第六章外汇风险管理PPT课件.ppt

1 第六章外汇风险管理 ForeignExchangeRisksManagement 2 教学要点 熟悉外汇风险种类学习常用外汇风险管理方法 3 6 1外汇风险概述 6 1 1外汇风险含义又称汇率风险 指在不同货币的相互兑换或折算中 因汇率在一定时间内意外变动 致使相关主体的实际收益低于预期 或是实际成本高于预期 从而蒙受经济损失的可能性 4 1 外汇风险对象 不是企业或个人所持有的所有外币资产和负债都要承担外汇风险承担外汇风险的外币资金被称为 敞口 或 风险头寸 外汇买卖中 风险头寸表现为外汇持有额中 超买 overbought 或者 超卖 oversold 的部分企业经营中 风险头寸表现为外币资产与外币负债金额或者期限不相匹配的部分 5 如只用人民币结算 或收入一笔外汇 并支出同种币种 相同金额 期限相同的另一笔外汇 虽然发生了货币兑换 但也不存在风险头寸 6 2 风险构成要素 风险头寸货币兑换成交与资金清算之间的时间汇率波动 7 6 1 2外汇风险种类 1 外汇交易风险2 外汇折算风险3 外汇经济风险 8 1 交易风险 指企业或个人在交割 清算对外债权债务时因汇率变动导致经济损失的可能性债权债务在汇率变动前已发生 但在汇率变动后才清算以货币兑换为特征 涉及一切以外币为媒介或载体的经济交易进出口贸易涉外货币借贷对外直接投资外汇买卖 9 贸易背景下的交易风险 风险因素 以外币计价结算受险时间 从贸易合约签订到结算完成风险头寸 进口付汇 出口收汇金额风险事故对进口商 计价结算外币在受险时间内升值对出口商 计价结算外币在受险时间内贬值风险结果进口商购买外币的成本高出预期出口商实际收入的本币低于预期 10 借贷背景下的交易风险 80年代 中国某金融机构在东京发行100亿日元债券 年利率8 7 期限12年 到期一次性还本付息204亿日元 按当时规定 需以美元兑换日元偿还 若发债日汇率 USD JPY222 22清偿日汇率 USD JPY109 89请计算该笔外债的交易风险 11 204亿日元 109 89 204亿日元 222 22 1 856亿美元 0 918亿美元 0 938亿美元 12 直接投资背景下的交易风险 中国某公司某年9月对澳大利亚直接投资4000万澳元 第一年税后利润700澳元 以美元汇回国内 投资日汇率 AUD USD0 8456汇回日汇率 AUD USD0 6765则在直接投资背景下存在外汇的交易风险 13 外汇买卖背景下的交易风险 中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的受险时间 从空头日或多头日至轧平日之间风险头寸 空头或多头的外汇头寸风险事故 受险时间内空头外汇升值或多头外汇贬值风险结果 轧平日的支出高于预期或收入低于预期 14 2 折算风险 指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而承担的汇率变动风险经济活动发生日与财务决算日的汇率已经不一样由于汇率波动 选择不同时点的汇率评价外币债权债务 可能造成较大的会计账面损益虽然折算风险只涉及账面损失 但仍然可能不利于对涉外企业的业绩评价是涉外企业最明显的一种外汇风险 15 存货折算 海尔 美国 于5月15日在当地购入一批价值20万美元的零部件 至今仍未出库使用 购入时汇率US RMB 8 27 由于人民币汇率改革 第三季度会计决算日汇率US 1 RMB 8 09 请计算母公司合并报表时该笔存货的折算风险 16 8 27 8 09 20万美元 3 6万人民币 17 3 经济风险 指由于汇率变动使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性 即企业未来现金流量折现值的损失程度如货币贬值 则出口商可能增加出口获益 但如果其使用原材料为进口 