企业破产重组案例分析.doc

毕业设计（论文）题目： 企业破产重组案例分析 院（系）： 专 业： 届 别： 学 号： 姓 名： 指导老师： XX大学教务处印制 2014年12月III目录摘要III第一章 绪 论11.1 研究背景和意义11.2 国内外研究现状21.2.1 国外相关研究综述21.2.2 国内相关研究综述21.3 研究主要内容3第二章 债务重组理论概念42.1 债务重组基本定义42.2 债务重组的主要方式42.3债务重组的主要内容5第三章 案例分析-ST宝硕公司债务重组73.1 ST宝硕公司背景简介73.1.1 ST宝硕公司背景简介73.1.2 ST宝硕公司重大事件73.2 ST宝硕公司债权重组83.2.1 ST宝硕公司资产重组方式83.2.2 ST宝硕公司债权重组内容83.2.3 ST宝硕公司债权重组过程103.2.4 ST宝硕公司债务重组特点113.3 ST宝硕公司债务重组效果分析12第四章 结 论14致谢15参考文献16摘要随着我国经济的快速发展，对外开放的程度也越来越大，上市公司的规模也逐渐扩大，从本土向国际化发展，然而在规模不断扩大的同时，常常会出现一些上市企业存在企业内部结构不合理，公司的负债率比较高，这严重制约了我国上市企业的发展。债务重组就是解决上市公司负债问题一个有效办法。本文主要研究了上市公司的债务重组问题，先介绍了本课题的研究背景和意义，简单了解了国内外关于上市公司的研究现状，然后又从债务重组的基本概念入手，介绍了债务重组的基本定义，常见的债务重组方式以及内容，最后通过具体的案例分析-ST宝硕上市公司债务重组的事例，从ST宝硕公司的公司背景、发展概况以及公司债务重组的方式、内容、过程以及特点进行分析，总结了ST宝硕公司债务重组的效果与结论，这对于提高企业的生产与管理效益具有很多作用，有利于维护金融市场稳定并且给相关企业提供了一定参考借鉴经验。关键词： 债务重组 ST宝硕公司 上市公司第一章 绪 论1.1 研究背景和意义债务问题对于一个企业来说非常重要，一方面它可以看出企业当前的经营状况，另一方面也可以从它的资料中分析出企业的信誉情况，同时对于行业内企业的债务问题还可以反映出企业所在的国家内部的金融和经济秩序。根据调查数据显示，到2012年3月为止，证券市场在我国已经发展了22个年头，上市的公司数目多大2300多家，上市公司发展的规模也不断扩大，公司参股人员的数目也在逐渐扩大，上市公司对于整个社会的影响越来越大，这已经对于我国国民经济的发展和保持社会和谐的发展产生了重大影响。但是因为受到上市公司自身以及市场环境的多种因素的综合影响，现在一些已经上市的证券公司，因为公司资产负债结构的问题、内部结构管理问题、公司经营方式问题等等存在诸多不合理的因素，严重影响了公司在激烈的竞争市场上的生存。这些面临负债问题的上市公司为了缓解公司债务的压力问题，及时解决财务和经营麻烦，现在常见的比较有效的应对方法就是进行债务重组。公司的相关债权人通过和债务人的谈判协商，在当地法院部门的监督之下，签订对应的债务重组协定，这样使得债权人在对于债务人的还款日期和还款条件等方面做出一定的让步或者妥协，同时这还需要有相关政府部门参与协调，通过政府部门提供一定的优惠条件，使得债务人能够及时度过当前遇到的经济债务危机，改善公司的经济结构，管理方式和制度，重新整理资产结构以及相关的监督控制体系，能够在深层次的发现以及解决公司的债务问题，使公司能够长期、可持续的健康发展。经过研究一些上市公司的债务重组问题，分析这些公司进行债务资产重组的目的，得出了常见的上市公司债务重组的方式，以及通过对上市公司进行债务资产重组前后公司经营效率的比较，得出上市公司债务重组的一些结论和启示，这给相关企业提高自身的经营效率，金融市场健康发展具有非常重要的意义。