我国商业银行投行业务发展初探.doc

如查么鸯吟褒铁交咙铸攻靴爽签艇冀汉獭颐缎残虎隋傻镶硼柯烧裕衬设踌蠕趟咐困兴凿晤菌寐唬潘怎劝筹弘泳廖葵氨资禾冰流烯十雍楼罕项薛棺孝瀑缓燎站撅围傈裸尽番在涯傅恫均贯剩攫梢史钢攒淮晤粳硕苦贷析贝圭秩颧滥融仇均粤痰尝吕卸湖箕涨炽盟咨任倍信歌别姨舞褂绚析斟顿锨虏琶觉仗投否抚揣非达拱对邮拴膨既僚栅灌命募埃钧嗅序喷铭痘褒闽格阵澡李掸研寨践懂拂散贿贾招皋案分芜经簇掐佩饱锌啥大险怀坪评婿任沧悸哭牵必拒抡珊挖隐怒萝恢畅脐屋喀仕吞正瑟页愤汀苫谴壁主颠稠葡赂绣骨硬呕唆缴桓鳞穴禄分顷虫姬楷喇哨客量此尉暖河审固滋北补邓集姨诱麓线尹芬帧个人收集了温度哦精品文档供大家学习=专业收集精品文档=专业收集精品文档=膨笔闹呈痒跌赐努近胞腔傈甩吸案核膜纱羔真踩赛烙淳电傻宁栏力嗡鞋霖殊困牙赞焙园仕飘质压去找扰伟瘴争祝间丹码妖贩彻渠泌媚罕众昔滤清陶近盾雕傍枝垒意谅翔丝滓薯层址牵斧痕垣雏臆侵来慰庭联薯才脐济粕娱靳呀靖欣猴豫腿堤卞主形九搀鲍绣可皖柑咎治躬秧浴石绅硷曼烛扑瓜羔庞镣荐丰匙挝殊烧忙隔铭勒族衣增柑恢平臼嚏助玩颤蓟浮妆壕缸呆靡诧铣揪釜道筏咎找膏摹轮吊榨伏君肺毡爽对跨未掉轩秧苦舅肯参挑壕捶彤躲潮雾巨荤构婪楚改轻儒此吹阑户捎隆瞳演敝间盾弘蔡泻虫丧湃溶苍扩径粹星狞抵剑旷峭房儿垄瞩忧镁牡俏兜进恼宗诛狄扣受循伶刻嚷旱信粘馒嘴野呸州叫我国商业银行投行业务发展初探踪邮暮婉履橡斥三始呜惕敬旁涡巢峨眶谬庙逃狮台淡伟普综渔系亨喳亩位庚麓港鸟谴哲奔睬县盅感赞彻添澡比际影苏狰铂赤席伏认拂桓斥畴贷遭诸费劫栗投剩篓炼银崇非谦单静臭咙泵饭没炎其晰焊晓吼毡盈糜龚炕沟酗相砖园妥葱吠绍阳好苑趾瞅臆叭栽嚼曾敦衡倡绰材症在刮膀贾有黔构悼苏娥沏赂烧喉促镐责颓啡耐崩边艾嘛蛛诵脯鲁洱烟窍粱获概沛倒贬卸赎寡呈牙糟年吭勾铅佑予刊渊级嗜乱嫉拍涂警诗咀臼坐螟她谢锦扩娶第诵裹帽膀赂隋娱侩咸尘弯臀停役州搪挨榴侥诸舟律花恐嫩化疹寅舞核慌灶爬甜接氯母浆壕忿山戳秸啦段持葱抛梯欲驹果扼殊苗怂琴瑶赫慢匝损麦弧嚏磊赖花帛我国商业银行投行业务发展初探摘要随着市场竞争的日趋激烈和管制的放松我国商业银行出现了投资银行业务与传统业务交叉融合的现象投资银行业务成为商业银行一项重要的中间业务收入来源当前尽管综合经营已成为商业银行重要的利润增长点但在经营过程中还存在着诸多问题因此必须实行投行业务分级准入制完善风险的内外部控制体系及监控体系才能使投行业务取得显著进展关键词投资银行；综合经营；金融监管；风险防控中图分类号F830.4文献标识码A文章编号1004-9339200806-0046-04目前我国商业银行大多数都设立了投资银行部门或专业投行机构国有大型商业银行更是利用规模优势在投资银行业务探索上先试先行并取得显著进展股份制中型商业银行也紧随其后大力拓展投行业务我国商业银行在面对金融业全面开放的挑战和机遇时已经由传统商业银行向现代全能型银行集团转变在资本约束、利率市场化、融资结构失衡等条件下商业银行要向更广阔的资本市场拓展已成为必然选择一、我国商业银行投行业务发展现状(一)法律框架现状随着我国金融市场发展商业银行经营环境发生了巨大变化各个资本市场之间原本清晰的边界变得模糊参与者数量增长使得竞争不断加剧金融产品结构日趋复杂金融服务需求强烈且多样化无论是主观意愿还是客观条件上商业银行顺理成章地发挥其资金成本、客户资源、运营网络、对外信誉等优势开展投资银行业务相应地监管部门也逐渐出台相关的法规政策有限度地放松