中小型企业筹资风险管理及防范浅析本科生毕业论文.doc

河南财经学院成功学院本科生毕业论文 中小型企业筹资风险管理及防范浅析 院系名称管理学系 姓 名 学 号 专 业会计学 指导教师 讲师 2010 年 5 月 15 日 I 摘摘 要要 随着社会经济的不断发展 中小型企业在现代社会经济中的贡献也越来越大 但是 中小型企业的发展所离不开的资金问题却一直没有得到根本性的解决 中小型企业主要 解决资金问题的方式是进行筹资 筹资对企业发展来说 无疑是一把双刃剑 正确的筹 资对企业来讲是护身的武器 错误的筹资对企业来说则是一把自杀的利器 这其中起到 关键作用的就是筹资风险 本文通过对筹资风险概念的了解 中小型企业筹资现状 分 析中小型企业筹资风险的成因 最终得出中小型企业对筹资风险的防范措施 关关键键词词 中小型企业 筹资风险 筹资风险防范 II Abstract With the development of social economy small and medium enterprises in the modern economy in the contributions is also growing However the development of small and medium enterprises can not do without funding it has never been solved SMEs mainly to solve the funding problem is the way to raise funds Financing of enterprise development is undoubtedly a double edged sword the right financing the enterprise protect body weapons the wrong financing of the enterprises is a suicide weapon of which play a key role is funding risk Based on the understanding of the concept of risk financing financing for small and medium enterprises analyzed the causes of risk financing for small and medium enterprises small and medium enterprises eventually obtained financing risk prevention measures Key Words small and medium enterprises risk financing financing risk prevention measures 1 目目录录 1 引 言 1 1 1 选题的背景和意义 1 1 2 文献综述 1 1 3 文章的内容与结构 2 2 筹资风险概述 3 2 1 筹资风险的涵义 3 2 1 1 筹资的概念 3 2 1 2 筹资风险的涵义 3 2 2 筹资风险的特征 3 2 2 1 风险的客观性 3 2 2 2 风险的不确定性 3 2 2 3 风险的部分可控性 4 2 2 4 风险的双重性 4 2 3 筹资风险的分析 4 2 3 1 分析企业盈利能力及其稳定性 4 2 3 2 分析企业偿债能力及其可靠性 4 2 3 3 分析企业资本结构及其稳健性 4 2 3 4 分析企业资金分布及其合理性 5 2 3 5 分析企业成长能力及其持续性 5 3 中小型企业筹资风险的现状 6 3 1 中小型企业筹资的渠道 6 3 1 1 利用商业信用筹资 6 3 1 2 银行借款 6 3 1 3 其他筹资方式 6 3 2 中小型企业筹资渠道的现状 6 3 2 1 利用商业信用筹资现状 7 3 2 2 银行借款的现状 7 3 2 3 其他筹资方式的现状 8 3 3 党和政府对中小型企业筹资的关心 8 2 4 中小型企业筹资风险的成因 