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国际投资学复习参考资料2014-11-27(13周四）12:30-14:301、 单选20*2 二、判断10*1 三、名词解释4*3 四、简答4*5 五、案例分析2*9第一章1、 国际投资的概念：指一国的企业或个人以资本增值和生产力提高为目的的跨越国界的投资，即将本国的资金、设备、技术、商标等作为资本投资于其他国家，以求获得较国内更高经济收益的经济行为。2、 国际投资的特点：（1）投资目的 国内投资：投资目的单一化 国际投资：投资目的多样化（2）投资货币 国内投资：本币 国际投资：硬通货 （3） 投资环境: 更复杂 政治环境 + 经济环境 + 法律环境 + 社会环境 + 自然环境（4）投资风险: 更大（5）投资主体不同 跨国公司和跨国银行（6)投资方向 国内投资：单向化 国际投资：双向化 = 吸引外资 + 对外投资（7）国际投资中生产要素的流动要受到诸多因素的限制3、国际直接投资和国际间接投资的区别 -能否有效的控制国外企业的经营管理权。 -二者资本移动形式的复杂程度不同。 -投资者获取收益的具体形式不同。 -投资者投资风险的大小不同。4、 对外直接投资的经济影响（选择、判断）（1）对全球经济的影响-促进了生产国际化和资本国际化-促进了科学技术的开发利用和产业结构的调整（2）对东道国经济的影响-提供了资本来源-推动技术进步和管理水平的提高-促进产业结构调整和升级-促进贸易和就业（3）对投资母国经济的影响-对产业结构的影响-对国际贸易的影响-对国际收支的影响-对技术进步的影响-对就业的影响5、对外间接投资对全球经济的影响-使企业和投资项目筹集到所需的资金-进行资产经营第二章一、国际直接投资的动机或目的1、市场导向型动机 以巩固、扩大和开辟市场为主要目的。又分为：（1）投资企业是出口型企业。（2）外国企业对东道国某一市场的开拓已达到一定程度，为了给顾客提供更好的服务，巩固和扩大市场份额，在当地投资建厂生产和销售，或投资建立维修服务、零部件供应网络。（3）为了接近目标市场，满足当地消费者的需要而进行对外投资。例如：麦当劳、肯德基。（4）投资企业在本国的市场已经饱和，对外投资，开发国外市场，寻找新的市场需求。2、降低成本导向型动机 这种动机的投资主要是为了利用国外廉价的原材料和生产要素，降低成本，提高效益，保持或提高企业的竞争能力。具体分为几种情况：（1）获得稳定的自然资源。、（2）利用国外便宜的劳动力、土地等生产要素3、技术与管理导向型 投资的主要目的是获得国外先进的技术、生产工艺、管理知识等。 4、分散投资风险导向型 台湾企业，岛内不确定因素较多，在大陆投资。5、优惠政策导向型6、国际直接投资的根本动机和目的是：投资者为了实现利润最大化。二、国际直接投资理论（一）垄断优势理论完全竞争假设的缺陷：提出市场不完全是推动跨国公司国际直接投资的原因。1、主要内容这一理论主要是回答一家外国企业的分支机构为什么(why)能够与当地企业进行有效的竞争，并能长期生存和发展下去。（1）国内、国际市场的不完全性 是垄断优势的根源。（2）企业的垄断优势是跨国公司对外直接投资的决定性因素或根本原因。概括而言，垄断优势和不完全市场的存在是国际直接投资的前提条件和成因。2、垄断优势的表现（1）技术优势。包括优质的产品和先进的生产工艺流程等 （2）雄厚的资金实力。 （3）先进的管理经验。 （4）信息优势。例：沃尔玛通过商用卫星可在1小时内对全球4000家分店商品盘点一遍。（5）国际信誉与声望。（6）规模经济优势。 （7）对某些原材料的垄断。“中东有石油，中国有稀土”（8）销售渠道优势。 