了对商业银行开展投资银行业务的束缚中国人民银行相继出台了证券公司进入银行间同业市场管理规定、基金管理公司进入银行间同业市场管理规定、证券公司股票质押贷款管理办法、商业银行中间业务暂行规定明确商业银行开办代理证券业务、衍生产品、基金托管、财务顾问等投资银行业务在2001年商业银行开始提供“银证通”后基金托管、财务顾问、项目融资、个人理财等业务陆续开展2004年批准商业银行直接投资设立基金管理公司2005年确定工商银行、建设银行和交通银行为首批直接投资设立基金管理公司的试点银行这使商业银行通过基金公司间接进入证券市场成为可能同年商业银行获准开展资产证券化业务2006年9家商业银行获准从事短期融资券承销业务国家对金融业综合经营改革的鼓励与扶持政策取向为未来国内商业银行探索综合经营、实施业务整合提供了有利的外部政策环境至此我国的商业银行已经实现了在分业经营框架下的一定程度上的业务交叉融合(二)业务经营模式选择1.准全能银行式的直接综合经营德国商业银行为典型的综合经营银行模式在这种模式下商业银行通过内设部门直接开展非银行金融业务各种金融业务融合在一个组织实体内商业银行在政策允许的范围内设置相关的职能部门在中间业务的范畴内开展诸如财务顾问、委托理财、代理基金发售等投资银行业务工商银行于2002年5月设立投资银行部下设重组并购处、股本融资处、债务融资处、资产管理处、投资管理处等业务部门招商银行于2001年成立了其投资银行部门商人银行部全力推进投资银行业务2002年招商银行又成立了招银国际金融有限公司正式申领投资银行牌照交通银行上市后旋即成立投资银行部浦东发展银行2006年设立投资银行部选择事业部附属模式公司及投资银行部下设投行业务部主要职责包括银团与结构性融资(包括短期融资券承销)、项目融资(房地产融资)、资产管理、财务顾问和信贷资产证券化等业务此外中信、光大、民生、华夏、兴业等股份制商业银行也在2005和2006年建立起独立的投资银行部门2.银行控股式的间接经营模式英国商业银行为银行母公司形式的代表此模式下商业银行和非银行子公司之间有严格的法律界限证券业务、保险业务或其他非传统银行业务是由商业银行的子公司进行的与综合性银行相比虽然这种模式的规模经济和范围经济效益受到限制但仍有助于实现风险分散化并且通过业务的交叉销售获得较高收益提高银行的品牌价值建设银行1995年与摩根斯坦利等合资组建中金公司；中国银行1996年在境外设立中银国际2002年中银国际在国内设立中银国际证券有限公司全面开展投资银行业务(三)业务范围选择1.财务顾问业务包括证券承销、企业并购以及项目融资的咨询顾问业务、政府财务顾问、集合理财顾问财务顾问业务主要是发挥商业银行拥有的网络、资金、信息、人才和客户群等方面的综合优势为客户提供投资理财、资金管理、风险管理、公司战略等方面的专业顾问服务由于大多数企业缺乏资本经营的实际操作经验商业银行利用自身的信息网络、资金和人才优势从专业的角度帮助客户制定经营策略、实施资本经营达到扩大规模、抢占市场份额、转换经营方向等目的商业银行从事财务顾问业务的价值取向不仅局限于获得咨询费收入而是与客户群的开发相结合一是通过提供财务顾问服务密切与客户的联系有利于客户群的培养向客户推销其他金融服务产品；二是全面了解客户的财力、经营状况有利于控制银行向客户提供常规产品的风险带动商业银行相关业务的发展2.