综合收益报告发展研究PPT课件.pptx

综合收益报告的发展与研究 赵艳2015 11 19 2020 3 18 1 财务报表 利润表 收益表 损益表 IncomeStatement 综合收益表 comprehensiveincomestatement 2020 3 18 2 内容框架 1 财务业绩报告模式的历史演进 第四张报表的出现2 综合收益表与准则制定3 综合收益 其他综合收益有用性研究 2020 3 18 3 一 财务业绩报告模式的历史演进 第四张财务报表的出现 损益表独立 现金流量表 综合收益表出现 原因 传统业绩报告的缺陷 直接动因 金融工具和衍生金融工具的发展 本节结构 2020 3 18 4 损益表独立1859年 托马斯 琼斯 ThomasJones 出版的 簿记和会计实务 打破了之前长期以资产负债表为唯一报表的格局 损益计算书 开始从资产负债表中分离成为独立的财务报表 1909年 被称为美国会计学泰斗的亨利 兰德 哈特菲尔德 HenryRandHatfield 发表 近代会计学 他认为 会计的要点在于正确反映企业的财务状况与经营成果 奠定了损益表的地位 2020 3 18 5 于是长期以来资产负债表和损益表一直为企业主要的和基本的财务报表 称为第一 二基本财务报表 2020 3 18 6 财务状况变动表现金流量表美国最早提出第三基本财务报表 最早的记载是1863年由美国北方钢铁公司编制的 财务交易汇总表 1963年 美国会计原则委员会 APB 在由佩里 梅森起草的研究报告 现金流量分析及资金表 的基础上发表了第3号意见书 资金来源与运用表 1971年 美国会计原则委员会发布了第19号意见书 财务状况变动表 取代了第3号意见书 该意见书规定 企业在提供资产负债表与收益表的同时必须提供财务状况变动表 反映企业营运资本的来源和运用及增减净额 从此 财务状况变动表成为在资产负债表和收益表之外必须编制的第三种基本财务报表 2020 3 18 7 进入20世纪8O年代以后 随着世界经济的发展 财务会计的基本目的转向为投资者 债权人提供包括制定经济决策 评估预测未来现金流量的金额等相关的必要的会计信息 1984年 FASB发布了第5号财务会计概念公告 企业财务报表中的确认和计量 肯定了现金流量信息的地位 1987年 美国又发布了第95号财务会计准则公告 以现金流量表取代原先要求编制的财务状况变动表 使 现金流量表 成为一种正式对外公布的第三基本财务报表 2020 3 18 8 至此 财务报表三表体系形成 2020 3 18 9 综合收益表的出现2O世纪9O年代以来 高科技推动了国际经济迅猛发展 金融创新的日新月异则带来极大的风险 由此第四基本财务报表 综合收益表应运而生 传统损益表的缺陷 催化剂 2020 3 18 10 从损益表到综合收益表的动因 传统收益确定模式及缺陷传统收益确定的基础 历史成本原则实现 配比原则稳健原则 资产负债始终按照业务发生时的成本计量 不确认持有资产或负债价值的变化 损益表只反映已取得现金或现金要求权的交易的结果 而不反映已使价格发生了变化但尚未实现的事项或情况的影响 只确认预计损失 而不确认预计的收益 共同结果就是拒不承认也不确认未实现的价值增值 2020 3 18 11 传统损益表的缺陷 从决策有用信息角度 1 传统损益表体现了狭隘的 经营成果观 使当期收益报告不够全面经验证据表明未实现收益 利得 是具有信息含量的 2020 3 18 12 1975年 SharpandWalker选择澳大利亚1960 1970年期间公司作为样本 选择样本条件 重估增值在90万元以上 重估公积金至少是股东基金增加10 以上 重估不包括控股公司对子公司的投资以及有价证券 利用 市场模型 分析了资产重估信息与股价变动之间的关系 研究结果表明 资产重估增值信息发布后 股票投资报酬要比一般情况下预期的市场报酬率平均高出18 19 并在公布日后基本保持这一水平 资产重估信息的发布 意味着以前财务报表低估了资产 会伴随着股价的上涨 2020 3 18 13 2 价值增值在产生时不予报告 必须推迟到实现之时再予报告损害收益信息及时性FASB在SFACNo 2中指出 及时性是附属于相关性的 信息只具备及时性 不能成为相关的信息 但是倘不及时 相关的信息也就变得不相关了 2020 3 18 14 3 对于已经发生的价值增值不予以报告 