9 4 1 中小型企业筹资风险的外因 9 4 1 1 预期现金流入量和资产的流动性的不确定 9 4 1 2 企业经营活动的成败 9 4 1 3 金融市场 9 4 2 中小型企业筹资风险的内因 9 4 2 1 企业定位不准 超常规发展的筹资过度 负债规模大 9 4 2 2 负债的利息率 10 4 2 3 不懂财务 违背规律 10 5 中小型企业筹资风险的防范措施 11 5 1 建立有效的风险防范机制 11 5 2 科学投资 提高负债资金的使用效益 11 5 3 树立风险意识 11 5 4 加强财务预算管理 选择适当的筹资时间 12 5 5 选择合适的外汇工具 避免汇率变动引起的筹资风险 12 1 1 1 引引 言言 1 1 1 1 选选题题的的背背景景和和意意义义 随着我国社会主义经济飞速发展 中小型企业已成为国民经济的重要组成部分 中 小企业在经济运行中的一些独特功能 如充当经济增长引擎 创造就业机会 等为中国各 界所认可 中小型企业在保证国民经济健康发展 推动技术创新和增加就业机会方面发 挥着越来越重要的作用 中小企业创建时就必须筹集到可以设立企业所必需的初始资本 中小企业要想扩大 生产规模 提高经济效益 就必须要筹措资金 但无论是以 何种方式进行的资金筹措 都存在着一定的风险 风险越大所得到的回报也就越大 只要对风险管理得当 就可以 顺利规避风险 达到企业的经济效益 但在市场经济条件下 由于市场行情的瞬息万变 中小企业之间的竞争日益激烈 都可能导致决策失误 管理措施失当 从而使得筹集资 金的使用效益具有很大的不确定性 由此产生了筹资风险 筹资风险是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性 负债经营是现代中小企业的主要经营手段之一 运用得当会给中小企业带来收益 成为 发展经济的有力杠杆 但是 负债筹资如果运用不当 则会使中小企业陷入困境 甚至 会将中小企业推到破产的境地 因此 中小企业对负债经营的风险应有充分的认识 必 须采取防范负债经营风险的措施 1 1 2 2 文文献献综综述述 企业的筹资风险又称财务风险 是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能 性和企业利润 股东收益 的可变性 企业在筹资 投资和生产经营活动中各环节无不 承担一定程度的风险 企业承担风险程度因负债方式 期限及资金使用方式等不同 而 面临的偿债压力也有所不同 因此 筹资决策除规划资金需要数量 并以合适的方式筹 措到所需资金以外 还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度 并提出规避和防范风 险的措施 李霞 2010 在 筹资风险防范分析 文中分析 筹资风险存在的主要原因是投资 效益的不确定性 即投资风险的存在 资本结构的不合理 筹资过程中 缺乏信誉 产 生道德风险 模式化经营管理的缺失等 顾建强 2009 在 企业筹资风险成因分析及对策 中 建议通过建立有效的风险 防范机制 科学投资 提高负债资金的使用效益 树立风险意识 加强财务预算管 理 选择适当的筹资时间等方式规避筹资风险 2 1 1 3 3 文文章章的的内内容容与与结结构构 负债筹资是现代中小型企业的主要筹资方式之一 也是中小型企业普遍采用的筹资 方式 有负债就会有筹资风险 风险如果没有很好的控制 对企业尤其是对生存能力较 低的中小型企业将是毁灭性的打击 本文采用了规范研究方法 介绍了我国中小型企业 的发展及现状 对中小型企业发展过程中筹资的风险进行研究 分析中小型企业筹资风 险发生的成因 并提出针对于研究出的每一个成因进行规避 防范的方法和一些建议 本文分为五个部分 第一部分 说明中小型企业筹资风险管理及防范研究的背景及意义 第二部分 筹资风险的概念及分析 第三部分 中小型企业筹资的现状 第四部分 分析中小型企业筹资风险的成因 第五部分 中小型企业筹资风险的防范措施 3 2 筹筹资资风风险险概概述述 2 2 1 1 筹筹资资风风险险的的涵涵义义 2 1 1 筹资的概念 