财务管理计算题.doc

财务管理习题(资金成本)1、某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个方案，有关资料如下表所示：筹 资方 式甲筹资方案乙筹资方案筹资额（万元）资金成本（%）筹资额（万元）资金成本（%）长期借款8071107.5长期借款1208.5408普通股3001435014合计500500【要求】 试测算比较甲乙两个方案的综合资金成本并据以选择筹资方案。KW甲=80/500*7%+120/500*8.5%+300/500*14%=0.0112+0.0204+0.084=11.56%KW乙=110/500*7.5%+40/500*8%+350/500*14%= 0.0165+0.0064+0.098=12.09通过比较，甲方案综合资金成本低于乙方案，所以在其他条件相同的情况下，应选甲方案。2、某公司拟追加筹资200万元，现有A、B、C三个追加筹资方案可供选择，有关资料如下表所示：筹资方式A方案B方案C方案筹资额（万元）资金成本（%）筹资额（万元）资金成本（%）筹资额（万元）资金成本（%）长期借款257758507长期借款759258508优先股751225125012普通股251475145014合计200200200假定该公司原有资金结构见上题计算结果。【要求】（1）测算A、B、C三个追加筹资方案的边际资金成本，并比较选择最优筹资方案（2）确定该公司追加筹资后的资金结构，并测算其综合资金成本。A方案的边际资金成本=7%*25/200+9%*75/200+12%*75/200+14%*25/200=10.5%B方案的边际资金成本=8%*75/200+8%*25/200+12%*25/200+14%*75/200=10.75%C方案的边际资金成本=7%*50/200+8%*50/200+12%*50/200+14%*50/200=10.25%通过对A、B、C三个方案进行比较，C方案的边际资金成本最低，故C方案为最优追加筹资方案追加筹资后的资金结构如下：筹款方式筹资额比重%长期借款13019长期债券17024优先股507普通股35050合计700100此时该方案的综合资金成本=（7%*80/700）+7%*50/700+（8.5%*120/700+8%*50/700）+12%*50/700+14%*350/700=11.18%3、大华公司资金总额1000万元，其中长期债券400万元，普通股60万股，每股10元。债券利息率10%，所得税税率33%，企业息税前利润150万元。【要求】（1）计算该公司财务杠杆系数和普通股每股利润财务杠杆系数=150/（150-400*10%）=1.364普通股每股利润=（150-400*10%）*（1-33%）/60=1.23（元）（2）若息税前利润增长15%,则每股利润增加金额为多少？每股利润增长额=1.23*（15%*1.364）=1.23*20.46%=0.25（元）4、（1）某公司2004年初资本总额为800万元，其中股票20万股，计400万元；债券400万元，债券利息率为10%，销售成本率预计为92%，无销售税金，所得税税率为40%（下同）（2）甲该2004年末资本总额为800万元，资本结构、债券利息率均与年初数相同。该年实际经营收益为96万元。（3）甲公司2005年初预测将资本总额增加到1000万元，增加的200万元采用债券方式筹集，预测当年的经营收益120万元。债券利息率和销售成本率与2004年预测数相同。【要求】（1）计算2004年初预测的筹资无差别点经营收益和销售收入，并按筹资无差别点经营收益计算财务杠杆系数和普通股每股利润；无差别点经营收益=（400+400）*10%=80（万元）筹资无差别点销售收入=80/（192%）=80/8%=1000（万元）财务杠杆系数=80/（80400*10%）=2普通股每股利润=（80400*10%）*（140%）/20=1.20（元）（2）按实际经营收益计算2004年末实际的财务杠杆系数和普通股每股利润财务杠杆系数=96/（96-400*10%）=96/56=1.71普通股每股利润=（96400*10%）*(140%)/20=33.6/20=1.68(元)（3）计算2005年初预测的筹资无差别点经营收益和销售收入，并按预测经营收益计算财务杠杆系数和普通股每股利润筹资无差别点经营收益=（400+600）*10%=100（万元）筹资无差别点销售收入=100/（192%）=100/8%=1250（万元）财务杠杆系数=120/（120-600*10%）=120/60=2普通股每股利润=（120600*10%）*(140%)/20=1.80(元)（4）判断2005年的预测方案是否可行。可行。5、某企业拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利润为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%，普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后各年增长4%。【要求】试计算该筹资方案的综合资金成本。各种资金的个别资金成本：债券资金成本=10%*（133%）/（12%）=6.84%优先股资