这为管理当局操纵收益 incomemanipulation 或收益管理 incomemanagement 提供了空间 管理者人为地对收益的操纵会严重影响收益报告的真实性和公允性 委托代理理论 2020 3 18 15 eg 比较两家公司的损益表和真实的财务业绩甲 乙两家公司期初在证券市场以每股1元的价格购买同一种股票100000股 期末股票价格上涨到每股3元 甲公司将股票卖了 然后立即从证券市场购回这些股票 乙公司继续持有股票 2020 3 18 16 美国证券交易委员会 SEC 时任主席RichardBreeden评论到 收益管理在实务中已经泛滥成灾 太多的公司在购买证券时准备把它作为 收益储存器 可当证券价格上涨时 公司认为出售的时机到了 而当证券价格下降时 这些公司继续持有的愿望更强烈了 结果这些公司只报告利得而隐藏损失 1990年9月 RichardBreeden首次提出应当以公允价值作为金融工具的计量属性 2020 3 18 17 为此 20世纪80年代后期 学术界 职业团体和资本市场的使用者对利润表信息相关性下降的指责此起彼伏 迫于舆论压力 FASB ASB和IASC IACB经受着前所未有的压力 对传统利润表进行改革 因此出现了综合收益 comprehensiveincome 和综合收益表 2020 3 18 18 综合收益表出现的 催化剂 1 一个重要的直接动因来自金融工具的会计处理问题 尤其是衍生金融工具的处理 美国FASB在第133号财务会计准则公告 衍生工具和套期保值会计 中指出 公允价值是对金融工具最相关的计量属性 而对于衍生工具来说 可能是唯一相关的计量属性 未实现的利得和损失怎么处理 2020 3 18 19 2 大部分国家准则制定机构处于会计准则经济后果的考虑 妥协于管理当局 收益平滑 的要求 制定的准则允许将一些项目绕过损益表直接在资产负债表的权益中进行报告 不利于损益表真实 全面的反映企业的财务业绩 3 改进业绩报告 要符合财务会计目标 决策有用 FASB明确指出 编制财务报告的首要重点是通过收益及组成内容的计量 提供关于企业经营业绩的信息 投资者 信贷者和其他人士 他们处于对估量企业现金流量的关切 对这种信息特别感到利害攸关 2020 3 18 20 二 综合收益表与准则制定 综合收益表相关概念 综合收益准则制定情况 资产负债观 收入费用观 本节结构 综合收益界定 财务业绩报告改革的趋势和局限性 当期经营观 总括收益观 2020 3 18 21 一 综合收益的基本概念相关的几个基本概念资产负债观与收入费用观当期经营观与总括收益观 2020 3 18 22 资产负债观 assetandabilityview 利润是剔除所有者与企业的经济往来外的 企业在某一期间内净资产的变动额 货币资本保全 与收入费用观下的总括收益观类似 资本保全实物资本保全 历史成本 现行成本 2020 3 18 23 收入费用观 revenueandexpenseview 利润是收入和费用配比的结果 是在定期确定利润的要求推动下迅速发展 具体化 当期经营观 currentoperatingperformanceview 企业的经营业绩只包括那些经常 重复发生的交易 不应该包括非经常性损益 总括收益观 all inclusiveincomeview 根据企业在特定期间内 所有交易或事项确认的关于企业业主权益的全部变动 不包括企业与业主之间的交易 2020 3 18 24 综合收益的概念内涵应该是 在收益确定方面要遵循 资产负债观 而不是 收入费用观 但是现在的综合收益包含的内容除了传统利润表的内容之外 只包括限定项目所形成的其他综合收益 因此 目前的综合收益概念仍然是奠定在 收入费用观 的基础上 但却突破的 当期经营观 逐渐向 总括收益观 靠拢 2020 3 18 25 总括收益观表达式 期初 资产 负债 所有者权益 净资产 期末 资产 负债 所有者权益 净资产 收入 费用 利得 损失 包括已实现未实现的利得和损失 本期净收益 已确认但未实现的利得和损失 综合收益 期末净资产超过期初净资产的部分 2020 3 18 26 综合收益概念 1980年美国财务会计准则委员会 FASB 在SFACNO 3将综合收益定义为 一个主体在特定期间内除去与业主进行交易之外的企业净资产的变动 综合收益的确定方法 综合收益 净利润 资产或投资的未实现利得或损失 