例如：耐克公司的销售渠道优势。3、贡献：该理论开创了国际直接投资理论研究的先河。注重微观层次上企业行为的分析，为后续理论发展奠定了基础。4、局限： 其一，缺乏动态分析。把企业的垄断优势作为既成事实来研究，没有研究企业如何才能具备垄断优势。 其二，结论缺乏普遍意义，不能解释发达国家及发展中国家的并无垄断优势的中小企业的对外投资行为。（二）产品生命周期理论1、主要内容该理论的基本观点：产品生命周期的发展规律决定了企业必须为占领国外市场而而到国外投资。根据产品生命周期理论，企业从事对外直接投资是遵循产品生命周期即产生（创新）、成熟、标准化的一个必然结果。2、主要内容（1）新产品创新阶段 ：国内生产 ，部分出口到次发达国家，因为企业处于完全垄断地位。（2）产品成熟阶段：开始进行对外直接投资。 产品基本定型，仿制品开始出现， 市场竞争加剧；国外的需求量急剧增加，国内生产加运输的边际成本超过国外生产的成本，加之国内外劳动力成本的差异，使得将生产基地由国内转移到国外更为有利。（投资区位集中于次发达国家）（3）产品标准化阶段：产品和技术标准化、技术垄断优势消失、竞争集中在价格上。发展中国家成为对外直接投资的最佳区位。3、【总结】总之，产品的创新阶段、成熟阶段和标准化阶段决定了公司不同的生产成本和生产区位的选择。跨国公司在国外建立子公司是发生在产品的成熟阶段（在其他较发达国家）和标准化阶段（在发展中国家）。4、贡献：考虑到对外直接投资的动态分析，使其在主流的国际直接投资理论中占重要地位。 5、局限性： 无法说明20世纪80年代以后，西方发达国家的跨国公司也在国外生产非标准化产品，或为了适应东道国市场的需要而改进原有产品的投资。 无法解释发达国家跨国公司在国外尤其是发展中国家直接进行研发投资的现象。 无法解释某些跨国公司在国外原材料产地的投资,与产品的生命周期也无关。 6、产品生命周期理论对中国企业开展跨国经营有哪些启示？ （1) 产品的创新要不间断，要在产品标准化之前进行改造更新。因为产品生命周期缩短； （2）要迅速将技术成果转化为生产力； （3）作为新产品，迅速利用其有限的时间段，出口创汇； （4）适时建立子公司，不能因为贸易壁垒而放弃对方市场。扩大企业规模，形成规模经济效益。（三）内部化理论1、内部化是把外部市场建立在公司内部的过程，以降低外部市场交易成本。2、贡献：较好地揭示了跨国公司的性质、起源，可以对大部分的国际直接投资行为进行解释，被视为国际直接投资的一般理论（四）比较优势论（边际产业扩张论）1、比较优势理论的基本内容（1）核心思想：-对外直接投资应该从本国（投资国）已经处于或即将处于比较劣势的产业（称为“边际产业”）开始依次转移到别的国家，而这些产业正是东道国具有明显或潜在比较优势产的部门。这是边际产业扩张理论的核心。-边际产业不仅包括已趋于比较劣势的劳动密集型部门，还包括某些行业中装配或生产特定部件的劳动力密集的生产过程或部门。-边际产业也是东道国具有显在或潜在比较优势的产业！2、贡献：改变了过去对外直接投资的理论研究仅仅以英美大型跨国公司为主而忽视了日本式的对外直接投资的状况，填补了对外直接投资理论体系的一个空白。 在一定程度上解释了在亚洲出现的日本“四小龙”东盟中国越南为序的直接投资与产业结构调整递进的所谓“雁行模式”。3、局限性：该理论只反映了日本跨国公司在20世纪50-70年代的特定历史条件下在已经形成的跨国公司国际生产格局中寻找最佳发展途径的要求，难以具有普遍的长期的意义。事实上，从20世纪80年代以来，日本式的对外直接投资也正在向“美国模式” 趋同，贸易替代型投资增加。 （五）国际生产折衷理论1、国际生产折衷理论的基本内容基本观点：跨国公司进行对外直接投资是由所有权优势（O）、内部化优势（I）、区位优势（L）这三个因素综合决定的。上述三个优势的不同组合决定了企业跨国经营中出口、许可证贸易和国际直接投资三种方式的选择，企业要开展对外直接投资，必须同时具备上述三个优势（必须同时满足这三个条件） 2、所有权优势O它是指一国企业拥有或能够获得的、国外企业所没有或无法获得的资产（有形及无形）及其所有权。这是吸收了垄断优势理论的观点。3、内部化优势I它是指跨国公司将其所拥有的资产或所有权加以内部化使用而带来的优势（或指企业将其所拥有的资产或所有权通过(FDI)内部化过程中所拥有的特定优势）。这取决于企业对其所有权优势内部化的能力和意愿。内部化的目的是使企业可以保持和扩展垄断优势。 4、区位优势L 它是指跨国公司在投资区位上所具有的选择优势。 区位优势包括：直接区位优势和间接区位优势。（1）直接区位优势是指东道国的某些有利因素所形成的区位优势（东道国良好的投资环境）（2）间接区位优势是指投资国某些不利因素所形成的区位优势（母国的劣势）5、贡献：邓宁OIL理论综合地说明了三种优势同三种国际经营方式之间的相互关系，被视作FDI “通论”。6、局限性：其一，邓宁强调只有三种优势同时具备，才能进行跨国投资，现实并非如此。如：在现实经济活动中，并不同时具备三种优势的发展中国家的企业不仅发展了对外直接投资，其二，该理论更适宜于解释大型跨国公司的国际直接投资，不适宜于解释中小企业(没有内部化优势)的对外投资行为，因而该理论不能成为国际直接投资的一般理论。三、关于市场的不完全性1、为什么存在市场不完全？产品市场不完全要素市场不完全规模经济导致的市场不完全政府管制造成自由市场机制扭曲第一，产品和要素市场的不完全性。 产品市场的不完全：产品差异性等；要素市场的不完全：专利、技术诀窍，资本获得能力的差异等。第二， 政府（包括投资国和东道国政府）政策干预经济造成的不完全性。关税、进口限额和其他非关税贸易限制。例如，对进口商品的管制等。税收（赋税）。政府其他管制。例如，对市场进入、产量的限制。 第三章1、国际投资环境的概念： 国际投资环境是指在国际投资过程中影响跨国企业生产经营活动的各种外部条件或因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的有机统一体。是对投资者的预期目标产生有利或不利影响的外部条件的总和。2、国际投资环境分类（1）根据影响国际投资外部条件形成和FDI波及范围角度分类： 国际环境 （所处经济区域、国际政治地位、与其他国家关系） 国内环境 （自然条件、经济发展状况、政治、法律、文化、技术）（2）按投资环境包含因素的多寡分 狭义的投资环境经济环境 广义的投资环境经济、政治、文化、法律等对投资产生直接或间接影响的各种因素（3）从各种影响因素的稳定性角度划分 可以把国际投资环境分为三类：自然因素、人为自然因素以及人为因素。通常认为，人为自然因素对国际投资的影响最为关键。（4）根据投资环境表现形态分类：-硬环境与投资直接相关的物质条件。-软环境非物质形态、社会人文条件。软环境：社会服务 （通信业务、商业服务、医疗卫生条件、文娱设施、信息咨询业发展水平）市场条件 （产品国际国内、外汇调剂、房地产、资金融通、技术、劳动力市场）劳动力素质（人力资源、劳动力成本、职工受教育水平、人员培训条件）行政管理等（领导威信、办事效率、管理体制）3、国际投资环境的特点 （1)先在性（客观性），指构成国际投资环境的各因素是先于投资行为而客观存在的（2）综合性，由多种因素构成的一个有机整体。