8 国际金融市场0.ppt

南昌大学经济与管理学院彭继增 第8章国际金融市场 2020年3月14日星期六 2 通过本章的学习 要求同学对国际金融市场的基本含义 结构 发展过程和趋势及其作用等方面有基本的了解 重点掌握欧洲货币市场 国际资本市场和金融衍生工具市场的含义 类型 特点和构成 本章教学目的 2020年3月14日星期六 3 一 国际金融市场的概念 国际金融市场有广义与狭义的概念 广义上说 国际金融市场是居民与非居民之间的一切资金融通 证券买卖 外汇交易的场所与渠道 包括短期资金市场 货币市场 长期资金市场 资本市场 外汇市场和黄金市场 狭义上说 国际金融市场 又称国际资金市场 是指国际间资金借贷和资金融通活动的场所 包括货币市场和资本市场 第一节国际金融市场概述 2020年3月14日星期六 4 一 国际金融市场的形成方式第一种方式 国家的经济和货币在全球的重要性 区域性金融中心 世界性金融中心 如伦敦 纽约 东京市场 第二种方式 国家或地区的优越地理位置或经济环境 实行优惠政策 世界性金融中心 如新加坡 香港市场等 二 国际金融市场的形成与发展 2020年3月14日星期六 5 二 国际金融市场的发展和演变过程 大体上分为三个阶段 1 第一阶段 以伦敦 纽约为中心的传统国际金融市场 2 第二阶段 新兴市场 欧洲货币市场 离岸金融市场 的产生和扩展 3 第三阶段 国际金融市场发展的新趋势 2020年3月14日星期六 6 国际金融市场形成和发展简表 2020年3月14日星期六 7 2020年3月14日星期六 8 三 国际金融市场分类 国际金融市场 2020年3月14日星期六 9 新型与传统国际金融市场的区别 2020年3月14日星期六 10 1 稳定的政治 经济局面 2 开放 宽松的经济金融政策 3 良好的市场运作体系与金融环境 4 完善的金融制度和金融体系 5 发达的通讯设施 优越的地理位置 四 国际金融市场形成条件 2020年3月14日星期六 11 一 积极作用 促进了国际贸易与国际投资的发展 为各国经济发展提供了融资渠道 优化了国际分工和资源配置 调节各国国际收支 促进了全球经济一体化 五 国际金融市场的作用 2020年3月14日星期六 12 为金融投机提供了便利 加速了通货膨胀或通货紧缩的国际传播 加大了汇率 利率及金融资产价格的波动 使一国的金融危机得以迅速蔓延 二 消极作用 2020年3月14日星期六 13 一 银行短期借贷市场银行短期借贷市场分为两个层次 一 银行对非市场所在国企业的贷款与国际企业的商品流通相联系 贷款期限短 利率较高 对企业信誉要求高 一般需要抵押品 第二节国际货币市场 2020年3月14日星期六 14 二 银行同业拆借市场 伦敦同业拆借市场 LIBOR 美国联邦基金市场 2020年3月14日星期六 15 贴现市场 DiscountMarket 是经营贴现业务的货币市场 贴现市场的交易主体相当广泛 包括企事业单位 个人 商业银行 贴现银行和中央银行等 伦敦贴现市场是目前世界上最大的贴现市场 二 贴现市场 2020年3月14日星期六 16 一 国库券市场 国库券一级市场 发行市场 商业银行 专业证券商 国库券二级市场参加者众多 交易活跃 国库券期货市场短期国库券利率期货交易 三 短期证券市场 2020年3月14日星期六 17 二 商业票据市场 CommercialBills 商业票据的一级市场和二级市场 三 银行承兑票据市场 BankAcceptanceBills 四 可转让定期存单市场 CDs 特点 不记名 面额大 期限短 可转让 创新之处 使银行存款业务由被动变为主动 使银行存款工具具有流动性 2020年3月14日星期六 18 第三节国际资本市场 2020年3月14日星期六 19 一 国际银行中长期信贷市场 1 国际银行中长期信贷市场 InternationalBankloan 是融资期限在一年以上 金额大 风险大 融资双方要签订严格的协议 有时还需要政府机构担保 2 中长期信贷方式 1 独家银行贷款 2 银团贷款 2020年3月14日星期六 20 国际债券种类 二 国际债券市场 2020年3月14日星期六 21 一 股票发行市场 股票发行方式 股票发行价格 股票跨国发行的规定 二 股票交易市场 证券交易所市场 场外交易所市场 三 国际股票市场 2020年3月14日星期六 22 证券交易所的组织形式 专业证券商 证券交易商 1 证券交易所市场 2020年3月14日星期六 23 场外交易市场包括 柜台交易市场 所谓第三市场 所谓第四市场 2 场外交易市场 2020年3月14日星期六 24 是无形市场 交易品种繁多 手续简便 成本较低 价格透明度差 交易的证券流动性较差 场外交易市场特点 2020年3月14日星期六 25 3 股票价格指数 股票价格指数是反映证券交易所上市股票平均价格变动趋势的比例数 简单算数平均数股价 式中 表示股票价格平均数 Pi表示各采样股票的收盘价格 n表示股票样本数 