中级财务管理财务分析武汉理工PPT课件.ppt

第十一章财务分析 第一节财务分析的意义与内容一 财务分析的意义由于不同的信息使用者所关注的财务分析结论是不同的 所以 财务分析对于他们的意义也就不同 一 从投资者角度看财务分析的意义 二 从债权人角度看财务分析的意义 1 第十一章财务分析 三 从经营者角度看财务分析的意义 四 其它财务分析的意义二 财务分析的内容财务分析的不同主体出于不同的利益考虑 在对企业进行财务分析时有着各自不同的要求 使得他们的财务分析内容既有共性又有不同的侧重 尽管侧重点不同 但就企业总体来看 财务分析的内 2 第十一章财务分析 容可归纳为以下四个方面 偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析和发展能力分析 一 偿债能力分析 二 营运能力分析 三 盈利能力分析 四 发展能力分析 3 第十一章财务分析 三 财务分析的局限性财务分析作为一种经济管理 在评价企业财务状况优劣 经济效益高低等方面发挥极为重要的作用 但是 同时必须清醒地认识到 财务分析方法与评价的结果不是绝对的 甚至可能与实际情况相差甚远 即财务分析存在一定的局限性 一 财务报告本身的局限性会计的假设前提对财务报告质量的影响体现在以下四个方面 4 第十一章财务分析 1 历史成本报告资产 不代表其现行成本或变现价值 2 假设币值不变 不按通货膨胀率或物价水平调整 3 稳健原则要求预计损失而不预计收益 有可能夸大费用 少计收益和资产 4 按年度分期报告 只报告了短期信息 不能提供反映长期潜力的信息 二 报告的真实性问题1 要注意财务报告是否规范 不规范的报告 其真实性也应受到怀疑 5 第十一章财务分析 2 要注意财务报告是否有遗漏 遗漏是违背充分披露原则的 遗漏可能是故意的 不想讲真话 也不能说假话 是故意遗漏的可能原因 3 要注意分析数据的反常现象 如无合理的反常原因 则要考虑数据的真实性和一贯性是否有问题 4 要注意审计报告的意见及注册会计师的信誉 三 企业会计政策的不同选择影响可比性 四 比较基础问题 6 第十一章财务分析 第二节财务分析的方法财务分析方法是完成财务分析任务 实现财务分析目的的技术手段 财务分析常用的主要方法有比较分析法 比率分析法 趋势分析法和因素分析法等 一 比较分析法比较分析法是通过对相关经济指标数值的比较 来揭示经济指标间的数量关系和数量差异的 7 第十一章财务分析 一种方法 一 实际指标同计划定额指标相比较 二 本期指标同上期指标或历史最高水平比较 三 本单位指标同国内外先进单位指标比较二 比率分析法比率分析法是通过计算财务指标比率 来确定财务活动变动程度的一种分析方法 常见的比率指标主要有构成比率 效率比率和相关比率三种 8 第十一章财务分析 一 构成比率构成比率又称结构比率 用于计算部分占总体的比重 反映的是部分与总体的关系 其计算公式为 构成比率 某个组成部分数额 总体数额 二 效率比率 三 相关比率应注意以下几点 第一 注意对比项目的相关性 9 第十一章财务分析 第二 注意对比口径的一致性 第三 注意采用的比率指标要有对比的标准 三 趋势分析法趋势分析法又称水平分析法 是将两期或连续若干期财务报告中的相同指标或比率进行对比 求出它们增减变动的方向 数额和幅度的一种方法 趋势分析法的具体运用主要有三种 10 第十一章财务分析 一 重要财务指标的比较对不同时期财务指标的比较 可以有两种方法 1 定基动态比率定基动态比率 计算期数额 固定基期数额2 环比动态比率环比动态比率 计算期数额 前一期数额 二 会计报表的比较会计报表的比较是将连续数期的会计报表的金额并列起来 比较其相同指标的增减变动金额和变 11 第十一章财务分析 动幅度 据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法 三 会计报表项目构成的比较采用趋势分析法时 应注意以下几点 第一 用以进行对比的各个时期的指标在计算口径上必须保持一致 第二 应剔除偶发性因素对财务活动产生的特殊影响 使分析数据能反映正常的经营及财务状况 12 第十一章财务分析 第三 分析中如发现某项指标在一定时期内有显著的变动 则应将其作为分析的重点 研究其产生的原因 以便采取有效措施 四 因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系 从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法 13 第十一章财务分析 一 连环替代法连环替代法是将分析指标分解为各个可以计量的因素 并根据各个因素之间的依存关系 顺次用各因素的比较值 通常为实际值 替代基准值 通常为标准值或计划值 据以测定各因素对分析指标的影响 第一步 确定分析对象 分解指标体系 材料费用 产量 单位产品材料消耗量 材料单价 14 第十一章财务分析 第二步 连环顺序替代 计算替代结果 第三步 比较各因素的替代结果 确定各因素对分析指标的影响程度 第四步 检验分析结果 二 