而这些因素都以其不同的方式对投资产生影响（3）系统性，构成国际投资环境的各种因素是一个有机的整体，其各个部分相互连接，相（4）互协调，互为条件，相辅相成，构成一个完整的投资环境系统（5）动态性，指投资环境本身及其评价观念都在变化之中4、国际投资环境的评价方法投资障碍分析法、冷热对比分析法、投资环境等级评分法、闵氏多因素评估法和关键因素评估法、动态分析法、抽样评估法、利润因素评估法、成本分析法5、投资环境等级评分法资本外调、允许外国所有权比例、外国企业与本国企业之间的差别待遇与控制、币值稳定程度、政治稳定程度、给予关税保护的态度、当地资本的供应能力、近五年的通货膨胀率 第四章1、 国际直接投资概念 亦称外国直接投资(FDI)，是目前国际投资中的最重要的一种形式。是指一国的投资者将资本用于另一国企业的生产或经营，并掌握该企业的全部或部分的管理和控制权的投资方式。2、国际间接投资：即指国际证券投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值职能的投资方式。相对于IDI，其收益较为固定。3、绿地投资 (Greenfield investment 简称G方式) 即新建投资，是指跨国公司等国际投资主体在东道国境内依照东道国法律设立新的企业。 即在东道国新创企业。是指跨国公司等国际投资主体在东道国境内依照东道国的法律设立全部或部分资产所有权归外国投资者所有的企业。创建投资会直接导致东道国生产能力、产出和就业的增长，是国际直接投资的主要方式之一。 从投资者参与方式的不同角度，可分为国外独资经营企业、合资经营企业和合作经营企业三种形式。 即三资企业。优点：投资者在投资项目、地点、与规模等问题的选择上拥有较大的主动权和灵活性，受外界的干扰因素影响较少，因而能在较大程度上把握投资的风险，投资项目成功的可能性比较大。（1） 缺点：前期的筹建工作比较长，投资者需要花费大量的时间、精力和资金，而其投资收益产生较慢，特别是一些大型的项目（2） 绿地投资条件：拥有最先进技术和其他垄断性资源 东道国经济欠发达，工业化程度较低4、跨国并购方式(Cross-board M&A,简称M&A方式) 是指外国投资者兼并或收购东道国现有企业的全部或部分股权，从而取得对该企业的控制权。 兼并和收购实质上都是一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，包括资产所有权、经营管理权等。（1）企业兼并 两家或两家以上的独立企业合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。 分为两类：吸收兼并和创立（新设）兼并。（2）企业收购 是买方企业向卖方企业的收购行为。 按照其内容的不同，收购方式有资产收购和股份收购 资产收购：以企业特定资产为标的 股份收购：是所有权的买卖形式（3)兼并和收购二者的区别 兼并的最终结果是两个或两个以上的法人合并为一个法人，开展经营活动。 收购是收购方实现对被收购方的控制，收购方的法人地位并不改变的，最终结果不是改变法人的数量，而是改变被收购企业的产权归属和经营管理权归属。 从经济学角度而言，企业兼并和收购的经济意义是一致的，即都使市场份额和市场竟争结构发生了变化，企业产权的经营管理权最终都控制在一个法人手中。（4）跨国并购优点： 可直接获得东道国现有企业的资产，大大缩短项目的建设周期，从而能把握机会，使自己的产品迅速进入目标市场。（5）跨国并购的方式： A.按兼并双方所处的行业关系划分：横向并购、纵向并购、混合并购(水平式并购、垂直式并购、复合式并购B.从并购公司和目标公司是否接触来看：直接并购和间接并购。C.