扣除税收的影响 未实现汇兑损益或外币报表折算差额 扣除税收影响 衍生金融工具持有利得或损失 扣除税收影响 养老金负债调整项目 扣除税收影响 净利润 其他综合收益 2020 3 18 27 二 准则制定1980年FASB在SFACNO 3中提出了将综合收益作为财务报表的基本要素之一 并加以定义 1992年10月 英国会计准则委员会 ASB 首创了 全部确认利得和损失表 StatementsofAllRecognizedGainsandLosses 要求和损益表一起共同表述报告主体的全部业绩 1997年6月 FASB颁布了财务会计准则公告第130号 报告综合收益 2020 3 18 28 2007年9月10日 IASB发布了 国际会计准则第1号 财务报表的列报 IAS1 修订版 要求列报所有的非与所有者的资本交易而导致的权益变动 指出综合收益包括该期间内的损益加上该期间内确认的其他综合收益 2009年6月11日 财政部发布的 企业会计准则解释第3号 财会 2009 8号 规定 企业应当在利润表 每股收益 项下增列 其他综合收益 项目和 综合收益总额 项目 2014年 企业会计准则第30号财务报表列报 准则的修订中首次定义了综合收益与其他综合收益 2020 3 18 29 各国综合收益报告的披露格式 单一的 扩展的财务业绩报表两张报表反映财务业绩通过权益变动表报告综合收益eg 尽管FASB建议采用收益表的形式列示综合收益 但美国80 90 的上市公司选择在股东权益变动表中报告综合收益 还有少数企业仅在附注中编制综合收益表甚至不报告综合收益 这表明公司普遍存在着淡化其他综合收益的心态 以避免其他综合收益对净收益的结果产生影响 2020 3 18 30 2020 3 18 31 2020 3 18 32 三 财务业绩报告改革的共同趋势和局限性共同趋势 改革业绩报告的目标基本一致 决策有用性改革业绩报告的思路基本相同突破了实现原则的限制 扩大了业绩报告的内容 业绩报告的改革 综合收益表的出现 美国会计界给予了高度评价 这代表了财务会计近些年最主要的变革 2020 3 18 33 局限性 最大的局限是没有解决会计两个最为敏感的问题 综合收益及其组成项目的确认和计量 而只解决了按照会计准则已经得到确认和计量的其他综合收益项目的报告与列示问题 理论上 现实的困难 计量属性如何选择 现行成本 公允价值的应用范围 未实现利得和损失如何反映 何时确认 计量带来确认问题 计量问题需要确认解决 确认标准是计量和获得真实综合收益信息的保证 2020 3 18 34 综合收益虽然比传统净损益包括的内容要广泛一些 但还远远不足以反映一个主体 全面 的业绩 也大有将收益来源模糊化的倾向 FASB也承认 SFAS130只是运用综合收益概念的第一步 还有很多理论问题尚待进一步研究 今后需要不断地审查和修正 2020 3 18 35 IASB和FASB于2008年将综合收益的构成及其列报作为财务报表列报合作项目的重要组成部分 IASB 2008 FASB 2008 另外 FASB于2011年6月发布了 会汁准则更新 综合收益的列报 AccountingStandardUpdate2011 05 要求公司在综合收益表的底端 bottom 或利润表后列示其他综合收益 与此同时 IASB于2011年6月正式发布了修订的 国际会计准则第1号 财务报表列报 其他综合收益项目的列报 2015年5月28日 国际会计准则理事会发布概念框架的征求意见稿 第3章 财务报表及报告主体 值得关注的是 本章内容仅提到了财务状况表 即资产负债表 和财务业绩表 即综合收益表 后续发展 2020 3 18 36 2015年5月特许金融分析师协会 CFA 发布关于其他综合收益定位的研究报告 分析银行业绩 其他综合收益的定位 认为其他综合收益表中的信息是业绩报告中不可分割的一部分 应当提醒投资者更多注意其他综合收益各项目的表现 研究报告分析了44家具有复杂业务的国际大型商业银行连续2006年至2013年8年的数据 尽管本研究针对银行业 但相关的研究成果与即将发布的概念框架征求意见稿紧密相关 2020 3 18 37 分析银行业绩 其他综合收益的定位 的研究报告研究表明 其他综合收益具有有效经济信息 其他综合收益表中的损失比损益表中的损失更为常见 因此 研究报告作者 未具名的国际财务报告准则基金会受托人1人 咨询委员会委员1人 