用于战略性领域，如购买石油、矿产、高科技设备和技术，或参股相关的国外公司。就必要性而言，从国家发展的战略出发，从国内产业结构调整的目标出发，从企业走出去、人民币国际化的目标出发，可以不断地拓展储备的应用渠道。就可能性而言，需要根据中国外交环境进行审慎探讨。对于外汇储备投资电网、收费高速公路、机场、页岩气等领域都可以研究。外汇储备投资范围的扩大，能够进一步优化储备资产的结构。外汇营运管理体系创新中国应当借鉴当今世界主要经济体外汇储备管理的领先实践，以外汇储备管理的新思维为出发点和落脚点，创新中国外汇储备的管理和运营体制，用全新的思维理念、全新的管理体制应对日益复杂的外汇储备管理现状。要从外汇储备战略管理、顶层设计的思维出发，借鉴IMF储备管理指南与主要经济体储备管理的领先实践，制定我国储备管理的战略及规划。确定储备管理体制改革的路线图与相关制度改革措施出台的先后顺序，预测改革各阶段储备调整对货币政策、财政政策的影响，做好预案。构建消极管理与积极管理并重的外汇储备管理模式在外汇储备管理新思维的指导下，应构建消极管理与积极管理相结合的储备管理模式。对于最优规模范围内的外汇储备，即承担传统职责的外汇储备，实行消极管理、审慎管理。而对于超过最优外汇储备部分，应在国家大战略的指导下，为支持实体经济服务，并以战略性和盈利性为首要目标进行积极管理。中国外汇储备的积极管理应该考虑以下方向：第一，由短期投资转变为长期投资，由金融资产扩展到实物资产，在广阔的可行集范围内寻找投资对象。第二，从服务实体经济、服务战略的角度出发，从利用国际国内两个市场、国际国内两种资金的视角看，可以大胆探索，谨慎操作，努力拓展储备的应用范围，重点考虑在提升本国企业国际竞争力的基础上，进一步优化产业结构，支持具有竞争力的大型企业扩大海外投资，并购国外战略性资产，外汇储备可以相应地在这些领域使用。实行外汇储备的分类管理在实践中，根据持有外汇储备的目的，根据管理外汇储备的原则和要求，将外汇储备分为不同的部分。从资金上独立建账、独立核算，甚至交由不同的机构和公司进行管理，执行不同的营运政策、策略和投资基准，实行不同的风险评价、绩效考评方式，但共同服从于外汇储备管理的总的风险偏好和管理政策。从中国的现实而言，还可以考虑将外汇储备划分为基本外汇储备和超额外汇储备。可将基本外汇储备分为两大类：第一类以干预汇率为目的，建立外汇平准基金，主要由人民银行负责。第二类是流动性资产组合，该组合持有的目的是为了满足对外支付的日常需要，需要维持较高的流动性，可由人民银行管理。对第二类资产还可以进一步分池，比如针对外债，设立偿债基金；针对企业和个人日常用汇，预留一定额度的外汇等。将超额外汇储备分为两类：第一类，投资性外汇储备，目的是在全球范围内，在一定风险限度内，利用各种金融工具实现收益最大化，防止资产价值的蒸发。该组合由中投公司及其他专业性机构进行管理，此类外汇储备可以进一步分池。比如，分为固定收益类资产池、股票资产池等。第二类，战略性外汇储备，主要从国家战略出发，用于实物资产的投资，此类外汇储备可以进一步分池。比如，分为海外投资基金、原材料基金、石油基金等。为了精细化地实现外汇储备的分类管理，需要开展以下方面的工作。第一，精细化地设置各层次的分池。从外汇储备的基本需求、基本职能和战略需求、战略应用出发，确定划分外汇储备的分类和细化的分池。通过精细化计量，测算各类外汇储备资金池需要的外汇储备额度。第二，确定各类外汇储备资金池的管理主体。有的分池只能由人民银行来管理；有的可以由中投公司管理，或者设立与中投同类的公司来管理；有的委托给金融机构或其他私人机构。第三，由财政部或人民银行确定每一类分池的投资基准和风险偏好。健全外汇储备管理的组织体系提高外汇储备管理能力的关键在于构建新的外汇管理组织体系，对财政部、人民银行、外汇管理局、中投公司及其他市场化运作的机构的职能进行清晰地界定。在各机构内部设立独立的外汇与市场研究、风险管理、决策和交易管理的部门和岗位，配合储备管理模式、机制的调整，对各机构的组织体系、报告关系进行优化。