企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营 对外投资和调整资本结构等需要 通过筹资渠道和金融市场 运用筹资方式 经济有效的筹措和集中资本的活动 任何企业从创建到生存发展的整个过程都需要筹集资本 在企业最初建立时就需要 筹资 这是设立一个企业必须的初始资本 在生存发展过程中还要维持一定的规模 或 者是扩大规模的生产经营 这些发展和变化往往需要追加筹资 而中小型企业的筹资更多的是为其生产经营而进行的筹资 而企业在进行筹资时是 要把握效益性 合理性 及时性 合法性等原则的 2 1 2 筹资风险的涵义 筹资风险是指企业在经营活动中与筹资有关的风险 是指企业因借入资金而产生的 丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性 甚至导致企业破产的风险 企业为了能够筹集更多的资金 扩大生产经营规模 提高经济效益 就必须为得到 了更多的资本付出代价 这就增加了按期还本付息的筹资负担 这个负担会带来很大的 不确定性 以前债务的偿还以及筹资后支付了更多的利息企业利润的情况都不确定 企业采用不同的筹资方式所承担的风险程度是不同的 所以企业在进行筹资时 对 于筹资方式的选择尤为重要 2 2 2 2 筹筹资资风风险险的的特特征征 筹资风险一般都具有一下性质特征 2 2 2 风险的不确定性 无论企业是否愿意 风险是客观存在的 不能消灭 只能规避 2 2 2 风险的不确定性 筹资风险的各种风险因素会随着周围环境的变化而变化 我们不能从总体上完全认 识和把握其中的变化规律 故对于风险主体来说风险具有相对不确定性 4 2 2 3 风险的部分可控性 企业可以通过风险识别来判断某种风险发生的概率和风险造成的不利影响的程度 并通过适当节技术来回避风险 或控制风险发生导致不利影响的程度 2 2 4 风险的双重性 风险具有双重性 一方面能够给企业带来企业所渴求的风险收益 另一方面又能给 企业带来损失发生的可能性 2 2 3 3 筹筹资资风风险险的的分分析析 筹资风险的分析就是对 不确定性 的一种判断 筹资风险分析通常包括以下几个 方面 2 3 1 分析企业盈利能力及其稳定性 盈利能力是企业经营和理财业绩的主要方面 是企业生存和发展的基础 一个健康 企业其偿债资金一般来源于其盈利 而非负债资金 这样企业才有能力抗击各种风险 有实力迅速补偿风险造成的各种损失 否则企业将不堪一击 随时面临着破产 倒闭的 风险 分析一个企业的盈利能力不能仅看一至两个会计年度 因为一至两个会计年度仅 仅反映了企业的短期经营成果 要客观地判断企业持续稳定的获利水平和创造能力就要 将其若干年度的盈利情况进行比较分析 因此 盈利能力分析是判断企业是否存在筹资 风险的前提条件 2 3 2 分析企业偿债能力及其可靠性 企业经常要靠举债筹集其所需的资金 尤其是中小型企业这样自有资金不多的 如 果企业生产经营活动能够正常进行 能够及时归还债务本息 就不会造成筹资风险 并 且企业还能从举债经营中得到盈利 但如果缺乏按时偿还债务的准备和能力 便会陷入 举债 再举债 债上加债 的恶性循环中 以致危及企业的生存 这也说明偿债 能力分析也是判断是否存在筹资风险的一个重要方面 2 3 3 分析企业资本结构及其稳健性 企业进行正常的生产经营活动必须拥有一定资本金 企业最初通过最初资本金的运 用获得盈利和积累 以扩大和增强企业的实力 企业想更大的扩大实力 就要筹集更多 的资本金 企业资本金不仅要有稳定的来源 同时要有合理的构成 满足企业生产经营 的需要 符合企业发展方向 体现稳健经营 减少风险的原则 反之如果企业资金来源 及构成混乱 企业的内部功能便会减弱 各种风险便会滋生 蔓延 5 2 3 4 分析企业资金分布及其合理性 企业筹集到更多的资金就要把它放到合适的环节中 使之得到充分的利用 这 也就 是说 加快企业资金周转速度 以最少的资金量获得最大的收益 使企业增强抗风险的 能力 一旦企业的资金在某个环节出现停滞 就会引起其整体经营状况发生恶化 进而 引发财务风险 2 3 5 分析企业成长能力及其持续性 成长能力是指企业生产经营发展后劲和持续力 包括企业生产经营的安全性 