解释委员会委员1人 建议通过以下方法鼓励投资者在进行估值和业绩分析时考虑其他综合收益的相关信息 一是加强在财务报表中对其他综合收益项目的列报和披露 二是在概念框架中解释其他综合收益的存在目的 并在披露项目中协调提升关于其他综合收益的列报要求 三是将其他综合收益中颗粒化的信息纳入电子信息库 便于投资者快速进行加总 2020 3 18 38 综合收益 其他综合收益有用性研究 学术研究 产生的理论基础 价值相关性研究 本节结构 理论支撑 三 综合收益 其他综合收益有用性研究 理论基础 决策有用观 未来研究方向 2020 3 18 39 综合收益 净利润 其他综合收益那些交易或事项在其他综合收益中反映 2020 3 18 40 一 理论基础 决策有用性1 决策有用性产生的理论基础决策有用性 decisionusefulness 源于财务报告目标直到20世纪60年代末以前 会计理论和研究都主要是由一系列有关什么是 最佳 的会计准则和实务组成的 这一期间其他学科取得了许多重大的进步 不确定环境中的理性决策理论有效证券市场理论阿罗不可能定理 2020 3 18 41 阿罗不可能定理表明 在满足特定条件下 不可能将社会成员不同的偏好与社会总体偏好次序结合在一起 这意味着 由于投资者和管理者偏好的会计概念不同 因而也就没有所谓的最佳或真实的会计概念 20世纪60年代后半期开始出现并影响了会计理论的这些理论 导致财务报告信息决策有用 取代了真实反映 概念的产生 这一概念1966年首次出现在美国会计学会 AAA 的专著 基本会计理论公告 中 2020 3 18 42 在非理想环境下 理想环境下 公司未来的现金流量和经济体制中的利率是众所周知的 无法直接从报表中了解公司的价值 理性投资者决策理论认为投资者是理性的 是以实现财富的期望效用或个人满意程度最大化为目标进行决策 信息的报告对于理性的投资者的决策来说是有用的 这一理论称为 决策有用论 所谓有用 相关就是财务报表信息可以向投资者传递未来经营预期的信息 如股利 现金流量和获利能力等信息 2020 3 18 43 这一观点构成了许多主要的准则制定机构概念框架的基础 如IASB FASB概念框架中 财务报告的目标就是向目前以及潜在的投资者 贷款人以及其他债权人提供对决策有用的信息 决策有用性有两种观点 20世纪70年代兴起 信息观 informationapproach 认为披露形式并不重要 在财务报表之外 可以采用附注 或诸如管理层讨论及分析等补充披露的形式 理性的投资者被认为总体上具有足够的能力消化来自各种途径的信息含义 计量观 measurementapproach 在这一观点下 似乎会计人员正通过承担更多的责任 把现行资产负债价值的计量纳入财务报告的方式以提高决策有用性 2020 3 18 44 2 决策有用性的理论支撑单人决策理论投资组合理论 2020 3 18 45 单人决策理论 决策 一词通常指从多种可能中作出选择和决定单人决策理论阐述的是单人在不确定条件下的决策行为 首先指出事件概率不再是客观的 接着通过筛选制定个人进行最优决策的合理步骤 这就要求获得额外的信息 以修正决策者对决策后事件发生概率的判断 由于财务报表提供了有用的额外信息 从而使决策理论与会计密切相关 2020 3 18 46 eg 典型的投资决策决策用10000元投资X公司的股票还是年利率2 25 的无风险政府债券 定义a1为购买股票a2为购买债券定义两种事件类型 事件1 X公司未来盈利高事件2 X公司未来盈利低 从某一决策行为中获得的收益称为回报payoffs 事件1 股票净收益是1600元事件2 净收益将为0 2020 3 18 47 决策理论的回报表 主观估计事件1概率P H 0 3事件2概率P L 0 7 先验概率 规避风险的投资者 假定从风险中获得效用值 回报值的平方根 a1 投资10000 a2 高盈利能力 0 3 低盈利能力 0 7 1600 40 0 0 高或低盈利能力 1 225 15 决策树形图 行为事件 概率 回报 效用 2020 3 18 48 决策理论告诉我们 要选择期望效用值最大的行为EU a1 0 3 40 0 7 0 12EU a2 1 15 15决策前的其他选择 决策前获取更多更充分的信息 假定X公司的财务报表公布 本期净收益很高 意味着本期财务报表显示是 好消息 GN 基于对财务报表的分析及其他条件 