项目投资管理(1).ppt

第四章账户与复式记账 教师的任务并不是灌输知识点 而是把将要学的课题放到学生的面前 通过同情心 情感 想象力和耐心唤醒学生永不休止的动力 寻求答案和见解 使其开阔人生视野 并赋之以内涵 纳森 普西哈佛第24任校长 1 第四章账户与复式记账 4 1项目投资概述4 2项目投资的现金流量4 3项目投资决策评价指标及其计算4 4项目投资决策方法的应用 2 思考 企业为什么要进行项目投资 4 1项目投资概述 3 4 1 1项目投资的含义和类型 项目投资是对特定项目所进行的一种长期投资行为 特点 投资数额大影响时间长变现能力差 4 2 项目投资的类型 1 主要有以新增生产能力为目的的新建项目投资 2 以恢复或改善原有生产能力为目的的更新改造项目投资 5 4 1 2项目投资的决策程序 投资项目的提出投资项目的可行性分析择优选择 6 本节总结 7 思考 项目投资会产生哪些现金流量 如何测算 4 2项目投资的现金流量估算 8 4 2 1项目投资计算期与投资资金的确定 项目计算期的构成原始总投资和投资资金的内容项目投资的投入方式 9 1 项目计算期的构成 投资项目的整个时间分为建设期 记作s s 0 和运营期 记作p p 0 如果用n表示项目投资计算期 则有n s p 10 1 项目计算期的构成 项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间 包括建设期和生产经营期 建设起点 建设期S 投产日 终结点 生产经营期 如果用n表示项目投资计算期 则有n s p 达产日 试产期 达产期 11 例题 例题单选题 项目投资决策中 完整的项目计算期是指 A 建设期B 运营期C 建设期 达产期D 建设期 运营期 12 例题 例题 多选题 某企业拟投资新建一个项目 在建设起点开始投资 历经1年后投产 试产期为1年 主要固定资产的预计使用寿命为8年 则下列表述正确的有 A 建设期为1年B 运营期为8年C 达产期为7年D 项目计算期为9年 13 原始总投资和投资总额的内容 1 原始总投资 企业为使该项目完全达到设计生产能力 开展正常经营而投入的全部现实资金 包括建设投资 含固定资产投资 无形资产投资和开办费投资 和流动资金投资 建设投资 建设期 流动资金投资 生产经营期 14 固定资产投资指用于购置和安装固定资产发生的投资 固定资产原值 固定资产投资 建设期资本化利息 2 投资总额 反映项目投资总体规模的价值指标 投资总额 原始总投资 建设期资本化利息 固定资产投资 无形资产投资 开办费 流动资金投资 建设期资本化利息 15 项目投资的构成图示 16 例题 例题 多选题 以下各项中 可以构成建设投资内容的有 A 固定资产投资B 无形资产投资C 流动资金投资D 开办费投资 17 3 项目投资的投入方式 一次投入方式分次投入方式 18 项目投资资金投入方式 原始总投资的投入方式 一次投入和分次投入两种 建设期 生产经营期 一次投入原始总投资1000万元 建设期 生产经营期 第一次500万元 第二次500万元 19 例题 例题 单选题 在财务管理中 将企业为使项目完全达到设计生产能力 开展正常经营而投入的全部现实资金称为 A 投资总额B 现金流量C 建设投资D 原始总投资 20 例题 B企业拟新建一条生产线项目 建设期为2年 运营期为20年 全部建设投资分别安排在建设起点 建设期第2年年初和建设期末分三次投入 投资额分别为100万元 300万元和68万元 全部流动资金投资安排在投产后第一年和第二年末分两次投入 投资额分别为15万元和5万元 根据项目筹资方案的安排 建设期资本化借款利息为22万元 要求 1 计算该项目的建设投资 2 计算该项目的流动资金投资 3 计算该项目的原始投资 4 计算该项目的项目总投资 21 答案 1 建设投资合计 100 300 68 468 万元 2 流动资金投资合计 15 5 20 万元 3 原始投资 468 20 488 万元 4 项目总投资 488 22 510 万元 22 4 2 2项目现金流量的构成 23 4 2 2项目现金流量的构成 24 4 2 2项目现金流量的构成 25 4 2 2项目现金流量的构成 26 4 2 2项目现金流量的构成 现金流量的概念现金流量的构成 27 1 现金流量的概念 现金流量是指该项目投资所引起的现金流入量和现金流出量的统称 它可以动态反映该投资项目的投入和产出的相对关系 28 60万 5万 