按照目标公司是否是上市公司：私人公司并购、上市公司并购。D.是否在双方互愿互利基础上进行：善意收购、恶意收购。（5）跨国并购与国内并购的区别： A、跨国并购主要是指跨国收购。目的和最终结果是改变目标企业的产权关系和经营管理权关系。B、跨国并购发生的原因与国际因素具有更大的相关性。C、跨国并购更加表现为并购者对市场份额的占有程度和市场竞争力的扩展，表现为世界市场份额和市场力集中程度的改变。D、跨国并购的主体更多的是跨国公司。E、跨国并购比国内并购有更多的障碍。5、6、国际合资经营的优缺点：优点： 外国投资者和东道国的投资者可以实现优势互补，并可分担风险；不足： 可能无法维持其原有的经营管理模式和经营管理战略； 可能无法较好地保守其商业秘密 7、合作经营企业与合资经营企业的异同 共同点:（1）参与合作或合资的有关各方，对企业共同投资、共同管理、共享利润和共担风险。（2）都考虑投资项目的利润水平、安全等。（3）投资的目的大致相同。 不同点：（1）合作经营是契约式合营，合资经营是股权式合营（2）合作经营企业可以是法人，也可以是非法人；而合资企业则必须是法人（3）由于国际合作经营形式更加灵活多样，因而审批手续较合资经营更为简便8、国际合作经营概念：指两国或两国以上的投资者在东道国境内，依平等互利原则，以合同形式约定合作条件，并经东道国政府批准设立以营利为目的的合作经营企业的契约式合营方式。国际合作经营企业可以是“法人式”的，也可以是“非法人式”的第五章1、 联合国对跨国公司的定义(1) TNC指一个工商企业，组成这个企业的实体在两个或两个以上的国家经营业务，而不论其采取何种法律形式经营，也不论其在哪一个经营部门经营；(2) 这种企业有一个中央决策体系，因而具有共同的政策，这些政策反映企业的全球战略目标；(3) 这种企业的各个实体分享资源、信息，也分担责任。2、跨国公司的特征（1）规模庞大，实力雄厚 （2）经营环境的复杂化（3）对外直接投资是其经营国际化的基本手段（4）具有全球战略和内部一体化的组织管理 （5）竞争战略灵活多样，承受风险能力强3、跨国公司的类型-按经营项目分类可分为资源型、制造型、服务型-按决策中心分类可分为民族中心型（日、韩）、多元中心型或全球中心型（欧、美）-按公司内部经营结构分类可分为横向、纵向、综合型跨国公司。-按经营规模分类可分为巨大型（年营业额在10亿以上）跨国公司和中小型（年营业额在10亿以下）跨国公司-按跨国公司母国经济属性分：可分为发达国家和发展中国家跨国公司4、 跨国公司对世界经济的影响 加速生产与资本国际化、推动技术创新与推广、促进国际贸易的发展、推动国际金融的发展，推进世界经济一体化5、子公司受母公司控制，但法律上独立的法人组织，是根据东道国法律组织的，拥有自己的公司名称和章程，实行独立核算，可独立进行核算业务活动和法律诉讼活动。 具有自己独立的公司名称和章程 具有自己独立的行政管理机构 具有自己的资产负债表和损益表等财务报表，独立核算，自负盈亏可以独立地以自己的名义进行各类民事法律活动，包括进行诉讼6、分公司(Branch) 总公司在国外的派出机构，不是独立的经济实体，只是以总公司的名义受总公司的委托进行业务活动：-总公司不可分割的一部分-没有自己独立的公司名称和公司章程，只能使用与总公司同样的名称和章程-主要业务活动完全由总公司决定， 所有资产属于总公司，总公司要对分公司的债务承担无限责任第六章1、国际投资风险概念：是指在特殊环境下和特定时期内客观存在的导致国际投资利益损失的可能性。2、国际投资风险特征：客观性 ；偶然性 ；相对性；可测性和可控性 ；风险与效益共生 3、国际投资风险的影响因素（1）投资环境的不