如经验 对GAAP熟悉程度等 分析得出假如X公司确实盈利 那么有80 可能本期财务报表将显示GN 20 可能显示 坏消息 BN 2020 3 18 49 定义条件概率 P GN H 0 8P BN H 0 2P GN L 0 1P BN L 0 9用贝叶斯定理来计算后验概率 即后于财务报表证据 高盈利能力的后验概率 低盈利能力的后验概率P L GN 1 077 0 23在后验概率基础上计算每一行为的期望效用 EU a1 GN 0 77 40 0 23 0 30 8EU a2 GN 1 15 15本期财务报表的GN信息导致作出最优决策a1 2020 3 18 50 决策理论中的信息系统 信息系统是一个决策上的概念 信息系统是一张列示了每一事件基础上 所有可能财务报表项的条件概率表 尽管财务报表中存在噪音 低盈余质量 但仍能帮助使用者修正先验概率 那么信息系统就是有信息含量的 informative 高信息含量的财务报告以及背后的信息系统通常被称为透明 transparent 准确 precise 或高质量 highquality 因其向投资者传递了大量的信息 噪音 2020 3 18 51 财务报告信息含量 财务报告信息对投资者决策有用 的程度依赖于财务报表的相关性和可靠性 也取决于财务报告稳健性的程度 在决策理论和信息含量概念基础上 界定信息 信息是潜在影响个体决策的证据 信息必须具备的特征 当接收到某种证据时 最优决策的概率将会有所改变 同时 该定义必须是针对个人的 再者 信息还必须符合成本效益原则 小结 决策理论非常重要 它有助于理解为什么信息是具有如此大的影响力的商品 它能影响投资者的行为 2020 3 18 52 在决策理论中 理性的投资者是指在进行决策时 选择产生最大期望效用行为的投资者 理性投资者决策模型存在一个重要的假定 理性的投资者是规避风险的 若其他因素不变的话 增加风险将降低效用 意味着投资者需要有关风险和未来收益期望值的信息 投资组合理论认为投资者接受了风险和收益间的此消彼长 可以依靠多样化策略来降低特定收益的风险 即投资于证券组合 组合多样化原则表明 某些风险 但不是所有风险 可通过适当的投资策略来规避 该原则对研究投资者所需的风险信息意义重大 投资组合理论 2020 3 18 53 小结对投资者而言 关于期望收益和证券风险的信息是有用的 据此 他们能够正确评估各种组合的期望收益和风险 然后 在考虑交易成本承受能力的基础上 选择实现最佳风险 收益平衡的投资 问题 综合收益表提供的信息是否为使用者提供了决策所需的期望收益和风险的信息呢 2020 3 18 54 二 综合收益有用性学术研究现有的研究主要对综合收益的价值相关性问题进行了探讨 价值相关性研究被设计成评估特定的会计数据是否能够反映投资者在对公司进行权益估值时所使用的信息 价值向性研究为准则制定团体和其他非学术主体感兴趣的问题提供了证据 2020 3 18 55 会计盈余的价值相关性研究起源于会计盈余的有用性研究 最早使用 价值相关性 valuerelevance 术语的是Amiretal 1993 JAR 的研究 之后的文献 Barth 2000 AF Beaver 1998 Ohlson 1999 RAS 对价值相关性做了更为正式的界定 其共同点是 如果会计数字与权益市值存在显著相关性 就认为会计数字具有价值相关性 而Barthetal 2001 JAE 则进一步认为 会计数字如果与权益市场价值具有可预测关系 那么会计数字就具有价值相关性 上述界定表明 如果会计数字具有价值相关性 对投资者决策就具有有用性 2020 3 18 56 价值相关性研究的基础是Ohlson模型 Ohlson 1995 CAR Pt为权益的市场价值或价格 yt是权益账面价值 为非正常盈余 abnormalearnings Vt指其他信息 Ohlson模型意味着权益市场价值是权益账面价值 非正常盈余和其他信息的函数的线性函数 2020 3 18 57 价值相关性的界定就说明了会计数字的价值相关性是一个实证检验的概念 价值相关性的实证研究大体可以分为三类 1 相对相关性研究 主要对比权益价值与各种综合会计指标的关系 比如 检验新会计准则是否提高了价值相关性 2 增量相关性研究 主要考察研究者感兴趣的某会计数字对于权益市场价值具有增量的解释力 3 边际信息含量研究 主要考察一个特定的会