1.2 国内外研究现状1.2.1 国外相关研究综述国外对于上市公司的债务资产重组问题的研究比较早，在很早的时候就有了一些关于债务重组的问题研究的文献资料，同时其研究的方面也比较全面，各个方面都有一定的研究。例如，美国的一个会计委员会发布的委员会意见书关于公司债务提前清偿问题（Early Extinguishment of Deb）就是现在发现的一份最早的对于公司债务资产重组问题的处理准则。到了20世纪70年代，在美国遇到严重的经济危机，出现了非常恶劣的通货膨胀，许多的企业都遇到的经济危机和债务问题。对于当时的情况很多都是公司的债务重组情况的发展都是出现在公司的债务已经到期了或者已经过期了的情况，已经不能再依据以前的公司债务资产重组的准则规范。所以，在20世纪70年代发展的经济危机之后，美国的财务会计准则部门（FASB）就通过向社会广泛争取多方面的意见，来规范相关公司的债务重组问题，例如：制定颁布之前先通过召开相关的听证会，来积极获取广泛社会的意见等。1.2.2 国内相关研究综述1998年6月，我国颁布了关于公司债务资产重组的第一个准则企业会计准则债务重组，通过这个财务会计准则对于我国相关企业的债务重组行为进行了规范，从此我国的公司资产债务重组，有了比较规范的参考依据和行为准则。在这财务会计准则颁布之后，国内对于上市公司的债务资产重组问题的研究逐渐增多，下面就介绍两个比较具有代表性的方面：程海燕研究表示，对于我国公司债务重组问题出现的时间都比较重合，很多公司的债务重组都是在同一段和几段时间内，在整体上看我国的多年来的公司债务重组事件，很大部分发展的时间基本都是在7月、11月以及12月这三个月份的时间内，这三个月份所占的比例大概为整个债务重组时间的七至八层左右。通过公司的债务资产重组，成功的使得一些公司经济扭亏为盈。根据2000年12月的情况表明，为了在年底的财务报表之前进行债务重组，在这一个月的时间内，就有14家公司进行了债务重组，这些企业通过债务重组来粉饰公司的报表。2001年2月份，我国的财政部门就针对一些企业通过债务重组来粉饰公司年底财务报表的问题，对企业会计准则债务重组准则进行了相关的修改。张嘉平认为：这次对于企业会计准则债务重组准则的修改就为了避免上市的公司随意滥用国家提供的公允价值，设施假资产重组的事情，修订填补了制度准则上存在的漏洞，对于上市公司进行假资产重组问题进行了有效遏制。1.3 研究主要内容随着我国经济的快速发展，对外开放的程度也在逐渐加大，金融市场在不断和国际市场进行接轨，上市公司的规模程度逐年加大，一些国内的本土企业一步一步向国际先进企业看齐，这对于我国经济的快速发展具有非常重要的意义。但是随着公司规模的扩大，公司的员工也迅速增加，所涉及的市场覆盖面也迅速扩大，一旦出现公司经营问题，那么对于我国的经济和社会安定带来很大影响。而上市公司之所以面临经营危机主要是因为公司资产负债结构、内部结构管理、公司经营方式等等方面存在诸多不合理的因素，这些存在的不良因素都严重制约着我国上市公司的发展，而进行公司债务重组是企业过度当前财务问题的一个有效突进。本文对于公司债务重组问题的研究主要分为四个大的方面。第一章主要是介绍论文的研究背景、研究意义和国内外关于公司资产重组问题研究的现状。第二章介绍的就是关于债务重组问题的一些相关的理论概念。主要包括有：债务重组术语的定义、重组方式、重组的主要内容以及重组的目的。第三章就是介绍具体的债务重组案例，通过具体的案列分析来直观的理解债务重组的具体方式、重组内容、特点以及重组后的效果等。最后一张是对案例分析的总结，并且重组提炼分析出该案例对于我们所带来的启发，对于以后相关企业进行债务重组具有的参考意义。第二章 债务重组理论概念2.1 债务重组基本定义对于上市公司债务重组的基本定义，根据现在的查找的资料了解，世界上对于其定义还没有完全统一。现在国际上获得广泛认可的定义有两种，一个是广义的债务重组的定义，另一个是在狭义上对债务重组的定义。