则出口成本增加 故该出口商在将来的纯收入可能增加 也可能减少 影响到其生存与发展潜力经济风险程度的高低 主要取决于企业销售额 产品价格等关键指标对汇率变动的敏感性 18 汇率波动的经济风险 19 6 2外汇风险管理技术 6 2 1外汇风险管理原则1 全面重视 特别是对走出国门经营的企业而言2 管理多样化风险不一样 管理多样化在选择风险管理办法时 需考虑企业发展战略 风险头寸的规模和结构 涉外业务范围和性质等等3 收益最大化原则是企业确定具体的风险管理战术 选择外汇风险管理方法的准绳 20 6 2 2外汇风险管理程序 1 风险识别 识别不同的风险种类 对症下药2 风险衡量 有效预测 知道外汇风险带来损失的概率和损失程度 并为下一步选择风险管理方法奠定基础3 风险管理方法选择4 风险管理实施 内部业务调整 资金货币调整5 监督与调整 对外汇风险管理方法实施后的效果进行监督与评估 21 6 2 3外汇风险管理手段 总体上分为 外汇风险控制 外汇风险融资和内部外汇风险抑制1 风险控制手段 通过降低风险损失概率及程度来减少风险成本的行为1 减少外汇风险业务例如 减少使用外币种类 或者根本不持有任何外币净头寸2 提高外汇风险预防能力提高汇率预测的准确性及风险管理办法的有效性 22 2 风险融资手段 指获取资金 用来支付或抵偿外汇风险损失的各种手段1 自留 企业自己承担部分或全部的外汇风险损失 如外汇风险准备金2 购买保险3 套期保值外汇衍生产品能够在一定程度上消除汇率的不确定性 企业只承担约定汇率与当前即期汇率之间的价差风险 交易对手承担约定汇率与未来即期汇率之间的价差风险 从而实现风险分摊 23 3 内部风险抑制手段 即企业通过内部业务安排 管理调整工具来降低外汇风险的各种手段1 分散化货币多元化 实现分散化经营 降低公司整体风险头寸的波动性2 信息投资通过信息投资 能够对未来现金流进行更精确的估计和评价 从而更有效地对外汇风险进行管理 24 6 2 4运用衍生工具管理外汇风险 决定企业是否进行套期保值的因素 一是企业管理层的风险偏好比较保守的公司倾向于更多的套期保值二是汇率预测如果汇率预测企业将受到汇率波动的不利影响 则企业乐意进行套期保值 反之亦然 25 套期保值技术期货保值远期保值货币期权保值 26 6 2 5其他外汇风险管理方法 1 调整销售价格交易双方在合同中订立价格调整条款 通过调整基本价格来反映汇率的变动 双方在合同中确定了一个汇率波动区间 作为双方不分担风险的中立区 一旦汇率波动超出了这个中立区 双方将调整价格 共同分担外汇交易风险2 调整计价货币本币计价法硬货币计价法软 硬货币对半计价法 27 3 转移定价指跨国公司提高或降低内部销售价格 以实现在公司内部转移收入是一种现金管理工具 将收入从软货币国家转移到硬货币国家 将税前收入从高税率国家转移到低税率国家 28 减少关税支出某公司从国外关联公司进口一批货物 进口价100万美元 该类货物进口关税为40 某公司为减少关税支出 将该批货物进口价定为50万美元 进口关税即可少缴20万美元 因某公司与出口商为关联公司 因而该项转移定价得以实施 29 设美国通达公司在香港设有子公司太达洋行 现太达洋行向通达公司出口50000条床单 每条6美元CIF纽约 太达洋行出口成本为每条4美元 设美国市场床单批发价为每条12美元 美国公司所得税为30 香港公司所得税为16 现通达公司为减少所得税支出 将出口价改为每条10美元CIF纽约 问通达公司利润总额增加多少 30 该题先计算原有价格时通达公司的总利润 太达洋行原来利润 销售收入 销售成本 所得税 6 4 50000 100 16 84000 美元 通达公司原来的进口利润 12 6 50000 100 30 210000 美元 通达公司原来的总利润 210000 84000 294000 美元 实行转移定价后太达洋行的利润 10 4 