盈利 性 应变性和竞争力及抗风险能力 一般来说 成长性好的企业抗风险能力强 在激烈 竞争中立于不败之地 所以增强企业的成长能力也是抵御风险的好方法 6 3 中小型企业筹资风险的现状 无论是发达国家还是发展中国家 中小企业都在国家经济和社会生活中占有十分 重要的地位 有人曾做过一项调查 在发达国家 中小企业占企业总数的 97 在社会 就业和经济贡献度方面都超过50 而在发展中国家 中小型企业的比例则到达99 以上 其吸纳社会就业人员 出口额及经济贡献度都比发达国家高 那么能够带给企业生存与 成长双刃剑的筹资风险 在我们国家中小型企业筹资以及筹资风险又是怎样的现状呢 3 3 1 1 中中小小型型企企业业筹筹资资的的渠渠道道 由于中小型企业的特点 中小型企业的资金供需矛盾突出 中小型企业的筹资的渠 道 数量 时间等都受到各种客观条件的限制 那么我国中小型企业筹资的渠道有哪些 呢 3 1 1 利用商业信用筹资 1 应付账款筹资 这是中小企业中最常用的筹资方法 利用应付账款进行筹资简单易行 2 预收账款筹资 中小型企业在进行日常的工作时 彼此有很多的关系都是非常好的 当一方需要一 些资金的时候 可以通过预收账款的方式进行筹资 3 采用应付票据筹资 应付票据作为商业信用的一种 中小型企业之间又建立在彼此信任的基础上 采用 应付票据 能够利用时间差进行筹资 这是一种非常好的方式 3 1 2 银行存款 这是企业筹资的主渠道 提起筹资 融资 就能想起银行借款 但是银行借款却有很多 的条件 3 1 3 其他筹资方式 采用内部留存和民间借贷 内部留存是不需要支付利息的 但是前提是必须有足 够的内部留存 否则还是需要其他的筹资方式 需要支付利息的 还有就是进行民间 7 借贷 比如可以像亲戚朋友进行筹资 当然这也是需要支付利息的 甚至比银行还要 高的利息 但是却比银行更人性化 还款方式上更灵活 3 3 2 2 中中小小型型企企业业筹筹资资渠渠道道的的现现状状 中小型企业虽然有很多的筹资渠道 但是随着社会的发展 中小型企业筹资的渠道 如今又是怎么样呢 3 2 1 利用商业信用筹资现状 1 应付账款筹资的现状 这是中小企业在前几年最常用的筹资方法 这种方法的广泛应用 出现了大量的三 角债 一旦一个企业出现问题 不少的企业都会受到影响 随着人们法制观念和经济意 识的进一步增强 这种筹资方式有所减少 很多时候被要求货到付款 这种方法也会因 企业自身的大小而受限制 如果一味的占用别人的货款 那别人会选择中断与你的合作 或者提起诉讼 影响企业的发展 2 预收账款筹资的现状 首先利用预收货款进行筹资 它的效果也是有限的 并且随着社会主义市场经济的 进一步发展 商品的种类的日益繁盛 预收账款的付款方式已经被许多的企业淘汰 只 有那些供不应求的企业才能得到这样的待遇了 3 采用应付票据筹资的现状 随着人们对票据认识的加深 地方商业银行在帮助中小企业发展中的作用的不断增 强 使得银行汇票的流通性得以发挥 银行承兑汇票在办理是需要企业支付一定的保证 金 存入指定的银行 银行将保证金专户管理 但同时这部分保证金作为定期存款处理 这样在承兑到期的时候企业还可得到一定数量的利息 企业的信用等级好的企业保证金 的会低一些 这样就可以暂时解决资金的困难 达到筹资的效果 并且 银行承兑汇票 由于风险较小 企业拿到票以后只需要支付一定的贴现利息就能够解决资金问题了 采 用这种方式支付的筹资费用远低于采用贷款方式的费用并且灵活 3 2 2 银行借款的现状 银行借款是企业筹资的主要渠道 但是银行借款一般采用担保方式 担保物一般要 求为不动产 并且条款很多 这在一定程度上限制了筹资的范围 很多企业难以满足银 行的要求 所以只有部分企业能成为直接的银行贷款客户 随着市场经济德迅速发展 我国从上世纪九十年代中期开始 就开始借鉴国外中小 企业融资体系的经验 先后颁布一系列政策法规 开始尝试在中国建立信用担保体系 8 创业投资体系 中小企业板等间接和直接的融资体系 由于 国家的鼓励 各类担保机构 频频出现 使部分的中小企业融资变成了可能 他们利用自身的机器设备等固定资产或 其他的银行不能通过的抵押物 通过担保公司的连带担保 