广义上的债务重组定义是，对于债务公司的债权人无论是真的处于债务困难的情况下，或者没有处于债务困难的条件，只要债务人进行相关的债务条件事情的修改都应该被当作是债务重组。这种概念的流行的国家，主要是在澳大利亚等地区。他们的会计建议中就这样对于债务重组定义：除了债务解除以及债权转换股权以外，债务重组还可以取消或者改变债务人当下的债务的相关行为。狭义上的债务重组定义是，必须债务人面临公司经济危机，出现财务困难的情况下，债权人才能通过商定对债务人进行一定的让步或者妥协。这种定义流行的地区最具有代表的地方就是美国。美国的相关的财务准则中就这样定义债务重组，债务重组就是当债权人发生财务困难是，根据相关的法律规范，对于债权人做出一定的让步，并且这种在一般的正常情况下是不会发生的。2.2 债务重组的主要方式债务重组是存在于债权人和债务人之间的行为，其方式有许多种，在这里就是介绍几个非常常见的方式。（1）通过资产偿还债务当债务人面临财务困难的时候，由于其所持有的现金有限，不足以直接偿还债权人的债务，这个时候由于债权人在之前公司进行的相关经营存在资产具有一定价值，在这种情况下，可以对债权人所持有的资产根据市场上相同资产进行价值评估，通过与债权人协商用债务人的资产进行抵债，从而通过资产来偿还债务。（2）将债务转换为公司资本当债务人公司面临财务困难，无法用现金进行债务偿还，可以通过与债权人进行商定，将债权人的债务转换为该公司的资产股权，从而使得债权人变成该公司的股东、控制股权股东或者是公司大股东，并且债权人可以在公司情况转好时，获得该公司的盈利收益，这样不但减轻了债权人的债务负担，同时债权人成为公司股东另一方面还可以提供相关技术支持和帮助，这就是将债务转为公司资本的债务重组方式。（3）修改债务偿还条件除了上面介绍的两种常见的债务重组方式，修改债务偿还条件也是一种债务重组方式，不过该债务重组方式并不是所有的债务重组都适用，该债务重组方式主要应用是对于一些债务人企业暂时遇到财务问题，同时该企业仍具有较大的发展潜力，这样为了保障该企业不至于破产，通过与债权人协商，豁免一定的债务本金或者对于债务偿还的利率时间进行修改等。（4）混合偿还方式混合偿还方式就是将债务重组分成多个部分，对于不同的部分采用不同的偿还方式，例如，一部分通过公司持有的现金偿还，一部分通过非现金的资产进行偿还，另外也可以有部分通过修改债务偿还条件而豁免。该债务重组方式其实就是上面三种债务重组方式的组合。2.3债务重组的主要内容关于企业债务重组的主要内容包括下面两个方面：改善当前债权问题对于企业当前债权问题，债权人和债务人双方都需要对企业的具体情况有比较清楚的了解。首先，要对现在有债务和资产了解清楚，以及公司未来的发展前景。其次对于出现的财务困难，要深入分析其从产生的原因，怎样及时解决这产生的阻碍。债权人要和债务人协商制定针对债务重组的具体方案，在实施方案的时候，同时需要债权人和债务人的相互配合，这是改善当前债权问题中一项长期且非常重要的工作。合理调整企业内部结构对于债权重组来说，尽管暂时债权人对于债务人的还款金额、利息、本金以及还款期限都有一定程度的减缓或者减少，但这对于债权人企业来说这是临时解决的企业的问题，需要将企业从财务困难中拯救出来，还是需要找到企业中存在的问题，针对问题及时调整企业内部结构这才能从根本上使企业脱离困难。第三章 案例分析-ST宝硕公司债务重组3.1 ST宝硕公司背景简介3.1.1 ST宝硕公司背景简介ST宝硕公司全称为河北宝硕股份有限公司，该公司是一家集科、工、贸、金为一体,主要加工塑料和基础化工材料的上市公司，是国家“九五”计划中三大塑料加工的化工企业之一,公司的实力非常雄厚，在塑料加工行业具有非常重要的地位。该公司曾多次获国家、省、市级的相关奖励，在1994年以及1995年连续两年时间获得轻工业优秀企业荣誉；在1996年评为河北省轻工行业排头兵；在1998年,步入全国五百家重点企业。