差额分析法差额分析法是连环替代法的一种简化形式 依次利用各个因素的实际值与基准值之间的差额 来计算各因素对分析指标的影响 15 第十一章财务分析 因素分析法既可以全面分析各因素对某一经济指标的影响 又可以单独分析某个因素对某一经济指标的影响 在财务分析中应用颇为广泛 但在实际运用时 应注意以下几点 第一 因素分解的关联性 第二 因素替代的顺序性 第三 顺序替代的连环性 第四 计算结果的假定性 16 第十一章财务分析 第三节财务指标分析财务分析主要是对偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析和发展能力四个方面进行分析 其主要依据是财务会计报表及相关资料 一 偿债能力分析偿债能力是企业偿还各种到期债务的能力 偿债能力分析就是通过对企业变现能力和债务物质保障程度的分析研究 分析和判断企业偿还到期债务能力的强弱 17 第十一章财务分析 一 短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业以流动资产偿付流动负债的能力 它表明企业偿付日常到期债务的实力 是衡量企业当前财务能力 特别是流动资产变现能力的重要标志 评价企业短期偿债能力的财务指标主要有流动比率 速动比率和现金比率等 1 流动比率流动比率 流动资产 流动负债 18 第十一章财务分析 一般情况下 流动比率越高 反映企业短期偿债能力越强 债权人的权益越有保证 表明企业可以变现的资产数额大 债权人遭受损失的风险小 运用流动比率进行短期偿债能力分析时 必须注意以下几个问题 1 流动比率高并不等于企业有足够的现金用来偿债 19 第十一章财务分析 2 流动比率是否合理 不同的企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的 因此 不应用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否 2 速动比率速动比率又称酸性测试比率 是指从流动资产中扣除存货部分 再除以流动负债的比值 速动比率 流动资产 存货 流动负债 20 第十一章财务分析 速动比率用以衡量企业流动资产中可以即刻用于偿付流动负债的能力 它是流动比率的一个重要的辅助指标 企业流动比率有时虽然较高 但流动资产中易于变现 具有即刻支付能力的资产却很少 则企业的短期偿债能力仍然较差 因此 速动比率比流动比率能更准确地反映企业的短期偿债能力 运用速动比率进行短期偿债能力分析时 应注意的是 21 第十一章财务分析 1 速动比率过大或过小都有其负面影响 2 尽管速动比率较之流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性 但并不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还 3 不同行业的速动比率略有差异 4 企业债务结构上的差异 导致企业不同时期在债务偿还规模上存在较大差异 从而导致速动比率在不同时期的差异 22 第十一章财务分析 3 现金比率现金比率是指企业现金类资产与流动负债之间的比率 现金比率 现金 有价证券 流动负债 二 长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力 它表明企业对债务负担的承受能力和偿还债务的担保能力 长期偿债能力的强弱 是反映企业财务状况稳定和安全程度的重要标志 23 第十一章财务分析 评价企业长期偿债能力的指标有资产负债率 产权比率和已获利息倍数等 1 资产负债率资产负债率又称负债比率 指企业负债总额对资产总额的比率 资产负债率 负债总额 资产总额 100 资产负债率是国际公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标 比较保守的经验判断一般为不高于50 国际上一般公认60 比较好 一般情况下 资产负债率越小 表明企业偿债能力越强 24 第十一章财务分析 2 产权比率产权比率又称负债与股东权益比率 是负债总额与所有者权益之间的比率 它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度 是企业财务结构稳健与否的重要标志 产权比率 负债总额 所有者权益总额 100 采用产权比率分析企业长期偿债能力时 应注意以下几个问题 25 第十一章财务分析 1 产权比率的高低 对不同的权益主体有不同的意义 2 产权比率实际上是财务结构比率 3 一个企业的产权比率是否适度 主要取决于企业的经营管理水平 4 产权比率与资产负债率在评价企业长期偿债能力时侧重点不同 3 已获利息倍数 26 第十一章财务分析 已获利息倍数又称利息保障倍数 是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率 反映了获利能力对债务偿付的保证程度 已获利息倍数 息税前利润 利息费用已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小 