1万 重要的不是现金而是现金流 29 投资项目现金流量确定的假设条件 投资项目类型假设技术可行性和国民经济可行性假设自有资金假设建设期间投入全部资金假设经营期和折旧年限一致假设时点指标假设 30 2 现金流量的构成 现金流出量由于项目投资而引起的企业现金支出的增加额现金流入量由于项目投资而引起的企业现金收入的增加额现金净流量 NCF 是一定时期内现金流入量减去现金流出量的差额 31 一 现金流出量 1 建设投资 1 固定资产投资 2 无形资产投资 2 垫支的流动资金 1 2合称项目的原始总投资 3 付现成本 经营成本 4 所得税额 5 其他现金流出量 32 2 流动资金的估算 1 基本公式 1 本年流动资金需用额 该年流动资产需用额 该年流动负债需用额 2 某年流动资金投资额 垫支数 本年流动资金需用额 截止上年的流动资金投资额或 本年流动资金需用额 上年流动资金需用额 33 2 流动资金的估算 例题 B企业拟建的生产线项目 预计投产第一年的流动资产需用额为30万元 流动负债需用额为15万元 预计投产第二年流动资产需用额为40万元 流动负债需用额为20万元 要求根据上述资料估算该项目流动资金投资 34 2 流动资金的估算 答案 投产第一年的流动资金需用额 30 15 15 万元 第一次流动资金投资额 15 0 15 万元 投产第二年的流动资金需用额 40 20 20 万元 第二次流动资金投资额 20 15 5 万元 流动资金投资合计 15 5 20 万元 35 2 流动资金的估算 练一练 已知某完整工业投资项目预计投产第一年的流动资产需用数100万元 流动负债可用数为40万元 投产第二年的流动资产需用数为190万元 流动负债可用数为100万元 则投产第二年新增的流动资金额应为多少万元 36 2 流动资金的估算 解析 第一年流动资金需用数 第一年的流动资产需用数 第一年流动负债可用数 100 40 60 万元 第一年流动资金投资额 60 万元 第二年流动资金需用数 第二年的流动资产需用数 第二年流动负债可用数 190 100 90 万元 第二年流动资金投资额 第二年流动资金需用数 第一年流动资金需用数 90 60 30 万元 37 3 付现成本的估算 38 3 付现成本的估算 练一练 B企业拟建的生产线项目 预计投产后第1年外购原材料 燃料和动力费为48万元 职工薪酬为23 14万元 其他费用为4万元 年折旧费为20万元 无形资产摊销费为5万元 开办费摊销费为3万元 第2 5年每年外购原材料 燃料和动力费为60万元 职工薪酬为30万元 其他费用为10万元 每年折旧费为20万元 无形资产摊销费为5万元 第6 20年每年不包括财务费用的总成本费用为160万元 其中 每年外购原材料 燃料和动力费为90万元 每年折旧费为20万元 无形资产摊销费为0万元 要求 根据上述资料估算该项目投产后各年经营成本和不包括财务费用的总成本费用 39 3 付现成本的估算 解析 1 投产后第1年的经营成本 48 23 14 4 75 14 万元 投产后第2 5年每年的经营成本 60 30 10 100 万元 投产后第6 20年每年的经营成本 160 20 0 140 万元 2 投产后第1年不包括财务费用的总成本费用 75 14 20 5 3 103 14 万元 投产后第2 5年每年不包括财务费用的总成本费用 100 20 5 0 125 万元 40 4 运营期相关税金的估算 41 二 现金流入量 1 营业收入2 固定资产余值3 回收流动资金4 其他现金流入量 统称为回收额 除上述三项以外的现金流入量 如营业外净收入等 42 三 净现金流量 1 公式表现 现金净流量 NCF 年现金流入量 年现金流出量不考虑所得税影响的NCF 一般运营期 收入 付现成本思考 考虑所得税影响的NCF如何计量 财务管理中的矛盾部分 43 2 净现金流量形式 44 计算投资项目现金流量的注意问题 1 现金流量的相关性2 不能考虑沉没成本3 关注机会成本 45 4 2 3项目投资净现金流量的简化计算 单纯固定资产投资项目完整工业投资项目更新改造项目 46 简化计算演示 47 一 单纯固定资产投资项目净现金流量 例题 企业拟购建一项固定资产 需在建设起点一次投入全部资金1100万元 建设期为一年 固定资产的预计使用寿命10年 期末有100万元净残值 按直线法折旧 投产第一年预计流动资产需用额60万元 流动负债需用额40万元 预计在投产后第1年初投入 