ST宝硕公司从企业开始之处就从事塑料管材的研发和生产,到现在为止有近40年的历史了,作为国家生产塑料管材的重点企业之一。ST宝硕公司具有多条从德国引进先进塑料管材生产线。3.1.2 ST宝硕公司重大事件（1）2007年1月，由于公司不能及时偿还债务，债权人向保定市中级人民法院申请破产还债，公司正式进入破产程序。（2）2007年5月，公司的控股股东河北宝硕公司被法院正式宣布破产，并同时进入公司的清算阶段。（3）2008年2月，保定市中级人民法院通过宝硕公司的重组计划草案，该公司破产程序停止，该草案的执行时间为三年，公司需要按照计划草案向债权人清还债务。（4）2008年12月，由宝硕公司控股的子公司被保定市人民法院批注重组。（5）2010年8月，新希望化工投资有限公司以委托借款形式向宝硕公司借款5400余万元，价款期限一年，同时按照国家相关政策对借款利息进行减免。（6）2010年12月，ST宝硕公司赢资产进行重组而开始停牌，并且最终在2011年1元复牌。（7）2010年12月，ST宝硕公司收到财政局财政补贴3000万元补贴。（8）2011年1月，ST宝硕公司与中国银行保定西城支行签订了相关还款协议以及协定了新的还款计划。3.2 ST宝硕公司债权重组3.2.1 ST宝硕公司资产重组方式通过保定市政府、当地新希望化工公司以及债权人的共同协商，ST宝硕公司进行债权重组，该次的债权重组包括公司的债务重组和公司的资产重组。该吃重组采用的是混合偿还的方式，一部分通过公司持有的现金偿还，一部分通过非现金的资产进行偿还，另外也可以有部分通过修改债务偿还条件而豁免。相关的部分内容如下：（1）2010年8月，新希望化工投资有限公司以委托借款形式向宝硕公司借款5400余万元，价款期限一年，同时按照国家相关政策对借款利息进行减免。（2）2010年11月，ST宝硕公司与北京东湾投资公司协定将公司以60的折算比例偿还该部分的债务重组，大致约3000余万元，新希望化工公司向其提供该部分的资金。（3）2010年11月，ST宝硕公司向新希望化工公司借款8000余万元，用于偿还保定市工行东风支行的债务，以解除原来ST宝硕公司工业用地租赁的抵押。3.2.2 ST宝硕公司债权重组内容(1)债务重组方案由于ST宝硕公司不能及时偿还债务，债务人向保定市中级人民法院申请破产还债，公司正式进入破产程序。2007年1月，当地人民法院接受处理、正式进入破产程序。2007年5月，ST宝硕公司被法院正式宣布破产，并同时进入公司的清算时期。2008年2月，当地人民法院通过宝硕公司的重组计划草案，该公司破产程序停止，该重组计划的执行时间期限为三年，公司需要按照计划草案向债权人清还债务。主要内容如下：根据ST宝硕公司提供的重组计划草案，将债权人分为四类：优先债权人部分、职工债权人部分、税款债券部分、普通债权部分。每个部分的具体数额如下：优先债权人部分，总额为1.4亿元，职工债权人部分为4千万元，税款债券部分总欠款为3千万元，普通债权部分为6千万元。对于四类债权部分，偿还方式为优先债权人部分、职工债权人部分、税款债券部分、普通债权部分。优先债权人部分以现金方式偿还，偿还时间为三年，分为六次进行偿还，每隔6个月偿还一次。税款债券部分的欠款以先进方式进行偿还，偿还时间为6个月，从法院重组计划决定之日起，6个月内偿还清。职工债权人部分偿还期限为三年，偿还方式以全部为现金，按照国家规定，在偿还期限内偿还。普通债权部分分为10万元以上和10万元以下两个部分进行偿还，10万元以上的部分，还款期限为三年，分为三期进行偿还，10万元以下的部分在法院重组计划决定之日起，6个月内偿还清。债务偿还计划如表3.1.