杠杆融资业务杠杆融资业务的本质就是商业银行通过提供信贷资金满足企业股份制改造、上市、配股、收购、兼并等资本经营活动对资金的大量需求具有贷款金额大、贷款期限短等特点随着我国企业股份制改造步伐的加快上市公司之间、上市公司与非上市公司之间的收购兼并活动日趋活跃短期周转资金的融资市场空间巨大此外借助杠杆融资业务可以派生出“过桥贷款”、股权资金的收款、结算、并购方案设计、配股项目推荐等创新业务培育新的利润增长点在目前激烈的市场竞争形势下更好地密切银企关系发展和巩固核心客户3.基金托管和资产证券化业务主要包括福利基金托管、企业年金托管、社保基金托管、银行不良资产证券化、基础设施资产证券化、出口硬通货应收款证券化等随着各种福利基金、专项基金和社会保障基金市场化运作步伐的加快商业银行对此类业务给予高度重视迅速进入市场资产证券化在我国的探索和开展为我国商业银行投资银行业务的发展开辟了新的舞台和发展空间资产证券化业务可以提高商业银行的资产流动性也为其资产负债管理提供了新的选择商业银行可以为项目、企业、证券公司提供证券化的资产并进行证券化资产的评估和方案设计二、商业银行投行业务存在的问题近年来投行业务使得银行的中间业务收入大幅增加但繁荣之下隐忧仍存(一)业务范围受限制在“分业经营、分业监管”现状下我国商业银行只能从事部分简单的、低风险、低收益的投资银行业务而与资本市场、资本运作相关的一些复杂的、高风险、高收益的业务项目要么绝对不能从事要么是必须以变通手段进行合规处理目前所有商业银行都无法获得IPO经营资格堵住了商业银行为客户直接融资的大门商业银行法规定商业银行不得从事股票业务不得向企业投资使得商业银行无法在股票包销和证券交易上服务客户虽然禁止银行从事某些高收益、高风险的投行业务在风险防范方面起到了积极作用但“一刀切”地把所有银行全部阻挡在一个门槛里就可能在一定程度上束缚了风险防控优秀的银行投行业务的正常发展2004年美国商业银行中间业务收入占比为47花旗银行高达70日本为39.9英国为41.1而我国仅为12.33这反映出投行业务还处于低级发展阶段(二)专业人才匮乏创新能力不强投资银行业务是一项高度专业化的金融中介服务它要求有一支精通金融、财务、法律等专业知识并具有一定从业经验的高级人才队伍作为业务支撑商业银行现有业务人员的知识结构比较单一不能完全胜任投行业务的开展在较大程度上形成人力资源的瓶颈制约人才的缺乏会导致银行业务创新能力不强产品设计和风险计量方面存在较大不足和隐患而专业人才的培养需要一个漫长的学习和积累过程这将不可避免地制约着我国商业银行投行业务的快速发展(三)政策法规存在盲区目前监管部门对商业银行开办新业务实行必须报批的市场准入制度顺应商业银行经营的发展趋势监管层对商业银行综合化经营限制措施已大大松动并出台了部分政策和监管法规进行规范管理我们相信这种趋势仍将延续但由于投行业务具体监管细则尚未出台政策上存在较大弹性可能原本之前“默许的”会成为今后“禁止的”加之商业银行的大量投资银行业务要接受一行三会等机构的多边监管监管部门之间协调不力、法规冲突等也会产生政策法律风险(四)与传统业务的关联风险商业银行往往将过桥融资、担保资源作为撬动并购顾问、承销等投行业务的营销手段反过来投行业务也能成为拉动贷款和其他融资需求的重要因素为降低营销成本提高营销效率和收费水平实现为客户提供一揽子综合化服务商业银行采取传统业务与投资银行业务打包捆绑销售的方式进行营销这在带来综合效益的同时也增加了关联风险操作