投产第二年初预计流动资产需用额90万元 流动负债需用额30万元 预计在投产后第2年初投入 全部流动资金于终结点一次回收 该项目投产后 预计每年营业收入2100万元 每年预计外购原材料 燃料和动力费500万元 工资福利费200万元 其他费用100万元 企业应交的增值税为834 36万元 城建税税率7 教育费附加率3 该企业不交纳营业税和消费税 要求 1 计算流动资金投资总额和原始投资额 2 计算投产后各年的经营成本 3 投产后各年不包括财务费用的总成本 4 投产后各年的营业税金及附加 5 投产后各年的息税前利润 6 计算该项目各年所得税前净现金流量 7 计算该项目各年所得税后净现金流量 48 二 完整工业投资项目 如果某投资项目的原始投资中 既涉及到形成固定资产的费用 也涉及形成无形资产的费用 形成其他资产的费用或流动资产投资 则该项目就属于完整工业项目 49 例题 计算题 B公司采用直线法计提折旧 适用的企业所得税税率为25 公司准备配置新设备扩大生产规模 公司配置新设备后 预计每年营业收入和除营业税金及附加后的差额为5100万元 预计每年的相关费用如下 外购原材料 燃料和动力费为1800万元 工资及福利费为1600万元 其他费用为200万元 财务费用为零 市场上该设备的购买价 即非含税价格 按现行增值税法规定 增值税进项税额不计入固定资产原值 可以全部抵扣 为4000万元 折旧年限为5年 预计净残值为零 新设备当年投产时需要追加流动资产资金投资2000万元 求 建设期净现金流量 NCF0 运营期所得税后净现金流量 NCF1 4和NCF5 50 三 更新改造项目 1 需要注意的问题 1 确定的是增量税后净现金流量 NCF 2 需要考虑在建设起点旧设备可能发生的变价净收入 3 项目计算期不取决于新设备的使用年限 而是由旧设备可继续使用的年限决定 51 2 更新改造项目净现金流量计算 NCF0 该年差量原始投资额 该年新固定资产投资 旧固定资产变价净收入 建设期末的 NCF 因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额 建设期某年 NCF 运营期某年的 NCF 购买设备每年增加的息税前利润 1 所得税税率 购买设备每年增加的折旧额 该年增加的回收额 NCF0 该年差量原始投资额 该年新固定资产投资 旧固定资产变价净收入 建设期某年 NCF NCF0 该年差量原始投资额 该年新固定资产投资 旧固定资产变价净收入 建设期末的 NCF 因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额 建设期某年 NCF NCF0 该年差量原始投资额 该年新固定资产投资 旧固定资产变价净收入 建设期末的 NCF 因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额 建设期某年 NCF NCF0 该年差量原始投资额 该年新固定资产投资 旧固定资产变价净收入 建设期末的 NCF 因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额 建设期某年 NCF NCF0 该年差量原始投资额 该年新固定资产投资 旧固定资产变价净收入 运营期某年的 NCF 购买设备每年增加的息税前利润 1 所得税税率 购买设备每年增加的折旧额 该年增加的回收额 建设期末的 NCF 因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额 建设期某年 NCF NCF0 该年差量原始投资额 该年新固定资产投资 旧固定资产变价净收入 1 有建设期 52 三 更新改造项目 2 无建设期 53 提示 1 旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额 旧固定资产清理净损失 适用的企业所得税税率 在没有建设期时发生在第一年年末 有建设期时 发生在建设期期末 2 差量折旧 差量原始投资 差量回收残值 尚可使用年限 54 例题详解 为提高生产效率 某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造 新旧设备的替换将在当年内完成 即更新设备的建设期为零 不涉及增加流动资金投资 采用直线法计提设备折旧 适用的企业所得税税率为33 相关资料如下 已知旧设备的原始价值为299000元 截