也是衡量企业长期偿债能力大小的重要指标 一般情况下 已获利息倍数越高 表明企业长期偿债能力越强 国际上通常认为 该指标为3时较为合适 27 第十一章财务分析 二 营运能力分析营运能力是指企业对其现有经济资源的利用效率与效益 一 流动资产周转情况分析反映流动资产周转情况的指标主要有 存货周转率 应收账款周转率和流动资产周转率等 1 存货周转率存货周转率是指企业一定时期的销售成本与存货平均余额之间的比率 28 第十一章财务分析 存货周转率 销售成本 平均存货其中 平均存货 期初存货 期末存货 2存货周转天数 360 存货周转率一般来说 存货周转率越高 表明存货周转速度越快 存货的资金占用水平越低 流动性越强 存货转换为现金 应收账款的速度越快 因此 提高存货周转率可以提高企业的变现能力 而存货周转速度越慢 则变现能力越差 29 第十一章财务分析 运用存货周转率进行分析时 应注意以下几个问题 1 存货计价方法对存货周转率具有较大的影响 因此 在分析企业不同时期或不同企业的存货周转率时 应注意存货计价方法及计算口径是否一致 2 分子 分母的数据应注意时间上的一致性 2 应收账款周转率应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标 它 30 第十一章财务分析 是指企业在一定时期内的赊销净额与应收账款平均余额之间的比率 应收账款周转率 赊销收入净额 平均应收账款其中 赊销收入净额 赊销收入 销售退回与折扣平均应收账款 期初应收账款 期末应收账款 2应收账款周转天数 360 应收账款周转率 31 第十一章财务分析 应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低 一般来说 应收账款周转率高 平均收账期越短 说明应收账款回收速度越快 造成坏账损失的风险小 流动资产流动性好 短期偿债能力强 否则 企业的营运资金则过多地呆滞在应收账款上 影响其正常的资金周转 运用应收账款周转率进行分析时 应注意以下几个问题 32 第十一章财务分析 1 报表的外部使用人很难取得赊销收入净额这项数据 可以把现金销售视为收账期为零的赊销 以销售收入净额来代替赊销收入净额进行计算 2 公式中的应收账款包括会计核算中 应收账款 和 应收票据 等全部赊销账款在内 且金额应为扣除坏帐准备后的净额 3 由于季节性经营 大量采用分期收款或现金方式结算等都可能使本指标结果失实 所以 应结合企业前后期间 行业平均水平进行综合评价 33 第十一章财务分析 4 分子 分母的数据应注意时间口径的一致性 3 流动资产周转率流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额之间的比率 它反映的是全部流动资产的利用效率 流动资产周转率 销售收入净额 平均流动资产其中 平均流动资产 期初流动资产 期末流动资产 2流动资产周转天数 360 流动资产周转率 34 第十一章财务分析 二 固定资产周转情况分析反映固定资产周转情况的主要指标是固定资产周转率 固定资产周转率也称固定资产利用率 是企业一定时期销售收入净额与固定资产平均净值的比率 固定资产周转率 销售收入净额 固定资产平均净值其中 固定资产平均净值 期初固定资产净值 期末固定资产净值 2 35 第十一章财务分析 运用固定资产周转率进行分析时 应注意以下几个问题 1 由于公式中的固定资产净值是固定资产原值减累计折旧 再减已提取的固定资产减值准备后的余额 因此常常会因为企业所采取的固定资产折旧方法以及折旧年限 固定资产减值准备计算方法的不同 而产生差异 导致固定资产周转率缺乏可比性 2 固定资产周转率的分析标准并无确定值 通常应参考行业或地区或全国的同期指标值 36 第十一章财务分析 三 总资产周转情况分析反映总资产周转情况的主要指标是总资产周转率 总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额的比值 可以用来反映企业全部资产的利用效率 总资产周转率 销售收入净额 平均资产总额其中 平均资产总额 期初资产总额 期末资产总额 2 37 第十一章财务分析 一般来说 总资产周转率越高 说明同样的资产取得的收益越多 则资产的管理水平越高 相应的企业的营运能力和偿债能力越强 三 盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力 获取利润是企业的重要经营目标 是企业生存和发展的物质基础 它不仅关系到企业所有者的利益 也是企业偿还债务的重要来源 因此 无论是投资人 债权人还是企业经营者 都日益重视和关心企业的盈利能力 38 第十一章财务分析 一 销售利润率分析1 销售毛利率销售毛利率是毛利占销售收入净额的百分比 其中毛利是销售收入净额与销售成本的差 销售毛利率 销售收入净额 销售成本 销售收入净额 100 2 销售净利率销售净利率是指净利润与销售收入净额的百分比 销售净利率 净利润 销售收入净额 100 39 第十一章财务分析 二 资产利润率分析反映资产利润率的主要指标是资产净利率 