50000 100 16 252000 美元 实行转移定价后通达公司的进口利润 12 10 50000 100 30 70000 美元 通达公司现在的总利润 252000 70000 322000 美元 通达公司实行转移定价后总利润增加数 322000 294000 28000 美元 31 复习要点 外汇风险构成要素折算风险交易风险经济风险外汇风险管理手段运用衍生工具管理外汇风险 32 1 只有当汇率波动导致经济主体的实际收益小于预期收益时 才发生了外汇风险2 外汇风险是指外币资产负债 外币收入支出的本币价值 不是外币价值 发生变动的风险3 即使经济主体在对外贸易 金融等经济活动中 发生了外币与本币的折算 但只要其兑换比率及汇率没有发生变动 就不会面临外汇风险4 外汇风险是企业或个人持有的所有外币资产和负债都要承担的风险 33 5 交易风险和折算风险是汇率变动对过去的 已经发生了的以外币计价的交易的风险 而经济风险则是要衡量将来某一段时间内出现的外汇风险6 折算风险造成的损失只是存在于账面之上7 外汇风险管理本质上是为了消除风险8 套期保值不是一种融资方式 所以他不属于风险融资手段9 货币期权既能使企业摆脱不利的汇率波动 又能使企业从有利的汇率波动中受益10 调整计价货币实质上是将外汇风险转移给了交易对手 34 1F2T3T4F5T6T7F8F9T10T 35 1 下列关于外汇风险头寸的说法正确的是 A外汇风险头寸是承担外汇风险的外币资金B外汇风险头寸是企业或个人持有的外币资产或负债C外汇风险头寸是企业外币资产与外币负债不相匹配的部分D在外汇买卖中 风险头寸表现为外汇持有额中 超买 或者 超卖 的部分 36 2 外汇风险的构成因素有 A风险头寸B两种以上的货币兑换C成交与资金清算之间的时间D汇率波动3 根据外汇风险的作用对象 表现形式 外汇风险可以划分为 A外汇交易风险B外汇折算风险C经济风险D汇率风险 37 4 外汇风险管理原则主要包括 A全面重视原则B管理多样化原则C收益最大化原则D经济成本原则5 以下哪些不属于外汇风险管理的核心程序A风险识别B风险衡量C风险管理方法选择D风险预测6 外汇风险管理手段从总体上可分为 A外汇风险控制手段B外汇风险消除手段C外汇风险融资手段D内部外汇风险抑制手段 38 7 下列关于风险控制手段说法正确的是 A风险控制手段既可以通过降低风险损失概率 也可以通过降低风险损失程度来减少风险成本B企业主动减少涉外经济活动是一种风险控制手段C企业对外汇风险头寸进行套期保值是典型的风险控制手段D企业可以通过建立外汇风险防范基金来降低风险损失程度 39 8 根据风险补偿的资金来源 外汇风险管理中的风险融资手段可以分为 A自留B购买保险C期货合约D远期合约9 以下关于风险融资手段说法不正确的是 A风险融资本质是通过获取资金来支付或抵偿外汇风险损失B套期保值只是实现了企业与对手之间外汇风险的分摊 所以它不属于风险融资手段C风险融资也称损失融资D有的公司虽然没有自有资金计划 但也可以用自己的资本金弥补经营中的外汇风险损失 这也属于风险融资 40 10 套期保值是企业最常用的交易风险管理手段 决定企业是否进行套期保值的因素主要有A企业管理层的风险偏好B企业管理层的收益预期C汇率预测D套期保值的成本收益对比 41 11以下期货合约套期保值的做法正确的是 A当企业未来有应付外币账款时 买入期货合约B当企业未来有应收外币账款时 买入期货合约C当企业未来有应付外币账款时 卖出期货合约D当企业未来有应收外币账款时 卖出期货合约12 企业在运用货币期权来套期保值时 正确的做法 A当企业有应付外币账款时 买入看涨期权B当企业有应收外币账款时 买入看涨期权C当企业有应付外币账款时 买入看跌期权D当企业有应收外币账款时 买入看跌期权 42 13 假设一家中国企业将在未来三个月后收到美元货款 企业担心三个月后美元贬值 则可通过以下哪些手段来实现