促成储备经营操作机构的多元化按照分类管理的原则，在对外汇储备进行精细化划分的基础上，应根据各类组合的目的和要求，选择管理机构。如前文所述，对于承担干预外汇市场的基金和维护外汇汇率的基金，可以由人民银行进行主导，以流动性、安全性为主题。中投公司应通过进一步健全治理结构，优化内部控制与风险管理框架，强化专业团队建设，切实履行好管理外汇储备的职能。向国家开发银行、国家进出口银行等具备明确政府信用担保的金融机构出借外汇资金，或委托这些机构运营一部分外汇储备，目的是鼓励和支持国内企业走出去的发展战略。为了扩大外汇储备的营运主体，可以筛选一批国内合格境外投资机构（QDII），将一部分外汇储备委托给这些机构进行管理和投资。从市场化、专业化的角度出发，可以尝试引入私人性质的专业投资机构或其他公司。这些金融机构有丰富的投资经验，项目评审、项目管理方面的经验可以发挥重要作用，相对完善的风险控制也可以依赖。一些专业公司在实物资产的投资与应用方面具有专业经验、专业团队、专业技术、专业的风险管理。针对各类外汇储备分池，可以使用招投标的形式确定3?4家专门的投资公司，支持外汇储备的专业化、市场化运营。目的是让这些机构形成竞争关系，在业绩和经营情况方面能够相互对比，有利于激发这些机构的积极性，也有利于开展业绩评价。拓宽外汇储备的应用范围在外汇储备管理新思维的指导下，中国的外汇储备管理当局应考虑稳步拓宽外汇储备的应用范围。中国应当更多地将外汇储备的运用纳入自己的全球发展战略中，实现从商品输出转向生产输出、资本输出。同时，我们也认识到，只要外汇运营主体实现多元化，只要给他们充分的自主权，只要有足够的具有专业能力的市场运作主体，这些主体就会在国际金融市场上和国际范围内广泛寻找可以投资的机会，多渠道运用就能够得以实现。第一，建立中国的战略性实物资产储备，包括战略性资源，以及中国产业结构调整所亟需的原材料。当前，美国、日本和法国等发达国家都已经建立了强大的石油战略储备，并发挥了积极的作用。在国际范围内，也有建立其他实物资产储备的成功案例，这些实物资产储备对于抵御国际大宗商品价格波动，提高在国际市场上的谈判能力发挥了重要的作用。从更高的层次看，这些实物资产储备在推动国内经济健康发展方面发挥了不可替代的作用。就中国的实际情况而言，可以探索建立石油、重要矿产、重要原材料、农产品(000061,股吧)(000061,股吧)等储备。第二，根据发展战略的需要，探索建立各类海外发展基金。比如，探索建立一个以外汇储备为基础的原材料稳定基金，让中国市场上的原材料价格保持相对稳定等。第三，以优化国内产业结构为目的，探索进行海外股权投资。认真研究国际经济的波动，寻找收购契机，寻找有力的估值时机、介入时机。比如，对陷入困境的国际能源、矿产资源型企业及其他类型的企业进行并购，增强战略物资生产能力储备、关键技术储备、市场占有和控制能力储备等。利用外汇储备支持建立海外研发中心，利用海外研发资源，使研发国际化，取得先进的自主知识产权，进而提高我国技术体系的创新能力，为摆脱产业“低端锁定”创造条件。第四，通过金融创新，建立对外农业移民战略和农业投资战略安排，租用土地，收购农业企业的股权。第五，增加对海外金融市场的投资，提高资产的收益率，并且鼓励企业和个人增加对外汇的使用，比如投资国外大型石油企业的股票、债券、金融衍生品等。第六，支持各产业骨干龙头企业的设备更新与技术改造。支持大量需要外汇资金的高新技术与重大项目的建设。第七，反向购买国外拥有的中国债券和股票，即收购外国人持有的中国企业的股权。这些收购来的股权，可以通过金融创新工具在国内市场上销售。第八，支持金融机构受托管理外汇储备，用于支持大型资源、大型基础设施、大型先进制造业等项目的开发。在进行重要商品和股权投资时，要注意几个问题。一是重要商品和股权方面的投资涉及到所在国的战略利益，需要良好、稳定的外交环境。二是重要商品和股权的投资涉及到所在国的司法环境，需要深入研究所在国的法律。三是重要商品和股权的投资是专业性极强的投资行为，需要建立熟悉这些投资领域的专家团队，需要在充分论证的基础上科学决策。四是对于建立重要物资、股权的投资，需要建立完