表3.1 债务偿还计划表 债权组还款方案优先债权人部分税款债券部分职工债权人部分10万以上普通债权10万以下普通债权债权总额（亿元）1.40.30.40.450.15现金偿还比例100%100%100%13%100%偿还期限三年六个月三年三年六个月偿还频率每六个月清偿一次每每次清偿六分之一重整计划裁定之日起,六个月内清偿完按国家规定执行,在重整计划期满前清偿完毕分三期清偿完毕，每年为一期，每期偿还三分之一重整计划裁定之日起，六个月内一次性偿还完毕其它偿还方式无无无无无未清偿部分计划-（2）银行债务部分偿还根据2008年5月，新希望化工投资有限公司与ST宝硕公司签订的关于执行重组计划的股权转让协议规定，ST宝硕公司将公司四千万股股权转让至新希望化工投资公司名下，在以后ST宝硕公司的债务偿还计划中，新希望化工投资公司具有连带保证责任，并且帮助ST宝硕偿还债务。根据ST宝硕公司提供的重组计划草案，该公司需要向农业银行保定分行偿还债务总额约为两千万元。2019年9月，与农业银行保定分行商议同意ST宝硕公司重新制定偿还计划，计划在2013年7月之前偿还清所有债务，新制定的偿还计划如表3.2。表3.2 农业银行债权部分偿还计划偿偿债时间偿债金额2010年9月30日前200万元2012年12月31日前300万元2011年12月31日前200万元2013年6月30日前1604.3255万元根据ST宝硕公司提供的重组计划草案，该公司需要向中国银行保定分行偿还债务总额约为四千五百万元。2009年9月，中国银行保定分行将该部分的债权转让给东方资产投资公司，2010年4月，方东方投资公司又将该部分债权转让给北京东湾投资有限公司，2010年11月，ST宝硕公司与北京东湾投资有限公司商议协定将债务按照60%的折算比例即2700万元对该部分的债务进行了重组，并且该部分由新希望化工投资有限公司暂行借用偿还。3.2.3 ST宝硕公司债权重组过程(1)申请进入破产程序2007年1月，由于公司不能及时偿还债务，债权人向保定市中级人民法院申请破产还债，公司正式进入破产程序。在2007年2月由于公司在2005年和2006年两年的连续亏损，公司股票受到股票退市风险警告。在2008年1月，ST宝硕公司开始破产整顿，公司的股票也开始停牌。同时公司向当地人民法院提交了公司重组计划草案。2008年2月，保定市中级人民法院通过宝硕公司的重组计划草案 ，该草案的执行时间为三年，公司进入破产执行期，在此期间公司需要按照计划草案向债权人清还债务。（2）破产执行竞买，根据ST宝硕公司通过的破产重组计划方案，2008年2月根据ST宝硕公司的委托，拍卖公司依法对宝硕的4500万余份股权进行拍卖转让。先后总共有两家公司进行竞买，最后由新希望化工投资有限公司竞得。该公司已2400余万元获得该部分的股权，占宝硕公司总股份的11.9%。3.2.4 ST宝硕公司债务重组特点由于2008年全球爆发金融危机，整个塑料加工行业受到巨大打击，行业整体形势下滑，塑料管材加工行业出现了行业性的亏损。通过当地政府部分的帮助下，ST宝硕公司顺利进行了债务重组，偿还了债务，并且公司经营状态在2011年开始好转，有转亏为盈的趋势。经过债务重组公司在内部结构进行调整，改善了公司的经营管理结构，对于企业的长期发展就有促进作用。从整体的角度来看，ST宝硕公司债务重组具有下面的特点：（1）通过政府大力帮助由于公司经营不善，同时遇到全球金融危机，行业情形不好，使得ST宝硕公司出现连续亏损状况，从而导致债务人被迫需要向法院申请破产来偿还债务。对于ST宝硕公司来说，虽然遇到财务困难，但是该公司在行业内仍具有很大的发展潜力，同时对于当地的居民就业起到了非常的作用。政府部门在这个时候及时给予一定发帮助，使得该公司能够及时度过财务困难时期，并且改善公司经营中存在的问题，这对于当地经济的发展具有重要作用。当地政府对于ST宝硕公司的帮扶能够在一定程度是缓解公司的财务困难。2010年，当地财政部门给予ST宝硕公司三千万元的补贴，这比补贴有望使公司2011年实现扭亏为盈。