就可以在银行可以取得贷款 这样虽然支付的筹资成本相对比直接贷款要高一些 但是却能够解决企业的资金问题 3 2 3 其他筹资方式的现状 其他筹资方式如内部留存和民间借贷 通过调查中小企业业主资本和内部留存收益 分别占我国中小私营企业资金来源的30 和26 我们可以看出内源性融资比重过高 外 援性融资比重过低 这样制约了企业的快速发展和做强做大 在外源性融资渠道中 证 券市场门坎高 创业投资体制不健全等等 使中小企业难以通过资本市场公开筹集资金 中小企业缺乏外部股权融资渠道 这就使通过亲友借贷 职工内部集资以及民间借贷等 非正规金融在中小企业融资中占相当高的比例 这种方式法的广泛采用 在一定程度上 支持了中小企业的发展 但在国家法律不是很完善的情况下 也带来了许多的纠纷 同 时也干扰了国家的金融秩序 同时民间借贷的成本较高 使企业的筹资成本也很大 无 形中加大了企业的压力 3 3 3 3 党党和和政政府府对对中中小小型型企企业业筹筹资资的的关关心心 由于中小型企业的普遍性 以及中小型企业为社会带来的巨大贡献 对于中小型企 业一直很头痛的筹资难的问题 党和政府也是非常的关注 在 2010年的 政府工作报告 中就一罕见的篇幅部署中小型企业的发展 河南省委书记卢展工在省委经济工作会上也 提出了中小型企业最大的难题 钱从哪里来 有了政府的关注 在两会期间 全国人 大代表们也是共同出谋划策 建议制定中小型企业发展基金管理办法 加快村镇银行等 机构设立步伐 大力发展小额贷款公司 抓紧出台政策鼓励民间投融资 加快民营企业 信用体系建设等 9 4 中小型企业筹资风险的成因 我国中小型企业筹资风险 并不是只发生在一个或某个企业 而是普遍存在无法消 除的 所以中小型企业筹资风险的成因 不单单是有自身的内因 还有共同的外因 4 4 1 1 中中小小型型企企业业筹筹资资风风险险的的外外因因 4 1 1 预期现金流入量和资产的流动性的不确定 负债的本息一般要求以现金偿还 因此 即使企业的赢利状况良好 也不一定能按 合同 契约的规定时间按期偿还本息 这还要看企业预期的现金流入量是否及时 资产 的整体流动性如何 资产的流动性反映的是潜在偿债能力 现金流入量反映的是现实的 偿债能力 如果企业投资决策失误 不能够或者不能足额地及时地实现预期的现金流入 量 支付到期的借款本息 并且又没有流动性很强的资产 这样就会面临财务危机 当 企业资产整体流动性较强 变现能力强的资产较多时 其财务风险就较小 反之 风险 就较大 很多企业破产的实例说明 该企业破产并不是没有资产 而是其资产的变现能 力较弱 不能按时偿还债务 4 1 2 企业经营活动的成败 对于负债经营的企业 还本付息的资金最终应该来源于企业的收益 但是如果企业 经营管理不善 导致长期亏损 那么企业肯定不能按期支付债务本息 这样就会给企业 带来偿还债务的压力 同时可能使企业信誉受损 不能有效地再进行筹集资金 最终导 致企业陷入财务风险 这也就是由于经营风险导致的筹资风险 4 1 3 金融市场 金融市场是资金融通的场所 企业的负债经营都会受到金融市场的影响 当企业主 要采取短期贷款方式融资时 如果遇到金融紧缩 银根抽紧 负债利息率大幅度上升时 就会引起利息费用的急剧增加 利润下降 更有甚者 一些企业由于无法支付高涨的利 息费用而破产清算 另外 金融市场利率 汇率的变动 都是企业筹资风险的诱导因素 4 4 2 2 中中小小型型企企业业筹筹资资风风险险的的内内因因 4 2 1 企业定位不准 超常规发展的筹资过度 负债规模大 有的中小型企业筹资由于没有把握好筹资的 度 形成了巨大的负债规模 无法消 化 结果从轰轰烈烈走向了灭亡 负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额 10 中所占的比例的高低 企业负债规模越大 利息费用的支出就会越大 收益的降低而导 致丧失偿付能力或破产的可能性也越大 所以负债规模越大 财务风险越大 4 2 2 负债的利息率 负债的利息率越高 在同样负债规模的条件下 企业负担的利息费用支出就越高 企业破产的可能性也随之增大 在息税前利润一定的条件下 