资产净利率是企业净利润与平均资产总额的百分比 资产净利率 净利润 平均资产总额 100 其中 平均资产总额 期初资产总额 期末资产总额 2 三 资本利润率分析1 净资产收益率 40 第十一章财务分析 净资产收益率是净利润与平均净资产的百分比 也叫净值报酬率或权益报酬率 它是反映自有资金投资收益水平的指标 是企业盈利能力评价指标的核心 净资产收益率 净利润 平均净资产 100 其中 平均净资产 年初净资产 年末净资产 22 资本保值增值率 41 第十一章财务分析 2 资本保值增值率资本保值增值率是指企业期末所有者权益总额与期初所有者权益总额的比率 反映了企业当年资本在企业自身努力下的实际增加变动情况 是评价企业财务效益状况的辅助指标 资本保值增值率 期末所有者权益总额 期初所有者权益总额 100 42 第十一章财务分析 四 发展能力分析发展能力是企业在生存的基础上 扩大规模 壮大实力的潜在能力 发展能力分析的主要指标有 销售增长率 资本积累率 总资产增长率等 一 销售增长率销售增长率是企业本年销售收入增长额与上年销售收入总额的比率 它反映企业销售收入的增减变动情况 是评价企业成长状况和发展能力的重要指标 销售增长率 本年销售收入增长额 上年销售收入 43 第十一章财务分析 其中 本年销售收人增长额 本年销售收入总额 上年销售收入总额 二 资本积累率资本积累率是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率 它反映企业当年资本积累能力 是评价企业发展潜力的重要指标 资本积累率 本年所有者权益增长额 年初所有者权益 100 44 第十一章财务分析 其中 本年所有者权益增长额 所有者权益年末数 所有者权益年初数 三 总资产增长率总资产增长率是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率 它反映企业本期资产规模的增长情况 总资产增长率 本年总资产增长额 年初资产总额 100 其中 本年总资产增长额 资产总额年末数 资产总额年初数 45 第十一章财务分析 第四节财务综合分析一 财务综合分析的含义及特点 一 财务综合分析的含义 二 财务综合分析的特点财务综合分析与前述各单项分析相比 具有以下特点 1 财务分析指标要素真实 齐全 适当 46 第十一章财务分析 2 财务分析各主辅指标功能应相互协调匹配3 满足企业利害各方的不同财务信息需要二 财务综合分析方法为了对企业财务状况和经营状况作全面了解 必须进行综合分析 财务综合分析方法很多 其中应用比较广泛的有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法 一 杜邦财务分析体系 47 第十一章财务分析 杜邦财务分析体系 又称为杜邦分析法 杜邦系统法 它是利用各主要财务比率指标间的内在关系 对企业综合财务状况及经济效益进行系统分析评价的方法 杜邦分析图中 主要包含以下几种财务指标关系 权益报酬率 资产净利率 权益乘数资产净利率 销售净利润 资产周转率权益乘数 所有者权益 总资产 1 1 资产负债率 48 第十一章财务分析 从杜邦分析图中我们可以了解以下情况 1 权益报酬率是一个综合性最强的财务比率 是杜邦财务体系的核心 2 资产净利率是影响权益报酬率的最重要财务比率 也是整个财务分析的十分重要的财务指标 综合性也很强 它是销售净利率和资产周转率的乘积 3 销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系 提高销售净利率是提高企业盈利的关键 49 第十一章财务分析 4 资产周转率揭示出企业运用资产实现销售收入的综合能力 5 权益乘数主要受资产负债率的影响 二 沃尔比重评分法 50 第十一章财务分析 第五节上市公司财务评价上市公司公开披露的财务信息很多 投资人要想通过众多的信息正确把握企业的财务现状和未来 必须对几个重要的财务指标进行分析 对上市公司来说 最重要的财务指标有每股收益 每股股利 市盈率 股票获利率 股利支付率和每股净资产 51 第十一章财务分析 一 每股收益每股收益是指本年净收益与年末普通股份总数的比值 每股收益 净利润 年末普通股份总数如果公司发行了不可转换优先股 则计算时要扣除优先股股数及其分享的股利 以使每股收益反映普通股的收益状况 每股收益 净利润 优先股股利 年度末股份总数 年度末优先股股数 已扣除优先股股利的净利润 通常被称为 盈余 扣除优先股股利后计算出的每股收益又称为 每股盈余 52 第十一章财务分析 在使用每股收益分析盈利性时应注意以下问题 1 每股收益不反映股票所含有的风险 例如 假设某公司原来经营日用品的产销 最近转向房地产投资 公司的经营风险增大了许多 但每股收益可能不变或提高 并没有反映风险增加的不利变化 2 股票是一个 份额 概念 不同股票的每一股在经济上不等量 它们所含有的净资产和市价不同即换取每股收益的投入量不相同 在进行每股收益的公司间比较时要注意这一点 53 第十一章财务分析 3 每股收益多 不一定意味