2020年3月14日星期六 26 加权平均数股价 式中 表示股票价格平均数 Pi表示各采样股票的收盘价格 Wi表示成交量或发行量 n表示样本数 2020年3月14日星期六 27 著名股价指数 金融时报股价指数 标准 普尔氏股价指数 日经股价指数 恒生股价指数 著名股价指数 2020年3月14日星期六 28 股票交易方式 股价指数期货交易 股票信用 垫头 交易 股票期权交易 4 股票交易方式 2020年3月14日星期六 29 一 欧洲货币市场的形成与发展 一 欧洲货币市场的概念 欧洲货币市场有广义与狭义的概念 广义上说 欧洲货币市场是指在货币发行国境外所从事的该国货币的所有借贷与投资活动的市场 狭义上说 欧洲货币市场是指在货币发行国境外所从事的该国货币的短期借贷市场 这里我们从广义上来理解 第四节欧洲货币市场 2020年3月14日星期六 30 从美国方面看 1 20世纪60年代美国实行的一系列金融政策促进了欧洲货币市场的形成 2 美国长期的国际收支逆差 扩大了欧洲货币市场的资金来源 3 美国政府的放纵态度促进了欧洲货币市场的发展 4 美元地位的下降使欧洲货币多样化 二 欧洲货币市场形成原因 2020年3月14日星期六 31 1 20世纪50年代末开始 欧洲国家逐步放松甚至取消了外汇管制 2 西欧国家曾对来自境外的本币存款实行倒收利息的政策 促进了欧洲美元的大量涌现 3 欧洲银行经营的自由化 促进了其快速发展 石油美元的出现 从欧洲国家方面看 2020年3月14日星期六 32 一 欧洲短期借贷市场 欧洲银行短期存贷款市场 欧洲银行同业拆借市场 欧洲票据市场 二 欧洲中长期借贷市场 独家欧洲银行贷款 国际银团贷款 二 欧洲货币市场的构成 2020年3月14日星期六 33 与外国债券市场相比的特点 1 通过国际银团发行 2 发行成本较低 3 市场容量较大 4 币种选择余地较大 5 发行手续简单 较为自由 灵活 三 欧洲债券市场 2020年3月14日星期六 34 有利的影响 1 促进国际金融市场的全球一体化 2 为各国发展提供了巨额资金 3 为国际顺差国提供了理想的投资场所 不有利的影响 1 套利 套汇频繁 影响国际金融的稳定 2 欧洲美元不受管制 加剧金融动荡 3 影响各国货币政策的效力 三 欧洲货币市场对世界经济的影响 2020年3月14日星期六 35 一 国际金融创新的表现 国际金融创新 金融业务创新 金融机构创新 金融市场创新 金融制度创新 第五节国际金融创新及国际金融发展新趋势 2020年3月14日星期六 36 金融工具创新 1 金融工具创新 2020年3月14日星期六 37 2 金融业务创新 1 票据发行便利 票据发行便利对借款企业的好处 1 可以灵活 快速地取得短期融通资金 2 可以通过连续发行短期票据 获得中期融资 票据发行便利对银行的好处 1 可以分散贷款风险 2 可以增加收益 2020年3月14日星期六 38 2 货币互换 货币互换 CurrencySwap 的含义是两个独立的借得不同货币的借款人签订协议 在未来的时间内 按照约定的规则 互相负责对方到期应付的借款本金与利息 货币互换的作用 1 间接地进入对方优惠市场 降低筹资成本 2 改变债务的货币种类 降低汇率风险 3 可以使借款人间接地进入某些优惠市场 2020年3月14日星期六 39 3 利率互换 利率互换 InterestRateSwap 的含义是两个独立人两笔债务以利率方式互相调换 即两个以不同特征利率借入资金的借款人互相为对方支付借款利息 利率互换的作用 1 互换双方可以进入对方优惠市场 从而降低筹资成本 2 改变债务的利率结构 降低利率风险固定利率与浮动利率互换一种浮动利率与另一种浮动利率的互换 2020年3月14日星期六 40 3 金融机构的创新 1 金融机构多样化 消费金融公司 养老基金会 各类共同基金 财务公司 租赁公司 金融公司 2 金融机构集团化 3 金融机构的业务综合化 4 金融市场的创新 欧洲货币市场5 金融制度的创新 2020年3月14日星期六 41 二 国际金融创新的原因 国际金融活动风险增大 银行间竞争加剧 经济发展不平衡 科学技术不断进步 金融管制的放松 2020年3月14日星期六 42 三 国际金融发展新趋势 1 金融全球一体化和自由化加强 国际金融中心迅速扩展但又紧密联系 国际金融市场自由化加强 金融危机多米诺骨牌效应更加明显2 国际融资方式证券化进一步发展 银团贷款与证券融资相结合 银团贷款安排中融入了证券融资特征 贷款管理中采取了证券市场的做法 贷款证券化 不断通过创新金融工具筹措资金 2020年3月14日星期六 43 3 国际金融创新层出不穷 前面提到 4 国际银行业经营风险增大 表外业务的经营风险比传统的资产负债业务更大 交易风险和操作风险的杀伤力大大增强 银行倒闭数增加 并出现了一些大银行的倒闭 系统性风险频繁发生 金融危机接连不断 2020年3月14日星期六 44 5 银行兼并与重组浪潮迭起 战略性调整与 强强联合