负债的利息率越高 财务 杠杆系数越大 资金利润率的变动越大 所以 利息率对股东收益的变动幅度也大有影 响 4 2 3 不懂财务 违背规律 中小型企业由于资金少 规模小 有很多的中小型企业没有很专业的财务人员 或 者主要决策人对财务一知半解 这样是很危险的 没有专业的财务人员或是主要决策人 对财务的不了解会导致负债的期限结构安排的不合理等等 如果负债的期限结构安排不 合理 就会增加企业的筹资风险 原因在于 第一 如果企业使用长期负债进行筹资 利息费用在相当长的时期将会维持固定不变 但如果企业用短期方式进行筹资 那么 利 息费用就会有很大幅度的波动 第二 如果企业大量举借短期资金 将借到的短期资金 用于购买 建设长期资产 那么当短期资金到期时 就会出现难以筹措到足够的现金偿 还短期借款的风险 第三 举借长期资金的融资速度慢 取得成本较高 而且还会有一 定的限制性条款 11 5 中小型企业筹资风险的防范措施 分析筹资风险成因的目的 就是要在明确其发生规律和程度的基础上 采取科学的 应对措施及时加以规避或防范 从而确保企业经营过程中理财的安全性 5 5 1 1 建建立立有有效效的的风风险险防防范范机机制制 在市场经济条件下 风险的存在是不可避免的 但是却是可以控制的 中小型企业 必须立足于市场 建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络 这样能够及时地对财 务风险进行预测和防范 并且制定出适合企业实际情况的风险规避方案 比如通过合理 的筹资结构来分散风险 或者通过控制经营风险来减少筹资风险 或者充分利用财务杠 杆原理来控制投资风险 使企业能够按市场需要组织生产经营 及时的调整产品结构 不断提高企业的盈利水平 把风险减少到最低限度 5 5 2 2 科科学学投投资资 提提高高负负债债资资金金的的使使用用效效益益 能否发挥负债资金的使用效益 是负债经营的关键 因为这不仅关系到企业是否 有能力偿还负债 也关系到衡量一个企业的负债经营是否合理 由于资金的投向不同 所产生的效益和水平也不同 投资风险就会不同 如借入资金用于基本建设 那么投资 回收期长 偿债风险大 用于新产品的研究和开发 就会见效快 但成功机率又比较低 这就要求企业加强对投资项目的可行性研究 严格监督投入资金的有效使用 确保负债 资金的使用效益 5 5 3 3 树树立立风风险险意意识识 社会主义市场经济体制下 企业成为了自主经营 自负盈亏 自我约束 自我发展 的独立商品生产者和经营者 企业必须要独立承担风险 企业在从事生产经营活动时 环境的变化 会导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的 如果在风险 来临 的时候 企业丝毫没有准备 那么必然会失败 因此 企业必须树立风险意识 即正确 承认风险 科学估测风险 预防发生风险 并且有效应付风险 5 5 4 4 加加强强财财务务预预算算管管理理 选选择择适适当当的的筹筹资资时时间间 企业应强化预算管理制度建设 确立自下而上和自上而下相结合的预算管理方式 确定适当的筹资数额预算是企业发展战略与经营目标的细化 预算管理是企业发展的 重要保证 也是企业经营过程中最主要和最有效的内部控制机制 企业要在保持合理 12 的负债比率的前提下 根据生产经营和基本建设的需求确定资金需求的总量 能够合 理的安排自有资金和借入资金的比率 掌握好筹资的时间 使筹资时间 资金的投放 运用以及转化紧密衔接 及时调度 预算能够统观全局 努力降低资金占用额 缩短 生产周期 提高产销率 降低应收账款 使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础 上 谨慎负债 5 5 5 5 选选择择合合适适的的外外汇汇工工具具 避避免免汇汇率率变变动动引引起起的的筹筹资资风风险险 我国有许多的中小型企业有进出口业务 在国际金融市场上 汇率的变动就会给原 本抗风险能力就很弱的中小型企业带来不可避免的风险 汇率的变动必然会极大地影响 中小型企业 所以中小型企业必须要选择合适的外汇工具 来防范此类风险 总之 中小型企业要维持正