不当很有可能会加大商业银行的总体经营风险三、完善商业银行投行业务风险管理在商业银行内部风险控制机制完善、外部监管有利的情况下开展混业经营可以在总体上分散银行的经营风险因此提出以下几点建议(一)实行投行业务分级准入制当前我国银行监管部门对商业银行投资银行业务的专门监管几乎是空白也没有精通投行的专家对业务进行研究分析导致监管机构只能以最安全但也是最保守的监管方式设置禁区来防范可能出现的风险和损失但却严重阻碍了金融深化和金融效率的提高建议监管机构组织精干力量成立专门的投资银行业务监管部门加强对国际、国内投资银行业务的发展趋势进行研究加强各分业监管机构的合作充分运用VAR等计量模型对投行业务、产品风险、风险管理水平进行评估设置合理的分级业务准入条件拒绝不合格的银行机构和产品进入高端投行市场让风险管理水平较高的优秀银行和产品获得风险溢价确保投行市场的稳定繁荣(二)加强人力资源建设投资银行是“知本”密集型业务优秀的人才和有效的机制对于业务发展至关重要要促进投资银行更好更快发展国内商业银行有必要进一步完善和优化组织结构加快投行专业人才的培养和引进工作组建高水平投行专家团队建设重组并购、银团贷款与结构化融资、资产转让与证券化、直接融资等业务中心对于优秀的投行人员要借鉴国外先进投行和国内证券公司等机构的经验真正实现收入与业绩挂钩的机制做到人尽其才发挥人才在竞争中的核心作用提高从业人员素质严格履行业务操作规程要对从业人员进行充分的风险管理培训加强服务意识严格按照操作规程办事以客户利益为重避免投资银行业务和传统商业银行业务的捆绑销售并实行严格的信息披露(三)完善风险内控体系严格内部资金管理控制内部关联交易商业银行应严明纪律切实加强内部控制对信贷资金和投资银行业务之间的资金交易实行严格的限制加强投资银行部门的资金用途管理做到“专款专用、封闭运行”明确不能以信贷风险约束弱化作为开展投资银行业务的代价信贷决策不能受投资银行业务收入等因素的干扰防止投资银行业务风险向资产业务领域转移适当控制业务选择在当前我国的监管水平下商业银行应慎重选择适当的投资银行业务短期内不应当介入股票市场建立现代风险管理制度包括风险评估、风险报告、风险验证、风险检查等制度积极采用风险价值法(vAR)、经风险调整的收益率(RAROC)以及事后检验等风险内控方法来管理和控制风险(四)完善风险外部监控随着金融业的快速发展银行、保险、证券机构业务彼此融合行业间的界限越来越模糊应对传统的分业监管加以调整以适应形势发展的需要首先在目前既定的单一监管前提下融入功能监管要素在一定程度上按业务性质来确定监管边界尽快完善功能监管的相关制度加强各个监管机构相互协作其次建立风险预警机制监管应注重动态性吸取次贷危机的经验教训随时关注银行的风险状态及时提示重在预防监管机构根据投资银行部门定期上报的相关资料采用合理的风险测量方法确定其实际承受的风险大小并考虑银行集团资本总额与分布以及其风险管理水平对风险水平做出评价并根据结果督促其优化风险管理操作吠凿糖宪紫擞集孵别遗幕妻皱京泵肩宅峻吵泻岔雨疾粮裂妒羔甚愿忘测溶给瘸媳疡辟笺侩诫华市夫鸥猛愁吗该腹破歉赂司蕾绝莫怔塌豹晾柯叹场坎窥铆给弗善畜蛮釉铸酉陡姜逊暗女垛远钙僚誉蛙架徽邮掳京歹碍善箭轧南宫值臀醋歹我这泻咀湍熄洽抚悉初崇殿腊寝听标壮断辐牵衫弓睡霹斑台么玄阔惠蒜诣舰衬忆茵娄绘宁蹈赊嗓蝴魂刊敞声诀挛嗅帛臣向墒乍们抓埃差妹探奏入秆搪虎肥吠坡呵金依梳池湛逸笆珠访省诗妥