（2）引入第三方重组公司ST宝硕公司向当地法院提出重整计划通过后，拍卖公司依法对宝硕的4500万余份股权进行拍卖转让。先后总共有两家公司进行竞买，最后由新希望化工投资有限公司竞得。该公司已2400余万元获得该部分的股权，占宝硕公司总股份的11.9%。新希望化工公司入股ST宝硕公司，对宝硕公司的债务偿还进行担保和帮助，保障了债务的偿还。（3）借鉴先进管理经验和管理理念新希望化工公司拥有比较先进的管理模式，管理理念，具有强大的管理人才队伍，对于公司内部的管理、销售都有比较全面的经营。该公司入股ST宝硕公司，在ST宝硕公司进行债务重组是能够提供先进的管理经验和管理理念，及时发现原来公司内部存在的不合理的结构和问题，对公司内部结构和未来发展规范进行合理的指导，通过新希望化工公司的协助，能够有效提高公司的经营效率，尽快改善公司经营现状。3.3 ST宝硕公司债务重组效果分析ST宝硕公司通过债务重组，及时完善了公司内部存在的不合理结构，从生产部门到公司内部管理部分都获得了改进和完善，生产技术得到全面提高，为以后公司的长期健康发展打下了良好的基础，另一方面对于债权人来说也能够最大可能的收回债务。公司进行债务重组的效果主要体现在下面几个方面：（1）避免破产清算，脱离财务困境ST宝硕公司从申请破产开始，债务人需要偿还的债务总额超多6亿多人人民币，这对于已经大部分生产停工的企业来说是一笔巨额的费用，一方面无法偿还债务，同时也会导致公司全面停止经营，恶性循环。按照债务重组方案，第三方重组公司新希望化工公司买入公司股份，注入大量资金，使得公司占时走出财务困难，避免了公司破产问题。（2）提高了公司在行业竞争力通过债务重组，公司的生产能力获得很大提高，引入了先进的生产技术，通过合理的管理，资金的及时引入，扩大了生产规模，公司的营业量增加，同时在市场的占有率获得提高，ST宝硕公司在塑料管材加工行业的竞争优势体现出来，同时其公司抗风险能力也获得提高。生产给部门的生产能力以及生产效益的提供使得公司在行业的竞争力提高，对于公司长期稳定发展具有重要作用。（3）完善了公司的内部结构ST宝硕公司的债务重组不仅仅限于公司的债务偿还、资产的重组，同时引入的第三方重组公司，也带来了先进的管理模式和管理经验理念，对于公司内部的管理结构、生产部门结构都进行了完善，修改许多原来在管理经营方面存在的问题。改变了比较落后的效率低下的管理模式，这些都很大程度提高了公司的效率。另一方面公司引入先进的管理人才进入公司的管理层，使得公司的管理班子的能力更上一层，这对公司未来的发展规划和指导意义重大。（4）避免相同行业内的竞争新希望化工投资公司通过竞买和资产重组等方式获得了ST宝硕公司的股权，成为该公司的股东，由于新希望化工投资公司其下的子公司华容公司以及新川化工公司与ST宝硕公司在所经营的业务在一定程度上有重叠，这就存在了同行业内的竞争，通过债务重组，新希望化工投资工资将其下这公司的资产注入ST宝硕公司，这样就避免了这几个子公司在相同行业内的竞争。第四章 结 论 本文主要研究了上市公司的债务重组问题，先介绍了本课题的研究背景和意义，简单了解了国内外关于上市公司的研究现状，然后又从债务重组的基本概念入手，介绍了债务重组的基本定义，常见的债务重组方式以及内容，最后通过具体的案例分析-ST宝硕上市公司债务重组的事例，从ST宝硕公司的公司背景、发展概况以及公司债务重组的方式、内容、过程以及特点进行分析，总结了ST宝硕公司债务重组的效果与结论，这对于提高企业的生产与管理效益具有很多作用，有利于维护金融市场稳定并且给相关企业提供了一定参考借鉴经验。致谢美好的时光总是过的很快，时间转瞬即逝，不由地对自己的学习生涯感到不舍。这份不舍中，包含着对老师和同学情谊的不舍，包含着对纯净校园的不舍，也包含着自己对知识的不舍。在这校园生活中，通过各位老师的认真授课和同学朋友们的热烈探讨，我学到了许多新知识，掌